摘要：對于批發(fā)企業(yè)而言，如何提高庫存周轉(zhuǎn)效率是很多企業(yè)管理者經(jīng)常思考的問題。本文提出了庫存周轉(zhuǎn)率的影響因素模型，并利用中美批發(fā)業(yè)總體及四類具體的行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，進一步對模型進行了實證檢驗和比較，發(fā)現(xiàn)中美各類批發(fā)業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率存在很大差異，主要是受到中美兩國不同的發(fā)展階段和發(fā)展模式的影響；但也存在內(nèi)外部因素的共同影響，整體上主要受自身資本密度、外部經(jīng)濟增長和利率的正向影響，同時又受到外部居民收入增長的負向影響。

關鍵詞：批發(fā)業(yè)；庫存周轉(zhuǎn)；影響因素；中美對比

中圖分類號：F724文獻標識碼：B

收稿日期：2013-06-17

作者簡介：王勇（1982-），男，山東臨沂人，北京工商大學商學院教師，經(jīng)濟學博士，研究方向：市場營銷。

基金項目：國家社會科學基金項目“流通創(chuàng)新與現(xiàn)代商貿(mào)服務業(yè)發(fā)展對策研究”，項目編號：11CJY071；北京工商大學青年教師科研啟動基金項目“商業(yè)企業(yè)的社會責任建設策略研究”資助。

一、研究背景

作為企業(yè)的一項重要流動資產(chǎn)，庫存往往會給企業(yè)績效帶來兩方面不同的影響。一方面，庫存的增加會占用大量資金，增加庫存成本，不利于企業(yè)經(jīng)營績效的提升；而另一方面，庫存的增加有利于提高企業(yè)的產(chǎn)品多樣性和服務水平，吸引更多的消費者，進而又會促進企業(yè)經(jīng)營績效的提升（Chen，2007）。對于批發(fā)企業(yè)而言，其最大的經(jīng)營特點就是大規(guī)模地購進商品，經(jīng)過倉儲和加工后，再小規(guī)模地分銷給零售商。由此，庫存構成了批發(fā)企業(yè)流動資產(chǎn)中最主要的部分，庫存管理對于批發(fā)企業(yè)的經(jīng)營具有非常重要的戰(zhàn)略意義。在庫存對企業(yè)績效兩種不同的作用下，很多企業(yè)在庫存管理上往往臨著兩難的選擇。

隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國批發(fā)企業(yè)的規(guī)模和經(jīng)營水平都得到了快速提高。特別是加入WTO以后，我國流通市場對外開放，大量國際大型批發(fā)企業(yè)不斷涌入，為我國批發(fā)企業(yè)帶來先進的管理經(jīng)驗和技術的同時，也對我國批發(fā)企業(yè)造成了巨大沖擊。在機遇與挑戰(zhàn)并存的環(huán)境下，我國的批發(fā)企業(yè)如何管理自身庫存，提高庫存績效，已經(jīng)成為眾多的批發(fā)企業(yè)管理者和研究人員所共同關注的重點問題。

本文針對批發(fā)企業(yè)庫存管理問題，利用時間序列數(shù)據(jù)，從宏觀的角度對中、美兩國各類批發(fā)業(yè)庫存周轉(zhuǎn)率的影響因素進行實證探索和比較。

二、相關文獻綜述

目前，國內(nèi)外學者專門針對批發(fā)業(yè)庫存管理的研究還不多，而且大多都是描述性的分析，缺乏相應的實證研究。從整體上看，當前學者對于庫存管理的研究更多地還是針對制造類行業(yè)，研究范圍主要集中在企業(yè)庫存的影響因素、企業(yè)庫存與績效的相互關系等幾個方面。

（一）現(xiàn)代管理技術對企業(yè)庫存的影響

Rajagopalan和Malhotra（2001）在研究美國制造類行業(yè)庫存的過程中發(fā)現(xiàn)，20世紀的80和90年代，美國很多制造類行業(yè)的庫存都顯著下降，這主要是由于管理技術和管理理念兩面的創(chuàng)新共同造成的。其中，管理技術創(chuàng)新是指條形碼、自動倉儲以及信息通訊等現(xiàn)代技術的在美國企業(yè)庫存管理中的廣泛應用；而管理理念創(chuàng)新是指MRP、JIT和快速反應等很多現(xiàn)代化的庫存管理理念被美國的企業(yè)所廣泛接受。

