□ 文/本刊記者 周勵(lì)

十大金融問題

□ 文/本刊記者 周勵(lì)

問題一國(guó)有銀行壟斷金融市場(chǎng)

【專家觀點(diǎn)】 白永秀（西北大學(xué)學(xué)術(shù)委員會(huì)副主任，西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院學(xué)術(shù)委員會(huì)主席、教授、博導(dǎo)）：目前我國(guó)金融所有制形式比較單一，產(chǎn)權(quán)多元化不夠，主要是國(guó)有銀行壟斷，真正民間資本很難進(jìn)入金融主體。

改革開放三十多年來(lái)，盡管中國(guó)的金融業(yè)發(fā)生了翻天覆地的變化，但金融市場(chǎng)的壟斷格局并未打破，金融機(jī)構(gòu)幾乎都是“國(guó)”、“公”、“股”字頭的天下。主要構(gòu)成是：占有壟斷地位的四大國(guó)有控股商業(yè)銀行，若干家全國(guó)性的專業(yè)銀行，近年才真正崛起的幾家地區(qū)性商業(yè)銀行，幾十家成立不久的城市商業(yè)銀行，幾家全國(guó)性的保險(xiǎn)公司，農(nóng)村為主要服務(wù)對(duì)象的農(nóng)村信用社和部分城市成立的信托金融公司等。外資銀行在中國(guó)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到嚴(yán)格限制，主要以外資企業(yè)為主，且參股內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)的股份額度也劃定了紅線，因此，外資銀行在中國(guó)的市場(chǎng)份額非常之小，無(wú)法成為真正的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者。

【負(fù)面結(jié)果】金融壟斷的危害是顯而易見的，比如它可以導(dǎo)致金融資源稀缺、金融資源配置不均、融資成本過高、金融效率過低。

問題二金融資源配置效率太低

【專家觀點(diǎn)】 鄒平座（中國(guó)人民銀行金融研究所研究員）： 在銀行系統(tǒng)內(nèi)部，大銀行和中小銀行發(fā)展嚴(yán)重失衡，資源都向大銀行傾斜，這源于先天性的歧視政策，民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)幾乎沒有自己的領(lǐng)地。

地區(qū)間資金配置不平衡影響金融效率，城鄉(xiāng)“二元”結(jié)構(gòu)使得農(nóng)村金融長(zhǎng)期供給不足。我國(guó)的許多金融政策沒有充分考慮到地區(qū)差異，表面上人人平等，但由于地區(qū)間要素稟賦不同，無(wú)差異的金融政策造成了實(shí)際意義上的不平等。例如，名義上支持中西部的相關(guān)政策，其政策效果卻可能導(dǎo)致資金的倒流，國(guó)家支持中西部發(fā)展的資金，大部分用于購(gòu)置東部地區(qū)企業(yè)生產(chǎn)的機(jī)器設(shè)備等，實(shí)際上是支持了東部的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

【負(fù)面結(jié)果】這是中國(guó)民間地下金融活動(dòng)猖獗的重要根源所在。

問題三間接融資和直接融資結(jié)構(gòu)失衡

【專家觀點(diǎn)】 楊凱生（全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)工商銀行行長(zhǎng)）： 我國(guó)證券市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展二十多年了，但是現(xiàn)在直接融資和間接融資的比重大致是9∶1，銀行業(yè)和非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)比是9∶1。直接融資與間接融資結(jié)構(gòu)比例失衡的問題十分明顯。同時(shí)，有些融資表面看上去似乎是直接融資活動(dòng)，比如企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)、短期融資券，但這其中超過一半以上又是由商業(yè)銀行投資和持有的，實(shí)際上也是一種間接融資。

【負(fù)面結(jié)果】不僅越來(lái)越難以適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中日益多元化的金融服務(wù)需求，而且也使大量的信用風(fēng)險(xiǎn)不斷向銀行體系聚積，不僅不利于銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，更會(huì)影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

問題四大量的超額貨幣在金融體系內(nèi)“循環(huán)”

