上市公司受的監(jiān)管比較嚴(yán)格，我們把上市公司的長(zhǎng)期激勵(lì)分成兩類：一是規(guī)范股權(quán)激勵(lì)，即需要中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批的，這又可以分成兩種，一種是期權(quán)，一種是限制性股票。做過(guò)規(guī)范的股權(quán)激勵(lì)的全國(guó)上市公司大約有500家，占A股上市公司數(shù)量的20%。

另外還有一類是不需要證監(jiān)會(huì)審批，上市公司自己可以操作的長(zhǎng)期激勵(lì)，我們稱之為創(chuàng)新的股權(quán)激勵(lì)。也可以分成兩種：一種是公司出錢(qián)成立一個(gè)獎(jiǎng)勵(lì)基金，這個(gè)基金可以發(fā)放給員工購(gòu)買(mǎi)公司的股票。還有一種是結(jié)構(gòu)化的理財(cái)產(chǎn)品，比如員工出一塊錢(qián)，公司出面幫員工到市場(chǎng)上借兩塊錢(qián)，一共三塊錢(qián)，用來(lái)買(mǎi)公司的股票。

這幾種激勵(lì)方式適用的對(duì)象和時(shí)機(jī)有所不同。

期權(quán)可能比較適合高成長(zhǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的高科技公司，一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司上市，可能后面倒下的是成百上千個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司。即便是再便宜的價(jià)格，讓員工掏錢(qián)買(mǎi)公司的股票，員工也不愿意。這種公司就比較適合用期權(quán)。當(dāng)成功的時(shí)候大家可以分享，當(dāng)失敗的時(shí)候，大家沒(méi)有損失，但會(huì)激勵(lì)大家盡量把公司做好。

限制性股票可能比較適合穩(wěn)定型的公司，股價(jià)波動(dòng)不大，風(fēng)險(xiǎn)也不大。因此傳統(tǒng)行業(yè)比較適合用限制性股票。

另外也要看整個(gè)資本市場(chǎng)的時(shí)點(diǎn)。大盤(pán)在四五千點(diǎn)的時(shí)候可能比較適合作期權(quán)，因?yàn)槠跈?quán)是給員工一個(gè)在未來(lái)某個(gè)時(shí)間以一定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股票的權(quán)力，萬(wàn)一到行權(quán)的時(shí)候跌破行權(quán)價(jià)，員工沒(méi)有付出真金白銀，不會(huì)有損失。如果股市在2000點(diǎn)的時(shí)候，特別合適做限制性股票，證監(jiān)會(huì)規(guī)定，限制性股票可以在市價(jià)打?qū)φ?，那么就?000點(diǎn)時(shí)的價(jià)格，非常便宜。

規(guī)范性激勵(lì)比創(chuàng)新性激勵(lì)有利的一點(diǎn)在于，法律非常清晰，可以享受價(jià)格優(yōu)惠或者支付條件的優(yōu)惠，這種優(yōu)惠是國(guó)家允許的。因此這種財(cái)富也是比較陽(yáng)光的。

根據(jù)不同時(shí)間點(diǎn)，企業(yè)可以采用不同的方案。關(guān)鍵是上市公司要建立股權(quán)激勵(lì)文化。每一到兩年都要持續(xù)做激勵(lì)，一般來(lái)講總有一半的股權(quán)激勵(lì)是有用的，一半的股權(quán)激勵(lì)是作廢的。如果只給一次，很難保證這一次就有效。