李艷

（上海金融學(xué)院財(cái)稅與公共管理學(xué)院）

隨著金融市場的發(fā)展與市場改革的逐步深化，我國金融業(yè)在探索中不斷地成熟壯大。這種成熟不僅包括原有要素與形式的日臻完備，而且包括新要素、新增長方式的產(chǎn)生與發(fā)展，即金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新在金融業(yè)的發(fā)展中扮演著十分重要的角色，它是推動(dòng)金融業(yè)發(fā)展的不竭動(dòng)力，也是提升國際競爭力的有效途徑。它能夠使金融機(jī)構(gòu)擺脫經(jīng)營困境、維護(hù)國家的金融安全，有利于促進(jìn)國家的金融業(yè)穩(wěn)定。早在上海建設(shè)國際金融中心的“十二五”規(guī)劃中就提出：“借鑒成熟的國際金融中心經(jīng)驗(yàn)，充分發(fā)揮合理稅制安排在促進(jìn)金融創(chuàng)新發(fā)展、增強(qiáng)金融國際競爭力中的重要作用?！秉h的十八大報(bào)告亦提出：“加快改革財(cái)稅體制，深化金融體制改革，完善金融監(jiān)管，推進(jìn)金融創(chuàng)新，維護(hù)金融穩(wěn)定”，再次將財(cái)稅體制改革推進(jìn)金融創(chuàng)新置于重要地位?？梢?，政府已將通過財(cái)稅體制的改革，推進(jìn)金融創(chuàng)新，維護(hù)金融穩(wěn)定納入政府的工作議程上來。

一、金融創(chuàng)新及其理論基礎(chǔ)

1、金融創(chuàng)新的含義

有關(guān)金融創(chuàng)新的定義，目前國內(nèi)外尚無統(tǒng)一的解釋，大多是根據(jù)美籍奧地利著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特（Joseph Alois Schumpeter，1883—1950）的觀點(diǎn)衍生而來的。如北京大學(xué)陳岱孫、厲以寧主編的《國際金融學(xué)說史》一書中，根據(jù)熊彼特經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新的定義將“金融創(chuàng)新”定義為：金融創(chuàng)新就是在金融領(lǐng)域內(nèi)建立“新的生產(chǎn)函數(shù)”，是各種金融要素的新的結(jié)合，是為了追求利潤機(jī)會而形成的市場改革。它泛指金融體系和金融市場上出現(xiàn)的一系列新事物，包括新的金融工具、新的融資方式、新的金融市場、新的支付清算手段以及新的金融組織形式與管理方法等內(nèi)容。王在清在其所著《中國金融業(yè)稅收政策與制度研究》一書中，將金融創(chuàng)新定義為：“所謂金融創(chuàng)新，是指金融業(yè)為適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)（Real Economy）發(fā)展的要求在制度安排、金融業(yè)務(wù)和科技支持等方面進(jìn)行的創(chuàng)新活動(dòng)，是金融結(jié)構(gòu)提升的主要方式和金融發(fā)展的重要推動(dòng)力量?！睆膹V義上講，金融創(chuàng)新不僅包括金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，還包括金融組織的創(chuàng)新和發(fā)展。金融創(chuàng)新通過開發(fā)新的金融產(chǎn)品、占領(lǐng)新的市場、改變原有的經(jīng)營管理方式等獲取新的利潤來源。從微觀而言，金融創(chuàng)新是在金融機(jī)構(gòu)追求利潤最大化過程中產(chǎn)生的。金融機(jī)構(gòu)在激烈的競爭中，需要通過金融創(chuàng)新提高收益率，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，并盡可能地?cái)U(kuò)大自己的服務(wù)對象，在趨近于飽和的市場中挖掘新的利潤增長點(diǎn)。

2、金融創(chuàng)新的理論基礎(chǔ)