【專家觀點(diǎn)】張維迎（北京大學(xué)光華管理學(xué)院原院長(zhǎng)，北京大學(xué)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)研究中心主任）：當(dāng)前我國(guó)金融運(yùn)行中最突出的問題，是流動(dòng)性總量過剩而結(jié)構(gòu)失衡，貨幣信貸存量推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊際效率不斷走低。盡管流動(dòng)性總量過剩，但由于金融資源嚴(yán)重錯(cuò)配，大量的超額貨幣在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)。在某種意義上埋下了虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹而實(shí)體經(jīng)濟(jì)萎縮的種子。

【負(fù)面結(jié)果】大量的資金追逐各種金融資產(chǎn)、房地產(chǎn)和基礎(chǔ)資源， 形成資產(chǎn)價(jià)格的快速上漲，加劇了盲目的市場(chǎng)投機(jī)行為和經(jīng)濟(jì)泡沫化傾向。

問題五金融杠桿率過高

【專家觀點(diǎn)】李揚(yáng)（中國(guó)社會(huì)科學(xué)院副院長(zhǎng)，學(xué)部委員、研究員）：金融市場(chǎng)要穩(wěn)定，金融杠桿率一定要合理。在經(jīng)濟(jì)繁榮的大環(huán)境下，企業(yè)家們的野心被逐漸放大，其外在的表現(xiàn)形式是財(cái)務(wù)杠桿率被不斷抬高。在外部環(huán)境趨惡的時(shí)候，企業(yè)的生存危機(jī)顯現(xiàn)出來(lái)。溫州、鄂爾多斯、神木等地不斷有老板因無(wú)法還貸企業(yè)因此而破產(chǎn)。這些貸款有來(lái)自于銀行，也有來(lái)自于民間借貸，甚至是高利貸。這樣的企業(yè)負(fù)債率肯定在100%以上。

而目前中小民企獲取資金的渠道除了經(jīng)營(yíng)收入，便只能是典當(dāng)或貸款，而貸款又是最主要的渠道，其中又分銀行貸款和民間借貸，后者很容易發(fā)展為高利貸，成為壓垮企業(yè)的稻草。

【負(fù)面結(jié)果】過高的杠桿率給企業(yè)帶來(lái)的壓力和危害是不言而喻。企業(yè)過度負(fù)債蘊(yùn)含著極大的風(fēng)險(xiǎn)，一旦企業(yè)不能還債，就會(huì)導(dǎo)致銀行產(chǎn)生不良資產(chǎn)，進(jìn)而拖累整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)，并形成惡性循環(huán)。

制圖/馬婧

問題六資本市場(chǎng)效率太低

【專家觀點(diǎn)】 王松奇（中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究中心副主任，中國(guó)社科院研究生院教授、博導(dǎo)）：資本市場(chǎng)最重要的一個(gè)功能，就是提升資源配置的效率，將寶貴的資金引向有前景的投資項(xiàng)目，“把錢花在刀刃上”。中國(guó)經(jīng)濟(jì)本來(lái)是世界上發(fā)展最好的，但股票市場(chǎng)可以說是表現(xiàn)最差，資本市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)效率太低。因?yàn)橹袊?guó)的股票市場(chǎng)從它誕生的那一天起，功能的定位就不正確，它是為國(guó)有企業(yè)融資、為國(guó)企解困服務(wù)的，所以它重融資不重投資回報(bào)。

比方說開創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，原來(lái)設(shè)想這個(gè)市場(chǎng)開通以后，會(huì)改變中國(guó)儲(chǔ)蓄投資循環(huán)流程，誘導(dǎo)資金向科技企業(yè)傾斜，有利于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，等等。但實(shí)際上創(chuàng)業(yè)板開了以后變成權(quán)貴資本掠奪中小股民的一個(gè)工具了，嚴(yán)重挫傷了投資者對(duì)股市的信心。

【負(fù)面結(jié)果】大量的中小企業(yè)、非上市公司，為了生存甚至不得不求助于高利貸，這無(wú)異于飲鴆止渴。也正是在這種巨大的落差之下，越來(lái)越多的企業(yè)都將上市作為目標(biāo)，甚至不惜造假，造成了資本市場(chǎng)的惡性循環(huán)。

