摘要：企業(yè)融資是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中經(jīng)常要進行的工作，融資是企業(yè)生存與發(fā)展的基礎，因而企業(yè)必須重視有關融資活動的內(nèi)容。融資是企業(yè)財務管理內(nèi)容的首要環(huán)節(jié)，而融資方式的選擇則是融資活動的核心。基于此，對企業(yè)的幾種主要融資方式進行全面的分析，以期進一步提高企業(yè)融資的有效性。

關鍵詞：融資；企業(yè)；融資方式

中圖分類號：F406.72 文獻標志碼：A 文章編號：1000-8772（2013）09-0137-02

一、引言

企業(yè)融資是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營等活動對資金的需要，通過一定的渠道，采取適當?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。融資是企業(yè)在經(jīng)營活動中必須進行的重要工作，不僅創(chuàng)辦新企業(yè)、擴大再生產(chǎn)需要融資，就連維持企業(yè)正常的經(jīng)營也需要融資。企業(yè)進行融資的最主要目的就是使自己能夠長期立足于激烈的市場競爭中，并且保持一個良好的發(fā)展。企業(yè)在融資時，應該從自身整體的實際水平出發(fā)，選擇有利于企業(yè)良好發(fā)展的融資方式進行融資。

二、企業(yè)的融資方式

隨著現(xiàn)代金融市場的快速發(fā)展，各個企業(yè)的融資方式和融資渠道越來越多，不一樣的融資方式與融資渠道可以滿足不同企業(yè)對資金的需求差異。依照資金是否來自于企業(yè)內(nèi)部的標準，企業(yè)融資方式可以分為內(nèi)源融資與外源融資，如下表所示：

內(nèi)源融資，是指企業(yè)依靠其內(nèi)部積累進行的融資，主要包括三種形式：資本金、折舊基金轉化為重要投資和留存收益轉化為新增投資。企業(yè)在進行融資時一般會先考慮進行內(nèi)源融資，因為內(nèi)源融資便利、成本較低，而且可以增強公司信譽，向市場傳遞利好消息。但受企業(yè)自身積累能力的影響，有時內(nèi)源融資規(guī)模會受到很大限制，從而不能充分滿足企業(yè)的資金需求，這時就要進行外源融資。

外源融資，即吸收其他經(jīng)濟主體的儲蓄，以轉化為自己投資的過程。企業(yè)的外源融資由于受到不同外部融資環(huán)境對其的影響，所以融資方式也各有不同。一般而言，有以下幾種常見的外源融資方式：

1 吸收直接投資。吸收直接投資是企業(yè)按照共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共享利潤的原則直接吸收國家、法人、個人、外商投入資金的一種融資方式。投資者可以以現(xiàn)金的方式進行投資，也可以用非現(xiàn)金的方式進行投資，非現(xiàn)金投資主要以房屋、設備等固定資產(chǎn)、商品等流動資產(chǎn)或是無形資產(chǎn)進行投資。吸收直接投資中的投資者都是企業(yè)的所有人，對企業(yè)擁有經(jīng)營管理權。如果企業(yè)經(jīng)營好盈利多，投資者可按其出資額的比例分享利潤；但如果企業(yè)經(jīng)營差虧損多，甚至會被破產(chǎn)清算或者進行重組，則投資者必須按其出資比例承擔一定的損失。吸收直接投資能直接獲得投資者的先進技術和設備，可以盡快形成生產(chǎn)能力，有利于快速開拓市場。而且會根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營狀況向投資者支付報酬，因此比較靈活，財務風險較小。但吸收直接融資支付的資金成本較高，容易分散企業(yè)的控制權，投資者的資本人易出難，難以吸收大量的社會資本參與。

2 發(fā)行股票。股票是股份有限公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是公司簽發(fā)的證明股東所持股價的憑證，它代表了股東對股份公司的所有權。股票其本身并無價值。但因為股票在證券市場上有價格，它代表了可以取得股息的權利，所以它代表了一定的價值。

