孫曉羽，支大林

（1．東北師范大學(xué) 城市與環(huán)境科學(xué)學(xué)院，吉林 長(zhǎng)春130024；2．東北師范大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，吉林 長(zhǎng)春130117）

一、引 言

改革開放以來，我國(guó)采取非均衡區(qū)域發(fā)展政策，各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距不斷拉大。受初始資源配置、發(fā)展方式、開放程度的不同，我國(guó)區(qū)域金融同步陷入非均衡發(fā)展的局面。在中國(guó)各地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)密切相關(guān)的前提下［1］，充分調(diào)動(dòng)“金融加速器”的功能以增強(qiáng)地區(qū)自身造血能力便十分關(guān)鍵。此時(shí)，正確認(rèn)識(shí)區(qū)域金融差異的存在，了解區(qū)域金融差異的現(xiàn)實(shí)情況和變動(dòng)趨勢(shì)，成為首需解決的問題。本文將以東部、中部、西部和東北四大地區(qū)為研究范圍，科學(xué)測(cè)度區(qū)域金融發(fā)展水平，運(yùn)用Theil指數(shù)度量和分解區(qū)域金融發(fā)展差異，最后利用σ－β收斂性分析框架判斷區(qū)域金融發(fā)展差異的變動(dòng)趨勢(shì)。

二、區(qū)域金融發(fā)展水平測(cè)度

度量區(qū)域金融發(fā)展差異前，需對(duì)區(qū)域金融發(fā)展水平進(jìn)行測(cè)度。已有研究主要分三種方式：一是采用Goldsmith提出的金融相關(guān)比率（FIR）指標(biāo)，即用金融資產(chǎn)價(jià)值與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總量的比值（M2／GDP）；二是構(gòu)建反映金融發(fā)展情況的綜合指標(biāo)體系，采用主成分分析、層次分析等分析方法測(cè)算；三是采用非國(guó)有企業(yè)貸款占GDP比重指標(biāo)。Zhang Jun等人（2007）認(rèn)為，我國(guó)存在國(guó)有企業(yè)強(qiáng)制貸款現(xiàn)象，采用金融機(jī)構(gòu)貸款總額與GDP比值會(huì)過高估計(jì)地區(qū)金融發(fā)展水平，應(yīng)用非國(guó)有企業(yè)貸款占GDP比重反映真實(shí)的金融發(fā)展水平。本文擬借鑒這一思路測(cè)度區(qū)域金融發(fā)展水平。受限于我國(guó)沒有國(guó)有企業(yè)貸款數(shù)據(jù)，需采取回歸分析方法，利用國(guó)有企業(yè)產(chǎn)出占總產(chǎn)出的比例數(shù)據(jù)對(duì)貸款總額進(jìn)行剝離，得到國(guó)有企業(yè)貸款［2］［3］。根據(jù)上述思路，建立回歸方程：

方程（1）中fir代表總貸款與GDP比值，op代表國(guó)有企業(yè)產(chǎn)出與總產(chǎn)出的比值，i代表地區(qū)，t代表時(shí)間。方程中指標(biāo)為金融機(jī)構(gòu)貸款余額、地區(qū)生產(chǎn)總值、規(guī)模以上企業(yè)總產(chǎn)出和國(guó)有控股企業(yè)產(chǎn)出，所有數(shù)據(jù)均來源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》和地方統(tǒng)計(jì)年鑒。

防止出現(xiàn)偽回歸，先對(duì)fir和op數(shù)據(jù)做單位根檢驗(yàn)，結(jié)果顯示兩變量均存在單位根，進(jìn)行一階差分后檢驗(yàn)顯示不存在單位根，確定兩變量均為一階單整序列，可以進(jìn)行面板數(shù)據(jù)分析。首先，需設(shè)定面板數(shù)據(jù)模型形式。利用Eviews6．0軟件進(jìn)行Likelihood Ratio檢驗(yàn)和Hausman檢驗(yàn)，確定采用截面固定效應(yīng)模型?；貧w發(fā)現(xiàn)D．W．值為0．295 7，方程存在序列自相關(guān)問題，采用AR（1）進(jìn)行修正，回歸結(jié)果見表1。對(duì)模型殘差進(jìn)行Pedroni檢驗(yàn)顯示，兩變量存在協(xié)整關(guān)系，回歸方程可信。根據(jù)結(jié)果，各參數(shù)均通過5%顯著性水平檢驗(yàn)，方程P值為0．0000，調(diào)整后的R2值為0．781 1，模型具有較好的擬合效果。

