徐明月 趙 越

（云南財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，云南 昆明 650221）

引言

我國正在積極實行的多層次勞動社會保障制度，其中基本養(yǎng)老保險制度的覆蓋面和影響力最大。但是隨著我國市場經(jīng)濟體制的逐步建立和完善，企業(yè)年金作為養(yǎng)老保障體系中的第二大支柱，其地位愈顯重要，建立和完善企業(yè)年金制度，是我國完善多層次養(yǎng)老保險體系的一個重大舉措。在我國建設(shè)企業(yè)年金制度過程中，建設(shè)環(huán)境的不斷變化要求我們不斷成熟監(jiān)管理念以及逐步提高監(jiān)管能力。

一、企業(yè)年金概述

1994年，世界銀行在《防止老齡危機：保護老年人及促進增長的政策》的報告中強調(diào)了企業(yè)年金作為多層次養(yǎng)老保障體系的第二支柱的重要地位。

1991年我國發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于企業(yè)職工養(yǎng)老保險制度改革的決定》第一次提倡建立企業(yè)補充養(yǎng)老保險，1994年開始在全國試點城市推行，自此對企業(yè)年金的研究逐漸展開。

對于企業(yè)年金概念的界定，我國2004年5月實施的《企業(yè)年金試行辦法》第二條規(guī)定，企業(yè)年金是“企業(yè)及其員工在依法參加基本養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)上，自愿建立的補充養(yǎng)老保險制度?！逼髽I(yè)年金一般由企業(yè)和員工按年金規(guī)定繳納的費用以及年金投資運營形成的收入積累兩部分組成。

二、企業(yè)年金投資監(jiān)管模式概述

目前國際上普遍采用兩種投資監(jiān)管模式：定量限制監(jiān)管和審慎性監(jiān)管。

（一）定量限制監(jiān)管模式

指根據(jù)定量限制原則對年金投資進行監(jiān)管的模式。定量限制原則是指政府對企業(yè)年金基金投資實行硬性管制，對市場準入資格、合同條款的管理以及投資組合等做出明確限制和規(guī)定。實行此模式的主要是大陸法系國家及發(fā)展中國家。

（二）審慎性監(jiān)管模式

指根據(jù)審慎性原則對年金投資運營進行監(jiān)管的模式。審慎性原則指年金投資管理人審慎地為年金選擇一個最能分散風(fēng)險的投資組合。采用這種模式的主要是英美法系國家。這種模式下，監(jiān)管機構(gòu)放松對合同條款、市場準入條件、投資組合等的約束，投資運營不受許可證限制，監(jiān)管機構(gòu)依靠審計師、精算師、資產(chǎn)評估機構(gòu)中介組織對基金運營進行監(jiān)督，較少干預(yù)基金日?；顒樱辉诋斒氯颂岢鲆蠡蚧鹜顿Y出現(xiàn)問題時才介入。

我國對企業(yè)年金投資運營的監(jiān)管基本上遵循了定量限制的思路，這同我國現(xiàn)時宏觀金融環(huán)境、監(jiān)管能力和企業(yè)的微觀治理水平相吻合，但也存在不少問題。

三、我國企業(yè)年金投資運營監(jiān)管機制現(xiàn)存問題

（一）會計信息披露與報告制度不健全

1.信息披露相關(guān)法律不健全。我國目前還沒有一部法律是專門針對企業(yè)年金會計信息披露的，而在現(xiàn)行有限立法中，也僅粗略規(guī)定各主體的信息報告制度，對于相關(guān)罰則卻沒有規(guī)定。這使信息披露成為一種“花瓶”，沒有實質(zhì)的約束力，根本無法保障相關(guān)利益人的知情權(quán)。

2.信息不對稱。企業(yè)年金的運作，是以信托關(guān)系及委托關(guān)系為基礎(chǔ)展開的。企業(yè)、職工與受托人是信托關(guān)系，受托人與賬戶管理人、投資機構(gòu)、托管銀行是委托關(guān)系。在我國信托法律不健全的環(huán)境下，這兩層關(guān)系極大增加年金虛假信息和披露信息不充分的風(fēng)險。

3.會計準則存在局限。企業(yè)年金的會計核算主體應(yīng)涉及兩個方面：一是企業(yè)年金基金，二是企業(yè)本身。2006年2月財政部頒布的《企業(yè)年金會計準則》規(guī)范了企業(yè)年金基金作為獨立會計主體的會計處理與財務(wù)報表列報準則，但對作為繳費主體的企業(yè)本身該如何進行會計處理卻無章可循。