具有代表性的金融創(chuàng)新理論主要有：西爾柏（W.L.Silber）的約束誘導(dǎo)型金融創(chuàng)新理論、凱恩（E.J.Kane）的規(guī)避型金融創(chuàng)新理論、?？怂购湍釢h斯的交易成本創(chuàng)新理論、美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家愛德華·S.肖提出的金融深化理論、格林和海伍德的財(cái)富增長理論以及以戴維斯（S.Davies）、塞拉（R.Sylla）和諾斯（North）等為代表的制度學(xué)派的金融創(chuàng)新理論。西爾柏認(rèn)為：金融創(chuàng)新是微觀金融組織為了尋求最大的利潤，減輕外部對其產(chǎn)生的金融壓制而采取的“自衛(wèi)”行為。金融壓制來自兩個(gè)方面：一是政府的控制管理；二是內(nèi)部強(qiáng)加的壓制。凱恩認(rèn)為：當(dāng)外在市場力量和市場機(jī)制與機(jī)構(gòu)內(nèi)在要求相結(jié)合，回避各種金融控制和規(guī)章制度時(shí)就產(chǎn)生了金融創(chuàng)新行為。希克斯（J.R.Hicks）和尼漢斯（J.Niehans）提出的金融創(chuàng)新理論的基本命題是“金融創(chuàng)新的支配因素是降低交易成本”。愛德華·S.肖則從發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度對金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系進(jìn)行了開創(chuàng)性的研究，并提出了金融深化理論，要求放松金融管制，實(shí)行金融自由化。制度學(xué)派的金融創(chuàng)新理論認(rèn)為，作為經(jīng)濟(jì)制度的一個(gè)組成部分，金融創(chuàng)新應(yīng)該是一種與經(jīng)濟(jì)制度互為影響、互為因果關(guān)系的制度改革。以上種種理論從不同角度闡釋了金融創(chuàng)新產(chǎn)生的動(dòng)因與機(jī)理，也成為推動(dòng)金融創(chuàng)新的重要理論依據(jù)。

二、我國金融稅制現(xiàn)狀及問題

1、營業(yè)稅問題

表1 2006—2011年工商銀行營業(yè)稅稅負(fù)情況表

（1）稅率偏高。長期以來，我國金融保險(xiǎn)業(yè)的營業(yè)稅稅率一直居高不下，還曾一度達(dá)到8%。雖然現(xiàn)行稅法對金融業(yè)征收稅率為5%的營業(yè)稅，但仍高于建筑業(yè)等其他行業(yè)3%的營業(yè)稅稅率水平。以銀行業(yè)為例，作為銀行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的貸款利息收入不僅以其全額計(jì)征營業(yè)稅，而且還要以其計(jì)征的營業(yè)稅稅額為稅基，繳納教育費(fèi)附加（3%）以及城市維護(hù)建設(shè)稅（7%），其綜合稅負(fù)達(dá)5.5%。從表1可以看出，金融業(yè)營業(yè)稅的實(shí)際稅率較其他行業(yè)偏高，而且稅基相對較大，整體來說稅收負(fù)擔(dān)較重，這影響了金融業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展和自身競爭力的提升。

（2）重復(fù)征稅。在我國，由于增值稅和營業(yè)稅的征收范圍互不交叉，金融業(yè)購進(jìn)商品所含的增值稅不能抵扣，因此金融企業(yè)承擔(dān)了增值稅和營業(yè)稅的雙重負(fù)擔(dān)。雖然，對于金融產(chǎn)品交易實(shí)行按差價(jià)征稅的方法，減輕了營業(yè)稅重復(fù)征稅的程度，但是當(dāng)發(fā)生經(jīng)營負(fù)差時(shí)，只允許在以后同類產(chǎn)品的正差中抵扣，且抵扣時(shí)間限制在年度內(nèi)，不允許跨年度抵扣，也不允許不同種類產(chǎn)品互抵，所以重復(fù)征稅現(xiàn)象仍然十分嚴(yán)重。

（3）削弱國際競爭力。金融業(yè)征收營業(yè)稅不符合國際慣例。按照國際慣例，大部分國家對金融業(yè)不征營業(yè)稅而征增值稅，如歐共體國家。我國對金融業(yè)征收營業(yè)稅，給金融業(yè)與國際接軌帶來了困難。另外，在我國，營業(yè)稅無法實(shí)行退稅，使出口型業(yè)務(wù)不能享受到零稅率，這在一定程度上削弱了金融業(yè)的國際競爭力。

