周 洋

（西安建筑科技大學，陜西 西安 710000）

一、國企股權(quán)多元化的現(xiàn)狀

(一)國有產(chǎn)權(quán)內(nèi)部的變革——債轉(zhuǎn)股的困境

對于公司的規(guī)范化改革一直是舉步維艱，尤其是短時間內(nèi)建立起來的現(xiàn)代公司法人治理結(jié)構(gòu)，這需要防范其中所存在的較大道德風險。企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)成股權(quán)，其本質(zhì)就是在國家股東不足時由國有財產(chǎn)所有者（即：國有企業(yè)、金融資產(chǎn)管理公司、銀行）之間進行重新分配，也可稱之為債務(wù)合約重新安排。而從某種意義上來說，國有企業(yè)的債務(wù)重組其實就是國有企業(yè)進行股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，也就是重組國有經(jīng)濟內(nèi)部經(jīng)營權(quán)，若重組工作處理不好，不僅無法解決國有企業(yè)所面臨的經(jīng)營與效益問題，同時還可能對銀行等金融機構(gòu)正常運營產(chǎn)生不良影響。

(二)資本市場上股權(quán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)分置的時滯與外資并購風險

1、目前國內(nèi)產(chǎn)權(quán)市場相關(guān)機制還不夠完善，因此在并購時可能會出現(xiàn)資產(chǎn)評估不真實或者競爭不充分等問題，這樣將導(dǎo)致國有資產(chǎn)的流失，這種案例在實際并購活動還不少；2、由于受到強大的外資并購影響，民族工業(yè)受到嚴重影響，極大地削弱了民族企業(yè)自主創(chuàng)新的能力，此類情況已經(jīng)有所顯現(xiàn)；3、外國的資本主義經(jīng)營理念決定了外資企業(yè)將以追求企業(yè)利益的最大化以及成本最小化為發(fā)展目標。

二、股權(quán)多元化今后道路的展望

(一)與國有經(jīng)濟的戰(zhàn)略調(diào)整相結(jié)合，深化股權(quán)多元化改革

在國有經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整時，首要的是設(shè)計出具體的國有經(jīng)濟進入與退出的比重與領(lǐng)域，并在此基礎(chǔ)上來制定出在各個部門及產(chǎn)業(yè)中國有資本應(yīng)該占有的合理規(guī)模。科學計劃進入不同領(lǐng)域時需要增持國有資本的比例，進而實現(xiàn)確保其具有控制地位的最低資本量，這樣才能在國民經(jīng)濟中發(fā)揮國有資本帶動作用以及對整體經(jīng)濟的調(diào)控能力。

(二)與現(xiàn)代企業(yè)制度建立相結(jié)合，促進股權(quán)多元化改革

一方面，調(diào)整公司股東的控股比例，將極大地削弱其對公司發(fā)展戰(zhàn)略監(jiān)管的積極性；而另一方面，對于擁有較小比例的公司股東，其無法實現(xiàn)有效監(jiān)管公司整個發(fā)展戰(zhàn)略。

(三)與市場經(jīng)濟體制相結(jié)合的股權(quán)多元化改革

1、轉(zhuǎn)變政府職能，消除制度性及體制性障礙。將國企經(jīng)營管理職能、政府社會管理職能及政府經(jīng)濟管理職能相分離，在國有資產(chǎn)管理委員會行使資產(chǎn)管理職能條件下，明確國企管理人和國企資產(chǎn)管理人、委托人與代理人之間的不同職能。即便國有資產(chǎn)作為主控股資本也要按照公司制度來履行股東職責，監(jiān)督其國有企業(yè)經(jīng)營行為，而不能直接參與國有企業(yè)直接經(jīng)營。同時，國有資產(chǎn)部門對國企的產(chǎn)權(quán)拍賣、轉(zhuǎn)讓及重組均需要進行制度下的管理與監(jiān)督，進而保障國有資本的增值。

