摘 要：本文選取自2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)至2012年底這一時間段，以山東經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和銀行業(yè)發(fā)展為例，通過實(shí)證分析，探討銀行業(yè)對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的推動效果、產(chǎn)生的不利影響以及探索銀行業(yè)更好地支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型的有效路徑，具有較強(qiáng)的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型；銀行業(yè)；政策效果；實(shí)證研究

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B 文章編號：1674-2265（2013）12-0074-05

一、引言及文獻(xiàn)綜述

2008 年美國次貸危機(jī)以來，國際金融危機(jī)持續(xù)蔓延，深層次影響逐步顯現(xiàn)，對中國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生很大影響。在這種背景下，國家出臺了一系列宏觀調(diào)控政策，有效支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

對于本輪國家宏觀調(diào)控，主流觀點(diǎn)認(rèn)為是及時的和正確的：一是政策決策的及時性，政策的及時轉(zhuǎn)向保證了2009年和2010年我國經(jīng)濟(jì)的快速增長。二是政策實(shí)施落實(shí)的及時性，確保了宏觀調(diào)控取得預(yù)期效果。但是，也有一部分觀點(diǎn)認(rèn)為：天量的貨幣投放，以及通過銀行的杠桿放大作用，靠投資和信貸拉動的經(jīng)濟(jì)增長方式埋下了風(fēng)險隱患，如整體產(chǎn)能過剩、銀行體系資金供需失衡等等。

現(xiàn)有相關(guān)文獻(xiàn)對于銀行支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型的研究較少。戈德史密斯（ Goldsmith，1969）開創(chuàng)了經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域研究金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間關(guān)系的先河，之后大量學(xué)者對這個問題進(jìn)行了定性或定量的研究。這些研究成果大體從金融結(jié)構(gòu)（戈德史密斯，1969；金和萊文，1993）、金融深化（麥金農(nóng)和肖，1973；菲斯曼，2004）和內(nèi)生增長（格林伍德和約萬諾維奇，1990；本西文加和史密斯，1991）等三個方面，對金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行了研究，并利用實(shí)證分析進(jìn)行了進(jìn)一步的驗(yàn)證（奧德多庫恩，1996；凱撒等，2003）。

國內(nèi)對金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系問題的研究起步較晚，其中具有開創(chuàng)性貢獻(xiàn)的是談儒勇（1999）。他對我國金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。國內(nèi)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型的金融支持問題研究多集中于近幾年，研究重點(diǎn)主要集中于金融發(fā)展對推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，從而有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的作用（江曙霞、嚴(yán)玉華，2006；曾國平，2007；林毅夫，2009；龐清靜，2010；錢水土、周永濤，2011）。從金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型角度的相關(guān)研究較少（俞亞光，2010；崔濱洲，2011；劉仁伍，2011；孔小偉，2011等），主要是從經(jīng)驗(yàn)層面對區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型的金融支持進(jìn)行分析，注重實(shí)際情況和相關(guān)建議的分析，利用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法從銀行業(yè)層面對經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型的研究較少。本文在借鑒、吸收以往研究成果的基礎(chǔ)上，以山東省為例，對后金融危機(jī)時期，銀行業(yè)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型的政策效果進(jìn)行了實(shí)證研究，深入分析銀行支持政策不足，并探討了銀行業(yè)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型的路徑選擇，在一定程度上拓展了這一領(lǐng)域的研究范圍。

二、研究設(shè)計及實(shí)證分析——以山東為例

（一）經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型評價指標(biāo)體系設(shè)計

1. 評價體系設(shè)計。本文依據(jù)重要性、科學(xué)性、可得性等原則，結(jié)合山東經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)等實(shí)際因素，遴選變量指標(biāo)，構(gòu)建山東經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型評價指標(biāo)體系。該體系分為三級，包括21個變量（見表1）。

2. 數(shù)據(jù)處理及評價得分。21個變量選取2008年第1季度至2012年末的季度數(shù)據(jù)。一方面針對部分指標(biāo)存在缺失的現(xiàn)象，本文采用平均差值法或移動平均法對缺失位置進(jìn)行補(bǔ)足；另一方面針對指標(biāo)量綱的不統(tǒng)一，采用Z-得分對指標(biāo)進(jìn)行數(shù)據(jù)無量綱、標(biāo)準(zhǔn)化處理。為避免人為指標(biāo)權(quán)重確定時的主觀性，在缺失值、無量綱化處理后數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，本文選用熵值法確定各個指標(biāo)及各層級指標(biāo)的權(quán)重，計算獲得各數(shù)據(jù)基期下山東經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型綜合得分，以此來衡量山東經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型效果。從圖1可以明顯地看出，綜合得分越來越高，顯示山東經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型逐步升級、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。