股票融資可分為普通股融資和優(yōu)先股融資。普通股是股份公司發(fā)行的無特別權利的股票，是公司資本的基本構成部分，而優(yōu)先股則是一種兼具普通股股票和債券特點的有價證券。普通股的股東享有收益分配權、公司控制權等權利，但普通股股東購買股票后不能退股，只能出售或轉讓股票，并且對公司債務承擔有限責任。普通股沒有固定的到期日，無須償還，所以沒有固定的支付負擔，是企業(yè)較穩(wěn)定的資金來源，還可以分散經(jīng)營風險。但普通股的發(fā)行需要聘請承銷商、會計師等專業(yè)人士進行咨詢、評估等，所以普通股的籌資成本較高，而且利用普通股籌資，發(fā)行了新的股票，引進了新的股東，會稀釋公司股權。優(yōu)先股股東較之普通股股東享有對公司剩余資產(chǎn)的優(yōu)先分配權，但優(yōu)先股股爾一般不會參加公司的紅利分配，股東沒有表決權，也不參與公司的經(jīng)營管理。優(yōu)先股有固定的股息，而且優(yōu)先股固定股息的獲取先于普通股股東，優(yōu)先股較之普通股來說股利更有保障。但優(yōu)先股的股息是需要在稅后支付的，因此，當公司盈利較低時，優(yōu)先股股息會成為公司一項較重的財務負擔。目前，我國許多公司在發(fā)行股票時都會選擇發(fā)行普通股，不發(fā)行優(yōu)先股。

企業(yè)運用股票融資的方式籌集到的資金相對于其他借入資金來說是較穩(wěn)定的，因為普通股沒有固定的股利負擔，可以使企業(yè)的財務壓力得到一定緩解。通過發(fā)行股票還可以快速籌集到資金，使企業(yè)能夠迅速擴大資產(chǎn)規(guī)模，十分有利于企業(yè)的長期發(fā)展。如果股份有限公司是上市公司，那么股東可能會獲得很高的股票溢價收入，企業(yè)根據(jù)市盈率確定配股價，籌集更多的資金，同時也可以增強企業(yè)的知名度與信譽度。但是，目前我國《公司法》對于企業(yè)發(fā)行股票的條件是有嚴格規(guī)定的，如發(fā)行股票的企業(yè)必須是股份有限公司，公司預期利潤率可達同期銀行存款利率，公司的現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模必須達到3000萬元人民幣以上等條件，這些嚴格的條件給企業(yè)發(fā)行股票設置了較高的門檻，許多企業(yè)由于現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模達不到《公司法》對企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的規(guī)定，所以就不能選擇發(fā)行股票的融資方式進行融資。

3 發(fā)行債券。債券是由企業(yè)或公司發(fā)行的有價證券，發(fā)行債券的企業(yè)以債權為書面承諾，答應在未來的特定日期，償還本金并按照事先規(guī)定的利率付給利息。企業(yè)發(fā)行的債券一般都是長期債券，在我國，非公司制企業(yè)發(fā)行的債券稱為企業(yè)債券，股份有限公司和有限責任公司發(fā)行的債券稱為公司債券。企業(yè)一般在需要購置先進的技術裝備或構建廠房、追加流動資金等需要大量資金投入的情況下會發(fā)行債券進行融資。發(fā)行債券是籌集資金的重要渠道，債券實質(zhì)上是企業(yè)以支付利息為代價向債券投資者買入資金使用權，債券就是規(guī)定了債權、債務人雙方權利和義務的一種借貸憑證。

從企業(yè)角度看，債權融資成本較普通股融資成本低，而且債權融資可以發(fā)揮財務杠桿的作用，由于債權融資不像發(fā)行股票那樣會分散對公司的控制權，所以可以保障現(xiàn)有股東的控制權，便于調(diào)整企業(yè)的資本結構。但是債權融資的風險較高，而且與發(fā)行股票融資一樣，我國對發(fā)行債券的企業(yè)也有嚴格的規(guī)定，且要求發(fā)行債券的企業(yè)必須擁有較好的信用基礎。

