小敏

基金的規(guī)模代表什么？

在投資者選擇基金的過程中，基金的規(guī)模通常不是最重要的參考因素，但也不可置之不理。一般情況下，可以用兩種方式來(lái)衡量基金的規(guī)模一基金總份額與基金凈資產(chǎn)規(guī)模。值得注意的是，基金規(guī)模會(huì)隨著基金凈值和基金總份額數(shù)量的變化而變化，因此在周期變化的市場(chǎng)中，投資者無(wú)法僅僅依據(jù)某一固定的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量基金規(guī)模的大小。

可以推薦的一種方法是，在某一時(shí)期內(nèi)，將市場(chǎng)中的同類型基金按照規(guī)模大小排序，這樣有利于投資者判斷一只基金的規(guī)模在同類型基金中處于何種位置。此外，投資者需要了解基金規(guī)模的意義在于其對(duì)基金未來(lái)業(yè)績(jī)的影響，主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。

其一，費(fèi)用一竹筏遇浪路難行。在基金管理人進(jìn)行基金投資的過程中，存在著規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的概念，即隨著基金規(guī)模的增長(zhǎng)，基金管理過程中所發(fā)生的運(yùn)營(yíng)開支占管理費(fèi)收入的比重會(huì)下降，進(jìn)而降低基金的運(yùn)營(yíng)成本。

因此，投資者在投資基金的過程中，應(yīng)該盡量避免選擇規(guī)模過小的基金。因?yàn)檫@些基金費(fèi)用所占的比例會(huì)較高，并且規(guī)模過小的基金很可能存在“生存問題”，或是輕易改變投資目標(biāo)以適應(yīng)市場(chǎng)的短期需求。一個(gè)形象的比喻是，相對(duì)于股票市場(chǎng)的“海洋”來(lái)說，規(guī)模過小的基金往往無(wú)法很好地抵御市場(chǎng)的“風(fēng)浪”。

其二，流動(dòng)性一游輪遇礁難掉頭。正所謂“船小好掉頭”。規(guī)模過于龐大的基金，尤其是股票型基金，會(huì)對(duì)其投資組合的流動(dòng)性造成影響。

從普遍意義上看，如果一只股票型基金的投資標(biāo)的是規(guī)模龐大、成交量高的藍(lán)籌股，那么對(duì)其流動(dòng)性的影響會(huì)相對(duì)較?。坏绻恢还善毙突鸬耐顿Y標(biāo)的集中在少數(shù)幾只股票上，加之該基金的規(guī)模過于龐大，則有可能會(huì)對(duì)其流動(dòng)性產(chǎn)生較大影響。因?yàn)樵诨鸾?jīng)理進(jìn)行投資操作的過程中，大規(guī)模地買入或賣出都會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響。此外，如果一只規(guī)模龐大的基金，其投資標(biāo)的集中在中小盤的股票上，那么其流動(dòng)性的問題會(huì)更加突出，因?yàn)榇藭r(shí)基金經(jīng)理將面臨很難將股票按其理想價(jià)位賣出的困境。而這也正是很多基金會(huì)暫停申購(gòu)的原因之一。

因此，投資者在選擇股票型基金時(shí)，應(yīng)盡量避免選擇規(guī)模過大的基金（適用于主動(dòng)管理型的股票型基金），這些基金的靈活性會(huì)出現(xiàn)較為明顯的不足，而最終可能會(huì)表現(xiàn)為其收益能力無(wú)法保持高速增長(zhǎng)。