2、所得稅問題

所得稅方面主要存在稅種單一、調(diào)節(jié)功能弱、實(shí)際稅負(fù)偏重的問題。我國把各類金融交易所得歸入一般所得征收企業(yè)所得稅，而不是開征資本利得稅，且征稅范圍只覆蓋企業(yè)，未涉及個(gè)人，導(dǎo)致稅收對少數(shù)以自然人身份參與金融衍生工具交易所獲得的收益失去了調(diào)節(jié)作用，造成征稅上的不公平。同時(shí)，現(xiàn)行稅法規(guī)定的企業(yè)所得稅稅前扣除限制過多，進(jìn)一步加重了金融業(yè)所得稅稅負(fù)。從圖1可以看出，銀行業(yè)的稅負(fù)要高于其他行業(yè)。

3、印花稅問題

圖1 2009—2010年我國上市公司稅負(fù)比較

表2 1991—2008年歷次證券交易印花稅調(diào)整及對股市影響

現(xiàn)行的印花稅存在著調(diào)節(jié)力度有限、重復(fù)征稅的問題。我國從1991年到2008年共調(diào)整過8次印花稅，但股票市場表現(xiàn)卻與其沒有太大關(guān)聯(lián)，如表2所示。這說明印花稅對于金融市場的調(diào)節(jié)能力有限，而且印花稅的變動(dòng)還會產(chǎn)生信息干擾，損失市場效率。以期貨為例，對交割之前的每一次合約轉(zhuǎn)讓均視同重新書立憑證，依“購銷合同”稅目全額貼花，違背了衍生產(chǎn)品“買空賣空”的基本原則，造成重復(fù)征稅，抑制了金融衍生產(chǎn)品的流動(dòng)。

三、金融稅制對金融創(chuàng)新的影響

1、金融稅制對金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新的制約

金融業(yè)的營業(yè)稅率偏高，所得稅稅前扣除限制過多，印花稅重復(fù)征收現(xiàn)象嚴(yán)重，利潤被減少，進(jìn)而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模相對減小。金融業(yè)較重的稅負(fù)，在一定程度上抑制了金融機(jī)構(gòu)規(guī)模的擴(kuò)大。對于未進(jìn)入該市場的潛在金融機(jī)構(gòu)，也會因競爭環(huán)境的惡化而放棄進(jìn)入的機(jī)會。

尤其是營業(yè)稅的不公平性（即目前的營業(yè)稅制下銀行業(yè)、證券業(yè)按應(yīng)計(jì)貸款利息收入和手續(xù)費(fèi)收入、保險(xiǎn)業(yè)按實(shí)際保費(fèi)收入全額征收營業(yè)稅，導(dǎo)致了不同的金融企業(yè)之間稅負(fù)不公），導(dǎo)致資金流向避稅能力較好、獲利好且風(fēng)險(xiǎn)較低形式的金融機(jī)構(gòu)。而其他形式的金融機(jī)構(gòu)在技術(shù)還沒有成熟、獲利能力較低時(shí)就被壓制，這樣一來，金融創(chuàng)新中金融機(jī)構(gòu)形式的多樣化目標(biāo)就難以達(dá)成，稅收的不公平性減少了新型金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)的可能性。此外，所得稅的內(nèi)外不一致性間接地導(dǎo)致了國內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)與國外的金融機(jī)構(gòu)相比缺乏競爭力，如圖2所示。

2、金融稅制對金融工具創(chuàng)新的制約

首先，稅收差異化對金融工具需求結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。眾所周知，我國對不同的金融工具的稅收政策是不同的，如對股票賣出征收1‰的印花稅，對股票買入不征收印花稅，對債券買賣也不征印花稅，對其他的衍生品交易工具，如期貨合約等征收印花稅，且每次合約轉(zhuǎn)讓都要征收。這將會影響到金融工具的需求結(jié)構(gòu)，更多的投資者會考慮到印花稅對實(shí)際價(jià)格的影響，轉(zhuǎn)而減少對多交印花稅的金融衍生品的投資，進(jìn)而抑制高風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生品的交易。雖然從一個(gè)方面來說，有利于抑制市場的投機(jī)行為，維持市場的穩(wěn)定，但是從另一方面來講，這也大大抑制了金融衍生品的發(fā)展與創(chuàng)新。