表1 方程回歸結(jié)果

根據(jù)回歸結(jié)果，確定金融發(fā)展水平計(jì)算公式為：fit＝firit－0．234 644opit。根據(jù)公式計(jì)算得到四大地區(qū)金融發(fā)展水平，詳見圖1。結(jié)果顯示，東部地區(qū)金融發(fā)展水平持續(xù)大幅提升，西部地區(qū)提升幅度次之，中部地區(qū)小幅提升，東北地區(qū)有所下降。觀察圖1，1992年?yáng)|北地區(qū)金融發(fā)展水平最高，主要是因?yàn)榫攀甏鯑|北重工業(yè)基地建設(shè)，信貸活動(dòng)較為活躍。隨著市場(chǎng)化進(jìn)程的加深和對(duì)外開放浪潮的沖擊，東部沿海地區(qū)率先啟動(dòng)發(fā)展，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)迅速崛起，市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)程度不斷加深，催生了金融市場(chǎng)的發(fā)展與不斷成熟，金融發(fā)展水平大幅提升。與此同時(shí)，東北老工業(yè)基地陷入困境，制造業(yè)增長(zhǎng)乏力，較低的經(jīng)濟(jì)開放度與持續(xù)增長(zhǎng)能力制約了金融市場(chǎng)的發(fā)展，致使東北地區(qū)金融水平不斷下降。西部地區(qū)得益于西部大開發(fā)建設(shè)的推進(jìn)，金融發(fā)展水平不斷提高，由1992年最末提升至2010年第二位。中部地區(qū)金融發(fā)展水平雖有所提升，但仍居最后一位。

圖1 1992—2010年中國(guó)四大地區(qū)金融發(fā)展水平變動(dòng)趨勢(shì)

三、中國(guó)區(qū)域金融發(fā)展差異的度量

由于區(qū)域金融發(fā)展差異不僅表現(xiàn)在區(qū)域之間，區(qū)域內(nèi)部也存在。因此在測(cè)度方法上，本文選擇可分解的Theil指數(shù)。Theil指數(shù)是1967年Theil利用信息理論中的熵概念來計(jì)算收入不平等而得名。計(jì)算公式為：

其中，n代表地區(qū)數(shù)，代表全國(guó)金融發(fā)展平均水平，yi代表i地區(qū)區(qū)域金融發(fā)展水平。泰爾指數(shù)的取值范圍在0～∞之間，結(jié)果越接近0，表示區(qū)域金融發(fā)展差異越小；結(jié)果越大表示區(qū)域金融發(fā)展差異越大。根據(jù)公式計(jì)算全國(guó)和四大地區(qū)區(qū)域金融發(fā)展差異以及分解結(jié)果見圖2和圖3。

觀察圖2知，1992至2010年，四大地區(qū)金融發(fā)展差異呈現(xiàn)相異的變動(dòng)特征。東部地區(qū)Theil指數(shù)大幅震蕩上升，金融發(fā)展差異程度最大；西部地區(qū)Theil指數(shù)呈“U型”變動(dòng)態(tài)勢(shì)，1997年為谷底，金融發(fā)展差異程度居第二位；與西部地區(qū)相反，中部地區(qū)Theil指數(shù)呈“倒U”變動(dòng)趨勢(shì)，1998年達(dá)到峰值后逐步調(diào)整，2003年以后趨于平穩(wěn)，差異程度最小，金融發(fā)展最為均衡；東北地區(qū)Theil指數(shù)波動(dòng)相對(duì)平穩(wěn)，金融發(fā)展差異程度略高于中部地區(qū)。但2003年以后受東北振興戰(zhàn)略影響，大量項(xiàng)目、資金的不均衡投入導(dǎo)致東北地區(qū)金融發(fā)展差異程度顯著提升。

