吳曉波

什么是泡沫？在日常生活中，你很容易回答?？墒窃诮?jīng)濟(jì)學(xué)界，這卻是一個(gè)沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)答案的問(wèn)題。比如，當(dāng)今中國(guó)的經(jīng)濟(jì)有沒(méi)有泡沫？房?jī)r(jià)有泡沫嗎？股市有泡沫嗎？人民幣有泡沫嗎？高鐵建設(shè)有泡沫嗎？互聯(lián)網(wǎng)有泡沫嗎？

美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘說(shuō)過(guò)，泡沫如果不破滅就沒(méi)法知道那是泡沫。

比如上海的房?jī)r(jià)，從2000年前后的5000來(lái)元一平方米，漲到了如今的3萬(wàn)多元一平方米，夠夸張的了。如果你每月有2萬(wàn)元收入，想在上海買(mǎi)一套100平方米左右的房子，每天只靠呼吸空氣活下來(lái)，也起碼得存15年的錢(qián)。一般的人，都說(shuō)那絕對(duì)是泡沫了。

可是，也有人不這么認(rèn)為。他們告訴你一個(gè)數(shù)據(jù)，在2000年前后，中國(guó)的廣義貨幣總量是11萬(wàn)億元左右，現(xiàn)在是多少呢？70多萬(wàn)億元。也就是說(shuō)，現(xiàn)在的錢(qián)比12年前多了5倍多，12年前1元錢(qián)的購(gòu)買(mǎi)力相當(dāng)于現(xiàn)在的6元多錢(qián)。這么一算你突然發(fā)現(xiàn)，上海的房?jī)r(jià)上漲居然與廣義貨幣量的增長(zhǎng)是同步的！所以，如果房?jī)r(jià)有泡沫，那么首先是貨幣的泡沫。

作為一個(gè)小老百姓，能制止貨幣的泡沫嗎？不能。

你能干什么呢？你能干的就是，去購(gòu)買(mǎi)一個(gè)泡沫，讓它與貨幣的泡沫同步變大。

全中國(guó)最好的泡沫是什么？你炒股票虧過(guò)錢(qián)嗎？你投資工廠虧過(guò)錢(qián)嗎？你購(gòu)買(mǎi)房子虧過(guò)錢(qián)嗎？虧損最少的那個(gè)東西，就是最沒(méi)有泡沫的。

再算一下未來(lái)的賬。中國(guó)的金融專(zhuān)家有一個(gè)共識(shí)，他們認(rèn)為，要維持經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，人民幣的供應(yīng)量增長(zhǎng)在15%到18%是合適的。而從今往后的十來(lái)年里，中國(guó)的GDP將很可能仍然保持8%左右的增速。這意味著什么呢？意味著每年的貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的兩倍，因此貨幣貶值的長(zhǎng)期趨勢(shì)是不可遏制的，而且似乎沒(méi)有人打算去遏制它。

如果未來(lái)10年里發(fā)生通貨膨脹，每年物價(jià)上漲10%，那就意味著每隔7.2年，人民幣就貶值一半。而如果你把錢(qián)存在銀行里，每年就相當(dāng)于貶值8%左右。所以，你必須要將手里的錢(qián)投資出去，可投資什么又是一個(gè)問(wèn)題。

那么，中國(guó)經(jīng)濟(jì)如果有泡沫，又該如何觀察呢？我認(rèn)為，有兩個(gè)“紅利”會(huì)讓泡沫不破滅，但是有一個(gè)危機(jī)會(huì)讓泡沫破滅。

兩個(gè)紅利，一個(gè)是“人口紅利”，一個(gè)是“基尼紅利”。

“人口紅利”是中國(guó)的城市化。在過(guò)去的15年里，中國(guó)每年的城市化率提高一個(gè)百分點(diǎn)，也就是說(shuō)每年有1400萬(wàn)農(nóng)民變成城里人，他們的消費(fèi)力將成為經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)增長(zhǎng)的動(dòng)力。具體到不同的地區(qū)和城市，如果那里每年都有很多新面孔出現(xiàn)，你就不必?fù)?dān)心房?jī)r(jià)下跌。

“基尼紅利”，大家聽(tīng)說(shuō)過(guò)的是基尼系數(shù)，它的高低標(biāo)志著一個(gè)國(guó)家的貧富差距。在過(guò)去的10年間，國(guó)家統(tǒng)計(jì)部門(mén)拒絕公布中國(guó)的基尼系數(shù)，理由是居民的灰色收入太大。國(guó)外一些機(jī)構(gòu)以及聯(lián)合國(guó)倒統(tǒng)計(jì)過(guò)，數(shù)據(jù)從0.48到0.52不等，總而言之，中國(guó)的貧富差距很大。這是一個(gè)很讓人擔(dān)憂(yōu)的問(wèn)題，不過(guò)問(wèn)題的另外一面是，正是因?yàn)橛腥绱舜蟮呢毟徊罹?，人民才仍然沒(méi)有喪失追求財(cái)富的熱情。經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，貧富差距會(huì)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力，我這樣說(shuō)有點(diǎn)殘酷，但它是事實(shí)。歐洲經(jīng)濟(jì)為什么停滯了？日本經(jīng)濟(jì)為什么不發(fā)展了？原因很多，其中最重要的原因之一就是，那里的貧富差距太小了，人們失去了追求財(cái)富的動(dòng)力。

那么，會(huì)讓泡沫破滅的危機(jī)是什么呢？

是消費(fèi)乏力。

如果大家都不想著賺錢(qián)了，如果農(nóng)民都不想到城里來(lái)了，如果你情人節(jié)只給情人發(fā)一條溫馨的短信而不買(mǎi)iPad了，如果你的男朋友不存錢(qián)買(mǎi)房了，泡沫就破滅了，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)就完蛋了。說(shuō)到這里，你就會(huì)恍然大悟，為什么政府老是念叨著要“擴(kuò)大內(nèi)需”了。

這就是當(dāng)今中國(guó)人的命運(yùn)：我們既是泡沫的制造者，又是泡沫的獲益者，同時(shí)，我們也可能是泡沫要?dú)绲膶?duì)象。

（阮 淇摘自《東方企業(yè)家》2012年第12期，鄺 飚圖）