圖2 稅收制度對金融機(jī)構(gòu)影響流程圖

其次，對金融工具價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)的影響。我國對金融業(yè)在簽發(fā)、交易、所得等環(huán)節(jié)都征稅，在一定程度上扭曲了金融工具的價(jià)格，這不利于金融工具內(nèi)在價(jià)值的反映。這種錯(cuò)誤的價(jià)格信號擾亂了正常的投資需求與供給，降低了市場效率，不利于我國金融市場的發(fā)展與創(chuàng)新。

3、金融稅制對金融服務(wù)創(chuàng)新的制約

營業(yè)稅沒有把金融機(jī)構(gòu)間的利息收入納入征稅范圍，所以金融機(jī)構(gòu)間的金融工具發(fā)展得到了促進(jìn)。但是，銀行業(yè)的貸款環(huán)節(jié)、保險(xiǎn)業(yè)的保險(xiǎn)環(huán)節(jié)是完全被納入征稅范圍之內(nèi)的，這兩個(gè)環(huán)節(jié)是金融服務(wù)業(yè)與實(shí)業(yè)掛鉤的重要紐帶。根據(jù)2010年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國中小企業(yè)間接融資比例高達(dá)98%，直接融資比例不足2%。也就是說，中小企業(yè)的融資主要靠金融機(jī)構(gòu)的貸款。但是貸款業(yè)務(wù)是納入營業(yè)稅征稅范圍的，金融業(yè)出于自身利潤的考慮，不會在這些方面投入過多的人力物力，也不會在這些業(yè)務(wù)上進(jìn)行創(chuàng)新，亦不利于中小企業(yè)的發(fā)展。

四、國外金融業(yè)稅收制度的比較與借鑒

1、增值稅

從發(fā)達(dá)國家征稅的情況來看，除美國等少數(shù)國家外，大部分國家都將金融業(yè)務(wù)納入增值稅的征收范圍，不征收營業(yè)稅，且稅率較低。同時(shí)，實(shí)行增值稅的國家，一般對非主營金融業(yè)務(wù)征稅，對主營業(yè)務(wù)免征增值稅。

（1）對核心金融業(yè)免征增值稅。以歐盟各國（OECD）、加拿大、新西蘭等主要國家為代表，對“核心”金融業(yè)采取基本免稅法（同時(shí)不能抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額）。核心金融業(yè)是指銀行信貸、股票、債券、保險(xiǎn)、基金管理等業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。

（2）對附屬金融業(yè)征收增值稅。附屬金融業(yè)是指從事一些輔助性業(yè)務(wù)，如金融理財(cái)咨詢、提供保險(xiǎn)箱服務(wù)、債務(wù)催收、證券或收藏品的安全保管服務(wù)等的金融機(jī)構(gòu)。大多數(shù)國家對附屬金融業(yè)一般按各自的標(biāo)準(zhǔn)稅率征收增值稅。

（3）對出口型金融業(yè)實(shí)行零稅率。出口型金融業(yè)主要是指從事出口業(yè)務(wù)或與商品勞務(wù)出口有關(guān)的金融服務(wù)。各國一般都對向境外提供金融服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)實(shí)行零稅率。所謂零稅率，即在免稅的同時(shí)，允許抵扣購進(jìn)固定資產(chǎn)所含的全部進(jìn)項(xiàng)稅額，以鼓勵(lì)出口，提高本國金融業(yè)的國際競爭力。

