1989年年初，人民銀行上海分行批準(zhǔn)真空電子公司增發(fā)新股18萬股，每股發(fā)行價(jià)格為102元，股票面值為100元，募集資金1800多萬元。對(duì)于今天的證券市場而言，這點(diǎn)募資金額不值一提，但在當(dāng)年，這算得上是上海股市最大的一次籌資。

發(fā)行股票需要承銷商。當(dāng)時(shí)，上海具備股票承銷資格的證券機(jī)構(gòu)有申銀、萬國和海通三家證券公司，以及工、農(nóng)、中、建四家專業(yè)銀行在上海設(shè)立的信托投資公司。真空電子公司這次增發(fā)的主要承銷商資格，工行與萬國、海通證券公司間的爭奪最為激烈。真空電子公司的股票，首次承銷和增發(fā)都是工商銀行上海信托投資公司獨(dú)家承銷的，因此，真空電子也希望工行繼續(xù)擔(dān)當(dāng)這次主承銷的角色。

但萬國證券和海通證券不干，認(rèn)為這些應(yīng)該由專業(yè)的證券公司來承擔(dān)。

因此，我們開始通過銀行這條線給企業(yè)施加壓力，畢竟選擇誰做主承銷商最終還是發(fā)行企業(yè)的權(quán)利。

那幾年，銀行之間沒有太多的競爭，是名副其實(shí)的專業(yè)銀行，農(nóng)業(yè)銀行為農(nóng)業(yè)服務(wù)，中國銀行負(fù)責(zé)涉外企業(yè)服務(wù)，建設(shè)銀行管理預(yù)算內(nèi)建設(shè)資金，工商銀行則負(fù)責(zé)全部工商企業(yè)的信貸業(yè)務(wù)，掌握著所有工商企業(yè)的命脈。當(dāng)時(shí)，沒有哪家工商企業(yè)能離開工商銀行的支持，上海市儀表局及其下屬的真空電子也不例外。因此，當(dāng)我們通過銀行這條線給企業(yè)施加壓力之后，真空電子唯一的選擇就只有工行了。

一番爭奪之后，參與各方旗鼓相當(dāng)，人民銀行上海分行對(duì)選誰當(dāng)主承銷商也左右為難，最后由龔浩成行長拿出一個(gè)折中方案：由人民銀行下屬的申銀證券公司牽頭，工行上海信托投資公司、萬國證券公司和海通證券公司都參加，組成聯(lián)合承銷團(tuán)，共同承銷真空電子公司第二次增資發(fā)行的1800萬元股票，承銷額度四家均分，承銷費(fèi)收入均分，如有余股，各自包銷。龔行長原先在上海財(cái)經(jīng)大學(xué)擔(dān)任校長，在上海金融界是受人敬重的權(quán)威人物，有了他一錘定音，我們就共同組建了真空電子公司股票聯(lián)合承銷團(tuán)。

經(jīng)過這次事件，工商銀行意識(shí)到成立專業(yè)證券公司的重要性。到了1990年初夏，申銀證券公司轉(zhuǎn)讓給工行的批文終于下來了。

當(dāng)時(shí)，我與申銀證券總經(jīng)理吳雅倫商談具體移交手續(xù)。我提出交接手續(xù)簡單化，只需把申銀證券公司的那塊銅牌給我們即可，老申銀的人員回人行重新安排工作，原先的財(cái)務(wù)賬款、租用的辦公場所由人行自行處理。吳雅倫同意了我的意見，并主動(dòng)提出把一些或許對(duì)新申銀有用的辦公用品和印刷品送給我們。吳雅倫唯一的要求是讓新申銀把一批真空電子股票接手過去，并說價(jià)格好商量。

吳雅倫有意轉(zhuǎn)讓的這批真空電子股票來源于人民銀行掌控申銀證券公司時(shí)所做的唯一一筆承銷業(yè)務(wù)。那次承銷真空電子公司增發(fā)的股票數(shù)量并不大，約為18萬股，每股102元人民幣，分到申銀證券只有45萬股。但當(dāng)時(shí)靜安指數(shù)跌到80點(diǎn)以下，電真空的股票則跌到了七八十元一股的水平，因而102元一股增發(fā)的電真空股票怎么可能有人要？規(guī)定的承銷期結(jié)束，申銀證券一股都沒賣出去，其他三家的銷售情況也不可能好。

記得當(dāng)時(shí)海通的湯仁榮，萬國的管金生都來找過我們工行，建議大家聯(lián)合起來與真空電子公司交涉，以圖推卸包銷責(zé)任，因?yàn)檫@兩家公司當(dāng)時(shí)的注冊資本也就是一兩千萬元人民幣，要把那些股票全部吃進(jìn)確實(shí)有困難。真空電子公司當(dāng)然不會(huì)同意我們悔約，各家只能付了錢，把股票搬到各自的金庫里。

當(dāng)時(shí)，上海的股票都在靜安、虹口兩個(gè)證券業(yè)務(wù)部交易，上海股市已經(jīng)悄悄趨熱，我們手中又持有大量在股市低迷期自營買進(jìn)的股票，在很大程度上，我們對(duì)每只股票的價(jià)格可以通過自營買賣的方法進(jìn)行調(diào)控。根據(jù)我的吩咐，靜安證券業(yè)務(wù)部始終把真空電子的股票價(jià)格控制得很好，直至我與吳雅倫談這批股票的轉(zhuǎn)讓價(jià)格時(shí)，真空電子股票的每股價(jià)格只有80多元。我當(dāng)時(shí)估計(jì)吳雅倫提出價(jià)格可以商量，是怕我們不同意按102元的發(fā)行價(jià)接手。但令吳雅倫意外的是，我主動(dòng)提出以每股105元的價(jià)格接手這批股票。我的解釋是，人行對(duì)工行信托公司給予了這么大的支持，在真空電子股票的問題上不能讓人行吃虧，你們吃進(jìn)這批股票的價(jià)格是102元，加上這段時(shí)間的資金成本應(yīng)該是105元。我對(duì)他們說，不要管我們這么高價(jià)格吃進(jìn)這批股票后怎么辦，反正我們已經(jīng)積壓了不少股票，多一點(diǎn)或少一點(diǎn)都一個(gè)樣。吳雅倫聽了我的表態(tài)，立即向人行領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)，這個(gè)皆大歡喜的方案令申銀證券給工行上海信托的轉(zhuǎn)讓交接工作變得更加順利。

博主簡介：前申銀證券公司總裁