2、完善生產(chǎn)要素市場及資本市場，建立合理資本流動。遵循股權(quán)正規(guī)轉(zhuǎn)讓制度環(huán)境，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓都必須嚴格通過資本市場，通過公開透明的有序競爭來競價，并通過合理、合法的正規(guī)操作方法來實現(xiàn)，這樣能有效避免政府“拉郎配”，使國有資產(chǎn)重組避免內(nèi)部交易狀況，從源頭上杜絕股權(quán)多元化改革中造成的國有資產(chǎn)流失。為此，在市場體系建設(shè)中，對資本市場各個方面的完善是實現(xiàn)股權(quán)多元化的重要體現(xiàn)方面。

3、加快社會保障制度建設(shè)，造就一個穩(wěn)定實現(xiàn)國有企業(yè)股權(quán)多元化的社會環(huán)境。社會保障制度能有效保障國有企業(yè)在資產(chǎn)重組后企業(yè)各階層人員的流動走向，其國有企業(yè)股權(quán)多元化最主要的社會保障即設(shè)計到改制后企業(yè)員工的安置，而這是企業(yè)現(xiàn)階段很難解決的問題。

（四）通過聯(lián)合與建立企業(yè)集團深入股權(quán)多樣化改革

1、對于實施國有企業(yè)股權(quán)的多樣化發(fā)展改革，其需要企業(yè)通過獨立自主的市場活動來實現(xiàn)。要讓企業(yè)的資本在市場上實現(xiàn)有效流動、組合，其中政府必須積極地轉(zhuǎn)變職能，尤其是要做到“政企分開、政資分離”。這不僅是現(xiàn)代國有企業(yè)改革的必要條件，也是現(xiàn)代企業(yè)改革的最終結(jié)果。對于一些地方行政部門或者行業(yè)主管機關(guān)為了保護自己的權(quán)益，進而建立起具有地區(qū)性或者壟斷性的公司，這樣將極大地阻礙國有資本的優(yōu)化重組或者流動，因此，應(yīng)該有效制止上述固化條塊分割局面的做法。

2、進一步加快投融資體制與金融體制改革步伐，切實有效、穩(wěn)定發(fā)展資本市場。為了盡快實現(xiàn)我國企業(yè)股權(quán)多元化改革，一方面是需要加快銀行體制改革，積極發(fā)展多種形式的投資機構(gòu)組織，如：捐贈基金、共同基金或商業(yè)化的老基金等。另一方面積極引進有實力的外資機構(gòu)參與，以此來有效拓展投資渠道，同時還可以積極鼓勵民營資本參與國有企業(yè)的股權(quán)改革，這樣可實現(xiàn)采取金融中介的方式將國有企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)化為機構(gòu)投資者間接持有的股權(quán)或者公民直接持有的股權(quán)。

3、切實建立健全中介服務(wù)機構(gòu)。政府相關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)該嚴格規(guī)范相關(guān)中介服務(wù)機構(gòu)（如：資產(chǎn)評估事務(wù)所、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所）的基本行為，進而實現(xiàn)國有企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的公平、公正、公開。

三、結(jié)語

要建立有效的國企經(jīng)營機制，讓國企成為市場競爭主體，在可持續(xù)發(fā)展的理念下保障國企自身發(fā)展活力，就必須對國企進行多元化改革。從產(chǎn)權(quán)入手來改革國企，并在此基礎(chǔ)上建立符合時代需求的企業(yè)制度，做好管理、強化監(jiān)督，進而從源頭上解決國企系列難題。

[1] 秦少博.國有獨資公司監(jiān)事會組成結(jié)構(gòu)的優(yōu)化[J].研究生法學，2008(02).

[2] 何曉星.以多元化產(chǎn)權(quán)改革為核心 上海國有控股公司改革的思路研究[J].上海經(jīng)濟研究，2006(11).