（二）銀行發(fā)展評價體系

1.銀行發(fā)展評價體系設(shè)計。銀行發(fā)展評價體系的設(shè)計應(yīng)該能夠考慮銀行的存量規(guī)模、結(jié)構(gòu)特點(diǎn)、創(chuàng)新能力以及風(fēng)險狀況。本文擬構(gòu)建三級指標(biāo)體系來衡量銀行發(fā)展，該評價體系共包括14個變量（見表2）。

2. 評價得分。利用熵值法計算銀行發(fā)展的綜合評價得分，同時由于熵值法能夠?qū)崿F(xiàn)對分層指標(biāo)的分解評價，故可以一并獲得對一級、二級指標(biāo)的分項(xiàng)得分評價。表3為經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型得分與銀行發(fā)展綜合得分及4個一級指標(biāo)得分的相關(guān)關(guān)系。

（三）山東銀行業(yè)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型的實(shí)證研究

為了更深入地研究銀行發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型之間的關(guān)系，本文將經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型綜合得分以及4個一級銀行發(fā)展得分視為變量，擬通過數(shù)理統(tǒng)計模型探究變量之間的關(guān)系。

1. 變量平穩(wěn)性檢驗(yàn)。采用PP單位根檢驗(yàn)對上述5個變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。表4中，Sc_score、St_score、In_score和Ri_score分別代表規(guī)模指標(biāo)、結(jié)構(gòu)指標(biāo)、金融創(chuàng)新和風(fēng)險指標(biāo)。

PP檢驗(yàn)結(jié)果顯示，在置信水平5%下，5個序列都是非平穩(wěn)序列，且一階差分后平穩(wěn)，即同為一階單整序列I（1）。由此，保證可以運(yùn)用歷史信息來分析判斷未來銀行業(yè)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型效果。

Granger檢驗(yàn)結(jié)果表明：銀行單純的規(guī)模擴(kuò)張對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型推動作用有限。銀行貸款投向及利率結(jié)構(gòu)能夠?qū)?jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型起提升作用。短期內(nèi)銀行產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新引致轉(zhuǎn)型升級存在一定的時滯效應(yīng)，另一方面可能由于銀行的產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新力度不夠，不能滿足多元化的實(shí)際需求。風(fēng)險指標(biāo)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型的Granger原因，結(jié)合相關(guān)系數(shù)為負(fù)的結(jié)論，認(rèn)為控制風(fēng)險能夠助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。

（2）式為VECM模型，描述變量間的短期調(diào)節(jié)作用。上述VECM模型的AIC和SC值分別為-62.14和-60.41，都比較小，模型整體效果較好。對調(diào)整系數(shù)進(jìn)行限定約束檢驗(yàn)均拒絕了零假設(shè)，說明變量短期調(diào)節(jié)有效，能夠使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型與銀行業(yè)發(fā)展達(dá)到均衡狀態(tài)。

進(jìn)一步分析實(shí)證結(jié)果，可以看出山東銀行業(yè)在支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型過程中的一些深層次結(jié)論。

一是銀行業(yè)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展短期有效，長期遞減。從銀行業(yè)支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型短期波動看，銀行業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型短期有一定的正向促進(jìn)作用，但長期來看，銀行規(guī)模擴(kuò)張對經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展和轉(zhuǎn)型的作用邊際效用遞減，且銀行業(yè)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型的支持力度受各種因素的影響，差異化發(fā)展方向明顯。

二是銀行業(yè)是落實(shí)國家宏觀經(jīng)濟(jì)貨幣政策的重要載體。從支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型效果看，銀行業(yè)發(fā)揮著不可或缺的作用。通過模型可以看到，山東銀行業(yè)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型存在著正向的促進(jìn)作用。通過Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)，無論是銀行規(guī)模的擴(kuò)張、結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、銀行創(chuàng)新還是降低銀行的風(fēng)險水平都對經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型起著重要的促進(jìn)作用，與理論和現(xiàn)實(shí)都保持一致。