在現(xiàn)代信息技術對企業(yè)庫存管理的影響方面，McFarlan（1997）等首先通過一些企業(yè)案例的研究，分析了現(xiàn)代信息技術對企業(yè)庫存管理的促進作用。進一步，Cachon和Fisher（2000）總結(jié)指出，采用現(xiàn)代化的信息技術，給企業(yè)庫存管理所帶來的好處主要包括更有效的庫存分配，更短的商品訂購時間，更小的庫存空間占用和更低的訂單處理成本等幾個方面。

在企業(yè)庫存管理理念的演變方面，很多學者都發(fā)現(xiàn)，在20世紀的70和80年代，日本企業(yè)能夠大規(guī)模地進入美國市場并搶占很大的市場份額，很大程度上是依賴于日本企業(yè)的JIT庫存管理理念（Sakakibara等，1997）。因此他們建議，美國的企業(yè)要想提高自身的市場績效，就必須改進自身的庫存管理理念，降低自身的成本。Hendricks和Singhal（2001）的研究進一步指出，企業(yè)的全面質(zhì)量管理理念對降低企業(yè)庫存，提高企業(yè)經(jīng)營績效具有非常重要的積極作用。

然而，經(jīng)過了近幾年的發(fā)展，當學者們再一次關注美國企業(yè)的庫存狀況時，卻發(fā)現(xiàn)事實并不像他們預想的那樣，不是所有類型產(chǎn)品的庫存都出現(xiàn)了下降。Rajagopalan和Malhotra（2001）的實證研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過近些年的發(fā)展，美國中間產(chǎn)品的庫存率出現(xiàn)了大幅度的下降，原材料產(chǎn)品庫存率的下降幅度則相對較小，而最終制成品的庫存率則并沒有出現(xiàn)明顯的下降。Gaur等（2005）在研究零售企業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率的過程中也發(fā)現(xiàn)，從1987年到2000年，美國零售企業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率不但沒有上升，反而出現(xiàn)了下降。Chen等（2005）進一步研究指出，JIT庫存管理系統(tǒng)只是可以有效地提高企業(yè)與供貨商的合作效率或改善企業(yè)自身的內(nèi)部生產(chǎn)效率，因此相應地可以降低企業(yè)原材料和中間產(chǎn)品的庫存。然而，對于生產(chǎn)最終制成品的企業(yè)而言，他們關注的是商品的最終消費者，并以市場預測為基礎。因此，為了提高自身的服務水平（產(chǎn)品提供保障率），生產(chǎn)最終制成品的企業(yè)往往需要維持較高的庫存水平。

（二）外部經(jīng)濟環(huán)境對企業(yè)庫存的影響

首先，Chen等（2005）指出，企業(yè)所處宏觀經(jīng)濟狀況，如經(jīng)濟增長、利率、通貨膨脹和交通運輸狀況等因素也都會對企業(yè)的庫存狀況也會產(chǎn)生重要的影響作用。他的實證研究發(fā)現(xiàn)，當企業(yè)經(jīng)理預見到宏觀經(jīng)濟將快速增長時，他們往往會增加自身的庫存量。此外，宏觀經(jīng)濟中的利率與中間產(chǎn)品的庫存狀況呈負相關的關系，而通貨膨脹率則與原材料庫存之間呈現(xiàn)一種非常顯著的正相關關系。但他們也指出，宏觀經(jīng)濟狀況對于企業(yè)庫存的顯著影響往往也只是局限于某一些特定的產(chǎn)品類型和行業(yè)，而從整體上看，宏觀經(jīng)濟狀況對于整個市場的庫存下降并沒有非常顯著的影響作用。

其次，有研究也指出，顧客的需求狀況同樣會影響企業(yè)的庫存，并主要體現(xiàn)在產(chǎn)品多樣性及顧客效用之間的關系方面。學者們在研究產(chǎn)品多樣性與顧客效用關系的過程中發(fā)現(xiàn)，消費者天生就具有選擇多樣性的偏好，因此產(chǎn)品多樣性可以提高消費者的效用（Dixit和Stiglitz，1977）。隨后，一些學者又提出，較高的產(chǎn)品多樣性，往往需要企業(yè)展示更多的商品，進而增加自身的庫存；此外，由于增加了很多非暢銷的商品，進而也降低了企業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率（Swaminathan和Tayur，1998）。Zipkin（2000）則進一步通過案例分析也發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品差異化的提高會帶來庫存周轉(zhuǎn)率的下降。

