侯金莉

一、引言

財務(wù)報告的目的是向信息使用者提供與決策相關(guān)的信息。會計信息價值相關(guān)性問題早已成為資本市場實證會計研究的重要范疇。在會計信息價值相關(guān)性的研究領(lǐng)域中，會計盈余的價值相關(guān)性是關(guān)注的重點。這是因為，一方面，會計盈余一直是投資者最重視的會計指標;另一方面，現(xiàn)有的研究表明，會計盈余在會計指標中對股價最具有解釋力。

會計盈余是會計主體經(jīng)濟業(yè)務(wù)和事項經(jīng)過會計確認、計量、記錄后報告的綜合結(jié)果。會計的確認基礎(chǔ)有收付實現(xiàn)制和權(quán)責發(fā)生制?；谑崭秾崿F(xiàn)制的盈余信息是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量，基于權(quán)責發(fā)生制產(chǎn)生的盈余信息則是通常被熟知的凈利潤。收付實現(xiàn)制和權(quán)責發(fā)生制之間的差異是應(yīng)計項目。由于現(xiàn)行財務(wù)會計準則要求采用權(quán)責發(fā)生制，在會計信息的供應(yīng)過程中就必然存在大量的應(yīng)計項目。這就是會計職業(yè)判斷的空間和范疇?？梢哉f，會計職業(yè)判斷的結(jié)果就是最終供應(yīng)的會計信息產(chǎn)品。通過相關(guān)性、可靠性等質(zhì)量特征從會計信息中反映出來的決策有用性，在很大程度上取決于會計人員本身的職業(yè)判斷能力。這也就意味著會計盈余價值相關(guān)性的延伸和擴展即是會計職業(yè)判斷能力的價值相關(guān)性。

本文運用大樣本經(jīng)驗數(shù)據(jù)檢驗會計職業(yè)判斷能力的價值相關(guān)性問題。我們通過新會計準則實施前后證券市場是否對會計職業(yè)判斷能力作出反應(yīng)進行實證檢驗，一方面，幫助相關(guān)各方更好地理解證券市場與會計職業(yè)判斷能力的關(guān)系，為會計專業(yè)教育和管理提供經(jīng)驗證據(jù)和理論支持;另一方面，也為已有的實證研究成果中會計盈余價值相關(guān)性偏小這一問題提供一種理論解釋。

二、理論分析與研究假設(shè)

會計職業(yè)判斷是會計學領(lǐng)域一個非常重要的理論與實務(wù)問題。1985年，加拿大特許會計師協(xié)會(CICA)下的會計準則委員會(ACSC)將職業(yè)判斷定義為在財務(wù)報告編制中的一個決策過程。夏博輝對會計職業(yè)判斷的定義為，會計人員在會計法規(guī)、準則、國家統(tǒng)一會計制度和相關(guān)法律法規(guī)約束的范圍內(nèi)，根據(jù)企業(yè)理財環(huán)境和經(jīng)營特點，依據(jù)自己積累的專業(yè)知識和職業(yè)經(jīng)驗，在進行會計事項處理和財務(wù)會計報告編制時應(yīng)依據(jù)的原則、采取的方法、遵循的程序等方面所進行的判斷與選擇過程，慨括來說，就是對企業(yè)所應(yīng)該采用的會計政策如何判斷與選擇的問題。〔1〕其他學者如顧予認為，會計職業(yè)判斷是在會計理論指導下的會計人員在會計制度所規(guī)定的范圍內(nèi)根據(jù)自身以往的經(jīng)驗作出的判斷，它是在多原則下做出的權(quán)衡與選擇?！?〕

學術(shù)界對會計職業(yè)判斷的關(guān)注和研究可以追溯到20世紀60年代。當時，由于經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)濟事項日益復雜，難以將各種不同的會計事項納入準則的具體規(guī)范之中，需要會計從業(yè)人員運用自己的各種能力、學識和經(jīng)驗完成從輸入經(jīng)濟事項的初始資料到輸出財務(wù)報告的全過程。Ross.Skinner在1995年的文章中認為，特許會計師在財務(wù)報告中的職業(yè)判斷是任何詳盡的規(guī)則都代替不了的，這是由于會計準則的制定者由于個人能力的限制，是不可能將所有可能出現(xiàn)的問題考慮周到的，事實上，他們的考慮也主要是針對現(xiàn)狀的一些考慮，對未來的預(yù)知則很有限?！?〕我國學者也強調(diào)了會計職業(yè)判斷存在的必要性和客觀性。楊宗昌等學者認為，這種有限性主要產(chǎn)生于經(jīng)濟環(huán)境的多變性和復雜性、會計系統(tǒng)運行的特點以及會計準則自身內(nèi)容的特有安排?！?〕其他學者如劉桂蘭 對該問題的解釋是由經(jīng)濟活動自身存在的模糊性、未來運行結(jié)果的不確定性所決定的。而且會計理論和技術(shù)自身的缺陷也是會計判斷存在的原因?！?〕學者黃文鋒的看法是會計準則內(nèi)部的混沌狀態(tài)、客觀世界發(fā)展的不確定性、經(jīng)濟業(yè)務(wù)所具有的的復雜性以及應(yīng)計制會計自身特點是會計選擇行為存在的原因?！?〕也有觀點認為，交易或事項的模糊與不確定性是導致會計判斷存在的原因。并提出無論是有“規(guī)”可循還是無“規(guī)”可循，會計判斷都是存在的。