圖2 東部、中部、西部與東北地區(qū)區(qū)域金融發(fā)展差異的泰爾指數(shù)

圖3 中國(guó)金融發(fā)展差異泰爾指數(shù)分解及區(qū)域間差異和區(qū)域內(nèi)差異的貢獻(xiàn)度

觀察圖3區(qū)域金融發(fā)展差異曲線，中國(guó)金融發(fā)展總體差異的泰爾指數(shù)大幅上升，1992—2010年累計(jì)提升66．9%。分時(shí)間段看，1992—1995年短暫上升后，經(jīng)過1996年和1997年的下降，1998年以后開始大幅上升，2008年泰爾指數(shù)達(dá)到最高，金融發(fā)展地區(qū)差異程度最大。從分解結(jié)果看，四大地區(qū)區(qū)域間差異小于區(qū)域內(nèi)差異，總體差異主要由區(qū)域內(nèi)差異帶來。同時(shí)觀察貢獻(xiàn)率曲線發(fā)現(xiàn)，2002年以后，區(qū)域間差異貢獻(xiàn)率不斷提高，區(qū)域內(nèi)差異貢獻(xiàn)程度則不斷下降。這一現(xiàn)象說明，雖然目前區(qū)域內(nèi)差異仍占主要地位，但日益提升的區(qū)域間差異仍不容忽視。

四、中國(guó)區(qū)域金融發(fā)展差異收斂趨勢(shì)分析

為了更進(jìn)一步探討全國(guó)和四大地區(qū)區(qū)域金融發(fā)展差異的變動(dòng)趨勢(shì)，接下來對(duì)區(qū)域金融發(fā)展的收斂性進(jìn)行實(shí)證分析。

（一）區(qū)域金融發(fā)展差異的σ收斂檢驗(yàn)

區(qū)域金融發(fā)展的σ收斂指一國(guó)或地區(qū)金融發(fā)展水平的絕對(duì)收斂，反應(yīng)一國(guó)或地區(qū)內(nèi)部各經(jīng)濟(jì)體金融發(fā)展的離散程度，主要通過計(jì)算區(qū)域金融發(fā)展水平的方差獲得。由圖4中σ收斂指數(shù)變動(dòng)曲線知，全國(guó)金融發(fā)展不存在明顯收斂特征。分階段看，1992—1998年，僅西部地區(qū)表現(xiàn)出收斂特征。1998年以后，全國(guó)和東部地區(qū)σ收斂指數(shù)表現(xiàn)出快速發(fā)散態(tài)勢(shì)；西部地區(qū)σ收斂指數(shù)呈現(xiàn)波動(dòng)上漲態(tài)勢(shì)，波動(dòng)幅度較小，2008年開始出現(xiàn)較為明顯發(fā)散；中部地區(qū)σ收斂指數(shù)波動(dòng)下降，呈略微收斂趨勢(shì)；東北地區(qū)經(jīng)歷1998—2002年的波動(dòng)調(diào)整期后較為平穩(wěn)。

圖4 中國(guó)及四大地區(qū)區(qū)域金融發(fā)展差異的σ收斂指數(shù)

（二）區(qū)域金融發(fā)展差異的β收斂檢驗(yàn)

β收斂檢驗(yàn)方法是在區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型的基礎(chǔ)上發(fā)展出來的。β收斂指落后地區(qū)某些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)逐步接近富裕地區(qū)水平的速度，其主要形式是檢驗(yàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的β收斂系數(shù)。β收斂分為β絕對(duì)收斂和β條件收斂。β絕對(duì)收斂表示在資本水平不同但其他條件相同的情況下所有國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)收斂與相同的穩(wěn)態(tài)。β條件收斂則放寬了限制，認(rèn)為除資本水平外還可能在技術(shù)進(jìn)步、儲(chǔ)蓄率、制度環(huán)境等方面存在差異［4］。β絕對(duì)收斂的回歸方程寫為：