（二）基金監(jiān)管部門過多，監(jiān)管效率不高

11號令等現(xiàn)行法律法規(guī)確立了人力資源和社會保障部、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會、財政部、國稅總局等多家機構(gòu)在企業(yè)年金市場上的監(jiān)管地位。由于涉及多家監(jiān)管機構(gòu)，在權(quán)責(zé)范圍方面難免出現(xiàn)交叉或空白，由此產(chǎn)生較高的協(xié)商成本和信息溝通成本，這不僅不利于提高監(jiān)管效率，還不利于企業(yè)年金的運營效率的提高。

（三）相關(guān)法律體系不完善，缺乏統(tǒng)一的企業(yè)年金法

我國至今仍沒有一部專門的企業(yè)年金法，現(xiàn)行監(jiān)管或依據(jù)相關(guān)法令、監(jiān)管部門行政法規(guī)，或參照其他法律（如《信托法》、《合同法》等）執(zhí)行，這些部門法規(guī)與全國人大制定的法律相比，不僅約束力有限，而且框架性的內(nèi)容規(guī)定也致使其可操作性和統(tǒng)一性都較差。

（四）缺乏高素質(zhì)的專業(yè)監(jiān)管人才

企業(yè)年金業(yè)務(wù)的復(fù)雜性決定了其監(jiān)管的高難度以及對監(jiān)管人員的高專業(yè)素質(zhì)要求。監(jiān)管人員不僅需要掌握財務(wù)管理、金融投資、管理信息等方面的基礎(chǔ)知識，還要了解對社會保障制度、法律法規(guī)、宏觀經(jīng)濟政策等。然而，在崗監(jiān)管人員素質(zhì)卻層次不齊。

（五）與資本市場缺少互動

從國外經(jīng)驗來看，養(yǎng)老金基金與資本市場緊密聯(lián)系成為資本市場上的重要影響力量；成熟活躍的資本市場為養(yǎng)老基金的保值增值提供廣闊運作空間。作為養(yǎng)老金的重要組成，我國企業(yè)年金市場的發(fā)展一開始也被認為是資本市場的利好消息。然而，一方面由于年金規(guī)模較小，市場尚處于發(fā)育期，短期內(nèi)投放股市的資金有限，對資本市場很難產(chǎn)生顯著影響；另一方面，從資本市場角度來看，我國資本市場體系還不完善，為了控制企業(yè)年金運作風(fēng)險，監(jiān)管當局限制其投資范圍。

四、對完善我國企業(yè)年金投資運營監(jiān)管機制的建議

針對以上問題，在繼續(xù)堅持限量監(jiān)管原則的同時，適當吸收審慎性監(jiān)管的理念，本文提出以下政策建議，不斷完善年金監(jiān)管機制：

（一）完善相關(guān)法律、法規(guī)建設(shè)，加快制定一部統(tǒng)一的企業(yè)年金法

目前，《企業(yè)年金試行辦法》、《企業(yè)年金基金管理機構(gòu)資格認定暫行辦法》以及《企業(yè)年金基金管理辦法》共同搭建起我國企業(yè)年金制度的基本法律框架。但上述法規(guī)都屬于部門規(guī)章，對運行與投資管理過程中的違法行為的懲戒力度有限，而且年金市場又涉及商業(yè)保險、銀行、證券、信托等多個領(lǐng)域，監(jiān)管環(huán)節(jié)多而復(fù)雜。因此亟須對相關(guān)法律做進一步完善，制定統(tǒng)一完善的《企業(yè)年金法》，對年金投資管理人的治理結(jié)構(gòu)、信息披露、內(nèi)部控制、獨立運營、外部審計等各方面做出更細致具體和更具操作性的規(guī)定，為監(jiān)管機構(gòu)的活動提供法律支撐，也為受益人權(quán)益保護提供法律依據(jù)。

（二）加強對企業(yè)年金會計信息披露的監(jiān)管

可從以下兩個方面著手：一是政府部門加強監(jiān)督制定企業(yè)年金方案力度，凡是不制定的或不履行備案程序的，要堅決進行糾正；建立優(yōu)勝劣汰，對違規(guī)管理機構(gòu)下發(fā)整改通知，實行建立“亮牌”制度；二是在信息披露的范圍和對象上，嚴格執(zhí)行信息披露標準，在繳費、投資、管理、選擇機構(gòu)等方面都需向當事人提供及時、完整、有效的報告。

