質(zhì)押式回購(gòu)方案凸顯興業(yè)礦業(yè)所面臨的資金困境。

8月19日晚，興業(yè)礦業(yè)發(fā)布控股股東進(jìn)行股票質(zhì)押式回購(gòu)交易公告：興業(yè)礦業(yè)于近日接到控股股東內(nèi)蒙古興業(yè)集團(tuán)股份有限公司關(guān)于其股票進(jìn)行質(zhì)押式回購(gòu)交易的通知。興業(yè)集團(tuán)將其持有的公司40，027，354股無限售股股票（占公司股份總數(shù)的8.31%）與長(zhǎng)城證券有限責(zé)任公司通過深圳證券交易所進(jìn)行交易期限為720天的股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)。該筆質(zhì)押已經(jīng)在長(zhǎng)城證券有限責(zé)任公司辦理了相關(guān)手續(xù)，質(zhì)押期限從2013年8月16日起至雙方辦理解除質(zhì)押登記之日止。

截至公告發(fā)布當(dāng)日，興業(yè)集團(tuán)共持有公司1.59億股股份，占公司總股本的33.02%，其中已質(zhì)押股份1.56億股，占興業(yè)集團(tuán)持有公司股份總數(shù)的97.79%，占公司總股本的32.29%。

由此次質(zhì)押式回購(gòu)方案可見，興業(yè)礦業(yè)所面臨的資金困境并非空穴來風(fēng)。

資金鏈告急償債壓力大

興業(yè)礦業(yè)2012年年報(bào)顯示，該公司2012年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)僅為1.29億元，同比下降了31%，遠(yuǎn)低于預(yù)期利潤(rùn)。2012年是興業(yè)礦業(yè)重大資產(chǎn)重組實(shí)施后的第一年，然而世事難料，當(dāng)年認(rèn)為的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)卻遭遇到了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，有色金屬價(jià)格持續(xù)低迷的嚴(yán)峻形勢(shì)。

記者查閱相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，公司2012年的資產(chǎn)負(fù)債率為48.72%，而今年一季度公司的資產(chǎn)負(fù)債率也約為48%。公司賬上的貨幣資金2012年底為2834萬元，今年一季度末公司賬上的貨幣資金也僅為4497萬元。

6月12日，興業(yè)礦業(yè)發(fā)布公告稱，將以9.58元/股的價(jià)格非公開發(fā)行股票超1.04億股，募集資金10億元用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。此次定向增發(fā)也受到了公司控股股東內(nèi)蒙古興業(yè)集團(tuán)股份有限公司的支持，后者認(rèn)購(gòu)超2000萬股。此外，甘肅西北礦業(yè)集團(tuán)有限公司也參與了此次定向增發(fā)，認(rèn)購(gòu)數(shù)量超8350股。該公司表示，此次非公開發(fā)行目的在于增加公司的自有資金，壯大公司的資本實(shí)力，改善公司的資本結(jié)構(gòu)，降低公司的資產(chǎn)負(fù)債率，從而進(jìn)一步增強(qiáng)公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。有投資人士表示，公司這次定增或與公司業(yè)績(jī)不如預(yù)期以及對(duì)外投資的資金需求有關(guān)。7月19日，該公司再次發(fā)布公告，對(duì)上述非公開增發(fā)方案進(jìn)行了調(diào)整：發(fā)行價(jià)格調(diào)整為8.68元/股，共發(fā)行超過1.15億股，募集資金總數(shù)不變。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，興業(yè)礦業(yè)2012年各財(cái)報(bào)的合并現(xiàn)金流表中，收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金的金額分別為797.32萬元、7，601.43萬元、14，404.43萬元，而到了2012年末卻變?yōu)?，051.32萬元，比三季度金額少了1.24億元?，F(xiàn)金流量表的編制所反映的金額屬于累計(jì)發(fā)生額，年報(bào)數(shù)額應(yīng)該大于或等于三季報(bào)中的數(shù)額，而興業(yè)礦業(yè)在年末數(shù)額遠(yuǎn)低于三季度的金額，有悖于正常的財(cái)務(wù)邏輯。同時(shí)，興業(yè)礦業(yè)2012年報(bào)中合并現(xiàn)金流量表中購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金科目和支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金同樣存在上述類似問題，2012年末的金額要比三季度金額分別少了7，818.40萬元、3，907.34萬元。由此，興業(yè)礦業(yè)2012年度的合并現(xiàn)金流量表中，累計(jì)存在2.41億元的款項(xiàng)不合邏輯的減少。

興業(yè)礦業(yè)2013年中報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.49億元，較上年同期下滑0.29億元，同比下降6.09%。公司稱，受到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、市場(chǎng)整體需求不振、大宗商品價(jià)格回落的影響，有色金屬行業(yè)今年上半年仍未走出低谷，營(yíng)業(yè)收入增速放緩，整體盈利水平繼續(xù)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。

