黃 平，張 誠

（安徽大學(xué) 商學(xué)院，安徽 合肥，230601）

1 安徽中小企業(yè)融資困境分析

1.1 融資困境

自2008年以來實施緊縮性貨幣政策，使得本來就缺乏資金的中小企業(yè)融資更加困難，進而引發(fā)企業(yè)資金鏈斷裂，導(dǎo)致了以溫州為典型的地區(qū)性民間資本借貸危機。相對于一些發(fā)達省份，安徽中小企業(yè)的發(fā)展比較落后，面臨的資金困難形勢更嚴峻。

處于發(fā)展初中期的中小企業(yè)原始積累少，規(guī)模小，成本高，產(chǎn)品不成熟，市場競爭力弱，絕大部分發(fā)展資金來源于內(nèi)部融資，主要是資本金和留存收益等。隨著企業(yè)的逐漸壯大，內(nèi)部融資無法滿足發(fā)展需求，外部融資成為主要渠道。2011年末，安徽省金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額13729.8 億元，增長20.3%；余額比年初增加2323.7 億元，同比多增175.9 億元。其中，短期貸款同比多增465.1 億元，中長期貸款同比少增632 億元。數(shù)據(jù)顯示，中小企業(yè)可從商業(yè)銀行獲取短期貸款，但長期資金周轉(zhuǎn)的需要難以滿足。截至2012年末，安徽中小企業(yè)在深圳證券交易所中小企業(yè)板上市的僅有25 家，只有那些效益好、市場前景廣闊的高科技產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類的少數(shù)中小企業(yè)才可以爭取到直接上市籌資，或者通過資產(chǎn)置換借“殼”、買“殼”上市的機會，[1]對大多數(shù)中小企業(yè)來說, 通過資本市場直接籌集資金幾乎不可能，主要借助于從銀行獲取貸款這種單一渠道。

1.2 原因分析

1.2.1 微觀方面

從當(dāng)前中小企業(yè)的資信狀況和融資能力看，中小企業(yè)融資活動中最為顯著的特征是缺乏完整、透明、連續(xù)的經(jīng)營信息，加劇了融資活動中的信息不對稱程度。一方面，財務(wù)信用缺失，許多中小企業(yè)為達到融資目的，向銀行提供虛假財務(wù)報告，導(dǎo)致銀行的信息收集和分析成本加大，無法對其真實的資信狀況進行考察，不愿向中小企業(yè)發(fā)放貸款；另一方面，中小企業(yè)還款信用不高，影響銀行的資產(chǎn)質(zhì)量。

1.2.2 宏觀方面

后金融危機時期，宏觀環(huán)境發(fā)生變化，直接影響中小企業(yè)的生存發(fā)展，給中小企業(yè)融資帶來更大的困難，主要表現(xiàn)在：

1.商業(yè)銀行惜貸現(xiàn)象嚴重。針對中小企業(yè)的信貸產(chǎn)品種類較少，無法滿足中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新等的資金需求。由于商業(yè)銀行具有趨利性，對貸款風(fēng)險有偏好，導(dǎo)致現(xiàn)有商業(yè)銀行的間接融資體系中，對中小企業(yè)的貸款期限通常在1年以內(nèi)，無法滿足長期資金周轉(zhuǎn)的需要。

2.金融體系不健全，致使中小企業(yè)融資渠道單一。目前中小企業(yè)主要依靠銀行貸款籌集資金，難以在資本市場上公開籌集資金，導(dǎo)致中小企業(yè)無法通過組合融資降低成本。

3.政府支持力度不夠。雖然《中小企業(yè)促進法》已經(jīng)實施，但專門服務(wù)于中小企業(yè)的政策性擔(dān)保機構(gòu)、風(fēng)險投資機構(gòu)和政策性銀行較少，中小企業(yè)的發(fā)展缺少政府支持。

2 商業(yè)銀行服務(wù)中小企業(yè)新舉措——供應(yīng)鏈金融

2.1 供應(yīng)鏈金融

20 世紀(jì)80年代，隨著全球經(jīng)濟的高速發(fā)展，科技創(chuàng)新和技術(shù)進步推動了全球一體化。國際化的巨頭企業(yè)為了實現(xiàn)成本最小化，只專注于自身的核心業(yè)務(wù)，而把生產(chǎn)、裝配、銷售等非核心業(yè)務(wù)外包給中小企業(yè)促進了現(xiàn)代供應(yīng)鏈金融的發(fā)展?；诖耍?yīng)鏈金融業(yè)務(wù)迅速在全球發(fā)展起來，我國第一個推出供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的是平安銀行 （原深圳發(fā)展銀行），隨后四大國有銀行及興業(yè)銀行、中信銀行等也相繼開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。

