弓健節(jié)

摘要：2008年9月，百年一遇的全球金融危機從美國不期而至，在極短的時間就波及到世界各地，對世界經(jīng)濟造成嚴重沖擊。

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新 貨幣期貨 金融改革 金融監(jiān)管

2008年9月，百年一遇的全球金融危機從美國不期而至，在極短的時間就波及到世界各地，對世界經(jīng)濟造成嚴重沖擊。我們在積極應(yīng)對危機的同時，自然也要痛定思痛，分析導(dǎo)致金融危機的原因，總結(jié)經(jīng)驗、教訓(xùn)以及中國從本輪危機中得到的啟示。為此，本人就國際金融危機與金融創(chuàng)新的關(guān)系進行了學(xué)習(xí)，研究與思考，提出以下幾項具體建議。

建立健全的資本市場體系?，F(xiàn)階段我國金融創(chuàng)新的工作重點應(yīng)該是“構(gòu)建多層次金融市場體系”，以此不斷優(yōu)化實體經(jīng)濟領(lǐng)域的要素配置結(jié)構(gòu)，提高金融服務(wù)效率，更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟。

一是積極發(fā)展私募股權(quán)投資基金（PE）和風(fēng)險投資（VC）。發(fā)展私募基金投資有利于平滑經(jīng)濟周期，推動經(jīng)濟平穩(wěn)增長，通過專業(yè)運作管理促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，為成熟的企業(yè)提供融資渠道。同時也應(yīng)鼓勵風(fēng)險投資的發(fā)展，支持有發(fā)展前景，但不具備上市資格的中小企業(yè)和新興企業(yè)，尤其是高科技企業(yè)的發(fā)展，推動科技成果向生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。目前，國家應(yīng)建立積極私募股權(quán)投資基金（PE）和風(fēng)險投資（VC）的相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管體系，并在有條件的地區(qū)開展試點。

二是建立OTC市場。OTC是主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場的有益補充，是形成完整資本市場體系不可或缺的一部分。OTC既可解決中小企業(yè)融資難的問題，又有利于私募股權(quán)投資基金（PE）和風(fēng)險投資（VC）的退出。我國可以借鑒國際上成熟經(jīng)驗，分層次建設(shè)、分步建成，并逐步通過產(chǎn)品創(chuàng)新豐富交易品種。

三是加快債券市場的發(fā)展。在歐美發(fā)達資本市場，債券市場與股票市場平分秋色。而在我國兩大市場嚴重失衡，股票市場發(fā)展遠好于債券市場。我國應(yīng)將發(fā)展債券市場作為金融改革和發(fā)展的重點。改革現(xiàn)有企業(yè)債券監(jiān)管模式，推行企業(yè)債券發(fā)行核準制，放寬企業(yè)債券募集資金的使用限制和上市交易限制；推動企業(yè)債券利率市場化改革，為中小企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券或集合債券；培育債券市場的機構(gòu)投資者，逐步放開對銀行等金融機構(gòu)投資企業(yè)債券的限制，并建立多層次的債券市場。

建立金融衍生品市場。以期貨和期權(quán)市場為核心的金融衍生產(chǎn)品市場是與資本市場、貨幣市場并列的現(xiàn)代金融市場的重要組成部分。受國際金融危機影響，發(fā)達國家金融衍生品市場發(fā)展放緩，而我國近幾年期貨市場的發(fā)展處于歷史最好時期。在此情況下，應(yīng)積極進行制度、風(fēng)險管理機制的創(chuàng)新，并適時推出準備已久的股指期貨、嘗試推出貨幣期貨，完善我國期貨市場體系和功能。

科學(xué)有效管理我國巨額外匯儲備資產(chǎn)。本著外匯儲備資產(chǎn)做到安全性、成長性和流動性三位一體的原則，對我國外匯儲備資產(chǎn)實行科學(xué)有效的管理。從戰(zhàn)略的高度出發(fā)，選好用途，講求績效。當(dāng)前中國經(jīng)濟正在為可持續(xù)發(fā)展進行結(jié)構(gòu)變革，我國可以通過合理使用外匯儲備來建立全方位的要素資源戰(zhàn)略儲備制度；進口高科技含量的技術(shù)及產(chǎn)品，促進國內(nèi)企業(yè)機構(gòu)升級；嘗試推進外匯儲備資產(chǎn)證券化，提高外匯儲備的投資收益；鼓勵實施“走出去”戰(zhàn)略，加大投資境外實體經(jīng)濟的力度。