（三）企業(yè)內(nèi)部資本條件對企業(yè)庫存的影響

除了企業(yè)外部條件對庫存的影響外，學者們還分析了企業(yè)內(nèi)部的資本密度與庫存的關系。Gaur等（2005）的研究發(fā)現(xiàn)，零售企業(yè)較高的資本密度與庫存周轉(zhuǎn)率之間呈顯著的正向相關關系，即零售企業(yè)對于固定資產(chǎn)的投資可以帶來庫存周轉(zhuǎn)率的提高。一方面，由于零售企業(yè)對于庫房固定資產(chǎn)的投資，可以帶來“集成訂貨效應”和“平衡運輸效應”；另一方面，零售企業(yè)對于現(xiàn)代化的信息技術設備的投資，同樣可以帶來企業(yè)庫存管理水平和效率的提高。

（四）文獻總結(jié)

通過以上的文獻梳理可以發(fā)現(xiàn)，對于企業(yè)庫存的影響因素展開的研究比較豐富，但還存在著很多的不足：（1）當前的研究基本上都是針對制造類的行業(yè)，而很少關注批發(fā)業(yè)的庫存管理問題；（2）這些研究中大部分都是描述性的分析，而缺少相應的實證研究；（3）雖然學者們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了中國與美國批發(fā)業(yè)之間庫存周轉(zhuǎn)的差異，但是卻沒有相應的實證比較加以論證。

因此，本文的研究正是為了彌補上述的這些缺陷，在已有研究的基礎上，從宏觀的角度，利用中國和美國的總體批發(fā)業(yè)以及各類具體批發(fā)業(yè)的時間序列數(shù)據(jù)，對批發(fā)業(yè)的庫存與績效的關系以及批發(fā)業(yè)庫存周轉(zhuǎn)的影響因素進行實證分析和比較。

三、本文的模型構建及相關假設

已有的研究，不同的學者往往采用不同的概念和指標來反映企業(yè)的庫存狀況，有的采用庫存率指標（庫存占銷售額的比例），有的則采用庫存周轉(zhuǎn)率指標（一年內(nèi)的庫存周轉(zhuǎn)次數(shù)）。本研究則選取庫存周轉(zhuǎn)率（IT）來代表批發(fā)企業(yè)的庫存狀況，一個批發(fā)企業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率越高，也就代表著其庫存保有量越少。在庫存周轉(zhuǎn)率的基礎上，本文進一步提出以下模型和假設。

對于批發(fā)業(yè)資本密度與庫存周轉(zhuǎn)率的相互關系，我們認為批發(fā)企業(yè)對于庫房等固定資產(chǎn)的投資，可以為批發(fā)企業(yè)帶來商品訂購、運輸和儲運的規(guī)模經(jīng)濟，而批發(fā)企業(yè)對于一些現(xiàn)代通訊設備等固定資產(chǎn)的投資，則可以提高批發(fā)企業(yè)的庫存管理和儲運的效率。因此，提出假設：

H01：批發(fā)業(yè)的資本密度顯著正向影響批發(fā)業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率。

在經(jīng)濟增長方面，我們認為，國民經(jīng)濟的總體增長必然會帶來批發(fā)企業(yè)的市場需求總量的增加。而經(jīng)濟增長對批發(fā)企業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)的影響則主要取決于其增長狀況是否能夠被批發(fā)企業(yè)所正確預測。如果經(jīng)濟的增長速度超出了企業(yè)的預期，那么批發(fā)企業(yè)就很難較好地滿足更多的市場需求，此時企業(yè)的庫存就會相應地下降，庫存周轉(zhuǎn)率就會相應的上升。而如果宏觀經(jīng)濟的增長速度低于批發(fā)企業(yè)的預期，那么批發(fā)企業(yè)購進的商品就很難順利地銷售，庫存周轉(zhuǎn)率就會下降。因此，提出假設：

H02：宏觀經(jīng)濟的增長顯著正向影響批發(fā)業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率。

而人均國民收入的狀況則代表著一國消費者的購買能力和需求特點。人均國民收入的增加，將會帶來消費者更多的商品購買數(shù)量和更高的商品多樣性要求。因此，在人均國民收入快速增長的情況下，批發(fā)企業(yè)為了更好地滿足日益增加的消費需求，以及不斷增加的商品多樣性要求，必然會增加庫存，進而降低了自身的庫存周轉(zhuǎn)率。因此，提出假設：

