[摘 要]在界定居民儲蓄率概念的基礎上，利用國家統計局2012年修訂的2000～2009年中國資金流量表的數據，對中國居民儲蓄率的現狀進行分析，發(fā)現2000年以來我國的居民儲蓄率、居民儲蓄在國民可支配收入中的份額均呈現上升態(tài)勢，但居民可支配收入占國民可支配收入的比重卻不斷下降。在此基礎上，從國民收入分配的角度，對如何降低過高的居民儲蓄率提出了針對性的政策建議。

關鍵詞？演資金流量表；居民儲蓄率；可支配收入

中圖分類號？演F832.22 ？眼文獻標識碼？演A ？眼文章編號？演1673-0461（2013）12-0087-05

近年來，中國過高的儲蓄率問題已經成為學術界研究的熱點，眾多專家學者和政策制定者圍繞著中國高儲蓄的結構、高儲蓄的形成原因以及如何降低過高的儲蓄率等問題，展開了深入持久的討論。進入2007年以后，美國次貸危機引發(fā)了全球性金融危機，導致國外需求的減少，中國經濟增長受到較大沖擊。面對外需不振的形勢，中國政府開始把擴大內需、刺激消費作為推動經濟平穩(wěn)較快增長的一項重要措施。刺激消費與降低儲蓄是同一個問題的兩個方面。因此，進一步理清中國高儲蓄率的現實狀況并提出具有針對性的解決措施，具有重要的現實意義。本文利用國家統計局2012年最新修訂的2000～2009年中國資金流量表的數據，著重對我國居民儲蓄率的現狀及成因進行分析，以期得出一些新的認識，并提出相應的政策建議。

文章分為四個部分：第一部分是關于居民儲蓄率測度問題的討論；第二部分分析居民儲蓄率與國民儲蓄率、其他部門儲蓄率之間的相互關系；第三部分從國民收入分配的角度分析居民儲蓄率攀升的原因；第四部分是結論和政策建議。

一、關于居民儲蓄率的測度問題

研究中國居民高儲蓄率成因的前提是測度問題，很多研究結論的巨大差異是由居民儲蓄率測度方法不同造成的。從已有的文獻來看，目前對居民儲蓄率的測度方法主要有四種：一是運用國家統計局分城鄉(xiāng)的住戶調查數據，城鎮(zhèn)居民儲蓄為城鎮(zhèn)居民可支配收入減城鎮(zhèn)居民生活消費支出，將其除以城鎮(zhèn)居民可支配收入就是城鎮(zhèn)居民儲蓄率；農村居民儲蓄為農村居民純收入減農村居民生活現金消費支出，將其除以農村居民純收入就是農村居民儲蓄率。Kraay（2000）、Horioka Wang（2007）的研究就是采用以上的測度方法。第二種方法是利用國家統計局編制的資金流量表數據，將資金流量表中的住戶部門總儲蓄除以住戶部門可支配收入就是居民儲蓄率，Kuijs（2005）、何新華、曹永福（2005）、任若恩、覃筱（2006）等人的研究運用了這種測度方法。第三種方法也利用資金流量表數據，稍有不同的是，這種方法將住戶部門總儲蓄除以住戶部門可支配收入定義為居民儲蓄傾向，而將住戶部門總儲蓄除以國民可支配收入定義為居民儲蓄率。李揚、殷劍鋒（2007）采用了這種定義。第四種方法則是通過估算，將當年居民總財富（包括實物資產和金融資產）的變化量作為居民儲蓄，將其除以居民可支配收入即為居民儲蓄率，中國人民銀行課題組（1999）、Modigliani Cao （2004）在研究中采用了該方法。

在四種測度方法中，第一種方法中采用住戶調查數據同時擁有各省市和分城鄉(xiāng)的數據，但其界定的收入和消費的范圍偏窄，容易存在低估可支配收入和實際消費的問題；第四種方法則主觀隨意性較大，估計的準確性很難得到保證。第二和第三種方法的區(qū)別在于分母不同，前者的分母是居民部門的可支配收入，后者是用國民可支配收入。根據聯合國牽頭編制的《國民經濟核算體系2008》，其中對儲蓄率作出了嚴謹定義：“儲蓄率，尤其是住戶部門的儲蓄率，是一個很關鍵的經濟變量，通常用各部門的儲蓄除以其可支配收入來計算”。① 因此，在本文的研究中，采用第二種定義方法，即用住戶部門初次分配和再分配后的余額除以住戶部門的可支配收入。