式中，T為時(shí)間段，yit為i區(qū)域期末金融發(fā)展水平，yi0為i區(qū)域期初金融發(fā)展水平，uit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，α為常數(shù)項(xiàng)，β為參數(shù)。收斂速度用公式β＝－（1－e－λτ）計(jì)算，式中λ為收斂速度，τ為樣本期［5］。

根據(jù)第三部分泰爾指數(shù)結(jié)果，全國(guó)與四大地區(qū)均在1998年后發(fā)生改變，因此本文以1998年為 分 界 點(diǎn)，分 為 1992—1998、1999—2010 和1992—2010三個(gè)時(shí)間段檢驗(yàn)。表2中回歸結(jié)果顯示，β值符號(hào)為負(fù)，并且1992—2010年通過1%顯著性水平檢驗(yàn)，1992—1998年和1999—2010年兩段時(shí)間通過5%顯著性水平檢驗(yàn)，系數(shù)具有統(tǒng)計(jì)意義。β值為負(fù)說明我國(guó)區(qū)域金融發(fā)展存在β絕對(duì)收斂，即金融發(fā)展水平較低的地區(qū)具有較高的金融發(fā)展增速，并沒出現(xiàn)類似“貧者越貧、富者越富”的馬太效應(yīng)現(xiàn)象。但λ的數(shù)值均較小，我國(guó)區(qū)域金融發(fā)展差異的收斂速度較慢，各地區(qū)區(qū)域金融差距還需較長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)平衡調(diào)整期。

表2 中國(guó)區(qū)域金融發(fā)展水平的β絕對(duì)收斂檢驗(yàn)回歸結(jié)果

（三）區(qū)域金融發(fā)展差異的“俱樂部收斂”檢驗(yàn)

盡管我國(guó)金融發(fā)展總體呈β絕對(duì)收斂，但東部、中部、西部和東北四大地區(qū)內(nèi)部可能存在發(fā)散，因此需進(jìn)一步檢驗(yàn)四大地區(qū)是否存在“俱樂部收斂”?！熬銟凡渴諗俊笔侵冈诔跗诮?jīng)濟(jì)發(fā)展水平接近的經(jīng)濟(jì)集團(tuán)內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)體之間，各自內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和發(fā)展水平存在收斂現(xiàn)象，但各經(jīng)濟(jì)集團(tuán)間卻沒有。本文仍采用方程（3），同樣以1998年為界分成兩個(gè)區(qū)間進(jìn)行四大地區(qū)的“俱樂部收斂”檢驗(yàn)，回歸結(jié)果見表3。

表3 四大地區(qū)區(qū)域金融發(fā)展差異的俱樂部檢驗(yàn)回歸結(jié)果

表3中回歸結(jié)果顯示，1992—1998年間，西部地區(qū)表現(xiàn)出明顯的“俱樂部收斂”特征，與σ收斂檢驗(yàn)結(jié)果一致。同時(shí)，中部地區(qū)β值以5%顯著性表現(xiàn)出發(fā)散趨勢(shì)，即中部地區(qū)區(qū)域金融發(fā)展在這段時(shí)間內(nèi)存在“貧者越貧、富者越富”的馬太效應(yīng)。1999—2010年間，中部地區(qū)β值為負(fù)，通過10%的顯著性水平檢驗(yàn)，中部地區(qū)具有“俱樂部收斂”特征，表現(xiàn)出與σ檢驗(yàn)相同的結(jié)果。從全樣本期來看，只有西部地區(qū)方程擬合效果較好，β值和方程通過顯著性檢驗(yàn)，西部地區(qū)區(qū)域金融發(fā)展具有“俱樂部收斂”特征。

