王繼升

（山東農(nóng)業(yè)大學(xué)，山東 泰安 271018）

一、引言

隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，小微企業(yè)在活躍經(jīng)濟、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、解決就業(yè)等方面發(fā)揮著重要作用。但小微企業(yè)所獲得的金融資源與其發(fā)揮的經(jīng)濟作用極不相稱。據(jù)統(tǒng)計：占企業(yè)總數(shù)0.5%的大企業(yè)擁有超過50%的貸款余額，而占比90%以上的小微企業(yè)的貸款余額卻不足20%，并且80%左右的小微企業(yè)的信貸需求得不到滿足。小微企業(yè)融資困境要歸因于銀企間信息不對稱導(dǎo)致的信貸配給問題，在信息不對稱條件下，銀行對信息不透明、抵押資產(chǎn)少的小微企業(yè)實行“信貸配給”成為理性選擇，以規(guī)避因信息不對稱而造成的逆向選擇與道德風(fēng)險，實現(xiàn)收益最大化。因此，如何破除小微企業(yè)的融資困境，促進小微企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，成為亟待解決的問題。本文從信息不對稱造成信貸配給的角度出發(fā)，分析了造成小微企業(yè)融資困境的原因并提出相關(guān)解決路徑。

二、小微企業(yè)融資困境中信貸配給問題分析

斯蒂格利茲（Stigliz）和威斯（Weiss）在《不完全信息市場中的信貸配給》一文中，從信息不對稱導(dǎo)致逆向選擇與道德風(fēng)險的角度，對信貸配給現(xiàn)象作了經(jīng)典分析，即S-W 模型。Stigliz和Weiss 認(rèn)為：銀行貸款收益不僅取決于利率大小，還與信貸違約風(fēng)險有關(guān)。在信息不對稱條件下，銀行不能完全評估貸款風(fēng)險，會借助利率篩選貸款者。但信貸市場上存在逆向選擇，若提高利率可能導(dǎo)致低風(fēng)險貸款愛好者被高風(fēng)險貸款愛好者擠出信貸市場，而且由于道德風(fēng)險的存在，取得貸款的高風(fēng)險貸款愛好者由于接受了高利率，更會去追逐高風(fēng)險的投資項目。因此，銀行信貸量并不是利率的單增函數(shù)，提高利率可能導(dǎo)致銀行信貸風(fēng)險增加。該現(xiàn)象在小微企業(yè)的融資中尤為常見，而即使很多小微企業(yè)愿意接受較高的貸款利率，銀行也不會完全滿足小微企業(yè)的貸款需求，通常會對其實行信貸配給。

圖1 信息不對稱和信息對稱條件下的信貸市場均衡

如圖1，D1 與D2 分別代表信息不對稱和信息對稱條件下的所有貸款企業(yè)的信貸需求量，S1 與S2 則分別代表信息不對稱和信息對稱條件下的銀行信貸供給量。當(dāng)信貸市場處于完全信息狀態(tài)時，D2 與S2 相交于一點，此時信貸供需相等，信貸市場達到出清狀態(tài)且不存在信貸配給現(xiàn)象。當(dāng)信貸市場處于不完全信息狀態(tài)時，信息不對稱會導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險，因此銀行信貸量并非利率的單增函數(shù)，而是一個向后彎曲的函數(shù)，導(dǎo)致S1 與D1無法相交。銀行為規(guī)避信息不對稱帶來的信貸違約風(fēng)險，實現(xiàn)收益最大化，會在最佳貸款利率r1 下對貸款企業(yè)實行信貸配給，此時信貸市場達到信貸配給均衡，銀行最佳信貸量為M1，遠小于企業(yè)信貸需求量M3，信貸需求缺口為M3-M1，造成相當(dāng)一部分貸款企業(yè)無法取得貸款。由圖1 可得：銀行為了規(guī)避風(fēng)險、實現(xiàn)收益最大化，偏好以較低貸款利率把資金貸給還款能力強的大企業(yè)來獲取相對安全的收益，使得規(guī)模和信用上處于劣勢的小微企業(yè)難以取得貸款，因此小微企業(yè)融資困境的根源便是信息不對稱條件下銀行對其實行信貸配給。

三、小微企業(yè)融資困境的具體原因分析

（一）管理體制不健全，缺乏科學(xué)規(guī)范的財務(wù)制度

多數(shù)小微企業(yè)的管理體制不健全，采用家族式和經(jīng)驗式的企業(yè)管理方法，缺乏科學(xué)化的管理決策機制，而且財務(wù)制度不健全，缺乏規(guī)范性的會計核算，財務(wù)報表隨意性大并缺乏相應(yīng)的透明度和真實度。這都造成了銀企間的信息不對稱，銀行在不能得到小微企業(yè)完整真實的財務(wù)信息與企業(yè)經(jīng)營資料的情況下，會對小微企業(yè)實行信貸配給。

（二）規(guī)模小、缺乏抵押物，造成抵押擔(dān)保能力不足

小微企業(yè)有經(jīng)營規(guī)模小、資產(chǎn)實力不足、缺乏抵押物等特點，在其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中固定資產(chǎn)占比小，缺乏作為抵押物的不動產(chǎn)，造成了其抵押擔(dān)保能力不足。而在商業(yè)化經(jīng)營和貸款管理制度的約束下，銀行貸款以抵押、擔(dān)保貸款為主，小微企業(yè)缺乏抵押物，加大了銀企間的信息不對稱，在無法滿足銀行貸款要求下，銀行為了資金安全，將拒絕對小微企業(yè)發(fā)放貸款。