從以上學者們的研究中可以看出會計職業(yè)判斷的存在具有必然性。很顯然，會計職業(yè)判斷能力對盈余質(zhì)量高低具有直接決定性，因而會最終影響到會計盈余的相關(guān)信息在資本市場上的價值相關(guān)性。那么，會計職業(yè)判斷能力取決于哪些因素呢?加拿大會計準則委員會 (ACSC，1985)強調(diào)會計職業(yè)判斷之所以得以建立，是以會計人員的邏輯分析能力、會計人員自身所積累的經(jīng)驗、在工作中積累的專業(yè)知識以及所遵循的客觀、謹慎原則為基礎(chǔ)的。Libby認為:知識、能力、動機、環(huán)境在在會計環(huán)境中對會計判斷績效起決定性作用?！?〕RPaul J.Herz 和 Joseph J.Schultz Jr.提出，認知性知識和程序性知識對會計計劃的執(zhí)行有顯著影響作用?！?〕在我國的研究文獻中，夏博輝認為，會計人員利用自己的專業(yè)知識和職業(yè)經(jīng)驗做出的判斷與選擇即是會計職業(yè)判斷?！?〕學者顧予認為，會計職業(yè)判斷是會計人員在相關(guān)會計理論的指導下，根據(jù)會計制度提供的范圍以及以往的經(jīng)驗所作的判斷，它是在多個原則下所進行的權(quán)衡與選擇?！?0〕由此可見，會計職業(yè)判斷能力的高低取決于會計人員的能力、知識、程序性知識、認知性知識、會計理論、專業(yè)知識、職業(yè)經(jīng)驗、以往的經(jīng)驗，同時還涉及到具體的動機和環(huán)境。能力、知識、程序性知識、認知性知識、會計理論以及專業(yè)知識等知識的集合最終是會計學歷教育的體現(xiàn)，從事會計的人員學歷層次越高，其儲備的專業(yè)理論知識和其他相關(guān)知識也越全面，能力也越強，因此，可以初步認為，會計人員的學歷層次越高，會計職業(yè)判斷能力越強，會計盈余質(zhì)量越高，會計信息價值相關(guān)性也越強。會計人員的職業(yè)經(jīng)驗是靠長期的工作實踐積累起來的，工作時間越長，經(jīng)歷的會計職業(yè)判斷越多，積累的經(jīng)驗和教訓也越多，越容易在復雜多變的環(huán)境下做出恰當?shù)穆殬I(yè)判斷。因此，可以推斷，會計人員的從業(yè)經(jīng)驗越豐富，會計職業(yè)判斷能力越高，會計盈余質(zhì)量越高，會計信息價值相關(guān)性也應(yīng)該越強。

但是，會計實務(wù)中濫用會計職業(yè)判斷的事實也使相關(guān)各方對會計人員學歷和經(jīng)驗對會計職業(yè)判斷質(zhì)量的影響形成了負面認知。這方面雖然尚無大樣本檢驗的證據(jù)。但黃世忠指出，會計判斷空間的存在導致的我國上市公司所產(chǎn)生的利用資產(chǎn)重組和關(guān)聯(lián)交易行為逐漸使得會計淪為“魔術(shù)”之虞。〔11〕飛草提出了會計數(shù)字游戲具有三種境界，第一種是會計選擇權(quán)的濫用，第二種是鉆會計準則漏洞的空子，第三種是形式大于實質(zhì)?！?2〕在安然事件爆發(fā)以后，美國進行了一場會計準則是作為規(guī)則導向好還是作為原則導向好的充分討論，這實質(zhì)上是在討論會計人員職業(yè)判斷空間是提升還是壓縮的問題。經(jīng)過國際會計準則理事會 (IASB)和其他多方交涉磋商，雖然《薩班斯一奧克斯利法案》(The Sarbanes-Oxley Act of 2002)在最后將會計準則的制定從規(guī)則導向回歸到了原則導向，在一定程度上擴展了會計職業(yè)的判斷空間，但相關(guān)問題如會計實務(wù)中對會計職業(yè)判斷是否會降低會計信息質(zhì)量和盈余相關(guān)性的懷疑并沒有終結(jié)。一般來說，會計人員的學歷越高，經(jīng)驗越豐富，通過會計職業(yè)判斷鉆準則的空子或操縱會計盈余的能力也越強。因此，也不能否定會計人員學歷越高，會計職業(yè)經(jīng)驗越豐富，會計盈余被操縱的可能性越高，會計盈余的價值相關(guān)性越低這個可能性。