表3 歐美等11國金融業(yè)增值稅征收情況一覽表

（4）其他國家情況。有的國家對核心金融業(yè)征收一些名稱不一的特別稅。如法國對銀行、保險(xiǎn)公司及類似的金融機(jī)構(gòu)，按其支出和經(jīng)營資產(chǎn)折舊的合計(jì)數(shù)征收1%的金融機(jī)構(gòu)稅。日本對金融服務(wù)業(yè)的征稅項(xiàng)目明顯多于其他國家，銀行業(yè)務(wù)收取的手續(xù)費(fèi)都要征收消費(fèi)稅。韓國從1982年開始對金融保險(xiǎn)企業(yè)的總收入征收0.5%的教育稅。另外，對于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，不少國家都征收類似于我國營業(yè)稅性質(zhì)的保險(xiǎn)費(fèi)稅，規(guī)定人壽保險(xiǎn)業(yè)和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)以一定比例的保費(fèi)收入為課稅對象。如日本為1.5%，英國為4%，荷蘭為7%，德國為15%，加拿大各省不一，稅率2%～4%不等，而美國對外國保險(xiǎn)公司提供的保險(xiǎn)服務(wù)，以保險(xiǎn)費(fèi)收入為稅基征收消費(fèi)稅。具體征稅情況詳如表3所示。

從上述國外稅制來看，各國都比較注重減少交易環(huán)節(jié)的交易成本，降低稅收對金融工具價(jià)格的扭曲程度，從而提高金融市場的效率。特別是為了鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，對一些金融衍生品的交易環(huán)節(jié)免征或者少征稅，進(jìn)而鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在這一方面的金融創(chuàng)新。另外，對金融機(jī)構(gòu)征收增值稅也降低了金融機(jī)構(gòu)的營業(yè)成本，避免了征收營業(yè)稅帶來的重復(fù)征稅的弊病。同時(shí)盡量降低增值稅稅率，甚至對核心的金融業(yè)務(wù)進(jìn)行免稅政策，對出口型金融機(jī)構(gòu)零征稅，以鼓勵(lì)社會資本流向金融業(yè)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。

2、所得稅

公司所得稅是發(fā)達(dá)國家最主要的稅種之一，在整個(gè)稅收收入中占據(jù)重要地位。同對其他企業(yè)一樣，各國對金融機(jī)構(gòu)都征收公司所得稅。

就公司所得稅的稅率而言，發(fā)達(dá)國家稅率較高，如比利時(shí)為39%，意大利為36%，西班牙和荷蘭為35%；一些發(fā)展中國家或新興工業(yè)國家稅率較低，如巴西為15%，馬來西亞和韓國為28%，新加坡為25.5%。美國比較特殊，美國對金融機(jī)構(gòu)的公司所得稅實(shí)行超額累進(jìn)稅率。

就公司利得而言，大部分國家對資本利得都課稅。課稅范圍主要針對證券交易、不動(dòng)產(chǎn)交易以及其他一些動(dòng)產(chǎn)交易的所得。資本利得課稅稅率主要有兩種：一是以資本所持時(shí)間的長短來設(shè)定稅率的高低，如法國的公司資本利得分短期（兩年以內(nèi)）和長期（兩年以上）兩種，前者按42%征稅，后者按15%征稅。澳大利亞則將居民不超過一年的股票收益并入綜合收入課征個(gè)人所得稅；超過一年的，則允許在計(jì)征個(gè)人所得稅時(shí)按通貨膨脹指數(shù)調(diào)整計(jì)稅額。瑞典對股票持有期不到兩年的資本利得，規(guī)定扣除額1000克郎；兩年以上的，先扣除2000克郎后，再扣除60%，即按40%計(jì)稅。二是不考慮時(shí)間長短，實(shí)行統(tǒng)一稅率。主要有美國、德國、希臘、葡萄牙、西班牙等。在美國，長短期資本利得待遇一致，最高稅率為28%。希臘對資本利得則一律按30%的稅率計(jì)稅。