（三）企業(yè)信用觀念淡薄、貸款信譽度差

小微企業(yè)缺乏信用觀念，在公司經(jīng)營管理制度、財務(wù)信息透明度等方面與大企業(yè)有較大差距，而且經(jīng)常偷逃稅款、變更貸款用途，甚至存在著逃債與賴債等觀念，貸款違約現(xiàn)象時有發(fā)生，嚴(yán)重地影響了小微企業(yè)的整體形象和信譽度，造成其貸款信譽度較差，降低了銀行對其發(fā)放貸款的積極性，從而加劇了小微企業(yè)的融資困境。

（四）缺乏與小微企業(yè)相匹配的地方性中小金融機構(gòu)

小微企業(yè)多分布于基層地區(qū)，地方性中小金融機構(gòu)具有的地緣優(yōu)勢使其對小微企業(yè)的經(jīng)營與財務(wù)狀況比較了解，能有效地減少雙方的信息不對稱。但由于缺乏與小微企業(yè)相適應(yīng)地方性中小金融機構(gòu)，而且大型商業(yè)銀行在基層的營業(yè)網(wǎng)點相對較少，從而造成較少信貸資金供給不能滿足小微企業(yè)龐大資金需求的局面，加劇了小微企業(yè)的融資困境。

四、小微企業(yè)走出融資困境的路徑選擇

（一）規(guī)范企業(yè)管理制度，建立銀企合作會計制度

一方面，小微企業(yè)要建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度，避免家族式和經(jīng)驗式的企業(yè)管理方法，建立科學(xué)化的管理決策機制，減少人為性的干預(yù)，提高企業(yè)經(jīng)營信息透明度，減少銀企間的信息不對稱。另一方面，要建立銀企合作會計制度。由當(dāng)?shù)劂y行機構(gòu)與小微企業(yè)選聘優(yōu)秀的財務(wù)會計專業(yè)人員，擔(dān)任小微企業(yè)會計主管，幫助其建立現(xiàn)代財務(wù)會計制度。會計主管隸屬于銀行員工，但是在企業(yè)掛職。會計主管必須定期向銀行匯報小微企業(yè)的財務(wù)狀況并提交規(guī)范的財務(wù)報表，從而使銀行比較全面真實地了解企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，減少銀企間的信息不對稱。

（二）組建地方大型擔(dān)保機構(gòu)，不斷完善信用擔(dān)保體系

一方面，由地方政府牽頭組建地方大型擔(dān)保機構(gòu)，鼓勵有資金實力的大企業(yè)與投資者入股，通過擴大資金規(guī)模與集中使用擔(dān)保資源，來提高地方擔(dān)保機構(gòu)的擔(dān)保能力。另一方面，不斷完善信用擔(dān)保體系，建立適用于小微企業(yè)的信用評估、擔(dān)保及貸款審批制度，為其融資提供制度支持。這將彌補小微企業(yè)擔(dān)保能力不足的缺陷，降低信息不對稱條件下銀行的信貸風(fēng)險，提高銀行對小微企業(yè)提供貸款的積極性。

（三）提高小微企業(yè)的貸款信譽度，加強銀行征信體系建設(shè)

一方面，小微企業(yè)要加強自身信用體系建設(shè)。不斷培育自身的信譽度，提高還貸意識，杜絕不良的信用記錄，依法誠信開展生產(chǎn)經(jīng)營和融資活動，提高企業(yè)自身的信用等級，為融資創(chuàng)造條件。另一方面，銀行要加強征信體系建設(shè)，建立貸款企業(yè)的信用信息資料庫并在銀行間進行信用資源共享，減少銀企間的信息不對稱，同時引入信用違約懲罰機制，作為“理性人”的小微企業(yè)為長遠利益將會履行信貸合約。

（四）大力發(fā)展地方性中小金融機構(gòu)，引導(dǎo)民間金融合理發(fā)展

一方面，大力發(fā)展中小型金融機構(gòu)。地方性中小金融機構(gòu)可利用地緣和人脈優(yōu)勢，以低成本獲得小微企業(yè)的經(jīng)營信息，有效地解決信息不對稱問題。在加強監(jiān)管前提下，政府應(yīng)大力發(fā)展城市商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用社等中小金融機構(gòu)，鼓勵其增設(shè)服務(wù)網(wǎng)點，開設(shè)專營小微企業(yè)業(yè)務(wù)的機構(gòu)，為小微企業(yè)的融資創(chuàng)建一個直接通道，助其擺脫融資困境。另一方面，引導(dǎo)民間金融合理發(fā)展。民間金融組織擁有較強的地緣性與私人關(guān)系網(wǎng)優(yōu)勢，利于降低銀企間的信息不對稱。政府要對民間資本因勢利導(dǎo)，降低其進入金融市場的門檻，通過建立地方性的資本市場、成立私募資金公司等，來拓寬小微企業(yè)的融資渠道，助其解決融資困境問題。

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