基于以上理論分析，本文提出以下兩組競爭性假設(shè):

H1-0:會計人員受教育的層次越高，會計信息的價值相關(guān)性越強。

H1-1:會計人員受教育的層次越高，會計信息的價值相關(guān)性越弱。

H2-0:會計人員經(jīng)驗越豐富，會計信息的價值相關(guān)性越強。

H2-1:會計人員經(jīng)驗越豐富，會計信息的價值相關(guān)性越弱。

三、模型設(shè)計和變量選取

(一)研究模型

研究財務(wù)數(shù)據(jù)與企業(yè)價值相關(guān)性最常用的模型是價格模型和收益模型，二者均從Ohlson模型演化而來。價格模型考察股價和會計盈余、凈資產(chǎn)的關(guān)系;收益模型考察股票回報和未預(yù)期盈余的關(guān)系。與收益模型相比，根據(jù)Charles在2001年研究中的比較，價格模型的優(yōu)點在于:(1)若市場能夠合理地預(yù)期到會計盈余的任何成分，并反映在期初股價上，收益模型中的盈余反應(yīng)系數(shù)很可能接近于零。相反，若市場能合理地預(yù)期到會計信息的累積影響，即使會計信息不提供新信息，不影響股票報酬，也會影響股票價格;(2)價格模型將資產(chǎn)負債表信息 (每股賬面凈資產(chǎn))和利潤表信息(每股收益)結(jié)合了起來，彌補了收益模型只考慮利潤表信息的缺陷。

根據(jù)以上考慮，本文將選用價格模型對前文提出的假設(shè)進行檢驗。構(gòu)建的基本模型如下:

P=a+β1EPS+ β2ENV+β3JYBJ+ β4EX+β5JYBJ×EX+β6IND+β7YEAR+ε

為了進一步檢驗職業(yè)判斷能力對促進會計信息價值相關(guān)性的影響，本文在基本模型的基礎(chǔ)上做了一些擴展，加入了職業(yè)判斷能力與會計信息的交乘項，構(gòu)建的擴展模型如下:

P=a+ β1EPS+ β2ENV+β3JYBJ+ β4EX+β5JYBJ×EX+β6JYBJ×EPS+β7JYBJ×ENV+β8EX×EPS+β9EX ×ENV+β10JYBJ×EX ×EPS+ +β11JYBJ×EX ×ENV +β12IND + β13YEAR+ε

如果 β1、β2顯著大于零，則說明會計信息(每股收益EPS和每股凈資產(chǎn)ENV)具有信息含量;如果β3、β4β5顯著大于零，則說明會計職業(yè)判斷能力具有價值相關(guān)性;如果β6、β7、β8、β9、β10、β11顯著大于零，則說明職業(yè)判斷能力能促進會計信息的價值相關(guān)性。