實行混業(yè)經(jīng)營，開展離岸金融業(yè)務(wù)。在金融全球化的背景下，國際上銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)等融為一體的態(tài)勢使我國分業(yè)經(jīng)營的金融模式面臨挑戰(zhàn)。當(dāng)前，我國要利用金融機構(gòu)間的相互持股，證券公司、基金管理公司進入銀行間同業(yè)市場，儲蓄保險、股票抵押等業(yè)務(wù)市場，通過開展商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)，為建立混業(yè)經(jīng)營的金融新體系提供了機遇。

離岸金融業(yè)務(wù)作為金融自由化、國際化的產(chǎn)物，能夠有效促進金融資源在世界范圍內(nèi)優(yōu)化配置，促進國際貿(mào)易發(fā)展。我國首先要健全離岸金融業(yè)務(wù)的相關(guān)法律和監(jiān)管制度。其次在有一定條件的商業(yè)銀行進行離岸金融業(yè)務(wù)試點。

為金融創(chuàng)新營造良好環(huán)境。創(chuàng)新可以活躍金融市場，增加資金流量，提高效率。政策支持是金融創(chuàng)新的重要保障條件。我國政府應(yīng)為金融創(chuàng)新營造以下環(huán)境。

一是國家制定金融創(chuàng)新戰(zhàn)略規(guī)劃。包括銀行、保險、期貨、擔(dān)保等業(yè)務(wù)的發(fā)展方向；資本市場、金融衍生品市場、外匯市場、貨幣市場的建設(shè)規(guī)劃；金融創(chuàng)新風(fēng)險的評估及防范機制等。

二是建立和完善金融監(jiān)管機制。在積極鼓勵金融創(chuàng)新的同時，適時適度對金融創(chuàng)新進行監(jiān)管和引導(dǎo)，避免監(jiān)管滯后、監(jiān)管缺位與監(jiān)管無效問題的發(fā)生。要完善金融法規(guī)建設(shè)。形成政府監(jiān)管、行業(yè)自律、社會監(jiān)督相結(jié)合的多層次全方位監(jiān)管體系。改進監(jiān)管手段突出功能監(jiān)管和事前監(jiān)管。建立健全及時、高效的信息共享制度和規(guī)范化的社會信用評級體系，提高金融的信息透明度。

三是制訂可持續(xù)的金融創(chuàng)新激勵機制。建立金融創(chuàng)新知識產(chǎn)權(quán)保護制度，從戰(zhàn)略性、全局性和長遠性的高度出發(fā)，通過維護金融創(chuàng)新者的權(quán)益，推動金融創(chuàng)新不斷發(fā)展。對金融創(chuàng)新產(chǎn)品實行底稅率或零稅率。

實體經(jīng)濟的發(fā)展，需要金融業(yè)更多更好的服務(wù)。金融創(chuàng)新是金融業(yè)不斷發(fā)展的重要推動力，給金融業(yè)的發(fā)展注入了活力。本輪國際金融危機發(fā)生過程中，一些金融創(chuàng)新的衍生產(chǎn)品的確給金融危機迅速在世界范圍內(nèi)蔓延帶來副作用。但引發(fā)本輪國際金融危機的根本原因并非金融衍生產(chǎn)品更不是金融創(chuàng)新。而是世界經(jīng)濟嚴重失衡和美元在國際金融體系中的霸主地位。世界經(jīng)濟和世界金融業(yè)的發(fā)展仍然需要金融創(chuàng)新。中國作為世界上最重要的經(jīng)濟體之一，與發(fā)達國家相比，中國更加需要金融創(chuàng)新來發(fā)展和壯大我國的資本市場，來支持和維系日益龐大的經(jīng)濟體。

（河北省衡水工業(yè)學(xué)校 ）