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        論我國貨幣市場與資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展

        2013-08-15 00:51:28
        時代金融 2013年7期
        關(guān)鍵詞:貨幣資本發(fā)展

        張 玄

        (中誠信資訊科技有限公司,北京 100100)

        一、我國貨幣市場與資本市場現(xiàn)狀分析

        通過相關(guān)數(shù)據(jù),我們可以了解到亞洲主要發(fā)展中國家的貨幣市場發(fā)展普遍低于資本市場,出現(xiàn)這種狀況的原因主要包括以下幾點:(1)由于國民經(jīng)濟(jì)不斷增長,所以國民生產(chǎn)總值的實際增長率一直處于較高水平;(2)亞洲國家的中央銀行貨幣政策以及管理機(jī)制等不夠完善,于歐美發(fā)達(dá)國家相比仍存在一定距離;(3)政府的政策支持,為了促進(jìn)資本市場的發(fā)展,政府實行了一定的支持、鼓勵措施。所以,可以將貨幣市場與資本市場之間的關(guān)系總結(jié)為以下幾點:(1)貨幣市場與資本市場的發(fā)展?fàn)顩r是由社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平以及客觀要求決定的,他們之間是相互促進(jìn),相互依存的關(guān)系;(2)資本市場的發(fā)展快于貨幣市場,主要是因為社會發(fā)展的必然需求,只有這樣才能夠有效解決市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期的資金短缺問題;(3)在市場經(jīng)濟(jì)處于穩(wěn)定增長時期,應(yīng)促進(jìn)貨幣市場與資本市場的均衡發(fā)展。(4)在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到成熟時期并出現(xiàn)通貨膨脹壓力時,則要側(cè)重于完善貨幣市場及其作用機(jī)制??墒牵覈捎陂L期受政府集權(quán)、行政干預(yù)和金融抑制的影響,貨幣市場與資本市場并未發(fā)揮出各自的特有功能作用。在其發(fā)展進(jìn)程中存在著限制市場規(guī)模,人為控制市場利率,金融工具的期限結(jié)構(gòu)殘缺,以及兩類市場發(fā)展的無序性等缺陷。因此,本文作者提出了相應(yīng)的措施,希望能夠促進(jìn)貨幣市場與資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展。

        二、促進(jìn)貨幣市場與資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展的措施

        要想促進(jìn)貨幣市場與資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展,首先就要大力發(fā)展貨幣市場,其次就是要不斷完善資本市場,然后在著重發(fā)展債券市場,具體內(nèi)容為:

        (一)大力發(fā)展貨幣市場

        1.建立健全貨幣市場組織休系

        我國貨幣市場的發(fā)展明顯落后于資本市場,所以要想促進(jìn)貨幣市場與資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展,就要大力發(fā)展貨幣市場。在發(fā)展的過程中我們可以采取以下措施:首先,就是要加快市場管理體系的建設(shè),傳統(tǒng)的管理方法已經(jīng)不適應(yīng)社會的發(fā)展需求,應(yīng)該建立一個獨(dú)立的部門對貨幣市場進(jìn)行管理與引導(dǎo),使其能夠積極的發(fā)揮其應(yīng)有的作用;其次,就是要不斷加強(qiáng)市場服務(wù)體系的建設(shè)。隨著網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的廣泛應(yīng)用,在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中也要充分利用現(xiàn)代化的網(wǎng)絡(luò)技術(shù),將有形市場轉(zhuǎn)化成無形市場,促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)化市場的建立,這樣就可以降低市場交易的地域限制。所以,市場服務(wù)體系的建設(shè)與完善則成為促進(jìn)貨幣市場發(fā)展的其中一項重要內(nèi)容。

