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2013美國(guó)銀行業(yè)前景不樂(lè)觀

艾格尼絲·科林：路透Breakingviews專欄作家

2013年，美國(guó)幾大銀行需要證明的還有很多。除了富國(guó)銀行，其他銀行的估值均已低于賬面價(jià)值。

在經(jīng)過(guò)2012年股市的強(qiáng)勁表現(xiàn)后，四季度財(cái)報(bào)即將出爐，小摩和高盛市值日漸接近賬面價(jià)值，這對(duì)各家銀行來(lái)說(shuō)無(wú)疑是種解脫，但并不應(yīng)為此沾沾自喜。

2012年美國(guó)銀行市值翻番，盡管小摩經(jīng)歷過(guò)“倫敦鯨”事件，其市值依然增加三分之一，然而這些也只能說(shuō)明躲過(guò)了過(guò)去一年而已。各家銀行已挺過(guò)了危機(jī)后的陣痛，也逐漸贏回了投資者的信心，但對(duì)于未來(lái)，還是不樂(lè)觀。

一個(gè)問(wèn)題是，大多數(shù)大型金融機(jī)構(gòu)普通證券的回報(bào)率勉強(qiáng)夠得上約10%的資本成本水平。

曾在2008年收獲超過(guò)30%回報(bào)率的高盛，2012年前三季度的回報(bào)率僅為個(gè)位數(shù)。同期，小摩的表現(xiàn)要好些，但其中包括“倫敦鯨”在內(nèi)的其他因素可能也起了作用。

四季度財(cái)報(bào)并不會(huì)帶來(lái)什么驚喜。華盛頓政府在財(cái)政懸崖上的拖延戰(zhàn)術(shù)以及颶風(fēng)桑迪的干擾會(huì)影響交易收入，而近期的房屋抵押贖回也將侵蝕盈利。近來(lái)傳出的大摩裁員的新聞，從一個(gè)角度說(shuō)明了員工數(shù)量或（和）薪水都有很大的下調(diào)空間。

然而，這些養(yǎng)尊處優(yōu)的華爾街公司目前股價(jià)已經(jīng)接近賬面價(jià)值。高盛最為接近，這也許能讓高盛董事長(zhǎng)兼CEO勞爾德·貝蘭克梵（Lloyd Blankfein）松口氣。

但勞爾德·貝蘭克梵和他的銀行業(yè)同行們需要繼續(xù)壓縮成本，并向市場(chǎng)證明在“新常態(tài)”下，他們依然有利可圖。他們必須適應(yīng)更加嚴(yán)格的監(jiān)管制度，以及更多的抵押貸款訴訟的壓力。在已經(jīng)開(kāi)始的2013年，這些銀行巨頭也許能慢慢地向投資者證明，這些問(wèn)題將不再是問(wèn)題，但對(duì)于政府在財(cái)政懸崖上的態(tài)度卻無(wú)能為力。也難怪投資者們依然憂心忡忡。

《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》博客

設(shè)計(jì)改革路線圖

許小年：中歐國(guó)際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué)教授

在經(jīng)濟(jì)體制改革方面，有幾件大事是一定要做的：

第一，政府退出經(jīng)濟(jì)。

政府廣泛地參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，不僅效率低下，而且對(duì)市場(chǎng)的過(guò)度管制和干預(yù)構(gòu)成了腐敗的源頭。因此，政府退出經(jīng)濟(jì)具有提高經(jīng)濟(jì)效率和實(shí)現(xiàn)社會(huì)公正的雙重意義。政府退出經(jīng)濟(jì)，就需要改變官員的選拔和任命機(jī)制，取消將GDP和財(cái)政收入作為官員的考核指標(biāo)，改為群眾滿意度，這就是政治體制改革的內(nèi)容了。

第二，財(cái)稅改革。

近期需要全面減稅，而不是以“結(jié)構(gòu)性減稅”為名，有增有減，實(shí)際上只增不減。減稅的同時(shí)要大幅地削減政府支出，特別是投資和冗員的工資支出。改革的核心任務(wù)是在財(cái)政的預(yù)算和執(zhí)行方面強(qiáng)化各級(jí)人大的作用，嚴(yán)格執(zhí)行《預(yù)算法》，為此必須提高財(cái)政的透明度。我們的財(cái)政現(xiàn)在是一個(gè)黑箱，外界無(wú)從知道，每年收了多少錢(qián)，這些錢(qián)怎么花，納稅人幾乎完全不知情。在人大監(jiān)督到位的情況下，可適當(dāng)和逐步增加地方財(cái)政的自主性。

