王衛(wèi)列難得回到家鄉(xiāng)紹興，還是沒空陪陪家人。7月6日，他中午剛在紹興飯店見完客人，下午就被一幫安徽淮南的黃金珠寶商拉去喝茶。

好在王衛(wèi)列喜歡交友?！昂筒煌呐笥蚜奶欤芗ぐl(fā)我找到投資的方向，目前看好的就是黃金?！北簧虾｜S金交易所副總裁宋鈺勤稱為“中國黃金職業(yè)投資第一人”的他，最近馬不停蹄跑了北京、上海，還南下香港開了美元的賬戶。

就在王衛(wèi)列喝茶的時候，秦軍匆匆在上海見完客人，立馬飛到了北京。身為華安基金副總裁、市場部總經(jīng)理的他，正在為中國首批黃金ETF的募集到處奔走。7月9日一早，他又南下深圳，這次的陪同是宋鈺勤——這位金交所的高管親自助陣，他們要趕赴中國最大黃金交易中心的深圳水貝，繼續(xù)做推廣活動。

薛浩明這兩天卻有些悠閑。7月5日中午12：40，廣州最旺的商業(yè)區(qū)正佳廣場一樓潮宏基，他正站在門口等候迎接客人，其他店員或閑聊，或擺玩自己的手機。“金價4月份第一次下跌時，確實有很多消費者在我們店里購買黃金飾品，現(xiàn)在黃金價格的持續(xù)下跌，很多人都在觀望，沒怎么買?！?/p>

“280元左右是銷售頂峰。在前一陣金價暴跌時，一個支行黃金的銷量可以達到幾千萬，現(xiàn)在的黃金價格275元，近幾年最低，銷量卻減少了?！敝袊r(nóng)業(yè)銀行匯景支行的客戶經(jīng)理林菲最近有點小郁悶。

她打算在金價走低到260-270元間，來購買本行的十二生肖金條產(chǎn)品。“還是貴金屬保值，仍有很強的投資價值，而且實物金條購買相對紙黃金安全系數(shù)高。”

大洋彼岸，受空頭回補拉動，紐約商品交易所黃金期貨市場7月8日交投最活躍的8月黃金期價，收于每盎司1234.9美元，相比6月最后一個交易日的新低點1179.4美元，已經(jīng)上漲55.9美元。

兩難的金礦主

山東招遠前兩天很是熱鬧——“2013中國國際黃金礦業(yè)峰會”剛剛落幕，號稱是亞洲唯一關(guān)注黃金及貴金屬礦業(yè)資源投資、開發(fā)的國際性行業(yè)會議及展覽。

在這個著名的“中國金都”，這樣的活動早已是家常便飯。

隨著全球黃金市場的發(fā)展，中國在世界黃金格局中地位愈顯突出，作為國家資源儲備戰(zhàn)略和企業(yè)發(fā)展途徑，目前已成為國際上黃金礦業(yè)兼并和收購案的最大買家。

山東招金集團、招金礦業(yè)董事長路東尚在“2013中國國際黃金礦業(yè)峰會”上，也作了熱情洋溢的講話?！爱斍?，牛市已經(jīng)終結(jié)，但絕不是熊市的開始，而是一個震蕩加劇，波動更加劇烈的新周期。”黃金后續(xù)價格走勢，金價高位運行的態(tài)勢難以為繼，金價進入下行通道的壓力在不斷地加大。

然而在國際上，壞消息接踵而至。全球最大金礦商加拿大巴瑞克黃金公司（Barrick Gold Corporation），最近傳出大裁員的消息。

巴瑞克加拿大多倫多總部與其他數(shù)個辦公室多達100名職員被離職——這是該公司有史以來首度在多倫多總部實施大規(guī)模的裁員計劃，裁員幅度高達1/3。

讓眾多金礦主兩難的是——金價目前已跌破許多礦商的生產(chǎn)成本，這是否會促使業(yè)者關(guān)閉礦脈，從而引發(fā)供給吃緊、進而推高價格？

澳洲最大金礦商紐克雷斯特礦業(yè)（Newcrest Mining Limited）在4月23日在財報中表示，由于金價下跌和澳元持續(xù)走高令其運營面臨挑戰(zhàn)，該公司將重新檢視目前還未出產(chǎn)黃金的礦場和已經(jīng)處于高成本階段的礦場。