        2.加快金融配套改革

        金融配套改革主要包括法律法規(guī)建設(shè)、貨幣市場清算體系以及利率這三方面內(nèi)容:首先,就是要不斷完善貨幣市場的法律體系。法律是保證各項政策能夠得到實施的有力保障,只有建立完善的法律法規(guī),才能提高市場監(jiān)管力度,促進(jìn)我國貨幣市場的健康、平穩(wěn)發(fā)展;其次,就是要積極推進(jìn)市場清算體系改革。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中,是存在眾多市場風(fēng)險的,只有建立統(tǒng)一、規(guī)范的市場清算體系,才能有效降低風(fēng)險,提高貨幣市場的發(fā)展水平;然后,就是要加快利率改革步伐,完善貨幣市場的市場形成價格機(jī)制。

        3.加大公開市場業(yè)務(wù)操作

        中央銀行的監(jiān)管和調(diào)控是貨幣市場健康穩(wěn)步發(fā)展的重要保障。目前中央銀行可以影響貨幣市場利率的手段主要有兩個:一是量的影響;二是價的影響。從實踐結(jié)果看,后者對貨幣市場利率的影響更為顯著。隨著金融改革的深入,利率市場化是必然趨勢,金融機(jī)構(gòu)利率將由金融機(jī)構(gòu)自主確定,中央銀行基準(zhǔn)利率變化可以影響貨幣市場利率,但不宜頻繁調(diào)整。各國的經(jīng)驗表明,公開市場業(yè)務(wù)操作隱蔽性強(qiáng),作用直接,操作彈性大,是中央銀行調(diào)整貨幣市場利率的經(jīng)常性調(diào)節(jié)手段。因此,我們應(yīng)加大公開市場業(yè)務(wù)操作并使之成為央行經(jīng)常性經(jīng)濟(jì)調(diào)控工具,從而實現(xiàn)對貨幣市場的有效調(diào)節(jié)。

        (二)不斷完善資本市場

        我國資本市場發(fā)展雖然快于貨幣市場,但仍存在一定問題,需要在發(fā)展的過程中不斷完善。所以,不僅要調(diào)整資本市場的發(fā)展戰(zhàn)略、改善政府行為,還要提高上市公司質(zhì)量,具體內(nèi)容為:

        1.調(diào)整資本市場發(fā)展戰(zhàn)略

        資本市場的政策性功能已經(jīng)無法適應(yīng)社會的發(fā)展需求,應(yīng)該積極發(fā)揮市場配置資源的作用,將一些比較落后的企業(yè)淘汰,制定嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入與退出制度,讓所有市場主體進(jìn)行公平競爭,優(yōu)勝劣汰。

        2.改善政府行為

        我國資本市場在發(fā)展的過程中存在種種問題的主要原因就是政府的過多干預(yù)。雖然,近年來我國政府已經(jīng)認(rèn)識到了其行為上的不足,并積極采取相應(yīng)措施進(jìn)行調(diào)整,但并沒有從根本上解決這一問題。資本市場的最主要原則就是公平、公正、公開,所以要保證所有市場主體能夠享受到相同的待遇,不能因為其市場主題上的區(qū)別而遇到不同的待遇,對那些違反市場規(guī)律的行為要進(jìn)行嚴(yán)格處理。政府在促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的過程中具有不可忽視的作用,所以要積極改善政府行為,制定嚴(yán)格、公正的監(jiān)督管理制度,避免過度干預(yù)。

        3.提高上市公司的質(zhì)量

        中國股市在發(fā)展的過程中存在種種問題,為了能夠促進(jìn)其健康穩(wěn)定發(fā)展,最主要的就是要提高上市公司質(zhì)量,規(guī)范上市程序。所以,在今后的發(fā)展過程中不僅要對上市公司進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān),保證上市企業(yè)具有足夠的實力、良好的發(fā)展前景,還要徹底實現(xiàn)股份制改造,積極完善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)與管理水平。

