小額貸款公司的老板們從未像今年上半年這般迷茫。

一方面，政策一直在釋放積極的信號，困擾小貸公司的融資難題，因為私募債、私募股權、資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新業(yè)務有望得到徹底解決；另一方面，不良率的節(jié)節(jié)攀升，至今“身份不明”，也使得小貸公司們飽受非議。

“我們的結(jié)局會怎樣？”不止一位小貸公司的高層向《中國經(jīng)濟周刊》表達了對未來的擔憂。

小貸公司從2005年開始試點，到現(xiàn)在已經(jīng)8年了?！?年對于一個小孩來講，應該可以跑起來了，但因為種種原因，現(xiàn)在有不少小貸公司還處于僅能維持生存、正努力思考怎樣活下去的階段?！敝袊r(nóng)業(yè)大學金融系主任何廣文告訴《中國經(jīng)濟周刊》。

30萬億市場只做了15萬億

2008年5月，銀監(jiān)會聯(lián)合央行發(fā)布了《關于小額貸款公司試點的指導意見》（下稱“《意見》”），小貸公司雖然仍屬于非金融機構(gòu)，但卻獲得了合法身份。

而據(jù)中國人民銀行今年7月29日發(fā)布的《2013年上半年小額貸款公司數(shù)據(jù)統(tǒng)計報告》顯示，截至2013年6月末，全國共有小貸公司7086家，貸款余額7043.39億元人民幣，分別比5年前增長了4.3倍和8.2倍。上千家機構(gòu)已實現(xiàn)對31個省、自治區(qū)、直轄市全覆蓋。

對于小貸公司規(guī)?？焖贁U張的原因，一位國有大型銀行信貸部人士向《中國經(jīng)濟周刊》表示，信貸規(guī)模緊張導致企業(yè)資金饑渴，這給小貸公司們提供了廣闊的客戶基礎。

小貸公司主要滿足的是貸款資金在幾十萬到幾百萬之間的中小企業(yè)的需求，它填補了銀行留下的真空地帶。

如果沒有小貸公司，中小企業(yè)很難在銀行貸到款，且不論漫長的調(diào)查、審查、審批流程，光是固定抵押物一條，就足以讓他們望而卻步。而“短頻快靈”的小貸公司恰恰解決了他們“小額、分散、短期”的資金需求。

“另一方面，可貸資金的緊張致使貸款利率上揚，借貸業(yè)務豐厚的利潤，也使得民間資本對小貸公司的興趣升溫?！鄙鲜鲂刨J部人士指出。

《中國經(jīng)濟周刊》記者多方求證了解到，小貸公司放貸平均年利率在20%左右，除去運營成本，資本回報率一般在10%以上，對于缺少投資渠道的民間資本來說，小貸公司著實是一個不錯的選擇。

那么，中國小額貸款市場到底有多大？

“小額貸款是中國信貸市場的藍海?！卞A小額貸款公司董事長張國祥告訴《中國經(jīng)濟周刊》，“我曾做過這樣一個推算，中國中小企業(yè)有1000萬家，假設平均需要500萬元的資金；個體工商戶接近4000萬，假設戶均資金需求為30萬元。再假設其中30%不愿意借貸，愿意借貸的里面，30%有較大風險，最后算出來，這個市場應該是30萬億元，但我們現(xiàn)在只做了15萬億元?！?/p>

而從小貸公司貸款余額占GDP比重的角度估計，中國目前只有0.9%，遠低于民間金融較為發(fā)達的韓國2.8%的水平，這表明小貸公司對整個經(jīng)濟體系的貢獻還有巨大的提升空間。

玻璃門、彈簧門、鐵閘門

然而，巨大的市場空間和發(fā)展?jié)摿Σ]有照亮小貸公司們前進的道路，面對數(shù)目龐大、嗷嗷待哺的眾多中小企業(yè)，小貸公司們卻拿不出更多的錢喂飽他們，身份的尷尬也嚴重制約著小貸公司的發(fā)展。

