張 玄

（中誠信資訊科技有限公司，北京 100100）

一、我國貨幣市場與資本市場現(xiàn)狀分析

通過相關(guān)數(shù)據(jù)，我們可以了解到亞洲主要發(fā)展中國家的貨幣市場發(fā)展普遍低于資本市場，出現(xiàn)這種狀況的原因主要包括以下幾點：（1）由于國民經(jīng)濟(jì)不斷增長，所以國民生產(chǎn)總值的實際增長率一直處于較高水平；（2）亞洲國家的中央銀行貨幣政策以及管理機(jī)制等不夠完善，于歐美發(fā)達(dá)國家相比仍存在一定距離；（3）政府的政策支持，為了促進(jìn)資本市場的發(fā)展，政府實行了一定的支持、鼓勵措施。所以，可以將貨幣市場與資本市場之間的關(guān)系總結(jié)為以下幾點：（1）貨幣市場與資本市場的發(fā)展?fàn)顩r是由社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平以及客觀要求決定的，他們之間是相互促進(jìn)，相互依存的關(guān)系；（2）資本市場的發(fā)展快于貨幣市場，主要是因為社會發(fā)展的必然需求，只有這樣才能夠有效解決市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期的資金短缺問題；（3）在市場經(jīng)濟(jì)處于穩(wěn)定增長時期，應(yīng)促進(jìn)貨幣市場與資本市場的均衡發(fā)展。（4）在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到成熟時期并出現(xiàn)通貨膨脹壓力時，則要側(cè)重于完善貨幣市場及其作用機(jī)制?？墒牵覈捎陂L期受政府集權(quán)、行政干預(yù)和金融抑制的影響，貨幣市場與資本市場并未發(fā)揮出各自的特有功能作用。在其發(fā)展進(jìn)程中存在著限制市場規(guī)模，人為控制市場利率，金融工具的期限結(jié)構(gòu)殘缺，以及兩類市場發(fā)展的無序性等缺陷。因此，本文作者提出了相應(yīng)的措施，希望能夠促進(jìn)貨幣市場與資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展。

二、促進(jìn)貨幣市場與資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展的措施

要想促進(jìn)貨幣市場與資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展，首先就要大力發(fā)展貨幣市場，其次就是要不斷完善資本市場，然后在著重發(fā)展債券市場，具體內(nèi)容為：

（一）大力發(fā)展貨幣市場

1.建立健全貨幣市場組織休系

我國貨幣市場的發(fā)展明顯落后于資本市場，所以要想促進(jìn)貨幣市場與資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展，就要大力發(fā)展貨幣市場。在發(fā)展的過程中我們可以采取以下措施：首先，就是要加快市場管理體系的建設(shè)，傳統(tǒng)的管理方法已經(jīng)不適應(yīng)社會的發(fā)展需求，應(yīng)該建立一個獨(dú)立的部門對貨幣市場進(jìn)行管理與引導(dǎo)，使其能夠積極的發(fā)揮其應(yīng)有的作用；其次，就是要不斷加強(qiáng)市場服務(wù)體系的建設(shè)。隨著網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的廣泛應(yīng)用，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中也要充分利用現(xiàn)代化的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，將有形市場轉(zhuǎn)化成無形市場，促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)化市場的建立，這樣就可以降低市場交易的地域限制。所以，市場服務(wù)體系的建設(shè)與完善則成為促進(jìn)貨幣市場發(fā)展的其中一項重要內(nèi)容。

2.加快金融配套改革

金融配套改革主要包括法律法規(guī)建設(shè)、貨幣市場清算體系以及利率這三方面內(nèi)容：首先，就是要不斷完善貨幣市場的法律體系。法律是保證各項政策能夠得到實施的有力保障，只有建立完善的法律法規(guī)，才能提高市場監(jiān)管力度，促進(jìn)我國貨幣市場的健康、平穩(wěn)發(fā)展；其次，就是要積極推進(jìn)市場清算體系改革。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，是存在眾多市場風(fēng)險的，只有建立統(tǒng)一、規(guī)范的市場清算體系，才能有效降低風(fēng)險，提高貨幣市場的發(fā)展水平；然后，就是要加快利率改革步伐，完善貨幣市場的市場形成價格機(jī)制。

3.加大公開市場業(yè)務(wù)操作

中央銀行的監(jiān)管和調(diào)控是貨幣市場健康穩(wěn)步發(fā)展的重要保障。目前中央銀行可以影響貨幣市場利率的手段主要有兩個：一是量的影響；二是價的影響。從實踐結(jié)果看，后者對貨幣市場利率的影響更為顯著。隨著金融改革的深入，利率市場化是必然趨勢，金融機(jī)構(gòu)利率將由金融機(jī)構(gòu)自主確定，中央銀行基準(zhǔn)利率變化可以影響貨幣市場利率，但不宜頻繁調(diào)整。各國的經(jīng)驗表明，公開市場業(yè)務(wù)操作隱蔽性強(qiáng)，作用直接，操作彈性大，是中央銀行調(diào)整貨幣市場利率的經(jīng)常性調(diào)節(jié)手段。因此，我們應(yīng)加大公開市場業(yè)務(wù)操作并使之成為央行經(jīng)常性經(jīng)濟(jì)調(diào)控工具，從而實現(xiàn)對貨幣市場的有效調(diào)節(jié)。