2012年，國家統計局根據財政部提供的全口徑財政收支詳細資料、國家外匯管理局修訂后的國際收支平衡表數據，以及部分交易項目編制方法的調整，系統修訂了2000～2008年資金流量表（實物交易），并新公布了2009年資金流量表（實物交易），其中部分歷史數據發(fā)生了重大變動。我們可以通過下圖由中國資金流量表數據計算的居民儲蓄率，對未修訂和修訂后的變動作一簡要對比：

通過上圖的分析，我們可以明顯發(fā)現，修訂后的居民儲蓄率較修訂前明顯上升，特別是2000～2003年的調整尤其顯著，平均上調了近5個百分點。同時，從居民儲蓄率的發(fā)展趨勢來看， 2000年以來中國居民儲蓄率一直在穩(wěn)步上升，特別是發(fā)生國際金融危機（2007～2009年）期間，中國居民儲蓄率甚至接近40%左右，遠高于世界其他國家的水平。通過對修正后的2000～2009年中國資金流量表的分析，有助于進一步深化對中國居民儲蓄率的認識，并對以往的研究成果進行重新審視和修正。

二、從國民儲蓄結構角度看中國的居民儲蓄率

自2005年以來，一些專家學者利用國家統計局定期公布的資金流量表，開展了對中國高儲蓄的來源和結構等問題的研究。Kuijs（2005）通過對2001年以前中國資金流量表的分析，發(fā)現中國居民部門的儲蓄率高于其他國家，同時企業(yè)和政府的儲蓄率也大幅超過其他國家水平。何新華、曹永福（2005）通過對1992～2001年資金流量表的研究，認為我國居民儲蓄率呈現快速下降的態(tài)勢，國民儲蓄率之所以居高不下，主要原因在于企業(yè)與政府在國民可支配收入中的比重持續(xù)上升以及政府儲蓄率過高。國內消費需求不足的主要原因在于居民可支配收入在國民可支配收入中所占比重的持續(xù)下滑。李揚、殷劍鋒（2007）以1992～2003年中國資金流量表為基礎，對居民、企業(yè)（包括金融機構部門和非金融企業(yè)部門）、政府等3個部門儲蓄率的比較分析，發(fā)現政府部門儲蓄率急劇提高，企業(yè)部門儲蓄率緩慢上升，而居民部門儲蓄率逐步下降。他們認為，居民儲蓄率下降的主要原因在于居民部門獲得的勞動報酬、財產收入和再分配收入均有所下降。那么，在國家統計局對資金流量表數據進行調整后，這些研究結論是否仍然成立？通過對修訂后數據的分析能否為中國居民儲蓄率現狀提供一些新的認識？本文將對此展開分析。

為了進一步深化對居民儲蓄率的認識，我們將從分析國民儲蓄的部門構成入手。根據中國資金流量表的編制說明，我國資金流量表（實物交易）將全部經濟部門劃分為非金融企業(yè)、金融機構、政府、住戶和國外等五個部門。其中，非金融企業(yè)、金融機構、政府、住戶等四個部門為國內部門。對于非金融企業(yè)部門和金融機構部門而言，他們沒有消費支出，其可支配收入就是儲蓄。為了便于展開分析，我們將非金融機構部門和金融機構部門合并為一個部門，統稱為企業(yè)部門。對于住戶部門和政府部門而言，他們各自的可支配收入減最終消費就是他們各自的儲蓄，將儲蓄除以該部門可支配收入便可得到住戶部門儲蓄率（本文稱之為居民儲蓄率）和政府儲蓄率。我們將企業(yè)部門、政府部門和住戶部門的儲蓄相加的總和稱為國民儲蓄，國民儲蓄與整個國內部門的可支配收入之比就是國民儲蓄率。另外，為了更好地分析國民收入分配結構，我們將政府部門儲蓄除以國民可支配收入定義為政府儲蓄占比，將住戶部門儲蓄除以國民可支配收入定義為居民儲蓄占比，將企業(yè)部門儲蓄除以國民可支配收入定義為企業(yè)儲蓄占比。因此，按照以上定義，可得：