H03：人均國民收入的增長顯著負向影響批發(fā)業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率。

宏觀的利率狀況會對批發(fā)企業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率產(chǎn)生重要的影響作用。庫存作為批發(fā)業(yè)最主要的流動資產(chǎn)，占用了批發(fā)業(yè)大量的資金。然而，如果當利率開始升高時，也就意味著批發(fā)企業(yè)的庫存變得更加昂貴，批發(fā)企業(yè)也就更有動力來加速自身庫存的周轉(zhuǎn)速度。因此，提出假設：

H04：宏觀利率狀況顯著正向影響批發(fā)業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率。

而通貨膨脹對批發(fā)企業(yè)庫存周轉(zhuǎn)的影響則包括直接效應和通過利率的間接效應兩個方面。一方面，較高的通貨膨脹率會促使企業(yè)增加自身的原材料庫存，以預防原材料的價格進一步上漲；另一方面，較高的通貨膨脹率往往會帶來了較高的利率，這樣又會增加企業(yè)的庫存成本，促使企業(yè)減少自身庫存。由于通貨膨脹對企業(yè)庫存的影響還并不十分清楚，需要通過實證分析進行探索。因此，提出假設：

H05：通貨膨脹率顯著影響批發(fā)業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率。

交通運輸系統(tǒng)建設以及配送體系的發(fā)展也會影響批發(fā)企業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)。交通運輸系統(tǒng)越發(fā)達，配送體系越成熟，批發(fā)企業(yè)的貨物就能夠越快捷地被送達目標市場。于是，批發(fā)企業(yè)的庫存要求就會的降低，庫存周轉(zhuǎn)率則相應的提高。因此，我們提出假設：

H06：交通運輸發(fā)展狀況顯著正向影響批發(fā)業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率。

四、變量測量及數(shù)據(jù)來源

（一）相關變量的測量

（二）批發(fā)業(yè)的界定與分類

在本文的研究中，無論是對于中國的批發(fā)業(yè)還是美國的批發(fā)業(yè)，都是以企業(yè)的注冊類型為標準，如果該企業(yè)注冊為批發(fā)企業(yè)，那么它就屬于本文所研究的批發(fā)行業(yè)。其中，中國的批發(fā)業(yè)的定義是指經(jīng)營類型注冊為批發(fā)的限額以上企業(yè)，而美國的批發(fā)企業(yè)則是行業(yè)分類2位NAICS碼為42的全部行業(yè)。

盡管很多企業(yè)的注冊類型都為批發(fā)行業(yè)，但是其經(jīng)營的產(chǎn)品可能存在著很大的差異。因此，為了更加詳細的分析中美批發(fā)業(yè)庫存效率的差異，我們進一步根據(jù)經(jīng)營產(chǎn)品的不同將批發(fā)業(yè)劃分為4大類，分別為快速消費品批發(fā)業(yè)、耐用消費品批發(fā)業(yè)、初級生產(chǎn)資料批發(fā)業(yè)和加工生產(chǎn)資料批發(fā)業(yè)。

（三）相關數(shù)據(jù)的來源

中國批發(fā)業(yè)的相關數(shù)據(jù)全部來源于中國統(tǒng)計年年鑒（2000-2011）。美國批發(fā)業(yè)的數(shù)據(jù)中，有關批發(fā)業(yè)的庫存量、銷售額、利潤額和銷售成本以及GDP和PCGNI數(shù)據(jù)來自于美國統(tǒng)計局（Census Bureau）的數(shù)據(jù)庫，美國一年期存款利率數(shù)據(jù)來源于經(jīng)合組織（OECD）數(shù)據(jù)庫，CPI指數(shù)則是來自于美國市場和勞動信息局（Economic and Labor Market Information Bureau）的公布數(shù)據(jù)，而貨物運輸發(fā)展數(shù)據(jù)則來自美國交通部（U.S. Department of Transportation）數(shù)據(jù)庫。

五、中美批發(fā)業(yè)庫存周轉(zhuǎn)及其影響因素的比較

（一）中美批發(fā)業(yè)庫存周轉(zhuǎn)的比較

本文首先對中國和美國的批發(fā)業(yè)總體以及不同產(chǎn)品批發(fā)業(yè)的平均庫存周轉(zhuǎn)率進行了對比，具體結(jié)果如表1所示。