“之前中國黃金的開采成本在700-1200美元/盎司，如今幾乎沒有低于1000的了?！笔熘袊S金產(chǎn)業(yè)鏈的王衛(wèi)列對此有些擔憂，“盡管我當年重倉中國黃金和山東黃金賺了不少，但現(xiàn)在也遠離黃金股了。”

他撤離的原因非常簡單?！皣鴥?nèi)金礦的生產(chǎn)成本連續(xù)飆升，海外6月份不少礦場已經(jīng)關(guān)門。目前黃金股的上市公司業(yè)績不能跟金價保持同步。”

為此，王衛(wèi)列開始專心投資黃金，做杠桿型、黃金期貨和T+D。

“中國目前的黃金儲備，只占外匯儲備的1.5%?！倍鼮閷擂蔚氖牵鶕?jù)中國黃金協(xié)會發(fā)布的報告，中國人均黃金擁有量只有4.6克，與全球人均20克的差距很大。

黃金是最早發(fā)現(xiàn)和使用的金屬之一。早在新石器時代人類已識別了黃金。招遠屬齊地，縣境北部東西迤邐30余公里就有1000多古坑洞，西北有淘金河，掘坑采金的歷史悠久。

遠古的輝煌，并無法抵消現(xiàn)實的困頓。中國黃金相關(guān)企業(yè)最近麻煩事不少：山東黃金高價定增購買估值100億元的金礦，而后遭遇市場用腳投票，連續(xù)跌停三天損失市值過百億；遠在福建上杭縣的紫金礦業(yè)，日子也并不好過——潰壩污染糾紛未了，海外并購進展緩慢。

7月1日，巴克萊銀行發(fā)布報告表示，鑒于實金市場需求減弱，黃金投資市場需求下滑，其已下調(diào)2013年黃金均價的預期，從原先預測的1483美元/盎司下調(diào)至1393美元/盎司，下調(diào)幅度為6%。

彭博提供的數(shù)據(jù)顯示，黃金價格在今年第二季度大跌23%，創(chuàng)下了自1920年以來最大的單季跌幅。同期，不少國際對沖基金開始大幅減倉。一些海外市場的聲音認為，黃金牛市已宣布終結(jié)。

肯尼斯·羅格夫（Kenneth Rogoff）是哈佛大學公共政策和經(jīng)濟學教授，前國際貨幣基金組織首席經(jīng)濟學家。羅格夫曾指出：“有一個支持黃金高價的關(guān)鍵基本面因素，但這一因素遠沒有全球化那樣持久。黃金價格對全球利率水平極為敏感。畢竟，囤積黃金不能獲得任何利息，相反還要付出儲藏成本。不久之前，許多國家的利率都處于或接近歷史最低水平，因此投機黃金較之投資債券來說就顯得相對劃算。一旦真實利率大幅上升——這是遲早的事——黃金價格也將快速回落?！?/p>

“其實這已經(jīng)是黃金的底部空間了，在每盎司1200美元的位置買最安全的，但是我們估計等不到這個底部了。”王衛(wèi)列則認為，“都已經(jīng)到成本價了，還空什么空？！”

“未來黃金價格可能會在1200-1600 美元/盎司上下震蕩。”路東尚似乎更加樂觀。“經(jīng)歷過劇烈震蕩之后，我們認為，黃金的價值將得到市場的進一步確認，將沖擊前一輪牛市的頂點，創(chuàng)出歷史新高。”

《華爾街日報》日前的報道證實，瑞士銀行集團宣布了于新加坡建立在亞洲地區(qū)首個黃金保險庫的計劃，凸顯了西方投資者紛紛拋售黃金的情況下，來自亞洲的貴金屬需求依然旺盛的現(xiàn)狀。

尷尬的定價權(quán)