就其他情況而言，對證券投資所得的征稅是各國證券稅制的主要內(nèi)容。按征稅對象的不同，又分為對個(gè)人股利所得的征稅和對公司股利所得的征稅。如美國將個(gè)人股票投資所獲得的現(xiàn)金紅利所得列入個(gè)人所得范圍進(jìn)行計(jì)征。在計(jì)算凈所得時(shí)允許扣除借款利息（即為投資股票而借款的利息）。對個(gè)人股利所得的優(yōu)惠主要是“股息不予計(jì)列法”，即允許股東收到股息的第一個(gè)200美元不列入總所得。為了解決重復(fù)征稅的問題，日本實(shí)行歸集抵免制，在計(jì)算個(gè)人總納稅所得額時(shí)，對紅利進(jìn)行扣除。應(yīng)稅所得1000萬日元以下的部分，按紅利金額的10%扣除，對應(yīng)稅所得額在1000萬日元以上的部分，按紅利金額的5%扣除。日本的公司在公司注冊、發(fā)行股票或債券時(shí)，都要繳納登記許可稅，登記許可稅為應(yīng)稅資金金額、證券金額的0.1%～0.7%。英國、比利時(shí)、丹麥、荷蘭、奧地利等國則按比例稅率向發(fā)行股票或債券的公司課征資本稅。其中，英國、比利時(shí)為1%，奧地利為2%，丹麥為1%～4%，荷蘭的資本稅是當(dāng)向位于荷蘭境內(nèi)的股份公司注入資本時(shí)征收，計(jì)稅依據(jù)為注入資本額，或者是股份的名義價(jià)值，稅率為1%。

五、優(yōu)化我國金融稅制的建議

1、將金融業(yè)納入增值稅的征稅范圍，增強(qiáng)國際競爭力

出于對本國金融業(yè)國際競爭力的考慮，國外很多國家都將金融服務(wù)納入增值稅征稅范圍。2011年11月16日，財(cái)政部和國家稅務(wù)總局發(fā)布經(jīng)國務(wù)院同意的《營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)方案》，明確從2012年1月1日起，在上海市交通運(yùn)輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)開展?fàn)I業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)，這標(biāo)志著中國現(xiàn)代服務(wù)業(yè)營業(yè)稅改征增值稅的轉(zhuǎn)型改革正式啟動(dòng)。遺憾的是，金融服務(wù)、不動(dòng)產(chǎn)和建筑業(yè)、保險(xiǎn)服務(wù)和郵電通信服務(wù)不包含在本次試點(diǎn)范圍內(nèi)，仍舊適用于繳納營業(yè)稅。我國雖不是世界上唯一對金融服務(wù)征收營業(yè)稅的國家，但與其他國家相比，我國稅率最高、稅基最廣、稅負(fù)最重，勢必影響金融業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新。

借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國的實(shí)際情況，建議將金融服務(wù)業(yè)由征收營業(yè)稅轉(zhuǎn)為征收增值稅，具體可采取如下做法：一是對于安全保管、咨詢服務(wù)等直接收費(fèi)的金融服務(wù)，考慮到其服務(wù)價(jià)格容易確定，因此對這部分收入按國際慣例照常征收增值稅。而對于難以核定增值額的金融服務(wù)，如金融創(chuàng)新等產(chǎn)生的價(jià)值，可考慮采取免稅政策。二是對于銀行存貸等傳統(tǒng)金融中介服務(wù)，由于其對銀行利潤的貢獻(xiàn)較大，采取免稅會使稅收損失較大，可借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，考慮對這些與增值稅鏈條聯(lián)系較為緊密的服務(wù)征收增值稅，以其支付的工資加上扣除成本費(fèi)用的會計(jì)利潤作為增值額或以存貸利息差作為總增值額，整體征收增值稅。三是對于保險(xiǎn)行業(yè)，可視其提供服務(wù)的對象進(jìn)行不同的處理。如果服務(wù)對象為企業(yè)，可比照銀行業(yè)相關(guān)辦法征收增值稅；如果為個(gè)體消費(fèi)者，因其處在銷售鏈條的終端，免稅的稅負(fù)積累效應(yīng)不明顯，可對其免稅。四是對于出口金融服務(wù)實(shí)行零稅率。這樣不僅使金融服務(wù)與普通出口業(yè)務(wù)接軌，通過出口退稅等方式實(shí)現(xiàn)零稅率，大大促進(jìn)金融服務(wù)業(yè)“走出去”，而且有利于加快我國金融體系融入世界金融體系的步伐，同時(shí)還能規(guī)范出口金融業(yè)務(wù)市場，從對外貿(mào)易和稅制兩方面對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生正面影響。五是允許金融機(jī)構(gòu)抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額?？蓞⒄瞻拇罄麃喓托录悠碌哪Ｊ剑瑢M(jìn)項(xiàng)稅額按固定比例予以抵扣，并省去在應(yīng)稅服務(wù)和免稅服務(wù)之間進(jìn)行分?jǐn)偤笥?jì)算可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額的步驟。