三是銀行業(yè)要對經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型“集約式推動”。經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型得分與銀行得分間的相關(guān)關(guān)系為0.96，銀行發(fā)展與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之間呈現(xiàn)較高的相關(guān)性，發(fā)展趨勢一致，且銀行規(guī)模的提升對經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型支持力度較大，這表明目前山東銀行業(yè)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型的支持作用表現(xiàn)為“規(guī)模式推動”。

四是銀行業(yè)自身發(fā)展與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型相互影響。從銀行業(yè)支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的調(diào)節(jié)作用看，銀行發(fā)展與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型存在長期的均衡關(guān)系，但當(dāng)二者偏離長期均衡狀態(tài)時，二者之間存在相互調(diào)節(jié)，以達(dá)到新的均衡狀態(tài)。一方面當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型水平低于長期均衡水平時，在調(diào)整系數(shù)“負(fù)數(shù)”拉動作用下，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)將會向較高層次的發(fā)展轉(zhuǎn)型水平演進(jìn)；另一方面銀行在推動經(jīng)濟(jì)快速轉(zhuǎn)型發(fā)展的同時，也能夠有利于自身優(yōu)化發(fā)展、提高創(chuàng)新能力、有效降低銀行整體風(fēng)險水平。反之將會拖累經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

五是要更加注重銀行業(yè)的發(fā)展規(guī)律。在金融危機(jī)的背景下，國家放松信貸政策，提高貨幣投放，在一定程度上會帶來經(jīng)濟(jì)增長，但此過程中忽視了銀行本身的發(fā)展問題，銀行產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新由于時滯效應(yīng)、創(chuàng)新程度以及不能有效對接需求等因素影響造成了風(fēng)險的積累。信貸規(guī)模的迅速擴(kuò)張以及金融工具的運(yùn)用，也掩蓋了風(fēng)險的形成，同時銀行業(yè)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)、小微企業(yè)、“三農(nóng)”等支持偏弱，也偏離了宏觀調(diào)控的初衷。因此，應(yīng)該尊重銀行業(yè)發(fā)展的客觀規(guī)律，優(yōu)化銀行貸款投向，降低銀行風(fēng)險水平，發(fā)展綠色信貸，支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)，更好地發(fā)揮經(jīng)濟(jì)杠桿的作用。

六是正確發(fā)揮銀行業(yè)對國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的傳導(dǎo)作用。我國通過擴(kuò)張型貨幣政策調(diào)節(jié)刺激經(jīng)濟(jì)增長的同時，也使得物價及房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格水平急劇增長。究其原因：其一，隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融市場的不斷完善，貨幣不再大量進(jìn)入商品市場，越來越多的貨幣被資本市場吸納，使得金融資產(chǎn)對貨幣政策效應(yīng)產(chǎn)生較大影響；其二，隨著資金向資本市場的流動，在財富效應(yīng)作用下，過多資金投資于金融產(chǎn)品，分流了大量銀行信貸資金，造成銀行對實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的投資和生產(chǎn)的資金供應(yīng)不足，對信貸傳導(dǎo)機(jī)制形成一定阻礙作用，從而影響了貨幣政策的傳導(dǎo)和實(shí)施效果。因此，應(yīng)進(jìn)一步提高我國的信貸投放效率，解決信貸供給中存在的問題。

三、銀行業(yè)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型的路徑選擇

（一）增強(qiáng)銀行業(yè)在貨幣政策傳導(dǎo)中的有效性

我國商業(yè)銀行在貨幣政策傳導(dǎo)過程中占據(jù)重要地位，因此，要提高貨幣政策傳導(dǎo)的有效性，必須提高商業(yè)銀行對貨幣政策反應(yīng)的靈敏性，進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，實(shí)施制度創(chuàng)新，加快銀行業(yè)的市場化改革，完善貨幣政策傳導(dǎo)的操作環(huán)境。另外，還要加快縮小地區(qū)發(fā)展差距，打破行業(yè)壟斷，完善商業(yè)銀行信貸支持體系，健全社會信用制度，以完善貨幣政策傳導(dǎo)的微觀基礎(chǔ)，不斷釋放內(nèi)需潛力、創(chuàng)新動力和改革的紅利，激發(fā)市場的活力，形成經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生力量。