目前，中國已成為全球最大的黃金生產(chǎn)和消費國。

張炳南有理由為此自豪，身為中國黃金協(xié)會秘書長，他們最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)令人振奮——2012年中國黃金產(chǎn)量突破400噸大關(guān)，達到403.047噸，連續(xù)六年位居世界第一，同年，全國黃金消費量達832.18噸。

當中國大媽們在華爾街瘋狂搶金，10天時間1000億人民幣狂掃300噸黃金。媒體開始興風作浪，天真地以為“中國大媽”戰(zhàn)勝了華爾街，將決定未來黃金的價格走勢。

這不過是在一廂情愿。

究竟誰控制了黃金定價權(quán)？業(yè)界普遍關(guān)注的是，國內(nèi)市場距離輸出定價影響力還有多遠？

握有世界第一的產(chǎn)量和位居世界前列的銷量，中國應(yīng)該在黃金的定價權(quán)有自己的聲音。然而，現(xiàn)實可能并非如此樂觀。

目前，倫敦市場是全球最大的黃金交易市場，美國的COMEX黃金期貨市場排在第二，中國的整體交易量在倫敦市場的10%左右。

尷尬的局面逐漸有所改變。備受投資者期待的黃金白銀期貨連續(xù)交易，在7月5日晚正式上線交易，首個夜盤交易時段內(nèi)，市場交易活躍，交易量超過了國內(nèi)白天的交易時段。

連續(xù)交易制度俗稱夜盤，是國內(nèi)期貨市場與國際接軌的又一重要制度建設(shè)。夜盤推出將使投資者能有效規(guī)避海外市場波動的風險，增強與國際市場的互動。然而，作為貴金屬消費大國，獲得更大的定價影響力成為國內(nèi)投資者的期待。

目前黃金、白銀的定價權(quán)長期控制在歐美市場?！半S著我國期貨市場投資者資金量的增大和成熟度提高，夜盤交易的推出會增強國內(nèi)市場與國際市場的緊密性，從而在未來貴金屬市場中也能獲取更多的話語權(quán)?！焙Ｍㄆ谪淈S金分析師任怡欣樂觀地認為。

此前，上海黃金交易所已先走一步，在現(xiàn)貨市場上已率先增加了夜盤交易。金交所發(fā)言人顧文碩7月9日透露，“目前，我們也在積極醞釀，銀行間詢價交易市場，采用做市商制度，更進一步地豐富活躍市場交易。”

“對于期貨市場而言，連續(xù)交易制度是重大的制度創(chuàng)新。”新湖期貨董事長馬文勝指出，連續(xù)交易制度上線，將有助于增強以人民幣為結(jié)算貨幣的全球定價權(quán)。

“其實國內(nèi)市場的價格已具有相當?shù)挠绊懥??！蹦戏菢藴抒y行中國貴金屬部總經(jīng)理王其博則表示，事實上，不論在南非，還是在歐洲、美洲，貴金屬市場的投資者在參與交易前已習慣開始參考上海期交所、金交所的價格。

“為什么到現(xiàn)在還沒有定價權(quán)？并不是因為歐美市場的特殊性，而是我們自己的選擇?！痹谕跗洳┛磥?，國內(nèi)市場推出連續(xù)交易后，還應(yīng)加大對外開放的步伐，允許海外投資者參與國內(nèi)市場。

投資黃金良機？

與專家們喋喋不休的爭論相比，普通老百姓更為關(guān)注的，在跑不過劉翔更跑不過CPI的當下，如何守好日益縮水的錢袋子？

國際金價跌破1200美元/盎司，猶如打開了潘多拉的盒子。如今，“中國大媽”們期望的“觸底反彈”并未到來，各大黃金專柜卻開始全面“藏金”，要買需提前預訂。

金條現(xiàn)貨為什么會“消失”了？金企的矛盾與糾結(jié)表露無遺。

一批原料黃金從4月中旬進入加工廠，到目前擺上柜臺出售，這“一進一出”的兩個多月時間里，每噸黃金縮水了千萬元。盡管有套期保值的“保護套”，仍有品牌毛利降至去年的一半；而對部分品牌加盟店來說，“銀貨兩訖”的交易方式，則讓它的虧損更直接地顯露出來。

