8月8日，興業(yè)證券（601377.SH）發(fā)布的2013年中報顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入15.82億元，同比增長12.95%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤4.09億元，同比增長18.01%。通過分析其中報發(fā)現(xiàn)，興業(yè)證券除了自營業(yè)務(wù)收入下滑較為明顯外，其他業(yè)務(wù)類別收入和利潤的變化較好；資產(chǎn)流動性較強，能滿足負債支付需求；現(xiàn)金凈流量本期有所改善。

僅自營業(yè)務(wù)收入同比下滑

興業(yè)證券上半年實現(xiàn)營業(yè)收入15.82億元，同比增長12.95%，分業(yè)務(wù)類別看，證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入為5.3億元，同比增加23.59%；投資銀行業(yè)務(wù)收入1.8億元，同比增加423.95%。唯獨證券自營業(yè)務(wù)收入下降至3.1億元，同比減少31.67%，相對應(yīng)的營業(yè)利潤率為62.60%，同比減少14個百分點。

公司今年上半年實現(xiàn)凈利潤4.83億元，同比增長22.94%，其中歸屬于母公司股東的凈利潤4.09億元，同比增長18.01%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為3.76億元，同比增長17.81%。

由此可知，該公司本報告期投資銀行業(yè)務(wù)收入同比增加最多，主要是一級市場債券融資額和二級市場交易量同比增長所致。但受報告期內(nèi)二級市場大幅波動和債券市場一度低迷影響，公司第二大主營業(yè)務(wù)收入來源——證券自營業(yè)務(wù)收入本期同比下滑較為明顯。

資產(chǎn)流動性較強

興業(yè)證券本報告期末資產(chǎn)總額為293.02億元，比年初增長29.06%：扣除客戶保證金后總資產(chǎn)為198.51億元，比年初增長45.10%。從資產(chǎn)（扣除客戶保證金）結(jié)構(gòu)和余額變動看，貨幣資金40.93億元，占比20.62%，比年初增長140.97%；交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)107.44億元，占比54.12%，比年初增長19.82%。

其中債券和貨幣市場基金等低風(fēng)險固定收益類投資占83.24%；融出資金21.53億元，占比10.85%，比年初增長112.67%；固定資產(chǎn)7.56億元，占比3.81%，比年初減少1%。

興業(yè)證券報告期末負債總額為162.06億元，比年初增長18.88%：扣除客戶保證金后總負債為67.54億元，較年初增長46.53%，主要系正常的回購業(yè)務(wù)所致。

本期末資產(chǎn)負債率為34.02%，扣除代買賣證券款，公司的資產(chǎn)流動性較強，能夠滿足負債支付的需求。股東權(quán)益總額為130.97億元，比年初增長44.37%，歸屬于母公司的股東權(quán)益為127.20億元，較年初增長46.05%，主要是報告期內(nèi)公司非公開發(fā)行股票實際募集資金38.7億元，導(dǎo)致公司資本實力大幅提升。

現(xiàn)金流失衡狀況改善

興業(yè)證券的現(xiàn)金流量本報告期依然呈現(xiàn)入不敷出的凈流出態(tài)勢，主要有以下表現(xiàn)：

一是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-5.60億元，去年同期為-6.44億元，同比增加13%，主要系購置金融資產(chǎn)和對外拆借資金增加等事項導(dǎo)致現(xiàn)金大量流出。

二是投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為-0.26億元，去年同期為-0.28億元，同比增加7.88%，主要系購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付現(xiàn)金。

三是籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為35.24億元，去年同期為-3.18億元，同比增加1207.15%，系本期增發(fā)股份募集資金到賬。

雖然興業(yè)證券的本報告期內(nèi)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量和投資活動現(xiàn)金凈流量仍為負值，但由于籌資活動現(xiàn)金流的補充，整體現(xiàn)金流狀況與去年相比仍有所改善。

值得關(guān)注的是，目前證券業(yè)出現(xiàn)蓄勢待發(fā)、持續(xù)發(fā)力的勢頭，證券行業(yè)經(jīng)營開始回暖。中國證券業(yè)協(xié)會日前發(fā)布的114家證券公司上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2013年上半年證券行業(yè)共實現(xiàn)營業(yè)收入785.26億元，與去年同期相比增長約11%；共實現(xiàn)凈利潤244.7億元，同比增長約8%。這是證券行業(yè)自2010年以來，上半年凈利潤首次實現(xiàn)同比增長。

（作者系中央財經(jīng)大學(xué)稅務(wù)管理系主任、國際注冊高級會計師）