部門儲蓄占比=部門儲蓄率 *部門可支配收入占國民可支配收入的份額

因此，國民儲蓄率就等于各部門儲蓄占比之和。表1是根據修訂后的2000～2009年資金流量表計算的國民儲蓄率及各部門儲蓄占比情況。

從上表我們可以發(fā)現，自2000年以來，我國的國民儲蓄率呈現不斷上升態(tài)勢，其中住戶部門、政府部門和企業(yè)部門的儲蓄占國民可支配收入的比重無一下降，呈現出普遍上升的態(tài)勢。其中，政府部門的儲蓄上升尤為明顯，自2000年至2009年的10年間，政府儲蓄占國民可支配收入的比重上升超過6個百分點，而居民儲蓄占比和企業(yè)儲蓄占比分別上升3個百分點以上。因此，我們認為，中國高儲蓄率是居民、企業(yè)和政府共同推動的結果，其中政府儲蓄的上升最為顯著。

下面，我們根據部門儲蓄占比的公式，將住戶部門、政府部門和企業(yè)部門的儲蓄占比，分解為部門儲蓄率和部門可支配收入在國民可支配收入中的份額（見下表）。

通過上表我們可以發(fā)現，自2000年至2009年，我國居民可支配收入占國民可支配收入的份額呈現逐年下降的態(tài)勢，居民儲蓄占比的提高完全是由居民儲蓄率的提高帶來的。由此可見，雖然中國政府近年來多次提出要刺激居民消費，但實際效果并不理想，一方面居民可支配收入增長低于經濟增長速度，導致居民收入占國民可支配收入比重不斷下降，另一方面是居民的儲蓄傾向不斷加強，在短短的十年間居民儲蓄率上升了近10個百分點。與此形成鮮明對比的是，政府的儲蓄率迅猛上升，從2000年的負儲蓄上升到2009年的27%，其主要原因不外乎兩點，一是政府財政、稅收等收入的大幅增加，這一點從政府可支配收入占國民可支配收入的比重不斷上升中可以得到映證；二是政府教育、醫(yī)療、衛(wèi)生等公共支出相對不足。

三、從國民收入分配的角度看中國的居民儲蓄率

根據我國資金流量表的編制原理，國民收入核算的起點是各部門的增加值，收入分配可以分為初始分配和再分配兩個階段。對住戶部門來說，初次分配收入主要由增加值、勞動報酬凈額和財產性收入組成。由于國情特殊性和數據基礎薄弱等問題，中國資金流量表中的勞動報酬不僅包括受雇勞動者的勞動報酬，還包括個體經營者的經營凈收入和離退休人員的工資收入。因此，為了分析的方便，我們這里所指的住戶部門的勞動報酬凈額是勞動報酬項來源與運用之差，再減去住戶部門生產稅凈額之后的余值。根據這一定義，住戶部門的初次分配總收入就等于住戶部門增加值、勞動報酬凈額和財產性收入之和。下表是2000～2009年各組成部分占住戶部門初次分配總收入比例的變動情況（見下表）。

從上表我們發(fā)現，自2000年以來，勞動報酬凈額始終是居民初次分配總收入的主要部分，并呈現略有上升的態(tài)勢。與此同時，增加值所占比例有所下降，財產性收入比例有所上升，但變化不大。由于增加值是由個體經營者在生產過程中創(chuàng)造的價值，增加值比重的下降意味著個體經營者在我國經濟中的影響力有所減弱。

下面，我們通過計算各部門在初次分配和再分配過程之后獲得的可支配收入在國民可支配總收入中的比重，進一步認識中國居民部門在國民收入分配格局中的狀況。表4是我們計算的企業(yè)、政府和居民部門在兩次分配后獲得的可支配收入與國民可支配收入之比。

下表的數據表明，2000年以來的10年間，我國居民部門在國民可支配收入的分配格局中，無論是初次分配還是再分配，均出現了大幅度的下滑，下滑幅度均超過6個百分點。與此形成鮮明對比的是，政府部門和企業(yè)部門在國民可支配收入中的比重均有所上升。從收入再分配的情況看，我們可以發(fā)現，經過收入再分配后居民部門和企業(yè)部門在國民可支配收入中的比重均呈現下降趨勢，而政府部門在再分配中的比重進一步上升。