（二）充分發(fā)揮銀行業(yè)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的作用

金融宏觀調(diào)控要引導(dǎo)社會流動性支持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長和轉(zhuǎn)型，使金融更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，全面提高經(jīng)營水平。將經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整作為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的主攻方向，將建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會作為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的重要著力點(diǎn)。同時，充分利用信貸和利率杠桿，使信貸逐步退出“兩高一?！焙吐浜螽a(chǎn)能行業(yè)，加大對新能源、新材料、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的信貸支持力度；加大對吸納就業(yè)能力強(qiáng)的服務(wù)業(yè)信貸資金配置，提高金融服務(wù)的匹配度和適應(yīng)性，促進(jìn)消費(fèi)升級；加大對以擴(kuò)大內(nèi)需為導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)信貸政策引導(dǎo)。通過信貸結(jié)構(gòu)來影響和支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變革，有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級，支持和推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。

（三）優(yōu)化支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融服務(wù)工作

山東省提出了推動扶持藍(lán)黃經(jīng)濟(jì)帶的發(fā)展，并將其提升為國家戰(zhàn)略。同時提出支持膠東半島高端產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)、魯南經(jīng)濟(jì)帶、魯南臨港產(chǎn)業(yè)區(qū)及省會城市經(jīng)濟(jì)圈的重點(diǎn)區(qū)域發(fā)展。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)按照國家區(qū)域經(jīng)濟(jì)布局規(guī)劃，主動謀劃自身的地區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略，在信貸投向、網(wǎng)點(diǎn)布局、人員配置、資源投入等方面向國家重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)規(guī)劃地區(qū)傾斜，在支持國家區(qū)域經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的同時，進(jìn)一步優(yōu)化自身的戰(zhàn)略布局，這也有利于銀行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

（四）加大銀行業(yè)對民營中小企業(yè)的支持力度

長期以來，國有大中型企業(yè)過度獲得金融資源的同時，大量民營企業(yè)卻無法從正規(guī)金融體系得到融資，造成對民營經(jīng)濟(jì)的“擠出效應(yīng)”，國有企業(yè)拿著廉價資本向上下游蔓延，出現(xiàn)“國進(jìn)民退”現(xiàn)象，民營企業(yè)因融資渠道受阻而異常困難。民營企業(yè)在增加就業(yè)、繁榮經(jīng)濟(jì)、推動創(chuàng)新和穩(wěn)定社會中起著不可或缺的特殊作用。商業(yè)銀行必須積極轉(zhuǎn)變觀念，從戰(zhàn)略上重視民營企業(yè)金融服務(wù)，對民營經(jīng)濟(jì)，尤其是中小企業(yè)進(jìn)行準(zhǔn)確明晰的定位和規(guī)劃，創(chuàng)新服務(wù)模式，再造業(yè)務(wù)流程和風(fēng)險管理體系，進(jìn)一步提高金融服務(wù)水平，支持民營中小企業(yè)持續(xù)、快速、健康發(fā)展。

（五）關(guān)注和防控金融風(fēng)險的蔓延

銀行業(yè)必須增強(qiáng)對外部經(jīng)濟(jì)金融形勢變化的敏感性，防止各類風(fēng)險的發(fā)生。首先，進(jìn)一步做好信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整基礎(chǔ)性工作。體現(xiàn)“區(qū)別對待、有保有壓”的原則，從行業(yè)入手，著力調(diào)整和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。其次，建立行業(yè)預(yù)警機(jī)制。要形成分層次的監(jiān)控預(yù)警體系，密切監(jiān)測貸款資金走向和各行業(yè)、企業(yè)的效益走勢，及時發(fā)現(xiàn)和化解風(fēng)險，并將風(fēng)險控制在可接受的范圍內(nèi)。充分借鑒國外債務(wù)風(fēng)險管理和危機(jī)處理的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，建立多層次政府債務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，避免金融局部風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)橄到y(tǒng)性風(fēng)險。第三，進(jìn)一步健全社會融資規(guī)模監(jiān)測分析制度。各級監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對金融市場、非銀行金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)，以及理財產(chǎn)品等的監(jiān)測分析，完善社會融資規(guī)模統(tǒng)計監(jiān)測體系，為進(jìn)一步做好金融宏觀調(diào)控、提高貨幣政策的有效性提供政策支持。

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（責(zé)任編輯 王 馨；校對 XY，WX）