（二）不斷完善資本市場

我國資本市場發(fā)展雖然快于貨幣市場，但仍存在一定問題，需要在發(fā)展的過程中不斷完善。所以，不僅要調(diào)整資本市場的發(fā)展戰(zhàn)略、改善政府行為，還要提高上市公司質(zhì)量，具體內(nèi)容為：

1.調(diào)整資本市場發(fā)展戰(zhàn)略

資本市場的政策性功能已經(jīng)無法適應(yīng)社會的發(fā)展需求，應(yīng)該積極發(fā)揮市場配置資源的作用，將一些比較落后的企業(yè)淘汰，制定嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入與退出制度，讓所有市場主體進(jìn)行公平競爭，優(yōu)勝劣汰。

2.改善政府行為

我國資本市場在發(fā)展的過程中存在種種問題的主要原因就是政府的過多干預(yù)。雖然，近年來我國政府已經(jīng)認(rèn)識到了其行為上的不足，并積極采取相應(yīng)措施進(jìn)行調(diào)整，但并沒有從根本上解決這一問題。資本市場的最主要原則就是公平、公正、公開，所以要保證所有市場主體能夠享受到相同的待遇，不能因為其市場主題上的區(qū)別而遇到不同的待遇，對那些違反市場規(guī)律的行為要進(jìn)行嚴(yán)格處理。政府在促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的過程中具有不可忽視的作用，所以要積極改善政府行為，制定嚴(yán)格、公正的監(jiān)督管理制度，避免過度干預(yù)。

3.提高上市公司的質(zhì)量

中國股市在發(fā)展的過程中存在種種問題，為了能夠促進(jìn)其健康穩(wěn)定發(fā)展，最主要的就是要提高上市公司質(zhì)量，規(guī)范上市程序。所以，在今后的發(fā)展過程中不僅要對上市公司進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)，保證上市企業(yè)具有足夠的實力、良好的發(fā)展前景，還要徹底實現(xiàn)股份制改造，積極完善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)與管理水平。

（三）著重發(fā)展債券市場，促進(jìn)貨幣市場與資本市場的整合

貨幣市場與資本市場是金融市場中兩個互相聯(lián)系、不可分割的構(gòu)成環(huán)節(jié)。規(guī)范的、完善的貨幣市場不但能夠使金融機(jī)構(gòu)在資本市場上推動儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，而且也能夠協(xié)助和補(bǔ)充資本市場的融資功能和信息傳遞功能。

1.充分認(rèn)識貨幣市場與資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展的重要性

在市場經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的過程中，仍我們要充分認(rèn)識到貨幣市場與資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展的重要性，貨幣市場與資本市場而這時相互依存相互促進(jìn)的關(guān)系，如果貨幣市場發(fā)展一直落后于資本市場，就會嚴(yán)重制約我國經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展。所以，要想促進(jìn)資本市場的進(jìn)一步發(fā)展，就要提高貨幣市場的發(fā)展水平，只有二者協(xié)調(diào)發(fā)展，才能建立有效的暢通渠道，保證資金在貨幣市場與資本市場之間的靈活流動。而且，資本市場上各種工具的定價與價格水平的波動必須有一個參照依據(jù)，即必須形成一個市場基準(zhǔn)利率，才能使各種有價證券的定價趨于合理，資本市場的運(yùn)作也才趨于合理。很難想象，沒有貨幣市場的一定發(fā)展，資本市場是不會保持高效運(yùn)作的。因此，不能跨越貨幣市場而一味地發(fā)展資本市場，否則，資本市場將缺乏發(fā)展的基礎(chǔ)。

2.著重發(fā)展債券市場

債券市場是聯(lián)系貨幣市場與資本市場的紐帶，在促進(jìn)二者協(xié)調(diào)發(fā)展的過程中具有不可忽視的作用，所以在大力發(fā)展貨幣市場，不斷完善資本市場的過程中，還應(yīng)著重發(fā)展債券市場。

3.借鑒國際經(jīng)驗，提高貨幣市場與資本市場的整合能力

近年來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平得到了明顯提高，但與國外發(fā)達(dá)國家相比仍然存在一定距離，所以要積極借鑒國外經(jīng)驗，提高貨幣市場與資本市場的整合能力。從國際金融市場的最近發(fā)展趨勢看，許多國家紛紛放松金融管制，由金融分業(yè)經(jīng)營走向合業(yè)經(jīng)營，貨幣市場與資本市場也呈現(xiàn)協(xié)調(diào)發(fā)展。

三、結(jié)束語

綜上所述，改革開放以來我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速?？墒?，隨著社會發(fā)展水平的不斷提高，人們已經(jīng)逐步認(rèn)識到了貨幣市場與資本市場發(fā)展過程中存在的問題。國家相繼出臺了一系列政策，希望能夠通過相關(guān)措施的實施促進(jìn)貨幣市場與資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展，雖然取得了良好的效果，但與國外發(fā)達(dá)國家相比仍存在一定距離，應(yīng)在發(fā)展的過程中不斷完善，繼續(xù)大力發(fā)展貨幣市場，不斷完善資本市場，著重發(fā)展債券市場，這樣才能有效保證我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

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