從表1中我們首先可以看到，隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，市場日益活躍，帶來了中國批發(fā)業(yè)較快的庫存周轉(zhuǎn)速度，其總體平均庫存周轉(zhuǎn)率遠高于美國。從具體的四類批發(fā)業(yè)來看，中國的耐用消費品批發(fā)、初級生產(chǎn)資料批發(fā)和加工生產(chǎn)資料批發(fā)的庫存周轉(zhuǎn)率都高于美國，而快速消費品的庫存周轉(zhuǎn)率卻顯著低于美國。此外，我們還可以進一步發(fā)現(xiàn)，在四類批發(fā)業(yè)中，庫存周轉(zhuǎn)率最高的都是初級生產(chǎn)資料批發(fā)，快速消費品和耐用消費品批發(fā)業(yè)的周轉(zhuǎn)率居于中間，而加工生產(chǎn)資料批發(fā)業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率則最低。

（二）中美批發(fā)業(yè)庫存周轉(zhuǎn)的影響因素比較

針對中國和美國批發(fā)業(yè)總體以及各個具體批發(fā)業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率，本文分析了批發(fā)業(yè)內(nèi)部的資本密度，外部的經(jīng)濟總體增長狀況（GDPG）、人均收入增長狀況（PCGDPG），通貨膨脹（INF）、利率（IR）以及交通運輸條件（TRA）等因素對其庫存周轉(zhuǎn)率的影響狀況。利用SPSS分析軟件對本文的公式（1）進行了回歸分析，最終計算的結(jié)果如表2和表3。

從模型的整體擬合程度上看，中美各類批發(fā)業(yè)的相關模型對數(shù)據(jù)的擬合程度都比較好，R2值都達到了0.6以上，甚至達到0.9以上，而且其中大部分模型也都是統(tǒng)計顯著的（F檢驗的P值小于0.1），其中，只有對于中國的加工生產(chǎn)資料批發(fā)業(yè)模型以及美國的耐用消費品批發(fā)業(yè)和初級生產(chǎn)資料批發(fā)業(yè)的模型統(tǒng)計不顯著（F檢驗P值分別為0.103，0.348和0.467）。

對于批發(fā)業(yè)總體庫存周轉(zhuǎn)率的影響因素：中國批發(fā)業(yè)總體的庫存周轉(zhuǎn)率受到貨物運輸、通貨膨脹率和利率三個方面的顯著負向影響，而這與我們之前的假設H04和H06相反，即中國的貨物運輸能力的提高和利率的提高都會導致批發(fā)業(yè)庫存周轉(zhuǎn)率的降低。而美國批發(fā)業(yè)總體的庫存周轉(zhuǎn)率則受到批發(fā)業(yè)資本密度、經(jīng)濟增長、通貨膨脹和利率的顯著正向影響，以及人均收入增長的顯著負向影響。這基本上驗證了我們之間所提出的假設H01、H02、H03、H04和H05，即美國批發(fā)業(yè)資本密度的提高，經(jīng)濟整體的增長、利率和通貨膨脹率的提高，會帶來批發(fā)業(yè)庫存周轉(zhuǎn)率的提高，而美國人均國民收入的增加則會降低批發(fā)業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率。

對于快速消費品批發(fā)業(yè)庫存周轉(zhuǎn)率的影響因素：中國快速消費品批發(fā)業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率主要受到通貨膨脹率的顯著負向影響。而美國快速消費品批發(fā)業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率則受到資本密度、整體經(jīng)濟增長的顯著正向影響以及人均收入增長、通貨膨脹率和貨物運輸三個方面的顯著負向影響。

對于耐用消費品批發(fā)業(yè)庫存周轉(zhuǎn)率的影響因素：中國耐用消費品批發(fā)業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率主要受到資本密度的顯著正向影響和貨物運輸?shù)娘@著負向影響。而美國耐用消費品批發(fā)業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率由于模型整體并不顯著，因此并沒有發(fā)現(xiàn)顯著影響因素。

對于初級生產(chǎn)資料批發(fā)業(yè)庫存周轉(zhuǎn)率的影響因素：中國初級生產(chǎn)資料批發(fā)業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率主要受到利率的顯著負向影響。而美國初級生產(chǎn)資料批發(fā)業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率由于模型整體不顯著，因此也無法確定其顯著的影響因素。