(二)變量定義與取值

研究模型中各變量的含義和取值方法見表1。需要說明的是，對于P(每股股價)的取值，本文選擇采用第二年2月初到6月份每日收盤價的平均值來衡量。這是因為，年報通常在第二年的四月底公布。理論上，跟盈余最相關(guān)的股價應(yīng)當是五月初的股價，但是，因為我國資本市場是弱勢有效資本市場，客觀上還存在內(nèi)幕消息和后續(xù)反應(yīng)的影響，因此，僅僅考察5月初股價變化是不充分的。而7月、8月又是上市公司集中公布中期報告的時期，股價變動中包含了中期報告的信息反映。因此，為了使股價既充分吸收和反映年報信息的影響，又避免中期報告的噪音干擾，本文選擇采用第二年2月初到6月份底每日收盤價的平均值來計量每股股價。職業(yè)判斷能力主要通過學歷教育和工作經(jīng)驗衡量，在本文只考察財務(wù)負責人的教育背景和從業(yè)經(jīng)驗。因為，實務(wù)中對于重要會計事項的職業(yè)判斷通常是由財務(wù)負責人作出或由財務(wù)負責人授權(quán)作出，一般的會計從業(yè)人員主要負責處理常規(guī)的經(jīng)濟業(yè)務(wù)和會計事項。本文將財務(wù)負責人的學歷分為三個層次，分別為:?？萍耙韵拢究?，研究生。研究生包括碩士研究生和博士研究生，主要是考慮到博士研究生較少，樣本量不足，沒有單獨分類。財務(wù)負責人從業(yè)經(jīng)驗用財務(wù)負責人的實際年齡減去其對應(yīng)學歷教育層次的正常畢業(yè)年齡計算。根據(jù)我國的學制，一般來說7歲入學，完成小學、初中、高中教育需要11年，大專學制3年，本科學制4年，研究生學制3年。所以?？萍耙韵仑攧?wù)負責人的從業(yè)經(jīng)驗為其年齡減去21，本科學歷層次財務(wù)負責人的從業(yè)經(jīng)驗為其年齡減去22，研究生學歷層次負責人的從業(yè)經(jīng)驗為其年齡減去24。

表1 變量含義及計算或取值方法表

(三)數(shù)據(jù)的來源和樣本的選取

本研究數(shù)據(jù)主要來自國泰君安CSMAR數(shù)據(jù)庫，選取我國深滬兩市上市的A股公司2010和2011年財務(wù)數(shù)據(jù)作為研究對象。由于金融類公司會計指標的特殊性和ST、PT公司財務(wù)數(shù)據(jù)的異常性，本文剔除了金融類公司、ST、PT公司以及財務(wù)數(shù)據(jù)不全的公司，最后得到2010年樣本數(shù)338個，2011年樣本數(shù)436個，總樣本數(shù)7744個。對數(shù)據(jù)的相關(guān)性分析和回歸分析采用EXCEL和SPSS15.0統(tǒng)計軟件處理。

四、實證過程和結(jié)果討論

(一)各變量的描述性統(tǒng)計

表2 描述性統(tǒng)計

從上述描述性統(tǒng)計可以看出，上市公司財務(wù)負責人的平均學歷水平略高于本科，學歷最低的在大專以下，學歷最高的達到博士研究生層次;從工作經(jīng)驗來看，平均工作經(jīng)驗在19年，工作經(jīng)驗最短的是2年，最長的達到45年。描述性統(tǒng)計顯示目前我國上市公司財務(wù)負責人普遍處于41歲左右，是一支年富力強具有相當工作經(jīng)驗的財務(wù)主力軍。

(二)各變量的相關(guān)性分析

表3 相關(guān)性分析

表3右上部分是Spearman相關(guān)系數(shù)表，結(jié)果顯示教育背景 (JYBJ)分別與股價 (P)和每股收益 (EPS)顯著正相關(guān)，教育背景和工作經(jīng)驗的交乘項 (JYBJ*EX)與每股凈資產(chǎn) (ENV)顯著正相關(guān)。表3左下部分是Pearson相關(guān)系數(shù)表，結(jié)果顯示教育背景分別與股價 (P)和每股收益(EPS)顯著正相關(guān)，教育背景和工作經(jīng)驗的交乘項 (JYBJ*EX)與每股凈資產(chǎn) (ENV)顯著正相關(guān)。

(三)模型的回歸分析

表4 回歸結(jié)果

模型一的回歸結(jié)果顯示，模型Adj-R2等于0.379，F(xiàn)值等于79.284，在1%的水平上通過顯著性檢驗，說明模型整體的擬合程度較好，模型具有較強的解釋力。從各變量的回歸系數(shù)來看，每股收益和每股凈資產(chǎn)的系數(shù)為正且在1%的顯著性水平上通過檢驗，說明實行新會計準則后，會計信息具有較強的價值相關(guān)性，符合會計目標提供決策有用信息的要求。教育背景和從業(yè)經(jīng)驗兩個變量的系數(shù)為負，教育背景沒有通過顯著性檢驗，從業(yè)經(jīng)驗在5%的顯著性水平下通過檢驗。教育背景和從業(yè)經(jīng)驗交乘項的系數(shù)為正且在5%的顯著性水平下通過檢驗，說明單純的高學歷或者從業(yè)經(jīng)驗不能推動股價的提升，相反，市場對上市公司高學歷多經(jīng)驗的財務(wù)負責人給予了肯定，高學歷多經(jīng)驗給資本市場傳遞了一種有利的信息，能推動股價的上升。