“令小貸公司們頭疼的融資渠道問題、適當提高杠桿率問題、過高的稅收問題、跨地域經(jīng)營、單一股東控制等問題，近幾年都沒有得到實質(zhì)性的突破，從業(yè)者一路走來一直都在與監(jiān)管紅線博弈，已深感疲憊?！庇坡蓭熓聞账匣锶?、小貸行業(yè)律師孫自通告訴《中國經(jīng)濟周刊》。

小貸公司不能夠吸儲，“只能貸款不能攬存”，其活力完全取決于自身凈資本和對外融資監(jiān)管比例。

2008年發(fā)布的《意見》規(guī)定，小額貸款公司的主要資金來源為股東繳納的資本金、捐贈資金，以及來自不超過兩個銀行業(yè)金融機構(gòu)的融入資金，且從銀行業(yè)金融機構(gòu)獲得融入資金的余額不得超過資本凈額的50%。由于小貸公司資金來源有限，眾多小貸公司如今面臨“無米下鍋”的窘境。

以溫州鹿城捷信小額貸款股份有限公司為例，剛成立時，該公司注冊資金4億元，加上銀行融資2億元，共有6億元放貸資金。開業(yè)之后沒幾個月，這些錢便全部被貸光了?，F(xiàn)在，他們只能按照“上一筆貸款還回來再滿足下一筆貸款”的模式來經(jīng)營。

除了融資難題，小貸公司的身份一直是其最為頭疼的問題。

“小額貸款公司經(jīng)營的是金融業(yè)務，但并非金融機構(gòu)，適用 《公司法》，而不適于《商業(yè)銀行法》，小貸公司缺乏專門的法律依據(jù)。”孫自通說。

小貸公司是由中國人民銀行批準、在工商部門登記的企業(yè)法人，從事金融業(yè)務，但沒有銀監(jiān)會頒發(fā)的特許金融機構(gòu)經(jīng)營金融業(yè)務的金融許可證。因此，他們在同業(yè)拆借、稅收優(yōu)惠、財政補貼、法律訴訟等方面難以享受與金融機構(gòu)的相同待遇，也不能享受國家對農(nóng)村金融和小企業(yè)金融的一系列優(yōu)惠政策。

此外，小貸公司按照一般工商企業(yè)來征稅。“我們做的是金融產(chǎn)品、金融的買賣，營業(yè)收入就是貸款利息收入。銀行是按照利差來征稅，而我們卻是按所有的利息收入納稅，綜合稅率比例在30%以上，現(xiàn)在我們守法經(jīng)營成本太高。” 濟南高新區(qū)一小貸公司負責人高飛告訴《中國經(jīng)濟周刊》。

在這樣的窘境下，今年隨著經(jīng)濟形勢的下行，從事小微企業(yè)貸款屬于高風險、高成本信貸經(jīng)營的小貸公司，客戶逾期率上升，風險事件頻發(fā)。

對此，銀監(jiān)會日前發(fā)布防范外部風險的通知，還列出了銀行須重點關注的外部風險五種主要來源：小貸公司、典當行、擔保機構(gòu)、民間融資、非法集資。

“這個通知對我們小貸公司打擊非常大，去年我們公司40個員工為當?shù)貏?chuàng)造的稅收是1200萬，但這個通知把我們歸為黑五類?！备唢w向記者抱怨道，“很多人因此拿著放大鏡看我們小貸公司，看會有什么錯誤，看會做出什么錯事，還常常把我們看成放高利貸的，過街喊打，但實際上我們和高利貸有著本質(zhì)的區(qū)別?！?/p>

高飛解釋說：“盡管規(guī)模不大，但小貸公司解決了很多本地中小企業(yè)的問題，比如環(huán)保節(jié)能的生物質(zhì)企業(yè)、勞動密集型的服務業(yè)、小型制造企業(yè)等急需的資金。而且我們20%左右的年利率比動輒百分之幾百的高利貸要低得多。”

孫自通向《中國經(jīng)濟周刊》指出：“已經(jīng)走在一個岔路口上的小貸公司要想繼續(xù)向前邁進，必須突破玻璃門（小貸公司缺少有針對性的法律法規(guī)）、彈簧門（融資的多種可能）、鐵閘門（金融機構(gòu)身份限制）這三重門，用腦門去頂開它們?！?/p>