收入再分配主要涉及經常轉移項目，下面又分為收入稅、社會保險繳款、社會保險福利、社會補助、其他項目轉移共5個子項。對政府部門而言，收入稅和社會保險繳款是主要的來源項，社會保險福利、社會補助是主要的運用項，其他項目轉移一般規(guī)模較小。對居民部門來說則正好相反，社會保險福利和社會補助是主要的來源項，收入稅和社會保險繳款是主要的運用項。自2000年以來，政府收入稅、社會保險繳款的收入不斷增加，但社會保險福利、社會補助并未明顯增加，導致政府部門在再分配后占國民可支配收入中的比重不斷增加。特別是2007～2009年的3年間，政府經過再分配后的可支配收入占國民可支配收入中的比重均提高了近4個百分點。在國際金融危機的大背景下，政府收入不降反增，表明政府公共支出明顯不足，很多應該由政府承擔的公共服務成本被轉嫁到居民身上，這或許是解釋居民部門儲蓄率不斷上升的重要原因。

四、結論和政策建議

通過上述分析，我們可以得出4點結論：

一是自2000年以來，中國居民儲蓄率、政府儲蓄率和企業(yè)儲蓄率均呈現逐年上升的態(tài)勢。這一點顯然與何新華、曹永福（2005），李揚、殷劍鋒（2007）利用未經修正的資金流量表原始數據得出的結論不同。但政府儲蓄率上升速度遠高于居民儲蓄率和企業(yè)儲蓄率的事實依然成立。

二是中國居民儲蓄在國民可支配收入中的份額呈現上升態(tài)勢，這種上升是在居民可支配收入占國民可支配收入的比重不斷下降的背景下出現的，這意味著中國居民儲蓄率更快速度的上升。從這種情況來看，自2007年金融危機以來國家采取有關刺激居民消費的政策并未發(fā)揮應有的作用。

三是在國民收入初次分配中，居民部門的主要收入來源是勞動報酬，其在居民部門初次分配總收入中的比重逐步提高，與此同時增加值所占的比重在10年間卻下降了近4個百分點，這表明個體經營者群體的影響力逐漸減弱。

四是在收入再分配過程中，由于居民部門的收入稅、社會保險繳款不斷增加，而社會保險福利、社會補助并未明顯增加，導致居民部門在再分配后的可支配收入占國民可支配收入的比重有所降低，與此相對應的則是政府部門在再分配后占國民可支配收入中的比重不斷增加。公共支出明顯不足是導致居民部門儲蓄率上升的重要原因。

針對目前我國居民儲蓄率過高的現實情況，我們基于2000～2009年中國資金流量表的分析，提出3點政策建議。

（1）從長遠來看，降低居民儲蓄率的關鍵在于提高居民部門收入在國民收入初次分配中的比重。目前，我國政府部門和企業(yè)部門在國民收入分配中的比重過高，相當程度上擠占了居民部門的收入增長空間。雖然國家已經將擴大消費作為一項重要政策，但在居民收入增長有限、預期未來存在教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等剛性支出的情況下，不得不提前進行預防性儲蓄。這一點從2007年金融危機以來居民儲蓄率不降反升的情況可以得到映證。因此，國家必須采取積極有效的措施，進一步改善收入分配結構，較大幅度地提高勞動報酬，否則刺激消費的愿望難以成為現實。

（2）短期來看，在政府儲蓄大幅度增加、公共支出明顯不足的情況下，應該進一步發(fā)揮財政政策的作用，恢復財政的公共屬性，適度增加在教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、住房保障等方面的公共支出。這一方面可以降低過高的政府儲蓄，另一方面也有助于降低居民部門的預防性儲蓄，刺激消費增長，從而較好地起到“一石二鳥”的效果。

（3）面對我國居民儲蓄率、政府儲蓄率和企業(yè)儲蓄率 “三高”且短期難以根本扭轉的形勢，國家要進一步理順儲蓄轉化為投資的渠道，提高儲蓄的利用效率，努力提高儲蓄的邊際收益。

[注 釋]

① 具體內容可參見《System of National Accounts 2008》，Chapter 9：The Use of Income Accounts，Calculating Savings Ratios.

[參考文獻]

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