“我們要重新認識黃金”，王衛(wèi)列平時只談風花雪月，從不談?wù)撏顿Y理念。然而最近，他卻連續(xù)和朋友們分享了對于黃金的投資心得?！八髁_斯的黃金終極泡沫論我完全可以解釋，黃金才是最后一個不破的泡沫?！?/p>

一線的交易市場更能說明一切。

7月7日，在一心淘金大數(shù)據(jù)的阿里巴巴天貓商城，周大福官方旗艦店的客服很是坦誠，“每天的金價波動不定，誰也預測不了?，F(xiàn)在金價是比之前低一點的了，相對來說黃金比較實惠一些?！?/p>

按照客服當天的報價，千足金飾品金價325元/克，足金飾品金價324元/克，工費另計；工藝金條315元/克，免工費?！艾F(xiàn)在有投資保值的投資金條、金幣，這款金條的價格是以國際報價為準，同時報價實時更新，價格相對實惠，更適合投資購買?！?/p>

天貓商城的周生生官方旗艦店，同樣推薦買黃金?！跋啾扔袷?，我覺得現(xiàn)在買黃金是比較好的，如今黃金飾品的受歡迎程度更高，賣得好。”

周生生的價格和周大福相比，差別并不算大，“之前幾天有試過回漲一些的，但幅度都不是很大。7月7日足金飾品每克324元，千足金金寶每克315元。”

“我們必須要對黃金來一場大討論，讓老百姓對黃金有正確的認識。”王衛(wèi)列毫不懷疑自己的專業(yè)性，“不管是金礦礦長、黃金零售商還是經(jīng)濟學家，他們心中的黃金都有一定局限性。中國的經(jīng)濟危機一年內(nèi)就要到來。熱錢瘋狂地外逃。房地產(chǎn)隨時可能崩盤。老百姓口袋的錢被洗劫一空，誰來幫助他們理財？”

曾佩華對此很是身體力行。她是平安銀行廣州財富廣場支行的理財經(jīng)理，現(xiàn)在正忙著推銷該行針對保守型投資者推出的“金抵利”——即存款送金條。這是平安銀行主推了幾年的理財產(chǎn)品客戶，只需簽訂委托協(xié)議，并以一定金額的存款本金為保證，即可獲得相應(yīng)重量的黃金制品，該黃金制品可辦理回購，銀行在黃金賬戶到期日（一年）向客戶返還本金。

不過，受黃金價格影響，在黃金搶購高峰，“金抵利”的價格為8.4萬，隨著黃金價格走低，已經(jīng)跌至7.5萬。

“如果降到1000美金/盎司，我立馬買上100公斤。”安徽淮南的一位金鋪老板依然豪氣十足。

黃仕坤的辦公室坐落在深圳羅湖區(qū)的世界金融中心，他一手建立的金雅福集團在這棟大樓里有三層辦公區(qū)域。80后的黃仕坤從實物黃金著手，在金雅福旗下成立了金之國黃金珠寶有限公司，專門從事現(xiàn)貨黃金、白銀、鉑金等貴金屬產(chǎn)品的買賣業(yè)務(wù)。

“對于有投資需求的客戶，最好的品種就是投資型金條?！秉S仕坤的金之國的系列投資型金條，規(guī)格從10克到1000克不等，而手續(xù)費每克只需要10元。

黃金ETF困局

7月9日一早，華安基金副總裁、市場部總經(jīng)理秦軍南下深圳，前往中國最大的黃金交易中心水貝做推廣活動。剛剛過去的一周，他忙著為新推出的黃金ETF做募集，跑得馬不停蹄。

深圳水貝——中國黃金產(chǎn)業(yè)鏈的源頭。這個潮汕人的家族企業(yè)掌控著的世界最大黃金生產(chǎn)基地，已經(jīng)出現(xiàn)了一批銷售額過百億的企業(yè)，其中最大的百泰年用金量達到100噸，而2009年全國總用金量為400多噸。

