20世紀90年代前后，由于價格闖關失敗，長時間的整頓經濟秩序對國有企業(yè)造成強烈的打擊，經濟一蹶不振，然而改革依舊需要在這挫折中深入地進行下去。

1988年9月，十三屆三中全會確定進一步推動政企分開，使有條件的企業(yè)真正放開經營，認真完善承包制，進行以公有制為主體的股份制試點和發(fā)展企業(yè)集團試點。

經濟低迷和社會動蕩使中國的決策者們開始對改革模式進行新的思考。漸進的改革模式逐步替代了激進的思路成為主流。鄧小平提出了“中國的問題，壓倒一切的是需要穩(wěn)定”。

中國經濟也并沒有如外國專家所預料的那樣崩盤。而是以1990年召開的亞運會為起點，宏觀經濟層面漸漸轉入平穩(wěn)，重新啟動開放再次成為發(fā)展的主題。

1989年03月

三角債

匆忙恢復計劃性調控，對通貨膨脹下的投資過熱確是起到了一定的遏制效應，但卻讓所有的商業(yè)活動變成一局亂棋。企業(yè)之間原本正常的貨物和資金往來瞬間紊亂，資金的循環(huán)拖欠構成了一個無始無終的怪圈。于是“三角債”成為頭號難題，也對那些反應不太靈敏的國營大型企業(yè)形成了沖擊。

全國最大的鋼鐵基地鞍山鋼鐵公司，因“三角債”搞得賬無存錢，庫存無煤。公司只好在20萬職工中發(fā)動集資解困，總經理李華忠在集資大會上含淚鞠躬，久久不起。

1989年04月

股份制改造

股份制改革吹響了沖鋒號，全國各種類型的股份制企業(yè)如雨后春筍般蓬勃發(fā)展起來。

深圳市出臺了《深圳經濟特區(qū)國營企業(yè)股份化試點暫行規(guī)定》，將賽格集團公司、建設集團公司、物資總公司等六家市屬大型國有企業(yè)作為股份制改革試點單位。市政府向這六家企業(yè)派出董事長，實行董事會領導下的總經理負責制。

1988年4月，深圳發(fā)展銀行在特區(qū)證券公司的柜臺上開始了最早的證券交易。隨后，深圳市國投證券部和中行證券部相繼開業(yè)。

1990年03月

國營企業(yè)家們的長成

微茫的經濟狀況卻使中國第一代國營企業(yè)家愈加成熟起來。這些在改革夾縫中完成了原始積累，獲得生存的年輕人，出身不同，秉性各異，卻無一不充滿激情。

20世紀90年代初，在經歷了早期求大于供、粗放經營的階段后，這些國營企業(yè)家憑借他們的創(chuàng)業(yè)精神和生存智慧，開始把注意力放到質量的提升和新技術的開發(fā)上，在各自行業(yè)的市場競爭中站穩(wěn)了腳跟，并得以迅速地脫穎而出，相繼成為新一代國營企業(yè)的翹楚。

在青島，靠率先引進日本生產線、在“冰箱熱”中賺到錢的張瑞敏比他的同行們更有市場眼光。1984年，張瑞敏當眾砸毀質量不合格產品，這一砸就砸出了“海爾”的質量意識。在“小小神童”洗衣機領回了“國家質量管理獎”后，他提出海爾冰箱將在“國內生產國內銷售1/3，國內生產海外銷售1/3，海外生產海外銷售1/3”。此時，人們已經可以看到中國成為“全球性制造基地”的雛形。

柳傳志獲得第一屆全國科技實業(yè)家創(chuàng)業(yè)獎金獎后，便開始自主生產、銷售微機板卡。“如果沒有聯(lián)想，世界將會怎樣？”這則廣告一經投放，立即風靡全國。

在偏遠的四川綿陽，一家名叫長虹機器廠的軍工企業(yè)在1980年率先轉型，與日本松下合作，成為國內首批引進生產線批量投產彩電的企業(yè)。1988年，廠長倪潤峰研制出第一臺立式遙控機型。他還組織了200多名銷售員“上山下鄉(xiāng)找市場”。 長虹躍升為全國最大的彩電制造企業(yè)。