然而，公司當(dāng)期管理費(fèi)用卻逆勢(shì)上漲，達(dá)0.78億元，同比上漲30.36%。公司稱，報(bào)告期公司子公司雙源有色尚未實(shí)現(xiàn)正常生產(chǎn)，折舊費(fèi)用計(jì)入管理費(fèi)用核算，導(dǎo)致雙源有色管理費(fèi)用增加所致。財(cái)報(bào)顯示，隨著主營(yíng)收入的下滑，公司同期凈利潤(rùn)大幅下降，公司2013年上半年凈利潤(rùn)僅為0.45億元，同比下降46.42%。記者注意到，公司當(dāng)期僅投資收益就達(dá)0.16億元。同時(shí)，公司當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-0.3億元，同比下降151.17%，中報(bào)解釋稱，系報(bào)告期支付的各項(xiàng)稅費(fèi)增加所致。

受累于主營(yíng)下滑已經(jīng)費(fèi)用的增加，截至2013年上半年末，該公司的貨幣資金僅有0.41億元，而短期借款達(dá)到了2.16億元，公司資金明顯吃緊，償債壓力較大。

財(cái)報(bào)中詭異“消失”2.4億

2012年年報(bào)顯示，興業(yè)礦業(yè)財(cái)報(bào)附注中的預(yù)付款金額前五名單位情況顯示，林西鴻遠(yuǎn)商貿(mào)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱，鴻遠(yuǎn)商貿(mào)）位列第一名且金額為3，657.70萬元。鴻遠(yuǎn)商貿(mào)為興業(yè)礦業(yè)的供應(yīng)商，而興業(yè)礦業(yè)所預(yù)付的款項(xiàng)顯示為材料款。

早在2012年中期，鴻遠(yuǎn)商貿(mào)便出現(xiàn)在興業(yè)礦業(yè)的預(yù)付款項(xiàng)前五名的名單之列且金額為700萬元，而2011年卻未見鴻遠(yuǎn)商貿(mào)身影。但與此同時(shí)，鴻遠(yuǎn)商貿(mào)又是興業(yè)礦業(yè)的客戶，2011-2012年，尚未償還興業(yè)礦業(yè)的應(yīng)收款金額分別為1，149.86萬元、1，133.46萬元。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，鉛原礦挖出來后，先經(jīng)過破碎，然后球磨成粉狀，最后搖床分離成鉛精粉，而鉛精粉則用于煉制鉛錠。

但內(nèi)蒙古工商局?jǐn)?shù)據(jù)卻顯示，鴻遠(yuǎn)商貿(mào)成立于2007年2月8日，注冊(cè)資本50萬元，經(jīng)營(yíng)范圍僅為礦產(chǎn)品購(gòu)銷。如此而來，原本從事有色金屬采選、冶煉、加工、銷售的興業(yè)礦業(yè)，卻向本為公司客戶的鴻遠(yuǎn)商貿(mào)購(gòu)買鉛精粉，更令人不解的是，從工商資料顯示，鴻遠(yuǎn)商貿(mào)僅從事礦產(chǎn)品購(gòu)銷而并無加工資質(zhì)。對(duì)此，一位券商分析人士表示，興業(yè)礦業(yè)從事礦的采選、加工和冶煉，卻向一個(gè)從事礦產(chǎn)品購(gòu)銷且不具有加工資質(zhì)的鴻遠(yuǎn)商貿(mào)購(gòu)買鉛精粉用于冶煉，很難理解其原因。

與此同時(shí)，興業(yè)礦業(yè)2011年重組后的第二份年度財(cái)報(bào)也存在令人不解之處，2012年報(bào)的現(xiàn)金流量表中存在著三筆款項(xiàng)與三季報(bào)相互矛盾的情況。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在興業(yè)礦業(yè)2012年各財(cái)報(bào)的合并現(xiàn)金流表中，收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金的金額分別為797.32萬元、7，601.43萬元、14，404.43萬元，而到了2012年末卻變?yōu)?，051.32萬元，比三季度金額少了1.24億元。一位財(cái)務(wù)人士告訴記者，現(xiàn)金流量表的編制所反映的金額屬于累計(jì)發(fā)生額，年報(bào)數(shù)額應(yīng)該大于或等于三季報(bào)中的數(shù)額，而興業(yè)礦業(yè)在年末數(shù)額遠(yuǎn)低于三季度的金額，有悖于正常的財(cái)務(wù)邏輯。

同時(shí)，興業(yè)礦業(yè)2012年報(bào)中合并現(xiàn)金流量表中購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金科目和支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金同樣存在上述類似問題，2012年末的金額要比三季度金額分別少了7，818.40萬元、3，907.34萬元。由此，興業(yè)礦業(yè)2012年度的合并現(xiàn)金流量表中，累計(jì)存在2.41億元的款項(xiàng)不合邏輯的減少。

6月17日，興業(yè)礦業(yè)針對(duì)媒體的相關(guān)報(bào)道發(fā)布公告，對(duì)上述質(zhì)疑予以否認(rèn)，并對(duì)2012年年報(bào)中現(xiàn)金流量表進(jìn)行了更正。