所謂供應(yīng)鏈金融是指商業(yè)銀行定位于整個產(chǎn)業(yè)鏈，對其中的單個企業(yè)或上下游多個企業(yè)提供全面金融服務(wù)，以促進核心企業(yè)及上下游配套企業(yè)產(chǎn)—供—銷鏈條的穩(wěn)固。通過利用供應(yīng)鏈上中小企業(yè)與核心企業(yè)的分工合作體系，借用大企業(yè)信息優(yōu)勢來彌補中小企業(yè)信用缺位，緩解信息不對稱，進而提升中小企業(yè)的信用水平，減輕中小企業(yè)所面臨的融資約束。[2]供應(yīng)鏈金融從整個產(chǎn)業(yè)鏈角度開展綜合授信，將融資活動滲透到交易的每一個環(huán)節(jié)，把對單個企業(yè)的風(fēng)險管理變?yōu)檎麄€產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險管理，在幫助產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的同時，也為中小企業(yè)提供了一種新的融資途徑。

2.2 供應(yīng)鏈金融融資的優(yōu)勢

Aberdeen 集團2007年的調(diào)研報告表明，采用供應(yīng)鏈融資最成功的企業(yè)，獲得競爭優(yōu)勢的可能性是原來的6 倍，處理業(yè)務(wù)量的能力是原來的2 倍，處理發(fā)票的能力是原來的3 倍。供應(yīng)鏈金融具有長期穩(wěn)定性、信貸整體性、融資外包性、風(fēng)險易控性的特點，[3]能實現(xiàn)銀行、核心企業(yè)、中小企業(yè)的“共贏”局面。

1.銀行方面

在后金融危機適度從緊的貨幣和財政政策的背景下，供應(yīng)鏈金融為銀行帶來了諸多好處，一方面開辟了新的盈利渠道，在增加銀行利潤的同時，增加了潛在客戶，有利于銀行的金融創(chuàng)新。另一方面，優(yōu)化銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低風(fēng)險，改善銀行資產(chǎn)質(zhì)量。在供應(yīng)鏈管理模式下，還款來源有切實可靠的銷售收入作為保障，資金在供應(yīng)鏈內(nèi)封閉流轉(zhuǎn)可提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量。最重要的作用是改善了銀企之間的信息不對稱問題，加強銀企之間的合作，企業(yè)更容易獲得資金，銀行則利用風(fēng)險控制手段幫助企業(yè)改善經(jīng)營并鞏固供應(yīng)鏈，實現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展。

2.核心企業(yè)方面

對核心企業(yè)來說，可以獲得資金管理和業(yè)務(wù)方面的支持。首先，供應(yīng)鏈金融解決了其上下游企業(yè)的融資難題，降低整個供應(yīng)鏈融資成本，從而降低產(chǎn)品成本；其次，將核心企業(yè)的融資部分轉(zhuǎn)變?yōu)樯舷掠纹髽I(yè)融資，提高了資金使用效率，優(yōu)化其財務(wù)結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)費用；最后，上游供應(yīng)商提升原材料生產(chǎn)能力，下游銷售商增強銷售能力，可增強整個供應(yīng)鏈的整體競爭力。[4]因此，核心企業(yè)既穩(wěn)定了供貨渠道和銷售渠道，又能集中資金發(fā)展核心能力，壯大企業(yè)。

3.中小企業(yè)方面

供應(yīng)鏈金融對整個供應(yīng)鏈進行綜合授信，將中小企業(yè)的信用與核心企業(yè)的信用綁定起來，降低了中小企業(yè)的融資門檻，解決其資金難題。對中小企業(yè)來說，首先可以確保資金流順利運轉(zhuǎn)，降低財務(wù)風(fēng)險；其次打通了供應(yīng)鏈上的物流，信息流和資金流，由銀行進行監(jiān)督，中小企業(yè)相對于核心企業(yè)的劣勢地位得到改善，再生產(chǎn)能力增強；最后有助于銀行發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)的核心價值，從而提升中小企業(yè)的信用等級，獲得融資良性循環(huán)。

3 供應(yīng)鏈金融在安徽中小企業(yè)融資中的運用

通常中小企業(yè)的現(xiàn)金流缺口發(fā)生在采購、經(jīng)營以及銷售3 個階段。

3.1 采購階段

處于供應(yīng)鏈下游的企業(yè)，為獲得所需的原材料有時需要向上游供應(yīng)商預(yù)付賬款。這時可以運用保兌倉業(yè)務(wù)對專門的預(yù)付賬款進行融資，從而獲得銀行的短期信貸支持。保兌倉業(yè)務(wù)是指銀行與買方、賣方簽訂業(yè)務(wù)合作協(xié)議，銀行給予買方融資用于滿足其訂貨環(huán)節(jié)的資金需求，買方增加保證金或還款申請?zhí)嶝?，賣方受托保管貨物并按銀行通知發(fā)貨，有助于緩解企業(yè)短期的資金壓力。

另外，針對企業(yè)低成本采購的創(chuàng)新產(chǎn)品還有商票保貼，是指對特定承兌人承兌的商業(yè)承兌匯票或?qū)μ囟ㄙN現(xiàn)申請人持有的商業(yè)承兌匯票，銀行承諾在授信額度和一定期限內(nèi)以商定的貼現(xiàn)利率予以貼現(xiàn)，可增強票據(jù)流通性，減少風(fēng)險。優(yōu)勢在于能幫助核心企業(yè)充分利用自身較高的信用以加強其資金使用效率,同時也能改善上游供應(yīng)商的現(xiàn)金流。