對于加工生產(chǎn)資料批發(fā)業(yè)庫存周轉(zhuǎn)率的影響因素：中國加工生產(chǎn)資料批發(fā)業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率主要受到資本密度的顯著正向影響以及通貨膨脹率和利率的顯著負向影響，而美國加工生產(chǎn)資料批發(fā)業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率則受到資本密度和經(jīng)濟整體增長的顯著負向影響。

六、研究總結(jié)和進一步討論

（一）研究總結(jié)

1.中美批發(fā)業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)存在顯著差異。本文通過實證對比發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟快速發(fā)展的帶動下，中國批發(fā)業(yè)總體的庫存周轉(zhuǎn)率以及耐用消費品批發(fā)業(yè)、初級生產(chǎn)資料批發(fā)業(yè)和加工生產(chǎn)資料批發(fā)業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率都明顯高于美國，但是中國快速消費品的庫存周轉(zhuǎn)率卻明顯落后于美國。我們認為，這種差異主要是由于中美兩國不同的發(fā)展階段和發(fā)展模式所造成的。首先，從發(fā)展階段來看，中國作為一個發(fā)展中國家，正處于經(jīng)濟快速發(fā)展階段，各個產(chǎn)業(yè)的投資迅猛增長，必然帶來大量的生產(chǎn)資料需求，進而導致流通環(huán)節(jié)中的生產(chǎn)資料批發(fā)保持較快的庫存周轉(zhuǎn)率。而美國作為一個發(fā)達國家，投資增長開始放緩，因此降低了生產(chǎn)資料批發(fā)的庫存周轉(zhuǎn)。其次，從發(fā)展模式來看，中國經(jīng)濟還屬于粗放型的發(fā)展，經(jīng)濟增長主要依靠投資拉動，生產(chǎn)和管理技術都相對落后，反映在相對飽和的快速消費品批發(fā)業(yè)上就表出為較慢的庫存周轉(zhuǎn)率。而美國經(jīng)濟則是集約式的發(fā)展模式，生產(chǎn)和管理技術都比較成熟，因此帶來快速消費品批發(fā)業(yè)的快速庫存周轉(zhuǎn)。

2.批發(fā)業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)受到內(nèi)外部因素的共同影響。實證結(jié)果顯示，批發(fā)業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率受到自身資本密度以及外部經(jīng)濟條件等因素的顯著影響。其中，批發(fā)業(yè)用于庫房和庫存管理設備的固定資產(chǎn)投入會帶來庫存周轉(zhuǎn)率的提高，外部經(jīng)濟的整體增長以及利率的提高會帶來批發(fā)業(yè)庫存周轉(zhuǎn)率的提高，而居民收入的提高則會降低批發(fā)業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率。對于批發(fā)企業(yè)的管理者而言，為了提高自身的庫存周轉(zhuǎn)效率，降低庫存成本，一方面，應當考慮投資引進現(xiàn)代化的庫存管理設備和管理技術，提高自身的庫存運行效率和管理效率；另一方面，批發(fā)企業(yè)的管理者也應當認識到，隨著消費者生活水平的提高，為了迎合顧客日益多樣化的需求，提高顧客服務水平，企業(yè)應當容忍相對較低的庫存周轉(zhuǎn)。

（二）進一步討論

由于目前針對批發(fā)業(yè)庫存周轉(zhuǎn)的研究還非常少，本文也只是針對該問題的一次初步探索，因此在研究過程中也存在著很多的不足。首先，實證研究的數(shù)據(jù)是來自統(tǒng)計年鑒最近10多年的宏觀數(shù)據(jù)，較少的樣本觀察量可能影響模型結(jié)果的穩(wěn)定性。其次，本文所研究的批發(fā)業(yè)庫存周轉(zhuǎn)率的影響因素大部分都屬于批發(fā)業(yè)外部的經(jīng)濟條件變量，忽略了很多批發(fā)業(yè)內(nèi)部的自身管理、文化因素等變量。最后，本文的實證存在著一些與原假設相違背的結(jié)果，而目前還沒有找到很好的原因解釋。

針對以上所提出的不足，未來的研究方向則主要從時間和自變量兩方面進行擴展。一方面，獲得更長時間內(nèi)的批發(fā)業(yè)庫存的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，進而對本文模型的穩(wěn)定性進行檢驗。另一方面，擴大自變量的范圍，深入到批發(fā)企業(yè)內(nèi)部，研究批發(fā)企業(yè)的內(nèi)部管理和文化因素對批發(fā)業(yè)庫存周轉(zhuǎn)的影響作用。

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（責任編輯：李江）