4 短期融資。（1）商業(yè)信用。商業(yè)信用是指企業(yè)在與供應商或客戶進行交易時，賒購供應商原材料或預收客戶的貨款而形成的借貸關系，主要包括應付賬款、應收賬款等。商業(yè)信用融資是企業(yè)日常經(jīng)營活動中不可缺少的，已成為企業(yè)經(jīng)常性資金來源的一部分，幾乎是所有企業(yè)都采用的短期融資方式，成為企業(yè)最大的短期資金來源。這種融資方式屬于自發(fā)性融資，需要建立在企業(yè)良好的財務信譽基礎上，這樣可以比較容易地獲得所需要的商業(yè)信用。但商業(yè)信用一般會帶有一定的現(xiàn)金折扣，企業(yè)如果放棄提供的現(xiàn)金折扣，會付出較高的成本。（2）商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)是指由具有大規(guī)模并且經(jīng)營狀況很好的企業(yè)發(fā)行的無擔保短期本票。發(fā)行商業(yè)票據(jù)可以滿足企業(yè)季節(jié)性周期性營運資本的資金需求，并且還能對大型的投資項目進行臨時的融資。其成本較低，可以增強企業(yè)信譽，但風險較大，限制發(fā)行條件較為嚴格。

5 銀行借款融資。銀行借款融資是指企業(yè)向銀行借入資金，到期還本付息的融資方式。企業(yè)在借款時，必須要重點考慮借款種類、借款利率、借款條件等內(nèi)容，還應該對可能提供貸款的銀行進行分析，做出適合企業(yè)的選擇。這種融資方式是現(xiàn)代企業(yè)主要的融資方式，與股票融資、債券融資相比，銀行借款融資可以迅速獲取資金，成本也較低。但企業(yè)進行銀行借款融資必須定期還本付息，在經(jīng)營不利的情況下，可能會產(chǎn)生不能償還的風險，而且借款籌資的數(shù)額也有限，限制性條款比較多。

6 融資租賃。租賃是指出租人在承租人給予一定報酬的條件下，授予承租人在約定期限內(nèi)占有和使用財產(chǎn)權利的一種契約性行為。融資租賃，即租賃公司用自己的資金購買承租企業(yè)所需的生產(chǎn)設備，然后把設備長期租給承租企業(yè)，承租企業(yè)在規(guī)定的時間內(nèi)分期向租賃公司支付租金的行為，其實質(zhì)是承租企業(yè)可以獲得一筆專門用于購買生產(chǎn)設備的資金。融資租賃可以縮短設備的購進、安裝時間，迅速獲取所需要的設備，而目，租金全部可以作為費用抵減應稅收益，可減輕企業(yè)稅務負擔。利用融資租賃還可以保存企業(yè)的借款能力，租金又是分期支付的，可以降低企業(yè)不能償付的風險。但融資租賃的融資成本較高，不利于對租賃資產(chǎn)的改良，不能享有設備殘值。

三、結論

隨著我國市場經(jīng)濟的迅速發(fā)展，資本市場中的融資渠道也越來越多元化，企業(yè)對于不同的經(jīng)濟環(huán)境，應該選擇不同的融資方式。企業(yè)只有選擇了適合自身發(fā)展的融資方式才能使得融資成功，才可以達到較高的經(jīng)營業(yè)績。此外，企業(yè)在融資過程中，不僅要根據(jù)外部經(jīng)濟環(huán)境選擇合適的融資方式，還應該結合企業(yè)內(nèi)部的整體資本結構、融資成本與融資風險等問題進行全面考慮，這樣才能做出準確的融資決策，使企業(yè)在復雜的市場競爭中處于有利之地。

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（責任編輯：趙媛）