此外，為更好地促進(jìn)金融服務(wù)業(yè)的增值稅改革，還應(yīng)關(guān)注國內(nèi)外金融形勢和國家宏觀調(diào)控政策，密切跟蹤國際金融服務(wù)業(yè)增值稅的通行做法，以在國家的稅收利益與金融企業(yè)的國際競爭力之間取得平衡。同時(shí)，還應(yīng)順應(yīng)國際趨勢，借助稅制監(jiān)控的外力，督促金融界提高行業(yè)自律水平和風(fēng)險(xiǎn)抗御能力。

2、取消證券交易印花稅，促進(jìn)金融工具創(chuàng)新和提高市場效率

Umlauf（1993）研究發(fā)現(xiàn)，1986年瑞典的證券交易稅率由0.8%上升為2%后，11家最活躍的上市公司的60%的交易量、所有上市公司的30%的交易量都轉(zhuǎn)移到了倫敦。因此，20世紀(jì)90年代以后，隨著西方國家資本市場的發(fā)展和成熟，世界各主要證券市場為了降低交易成本，增強(qiáng)市場流動(dòng)性，提高證券市場的國際競爭力，都已降低或廢除了證券交易印花稅。如美國于上世紀(jì)70年代取消了證券交易印花稅，瑞典、芬蘭于上世紀(jì)80年代先征后廢，德國于1991年廢止了印花稅。1999年4月，日本取消了包括印花稅在內(nèi)的所有交易的流通票據(jù)轉(zhuǎn)讓稅和交易稅。2000年6月，新加坡也取消了證券交易印花稅。顯然，國際資本市場調(diào)降或取消證券交易印花稅的總體趨勢已經(jīng)得到確認(rèn)。保持稅收中性，減少稅收政策對市場的耗散作用，恢復(fù)市場力量對資本市場的基礎(chǔ)調(diào)節(jié)功能，已成為各國政府提高本國資本市場效率、增強(qiáng)資本市場競爭力的共同努力方向。

我國印花稅當(dāng)初設(shè)立的目標(biāo)是避免過多的投機(jī)行為，減少市場波動(dòng)。但就實(shí)際情況來看，印花稅的變動(dòng)與股票市場的走向并沒有太大關(guān)系，印花稅的調(diào)節(jié)能力很低。目前我國證券交易成本非常高，僅次于丹麥，居世界第二。而且印花稅的存在導(dǎo)致了交易成本的增加，延緩了資本的流動(dòng)；而其稅率的上下調(diào)整以及或單邊或雙邊征收的政策變化，無疑是干擾了股市的正常運(yùn)作，加劇了信息失靈。同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢越來越明顯、資本跨國流動(dòng)越來越便捷，不同國家之間的資本市場競爭成為國家競爭的一個(gè)重要場所，證券交易印花稅的實(shí)行無疑損害了本國金融市場的長期競爭力。證券交易印花稅作為一種行為稅，其調(diào)控功能與范圍都十分有限，已不能滿足證券市場多方位調(diào)節(jié)的需要。根據(jù)相關(guān)資料顯示，我國證券交易印花稅稅收收入將缺乏繼續(xù)增長的可能，考慮到我國證券交易稅并不能為財(cái)政收入提供穩(wěn)定的稅源，且具有稅率低、稅源分散的特點(diǎn)，加之當(dāng)前的證券交易市場的持續(xù)低迷，有必要考慮取消證券交易印花稅，以利于金融工具和金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展與創(chuàng)新。

3、開征資本利得稅，維護(hù)公平，利于金融創(chuàng)新

證券市場是市場體系的有機(jī)組成部分，投資者在這個(gè)市場中通過交易行為所獲得的利潤，增加了其消費(fèi)能力或投資能力，同其他交易所得并沒有本質(zhì)上的不同。因此，證券交易所得理應(yīng)同其他來源所得一樣被納入課稅范圍，從而保證稅收政策對證券交易與非證券交易的公平性。同時(shí)，考慮到真正的低收入群體根本無法進(jìn)入證券市場獲得投資收益，而在證券市場內(nèi)部，大戶的平均收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過小額投資者的平均收益率，按照稅收的縱向公平原則，對不同負(fù)擔(dān)能力的人應(yīng)征收不同的稅率，以保證證券市場內(nèi)外社會公眾以及證券市場內(nèi)部不同投資者之間合理的收益差距，維護(hù)社會公平。