3.2 經(jīng)營階段

在經(jīng)營過程中為了有效控制存貨，企業(yè)可以以存貨作為質(zhì)押向銀行辦理融資業(yè)務(wù)。主要有動產(chǎn)質(zhì)押授信和信用證兩種方式：動產(chǎn)質(zhì)押授信是指企業(yè)將其合法所有的動產(chǎn)(包括商品、原材料等)質(zhì)押給銀行，由銀行指定的監(jiān)管方占有、監(jiān)管，據(jù)此向銀行申請貸款的融資方式，這種方式可以盤活存貨，加快資金周轉(zhuǎn)。信用證是指開證銀行應(yīng)申請人的要求并按其指示向第三方開立的載有一定金額的，在一定的期限內(nèi)憑符合規(guī)定的單據(jù)付款的書面保證文件。除了保障款項安全外，買方可申請辦理買方押匯獲得融資便利，賣方也可申請辦理國內(nèi)信用證議付、應(yīng)收款貼現(xiàn)等賣方貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，提前收回資金。經(jīng)營階段通過將物資或權(quán)利憑證向資產(chǎn)轉(zhuǎn)換，加速了資金的流動，解決了中小企業(yè)流動資金不足，顯著提高了中小企業(yè)的運營能力。

3.3 銷售階段

銷售階段可以作為擔(dān)保的實物和產(chǎn)品比較多，風(fēng)險相對比較低，資金的供需大幅度提高，主要采用應(yīng)收賬款模式：中小企業(yè)以對供應(yīng)鏈上核心大企業(yè)的應(yīng)收賬款單據(jù)憑證作為質(zhì)押擔(dān)保物，向商業(yè)銀行申請期限不超過應(yīng)收賬款賬齡的短期貸款，由銀行為處于供應(yīng)鏈上游的中小企業(yè)提供融資。其中最典型的是保理業(yè)務(wù)，保理是指賣方將其向買方以賒銷方式銷售商品或提供服務(wù)所形成的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行，由銀行為賣方提供應(yīng)收賬款融資及商業(yè)資信調(diào)查、應(yīng)收賬款管理、壞賬擔(dān)保等綜合性金融服務(wù)。這種模式使融資企業(yè)及時獲得短期信用貸款，有利于解決融資企業(yè)短期資金的需求和整個供應(yīng)鏈的持續(xù)高效運作。

4 實施供應(yīng)鏈金融融資過程中應(yīng)注意的問題

供應(yīng)鏈金融作為一種全新的融資方式，在安徽中小企業(yè)融資的運用中要注意以下幾點問題。

4.1 加強供應(yīng)鏈管理

現(xiàn)階段國內(nèi)供應(yīng)鏈管理的意識普遍薄弱，供應(yīng)鏈融資缺乏效率。由于成員之間沒有相對可靠的信用保證，使得核心企業(yè)對供應(yīng)鏈成員企業(yè)的控制能力較弱。因此，安徽省在實施供應(yīng)鏈金融的過程中應(yīng)加強對核心企業(yè)的利益激勵，增強上下游企業(yè)對核心企業(yè)的歸屬感，[5]形成堅固穩(wěn)定的供應(yīng)鏈。

4.2 完善風(fēng)險控制體系

安徽省內(nèi)大部分銀行的供應(yīng)鏈融資尚未獨立，風(fēng)險控制的核心價值并未得到體現(xiàn)，有可能造成較大的風(fēng)險隱患。若供應(yīng)鏈的某一成員出現(xiàn)了融資方面的問題，會迅速蔓延到整條鏈，甚至引發(fā)金融危機。在應(yīng)用供應(yīng)鏈金融過程中，商業(yè)銀行需形成專門的信用評級體系，采用專業(yè)化的操作平臺，降低風(fēng)險。

4.3 大力發(fā)展信息技術(shù)

目前安徽省金融信息技術(shù)和電子商務(wù)的發(fā)展比較滯后，使得供應(yīng)鏈金融中信息技術(shù)的含量偏低。信息技術(shù)應(yīng)用水平低，無法實現(xiàn)信息共享提高了融資成本。因此，要大力發(fā)展信息技術(shù)，采用電子銀行平臺實現(xiàn)發(fā)送交易指令、查詢交易、定制報告等，節(jié)省銀行和客戶的成本，保證交易快速有效的進行。

[1]李毅.我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及建議[J].合作經(jīng)濟與科技,2012，(3):66.

[2]張偉斌,劉可.供應(yīng)鏈金融發(fā)展能降低中小企業(yè)融資約束嗎？——基于中小上市公司的實證分析 [J].經(jīng)濟科學(xué),2012，(3):117.

[3]夏泰鳳,金雪軍.供應(yīng)鏈金融解困中小企業(yè)融資難的優(yōu)勢分析[J].商業(yè)研究,2011，(6):131.

[4]李珂,趙麗娜.對我國供應(yīng)鏈金融及其應(yīng)用案例的分析[J].財政金融,2011，(2):31.

[5]李殊琦.發(fā)展我國供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的政策建議[J].金融與經(jīng)濟，2011，(7):37.