第三，監(jiān)管改革。

“監(jiān)管”這個(gè)詞不好，按照它的本意應(yīng)該叫做“規(guī)治”改革，就是規(guī)范化治理，而不是監(jiān)督管理。

一說(shuō)監(jiān)管，又變成政府管市場(chǎng)、管企業(yè)了。Regulation是“規(guī)范化”的意思，企業(yè)、個(gè)人、市場(chǎng)交易主體的行為要符合規(guī)范，根本沒(méi)有管理的含義，不需要一個(gè)機(jī)構(gòu)在那兒管。英文詞翻譯得不準(zhǔn)，使人們形成一個(gè)錯(cuò)誤的印象，規(guī)治變成了監(jiān)管。

約定俗成，仍叫監(jiān)管吧，監(jiān)管改革的原則是，凡市場(chǎng)能做的都交給市場(chǎng)，實(shí)行最小監(jiān)管法，把監(jiān)管的范圍縮到最小。要提高監(jiān)管的透明度，監(jiān)管部門(mén)依法監(jiān)管，不得以監(jiān)管為名，干預(yù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。為了減少監(jiān)管，需要大力發(fā)展行業(yè)協(xié)會(huì)和行業(yè)組織，凡有可能的地方，均用行業(yè)自律代替行業(yè)監(jiān)管。

第四，取消國(guó)有和民營(yíng)資本的區(qū)別。

國(guó)有和民營(yíng)的分類本身就是歧視，資本就是資本，為什么要論血統(tǒng)？要論出身？政府和國(guó)有企業(yè)退出競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，開(kāi)放石油、天然氣、電信、航空、金融、醫(yī)療、衛(wèi)生、教育等國(guó)有壟斷或國(guó)有控制的行業(yè)。

第五，土地制度改革。

從確定農(nóng)民的土地權(quán)益入手，允許多種地權(quán)的流通，打破政府對(duì)土地一級(jí)市場(chǎng)的壟斷，這對(duì)于保護(hù)農(nóng)民利益、降低地價(jià)和房?jī)r(jià)、促進(jìn)城鎮(zhèn)化、釋放民間需求都有非常重要的意義。

最近領(lǐng)導(dǎo)講“空談?wù)`國(guó)”，確實(shí)如此，改革需要實(shí)干，但我想修改下半段，把“實(shí)干興邦”改成“實(shí)干興民”。因?yàn)閲?guó)和邦都由人和民組成，強(qiáng)國(guó)興邦是手段，終極目標(biāo)是富民和興民，也就是提高人的生活水平，實(shí)現(xiàn)人的自由和全面地發(fā)展。

《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》消息

奧巴馬宣布槍支管控提案

【《財(cái)經(jīng)》綜合報(bào)道】1月16日，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬提出控槍議案，要求對(duì)槍支購(gòu)買(mǎi)者進(jìn)行更為嚴(yán)格的背景審查、禁止銷售攻擊類武器和大容量彈匣等。這是美國(guó)近年來(lái)最嚴(yán)格的控槍措施。不過(guò)，部分提案仍需國(guó)會(huì)立法批準(zhǔn)。

日本擬停止給部分公務(wù)員加薪

【《財(cái)經(jīng)》綜合報(bào)道】日本政府1月17日決定，自2014年1月起，原則上將停止對(duì)55歲以上的國(guó)家公務(wù)員加薪。

由于日本政府正考慮在1月28日召集的例行國(guó)會(huì)上提交《工資法》修正案，預(yù)計(jì)2013年度的政府預(yù)算可節(jié)省約5億日元（約合人民幣3500萬(wàn)元）。有分析認(rèn)為，安倍政府此舉意在擺出積極削減人工成本的態(tài)度，同時(shí)謀求日本地方政府方面對(duì)實(shí)現(xiàn)地方公務(wù)員減薪給予理解。

應(yīng)推動(dòng)國(guó)史研究

【《財(cái)經(jīng)》綜合報(bào)道】日前，由當(dāng)代中國(guó)研究所編寫(xiě)、人民出版社和當(dāng)代中國(guó)出版社聯(lián)合出版的《中華人民共和國(guó)史稿》（下稱《國(guó)史稿》）主編講談會(huì)在京召開(kāi)。

會(huì)上，當(dāng)代中國(guó)研究所副所長(zhǎng)張星星表示，在國(guó)史的研究對(duì)象和范圍、編纂體例和方法等方面，《國(guó)史稿》作出了具有創(chuàng)新性的探索，成為國(guó)史學(xué)科達(dá)到成熟的重要標(biāo)志，將會(huì)有力地推動(dòng)國(guó)史研究的進(jìn)一步發(fā)展和繁榮。

上期本刊高關(guān)注度報(bào)道

1月14日-1月25日

1 危險(xiǎn)的競(jìng)爭(zhēng)

2 三一中聯(lián)業(yè)績(jī)虛實(shí)

3 2013投資賬本

4 “房叔現(xiàn)象”：被私吞的集體資產(chǎn)

5 改革計(jì)劃生育政策

6 關(guān)注國(guó)際收支變局

7 中聯(lián)重科改制是非

8 反思“罰闖黃”

9 萬(wàn)科“B轉(zhuǎn)H”背后

10 整肅信用評(píng)級(jí)