破門而入，但不能迷失

2010年5月13日，國務院發(fā)布《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見》指出，鼓勵民間資本發(fā)起或參與設立村鎮(zhèn)銀行。業(yè)內(nèi)專家分析稱，這為小額貸款公司未來發(fā)展開辟了成為村鎮(zhèn)銀行這條路。

“小貸公司的出路有幾種可能，一個是發(fā)展成村鎮(zhèn)銀行，這是國家給出的一條路；第二個方向就是轉(zhuǎn)制成其他金融或準金融公司；第三條路就是一直做小貸公司?！蓖êＣ钚☆~貸款有限責任公司董事長常斌指出。

按照銀監(jiān)會2009年出臺的《小額貸款公司改制設立村鎮(zhèn)銀行暫行規(guī)定》的要求，村鎮(zhèn)銀行最大或唯一股東必須是銀行業(yè)金融機構(gòu)，且最大銀行業(yè)金融機構(gòu)股東持股比例不得低于村鎮(zhèn)銀行股本總額的20%。

也就是說，小貸公司如果想轉(zhuǎn)制升級為村鎮(zhèn)銀行，民營企業(yè)的持股比例將會大幅下降，小貸公司的話語權將會交給銀行，這明顯與小貸公司的發(fā)起初衷相悖。

“我們的股東多是本地民營企業(yè)家，借著投資小貸公司踏足金融行業(yè)后，大多感覺很風光。轉(zhuǎn)成村鎮(zhèn)銀行，讓他們以后聽別人的，他們肯定不干?！备唢w告訴《中國經(jīng)濟周刊》。

因此，盡管有符合條件的小貸公司可以改制為村鎮(zhèn)銀行，可以通過吸儲解決上述“三重門”的難題，但是在現(xiàn)有的政策下轉(zhuǎn)為村鎮(zhèn)銀行，很多小貸公司表示沒多大興趣。

除了轉(zhuǎn)制成為村鎮(zhèn)銀行，要想發(fā)展成其他類型的金融機構(gòu)，要不缺乏政策支持，要不就是缺少實際的操作辦法。因此，在很多小貸公司看來，比較好的選擇就是一直以小貸公司的狀態(tài)存在下去。但如果繼續(xù)堅持走小貸公司的道路，資金仍然會是大問題。

對此，全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈在第四屆中國小額信貸創(chuàng)新論壇上指出，同樣是在吸收社會資金來放貸，但阿里小貸通過出售資產(chǎn)，吸收的是一個資產(chǎn)管理計劃的資金，是類金融的資金來源，是一份基金，該基金的背后是合格的投資人。根據(jù)《基金法》，“阿里小貸創(chuàng)新符合目前的各項規(guī)定，不違背立法的本意”。

支持小額貸款融資的積極信號也在增多，例如今年3月，國務院批準實施浙江省溫州市金融綜合改革試驗區(qū)總體方案，隨后浙江省政府對應制訂了具體實施方案，明確了小額貸款公司可通過發(fā)行小額私募債方式進行再融資。

同時，在行業(yè)規(guī)范監(jiān)管方面，為推動小貸行業(yè)健康發(fā)展，孫自通建議，推動小貸公司融資性擔保信用評級指導小貸公司建立征信制度，同時應建立第三方支付賬戶監(jiān)管制度，防止變相吸收存款，也防止小貸公司卷款而走。

常斌表示，雖然政策不足，但小貸公司應擺正自身的位置，抑制擴張沖動，切忌為了利潤最大化盲目貪多求大，應該在規(guī)范的范圍內(nèi)踏踏實實做好我們小額貸款工作，“這也是我們目前能做的唯一的選擇，也是最終贏得社會認可打下基礎的保證。小貸公司要找準市場定位，填補金融業(yè)空白，從而得到市場認可。我們要做500萬以下，特別是市場需求量大的100萬以下的貸款?！?/p>

“小貸江湖是一片藍海，容得了所有人的雄心，只是不能迷失?！?常斌說。