問題七關(guān)系性融資的特征十分明顯

【專家觀點(diǎn)】 華生（燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)）： 關(guān)系型融資使得投資過分向國(guó)有大中型企業(yè)傾斜。根據(jù)人民銀行的調(diào)查統(tǒng)計(jì)，大約70%的銀行貸款投向大中型國(guó)有企業(yè)，中小企業(yè)得到的貸款十分有限。這種投資結(jié)構(gòu)，與目前我國(guó)各種經(jīng)濟(jì)成分在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所占比重正好相反。要使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與充分就業(yè)同步，必須大力支持中小企業(yè)的發(fā)展，金融資源的配置只有向中小企業(yè)傾斜，才能實(shí)現(xiàn)配置效率的提高。

【負(fù)面結(jié)果】這種結(jié)構(gòu)上的扭曲,必然導(dǎo)致金融資源的錯(cuò)配和資金使用的低效率，并導(dǎo)致中小企業(yè)資金短缺問題日趨嚴(yán)重。

問題八農(nóng)村金融服務(wù)體系不健全

【專家觀點(diǎn)】辜勝阻 （民建中央副主席、經(jīng)濟(jì)學(xué)家）：農(nóng)村金融體系不健全。農(nóng)信社雖然在農(nóng)村市場(chǎng)上占據(jù)了主導(dǎo)地位，但其能力有限，在較多欠發(fā)達(dá)地區(qū)，正常的信貸需求也得不到保證，更談不上加大農(nóng)村信貸投入力度。

近年來(lái)，新農(nóng)村建設(shè)涉及多領(lǐng)域、多層次、多類型的金融需求，既有一般農(nóng)戶的小額信貸需求，也有農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)的大規(guī)模資金需求；既有普通的存貸款服務(wù)需求，也有各類銀行卡支付結(jié)算和理財(cái)?shù)确?wù)需求，這就要求金融服務(wù)品種更加豐富、服務(wù)手段更加多樣、服務(wù)方式更加便捷。

【負(fù)面結(jié)果】農(nóng)村金融的穩(wěn)定直接影響到農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和農(nóng)民增收,關(guān)系到農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及國(guó)家“三農(nóng)”政策的落實(shí)。

問題九中小企業(yè)金融服務(wù)效果不佳

【專家觀點(diǎn)】 魯政委（興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）：多年來(lái)中小企業(yè)，特別是小微企業(yè)融資難、融資貴的問題一直存在，成為困擾中小企業(yè)發(fā)展的心頭病。

中小企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量占所有企業(yè)的99%，對(duì)稅收的貢獻(xiàn)超過50%，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)超過60%，并且吸納了70%以上的農(nóng)村轉(zhuǎn)移勞動(dòng)力，創(chuàng)造了80%左右的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。然而，數(shù)千萬(wàn)家中小企業(yè)中，80%從未獲得過銀行貨款。

【負(fù)面結(jié)果】目前我國(guó)城鎮(zhèn)居民可支配收入中71.7%的來(lái)源于工資，因此，中小企業(yè)滿足就業(yè)的功能不僅關(guān)系到民富，更關(guān)系到民生。民生又是社會(huì)穩(wěn)定的前提，中小企業(yè)大多是地方企業(yè)，只有地方穩(wěn)定才能實(shí)現(xiàn)全社會(huì)的和諧。

問題十民間借貸活動(dòng)嚴(yán)重

【專家觀點(diǎn)】 高成程（長(zhǎng)安信托公司董事長(zhǎng)）：2011年以來(lái)，溫州、 鄂爾多斯、神木、包頭等多地民間借貸市場(chǎng)表現(xiàn)異常，高息化、危害化、全民化傾向嚴(yán)重。曾以隱蔽性為特征的民間借貸活動(dòng)更公開到將宣傳車開到大街上，將廣告畫張貼到城市最醒目的位置。

城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行等地方性金融機(jī)構(gòu)一味求大，從同省異地到跨省異地快速設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。例如，浙江一家三線城市城商行，在短短幾年時(shí)間內(nèi)，就將觸角伸向江蘇、福建、上海等多個(gè)省市。以城商行為代表的地方性金融機(jī)構(gòu)雖然擴(kuò)張步伐飛快，卻暴露出只求數(shù)量，不求質(zhì)量和效益的盲目發(fā)展問題。

【負(fù)面結(jié)果】老板跑路、企業(yè)關(guān)門，銀行貸款無(wú)法歸還，當(dāng)?shù)厣鐣?huì)穩(wěn)定及金融安全受到損害。