然而，背著30萬現(xiàn)金兩天都進不到貨的經(jīng)歷，在水貝早就不是故事。熟悉這行的業(yè)內(nèi)人士介紹，這是因為黃金銷售利潤極其薄，批發(fā)商每一克賺到的錢，還不夠付銀聯(lián)刷卡的手續(xù)費。所以一向都是現(xiàn)金交易。“不只是經(jīng)銷商那里缺貨，我們源頭也一直沒貨。這個季節(jié)手鏈、項鏈賣得好，進貨量太大，工廠都來不及加工。20g、50g、100g規(guī)模的金條也持續(xù)斷貨，因為這幾款市面上賣得最好?！?/p>

深圳水貝珠寶城，離寶安機場大概一個小時車程的距離——是全中國甚至是全世界最大的黃金以及珠寶加工、制造以及交易中心，有著行業(yè)里最全的產(chǎn)業(yè)鏈，2000多家黃金珠寶開采商、生產(chǎn)商、批發(fā)商、出口商密布在這里。見證了中國黃金交易歷程的風風雨雨。

秦軍這次南下，為的是繼續(xù)推銷自己的黃金ETF?！拔乙呀?jīng)號召全公司的人都購買，這是老百姓能夠享受到的難得的黃金盛宴?！?/p>

只是，這個從出生就帶著眾多華麗光環(huán)的產(chǎn)品，發(fā)行卻有些不順。近期國際金價持續(xù)下跌，此前歐洲時段黃金開盤即報1179美元/盎司，刷新34個月的新低。

而6月27日，國泰和華安兩家公司發(fā)布公告稱將提前結(jié)束黃金ETF的募集，再次將這種恐慌情緒推向高峰。

原計劃募集截止日為7月19日的國泰和華安兩家，同時聲稱將募集期限提前至7月12日，這一舉動，引起了業(yè)內(nèi)眾多猜測。 是受到金價影響，還是另有隱情？

國際上似乎也沒有好消息。全球最大黃金ETF SPDR Gold Shares，7月8日減持黃金15.03噸至946.96噸。今年以來，該ETF減持403.86噸或29.9%。

作為避險資產(chǎn)的最后港灣，過去百年來，黃金投資經(jīng)歷了實物黃金、黃金期貨、紙黃金到黃金ETF，這一從實物投資到證券化投資的變遷。特別是2013年創(chuàng)新金融產(chǎn)品——黃金ETF的誕生，直接改變了全球黃金投資的格局。

官方對于ETF，倒是一貫的支持。上海金交所發(fā)言人、綜合部總經(jīng)理顧文碩7月9日說，作為海外成熟的黃金投資工具，黃金ETF可為我國黃金市場引入多元化的參與主體，深化市場功能，擴大市場規(guī)模。黃金ETF的推出，有助于提高黃金民間儲備，進一步落實十八大報告精神，增加居民財產(chǎn)性收入，實現(xiàn)藏富于民的國家戰(zhàn)略。

“這次的創(chuàng)新之處，是金交所打破了不同市場間的隔閡?！鳖櫸拇T表示，最難得的是與上證所一起合作，促進了兩個市場的融合。ETF必須與黃金現(xiàn)貨掛鉤，申購和贖回只能采取實物黃金的方式，通過交易平臺完成。

但毫無疑問的是，兩只重量級ETF同時發(fā)行，將會最大限度“壓榨”渠道?，F(xiàn)如今金價不斷破位下行，能否復制去年滬深300ETF的輝煌還是未知數(shù)。大環(huán)境不佳，單純的產(chǎn)品創(chuàng)新似乎已經(jīng)很難觸動市場。

對此王衛(wèi)列卻不以為然?！斑@就是一般投資者賺不了錢的原因。人在熊市時往往害怕，低位不買，高位瘋搶。”他特意舉了自己在股市上投資的例子加以證明?！翱只艜r才是投資良機。當外行人都在股市賺錢時，就要遠離股市了?！?/p>

王衛(wèi)列早就拋售了黃金股，專注于黃金投資，他目前實物黃金和期貨黃金都在操作，“我是專業(yè)人士，可以做杠桿交易，對于一般的老百姓，買投資金條和黃金ETF就好了?！?/p>