五、結(jié) 論

金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的核心作用已為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)踐所證明。在我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中，金融推動(dòng)力的差異是很重要的一個(gè)影響因素［6］。各地區(qū)金融發(fā)展在先天資本分配不平衡和后天政策、區(qū)位的影響因素下表現(xiàn)出不同的發(fā)展形態(tài)。本文對(duì)區(qū)域金融發(fā)展差異的研究表明，全國(guó)金融發(fā)展水平持續(xù)上升，同時(shí)金融發(fā)展差異也不斷擴(kuò)大，區(qū)域內(nèi)差異是金融發(fā)展總體差異的主要原因；全國(guó)金融發(fā)展不具有σ收斂趨勢(shì)，但有β絕對(duì)收斂趨勢(shì)，只是收斂速度較慢。

四大地區(qū)結(jié)果顯示，東部地區(qū)金融發(fā)展水平大幅上升，區(qū)域金融發(fā)展差異不斷擴(kuò)大，但不具有收斂趨勢(shì)。中部地區(qū)金融發(fā)展水平小幅提升，區(qū)域金融發(fā)展差異呈先上升后下降變動(dòng)態(tài)勢(shì)，并在1999－2010年間呈現(xiàn)俱樂部收斂趨勢(shì)。西部地區(qū)金融發(fā)展水平大幅提升，區(qū)域金融發(fā)展差異呈先下降后上升變動(dòng)態(tài)勢(shì)，并表現(xiàn)出俱樂部收斂趨勢(shì)。東北地區(qū)金融發(fā)展水平出現(xiàn)下降，區(qū)域金融發(fā)展差異程度小幅上升，不具有收斂趨勢(shì)。

從現(xiàn)實(shí)情況來看，我國(guó)區(qū)域金融發(fā)展差異客觀存在，在認(rèn)識(shí)區(qū)域金融發(fā)展差異的問題上，由于各區(qū)域發(fā)展基礎(chǔ)、地理位置、政策制度等方面的差異，不能單純追求區(qū)域金融同質(zhì)化發(fā)展，應(yīng)該根據(jù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)和發(fā)展需求，采取異質(zhì)化發(fā)展戰(zhàn)略，選擇最適合地區(qū)的金融發(fā)展業(yè)態(tài)。在區(qū)域內(nèi)部應(yīng)盡量平衡金融資源的分布，避免區(qū)域內(nèi)部產(chǎn)生極化現(xiàn)象，降低區(qū)域內(nèi)金融發(fā)展差異。區(qū)域金融發(fā)展處于較低水平的中部、西部和東北，政府應(yīng)采取合理的政策引導(dǎo)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)支持本地的民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，通過經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率提高帶動(dòng)區(qū)域金融發(fā)展水平進(jìn)一步提高。

［1］支大林．區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融貢獻(xiàn)［M］．長(zhǎng)春：東北師范大學(xué)出版社，2004：54－55．

［2］Zhang Jun，Guanghua Wan，Yu Jin．The Financial Deepening－Productivity Nexus in China：1987—2001［J］．Journal of Chinese Economic and Business Studies，2007（5）：37－49．

［3］李敬，冉光和，萬(wàn)廣華．中國(guó)區(qū)域金融發(fā)展差異的解釋——基于勞動(dòng)分工理論與Shapley值分解方法［J］．經(jīng)濟(jì)研究，2007（5）：42－54．

［4］戴永安，陳才，張峁．中國(guó)建筑業(yè)全要素生產(chǎn)率及其收斂趨勢(shì)［J］．科技與管理，2010（1）：81－84．

［5］彭國(guó)華．中國(guó)地區(qū)收入差距、全要素生產(chǎn)率及其收斂分析［J］．經(jīng)濟(jì)研究，2005（9）：19－29．

［6］張友祥，支大林，孫曉羽．長(zhǎng)吉圖開發(fā)開放先導(dǎo)區(qū)系統(tǒng)性融資對(duì)策研究［J］．東北師大學(xué)報(bào)：哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版，2012（5）：58－63．