目前發(fā)達(dá)國家普遍對個(gè)人從事證券交易所取得的資本利得征稅，只是在征稅方式和負(fù)擔(dān)水平上存在差異。從中國證券市場的現(xiàn)實(shí)情況看，在規(guī)模和技術(shù)上已經(jīng)具備了對個(gè)人證券交易所得征稅的條件，可以對證券交易的資本利得征稅。在稅收政策上，應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)長期投資，抑制短線投機(jī)。因此，可以考慮對長期投資者的所得實(shí)行較低的稅率，對短期投資者的所得按照一般所得征稅。值得關(guān)注的是，2010年1月1日起，我國開始對個(gè)人轉(zhuǎn)讓上市公司限售股取得的所得征收個(gè)人所得稅，這無疑是中國證券市場征收資本利得稅的首次嘗試。同時(shí)，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局、證監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)的財(cái)稅[2012]85號文件即《關(guān)于實(shí)施上市公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策有關(guān)問題的通知》將于2013年1月1日起施行，這些舉措無疑有利于金融創(chuàng)新。

4、上海試點(diǎn)金融業(yè)轉(zhuǎn)征增值稅，推進(jìn)金融創(chuàng)新

研究表明：輕稅或免稅政策將對銀行等投資機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品市場產(chǎn)生促進(jìn)作用，表現(xiàn)為將刺激投資者持有、交易金融產(chǎn)品的欲望，從而擴(kuò)大金融資產(chǎn)的規(guī)模，促進(jìn)金融創(chuàng)新，反之亦然。此外，金融衍生工具的稅收負(fù)擔(dān)的輕重對其轉(zhuǎn)讓和流動(dòng)具有重大影響。如果對金融工具的收益課以重稅，則金融主體出于規(guī)避稅收負(fù)擔(dān)的目的，可能會只出售減值的衍生金融資產(chǎn)，而將那些增值的金融衍生品延遲出售，這樣就會造成金融衍生工具的投資“鎖住效應(yīng)”。因此，各國在制定金融衍生工具稅收政策時(shí)通常選擇較低的稅率，以促進(jìn)資本資產(chǎn)的合理配置與流動(dòng)。

我國目前階段應(yīng)以鼓勵(lì)金融工具創(chuàng)新和加快金融體制改革為主要政策導(dǎo)向，在重視金融工具創(chuàng)新對金融業(yè)稅收沖擊的同時(shí)，運(yùn)用稅收政策支持金融工具創(chuàng)新，并對金融業(yè)予以輕稅或免稅政策。具體而言，金融機(jī)構(gòu)作為涉及或參與金融交易的主體，其納稅人身份的區(qū)別由其在交易中充任的角色或交易的金融工具的性質(zhì)分別納入相應(yīng)稅種的主體。與發(fā)達(dá)國家的不征間接稅而以直接稅為主的金融衍生工具稅制體系不同，我國金融工具稅制建設(shè)在第一階段不僅要考慮到向國際慣例靠攏，而且要考慮到我國稅收制度的慣性和人們的心理接受能力，不能急于求成。因此，可以先進(jìn)行金融業(yè)征收增值稅的試點(diǎn)工作?！?011年上海銀行業(yè)創(chuàng)新報(bào)告》顯示上海銀行業(yè)依托金融市場，不斷拓展金融產(chǎn)品和服務(wù)的廣度與深度，并在交易業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、銀團(tuán)貸款、并購融資、財(cái)富與資產(chǎn)管理等領(lǐng)域大量創(chuàng)新，考慮到上海國際中心的地位和金融市場完備性，建議先在上海率先進(jìn)行金融業(yè)轉(zhuǎn)征增值稅的試點(diǎn)工作。

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