（三）進一步放寬對企業(yè)年金基金投資范圍限制

雖然11號令放寬了境內(nèi)投資的范圍與比例，但還可考慮適度放開海外投資以拓寬投資渠道。通常國外資產(chǎn)與國內(nèi)資產(chǎn)的相關(guān)性較低，根據(jù)投資組合理論，到國際貨幣、資本市場進行投資，不但可以增加備選投資工具，分享外國經(jīng)濟增長帶來的收益，還可降低受本國經(jīng)濟影響的系統(tǒng)性風(fēng)險，使年金因多樣化投資而得到更大收益。

（四）建立統(tǒng)一、完善、高效的企業(yè)年金監(jiān)管體系

我國年金目前最大監(jiān)管問題在于各監(jiān)管部門間沒有采取協(xié)同手段。為此，可在現(xiàn)有監(jiān)管體系基礎(chǔ)上建立各監(jiān)管部門間的聯(lián)席會議制度以傳遞監(jiān)管信息、解決監(jiān)管分歧，從而實現(xiàn)協(xié)同監(jiān)管。具體來說：由各部門共同協(xié)商制定聯(lián)席會議具體制度，明確各監(jiān)管部門的責(zé)任、權(quán)利以及會議流程，在會議上各部門確認信息真實有效性并實現(xiàn)共享。聯(lián)席會議制度是一種成本較低、可操作性較強的方法，也是完善統(tǒng)一企業(yè)年金監(jiān)管體系的有效手段。

（五）加強高素質(zhì)專業(yè)監(jiān)管人才的培養(yǎng)、引進

這需要企業(yè)年金相關(guān)監(jiān)管部門“走出去、引進來”，一方面要加強監(jiān)管在崗人員的培訓(xùn)；另一方面要吸引國外有豐富企業(yè)年金監(jiān)管經(jīng)驗的專業(yè)人才。雙管齊下，加速培養(yǎng)、引進復(fù)合型高級監(jiān)管人。

（六）加強企業(yè)年金與資本市場的互動

不斷提高的企業(yè)年金覆蓋率的與資本市場的發(fā)展有著不可分割的聯(lián)系。

1.作為補充養(yǎng)老保險基金，企業(yè)年金始終將投資的安全性擺在首位，但也需要成熟的資本市場來保障其收益。為此，須不斷加強資本市場建設(shè)，為企業(yè)年金基金提供良好的投資環(huán)境和多元化的投資渠道，使其在確保安全性的前提下不斷提高收益。

2.企業(yè)年金是我國資本市場長期穩(wěn)定投資者，介入資本市場將會大大增加資本市場的資金供給，這有助于改善我國資本市場的投資結(jié)構(gòu)。中央政府可加強對資本市場的監(jiān)管，加快法律法規(guī)的制定以促進資本市場的發(fā)展與完善；各級地方政府則可努力促進企業(yè)年金與資本市場結(jié)合，共同實現(xiàn)企業(yè)年金和資本市場的雙贏。

（七）進一步完善相關(guān)稅收激勵政策

我國現(xiàn)有關(guān)于企業(yè)年金的稅收激勵政策中關(guān)于企業(yè)所得稅的規(guī)定見于《關(guān)于補充養(yǎng)老保險費、補充醫(yī)療保險費有關(guān)企業(yè)所得稅政策問題的通知》（財稅〔2009〕27號）：“補充養(yǎng)老保險費、補充醫(yī)療保險費……在計算應(yīng)納稅所得額時準予扣除…”；而關(guān)于個人所得稅則有不予稅收減免的規(guī)定。

但從國際經(jīng)驗來看，對企業(yè)年金的個人繳費通常采取一定的稅優(yōu)政策，這對于強化個人養(yǎng)老責(zé)任、推進企業(yè)年金發(fā)展具有重要作用。因此未來需進一步提高企業(yè)年金的企業(yè)繳費稅收優(yōu)惠力度，盡快推出個人繳費的減免稅政策?？梢灶A(yù)見，隨著我國稅收制度的完善和個人所得稅綜合稅制的推進，有條件地施行在繳費投資環(huán)節(jié)免稅，領(lǐng)取階段再繳稅這種更為合理的稅優(yōu)模式將極大調(diào)動企業(yè)和員工建立參加企業(yè)年金基金的積極性。

[1] 劉翠英.中國企業(yè)年金基金的投資監(jiān)管研究[D].上海:華東師范大學(xué)碩士論文，2007.

[2] 蔣皓如.國外企業(yè)年金投資管理模式對我國的啟示[D].廈門大學(xué)，2006.

[3] 孫開，金華.企業(yè)年金激勵機制探討[J].東北財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2009，（5）.