        (三)著重發(fā)展債券市場,促進(jìn)貨幣市場與資本市場的整合

        貨幣市場與資本市場是金融市場中兩個互相聯(lián)系、不可分割的構(gòu)成環(huán)節(jié)。規(guī)范的、完善的貨幣市場不但能夠使金融機(jī)構(gòu)在資本市場上推動儲蓄轉(zhuǎn)化為投資,而且也能夠協(xié)助和補(bǔ)充資本市場的融資功能和信息傳遞功能。

        1.充分認(rèn)識貨幣市場與資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展的重要性

        在市場經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的過程中,仍我們要充分認(rèn)識到貨幣市場與資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展的重要性,貨幣市場與資本市場而這時相互依存相互促進(jìn)的關(guān)系,如果貨幣市場發(fā)展一直落后于資本市場,就會嚴(yán)重制約我國經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展。所以,要想促進(jìn)資本市場的進(jìn)一步發(fā)展,就要提高貨幣市場的發(fā)展水平,只有二者協(xié)調(diào)發(fā)展,才能建立有效的暢通渠道,保證資金在貨幣市場與資本市場之間的靈活流動。而且,資本市場上各種工具的定價與價格水平的波動必須有一個參照依據(jù),即必須形成一個市場基準(zhǔn)利率,才能使各種有價證券的定價趨于合理,資本市場的運(yùn)作也才趨于合理。很難想象,沒有貨幣市場的一定發(fā)展,資本市場是不會保持高效運(yùn)作的。因此,不能跨越貨幣市場而一味地發(fā)展資本市場,否則,資本市場將缺乏發(fā)展的基礎(chǔ)。

        2.著重發(fā)展債券市場

        債券市場是聯(lián)系貨幣市場與資本市場的紐帶,在促進(jìn)二者協(xié)調(diào)發(fā)展的過程中具有不可忽視的作用,所以在大力發(fā)展貨幣市場,不斷完善資本市場的過程中,還應(yīng)著重發(fā)展債券市場。

        3.借鑒國際經(jīng)驗,提高貨幣市場與資本市場的整合能力

        近年來,我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平得到了明顯提高,但與國外發(fā)達(dá)國家相比仍然存在一定距離,所以要積極借鑒國外經(jīng)驗,提高貨幣市場與資本市場的整合能力。從國際金融市場的最近發(fā)展趨勢看,許多國家紛紛放松金融管制,由金融分業(yè)經(jīng)營走向合業(yè)經(jīng)營,貨幣市場與資本市場也呈現(xiàn)協(xié)調(diào)發(fā)展。

        三、結(jié)束語

        綜上所述,改革開放以來我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速??墒?,隨著社會發(fā)展水平的不斷提高,人們已經(jīng)逐步認(rèn)識到了貨幣市場與資本市場發(fā)展過程中存在的問題。國家相繼出臺了一系列政策,希望能夠通過相關(guān)措施的實施促進(jìn)貨幣市場與資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展,雖然取得了良好的效果,但與國外發(fā)達(dá)國家相比仍存在一定距離,應(yīng)在發(fā)展的過程中不斷完善,繼續(xù)大力發(fā)展貨幣市場,不斷完善資本市場,著重發(fā)展債券市場,這樣才能有效保證我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

        [1]澤爾達(dá).貨幣市場應(yīng)與資本市場均衡發(fā)展[J].中國金融家,2009(09).

        [2]王慶仁,高春濤.資本市場與貨幣政策相互影響及政策建議[J].西南金融,2010(12).

        [3]吳杰云.試論我國客觀上先資本市場后貨幣市場的發(fā)展思路[J].商場現(xiàn)代化,2008(11).

        [4]郭茂佳.論貨幣市場與資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展[J].中南財經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報, 2009(02).

        [5]瞿紅艷.論我國貨幣市場與資本市場的有效對接[J].江蘇社會科學(xué), 2011(04).

        [6]馮麗娜.關(guān)于貨幣市場與資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展的思考[J].經(jīng)濟(jì)論壇,2009(07).

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