模型二的回歸結(jié)果顯示，模型Adj-R2等于0.388，F(xiàn)值等于41.764，在1%的水平上通過顯著性檢驗，說明模型整體也具有較好的擬合程度。從考察的各變量的回歸系數(shù)來看，教育背景和從業(yè)經(jīng)驗的系數(shù)為負，且在5%的顯著性水平上通過檢驗，教育背景和從業(yè)經(jīng)驗的交乘項系數(shù)為正，也在5%的水平上通過顯著性檢驗，同樣驗證了單純的高學歷或豐富的從業(yè)經(jīng)驗不能給投資者傳遞有利的信息，市場比較信任的是學歷高且經(jīng)驗豐富的財務(wù)負責人。教育背景與每股收益及每股凈資產(chǎn)的交乘項的系數(shù)為正，說明教育背景能提高每股收益和每股凈資產(chǎn)的價值相關(guān)性，即教育背景能夠提升會計信息的價值相關(guān)性。同樣，從業(yè)經(jīng)驗與每股收益和每股凈資產(chǎn)的系數(shù)也為正，從業(yè)經(jīng)驗也能促進會計信息的價值相關(guān)性。教育背景*從業(yè)經(jīng)驗*每股收益和教育背景*從業(yè)經(jīng)驗*每股凈資產(chǎn)的系數(shù)均為負，說明學歷高且從業(yè)經(jīng)驗豐富的財務(wù)負責人對會計信息的價值相關(guān)性具有替代作用，投資者對這類高水平的財務(wù)負責人具有信心。

由此，本文接受H1-0和H2-0，認為會計人員受教育的層次越高，會計盈余的價值相關(guān)性越強，會計人員經(jīng)驗越豐富，會計盈余的價值相關(guān)性越強。

(四)敏感性測試

為了考察上述檢驗結(jié)果的穩(wěn)定性，本文分別進行如下敏感性測試:(1)由于價格模型具有規(guī)模效應(yīng)，本文在兩個模型中加入公司規(guī)?？刂谱兞?，在控制掉公司規(guī)模的影響后，檢驗結(jié)果仍然支持上述結(jié)論;(2)本文將2007年和2008年度樣本分別回歸，結(jié)果也沒有明顯變化;(3)由于虧損公司其盈余價值相關(guān)性大大低于盈利公司，甚至接近為0(文遠懷、袁淳，2006)，本文剔除了虧損公司的樣本后得到2010樣本觀測值316個，2011樣本觀測值367個，利用上述模型重新進行回歸檢驗，結(jié)果仍然成立。

五、結(jié)論與啟示

(一)結(jié)論

本文通過大樣本統(tǒng)計回歸檢驗會計職業(yè)判斷能力的價值相關(guān)性及其對會計信息價值相關(guān)性的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)上市公司會計人員受教育的層次越高，會計信息的價值相關(guān)性越強，上市公司會計人員經(jīng)驗越豐富，會計信息的價值相關(guān)性也越強，而高學歷且經(jīng)驗豐富的會計人員則對會計信息的價值相關(guān)性具有替代作用。

(二)啟示

本文選擇會計職業(yè)判斷能力的價值相關(guān)性作為研究對象，目的在于考察資本市場對待會計教育和從業(yè)經(jīng)驗的態(tài)度。研究結(jié)果對會計學歷教育、會計職業(yè)后續(xù)教育、公司聘任會計人員以及會計人員自我發(fā)展定位都有一定的啟示。很顯然，會計學歷教育能促進會計信息的價值相關(guān)性，高學歷人士的培養(yǎng)是非常必要的;會計后續(xù)教育則應(yīng)當注重培養(yǎng)會計人員的實踐經(jīng)驗和從業(yè)能力;對上市公司來說，其在聘任財務(wù)負責人時強調(diào)應(yīng)聘者的經(jīng)驗和學歷是理性的選擇;最后，不論是對上市公司來說，還是對從業(yè)者個人而言，高學歷且從業(yè)經(jīng)驗豐富是最具有職業(yè)價值的。

(三)研究局限性

會計職業(yè)判斷能力是一個比較復雜的行為過程，除了主要受教育背景和從業(yè)經(jīng)驗的影響外，會計人員的性別、文化背景、公司的激勵政策等也是應(yīng)該考慮的因素，但本文尚未將這些因素納入分析范疇，可能對實證結(jié)果有一定影響。

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