顧慧妍

華映資本不會(huì)做“一窩蜂”投資，還是會(huì)專注于整個(gè)行業(yè)，并在行業(yè)里尋找細(xì)分產(chǎn)業(yè)中的某一個(gè)點(diǎn)，進(jìn)行布局，“我們有自己的節(jié)奏，而非隨大流的進(jìn)行投資。”

大約采訪前兩周，高峰才從南極大陸回來。17天的旅行讓他感覺非常棒，“那里完全是另外一個(gè)世界?！彼麑?duì)記者說，并強(qiáng)烈推薦記者也去體驗(yàn)一次。盡管年紀(jì)不大，但他已是華映資本中國(guó)區(qū)副總裁。他的這次旅行還有另一個(gè)目的，就是去親身體驗(yàn)一家意欲投資的旅游業(yè)企業(yè)。

在投資界，高峰更像個(gè)行者，他似乎與旅行有著天生的緣分。由于上一份工作的原因，他走過了許多平常人不會(huì)到達(dá)的城市，阿勒泰、金昌、石嘴山、通化、鲅魚圈……遠(yuǎn)距離的行走給了他一份淡然與平和，這與他穩(wěn)健、謹(jǐn)慎的投資風(fēng)格相吻合。

“我是一個(gè)愛玩的人，我所關(guān)注的行業(yè)正好是我很感興趣并且能夠去親身體驗(yàn)，我所投的每個(gè)項(xiàng)目幾乎都親身嘗試。因此我覺得做投資人非常開心，最早是與不同的機(jī)器打交道，而現(xiàn)在是和不同的人、不同的行業(yè)打交道?！备叻逭f。

2005年自新加坡國(guó)立大學(xué)畢業(yè)之后，高峰曾在新加坡從事與專業(yè)污水處理相關(guān)的工作?；貒?guó)后他曾在卓越金融有限公司擔(dān)任副總經(jīng)理兼運(yùn)營(yíng)總監(jiān)，負(fù)責(zé)并購業(yè)務(wù)。2011年，入職華映資本。

我們的老讀者對(duì)華映資本不會(huì)陌生，華映資本中國(guó)合伙人季薇就曾經(jīng)“到訪”本欄目。這是一家總部位于新加坡的私募股權(quán)投資基金，是經(jīng)新加坡經(jīng)濟(jì)發(fā)展局核準(zhǔn)的首家中國(guó)背景的投資移民基金，專注于現(xiàn)代服務(wù)業(yè)中信息服務(wù)、教育服務(wù)、金融服務(wù)、旅游服務(wù)以及文化娛樂服務(wù)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資，合伙人曾投出攜程、如家、好耶、分眾、東方財(cái)富網(wǎng)等眾多經(jīng)典案例。高峰目前主要負(fù)責(zé)中國(guó)地區(qū)的旅游、消費(fèi)等領(lǐng)域的投資。

截止目前，華映資本已經(jīng)完成了三期基金的募集，并計(jì)劃在2013年和國(guó)內(nèi)最大的母基金合作啟動(dòng)新一輪基金的募集，預(yù)計(jì)新一輪基金的規(guī)模約為5億元。

文化產(chǎn)業(yè)：并購?fù)顺鰧⒊芍髁?/p>

華映資本在業(yè)內(nèi)以專注于文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域著稱，而如今這個(gè)領(lǐng)域正因受到政策紅利的影響，被越來越多的人所關(guān)注。

自國(guó)家提出“加快發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)”之后，各地政府也陸續(xù)出臺(tái)扶持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，文化產(chǎn)業(yè)頃刻間成為資本的熱土。

“國(guó)家將文化產(chǎn)業(yè)定位為國(guó)家支柱產(chǎn)業(yè)的重大舉措，將會(huì)激發(fā)投資機(jī)構(gòu)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的投資熱情，同時(shí)消費(fèi)升級(jí)拉動(dòng)下，人民對(duì)文化產(chǎn)業(yè)需求的不斷增加，將會(huì)促使我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)迎來下一個(gè)投資高峰。”投中集團(tuán)報(bào)告稱。

如今，文化產(chǎn)業(yè)投資已經(jīng)暗現(xiàn)“一窩蜂”投資的情況。相對(duì)應(yīng)的關(guān)于文化產(chǎn)業(yè)活動(dòng)的論壇頗為頻繁，以文化產(chǎn)業(yè)為主題的投融資對(duì)接會(huì)也多了起來，眾多投資機(jī)構(gòu)想率先搶占這一片熱土。

“據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)各類私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)超過1萬家?！备叻逭f，“自去年下半年始，投資情況看起來逐步好轉(zhuǎn)。某種意義上來說，至少老百姓的需求被帶動(dòng)了，對(duì)這個(gè)行業(yè)還是認(rèn)可的，這個(gè)行業(yè)有機(jī)會(huì)做強(qiáng)做大。但是之前有很多限制，比如民營(yíng)出版企業(yè)沒有牌照，外資不能進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)等，這方面的限制相信未來會(huì)逐漸放開。因此，整體的投資機(jī)會(huì)還將越來越多。”

但高峰也表示，華映不會(huì)做“一窩蜂”投資，還是會(huì)專注于整個(gè)行業(yè)，并在行業(yè)里尋找細(xì)分產(chǎn)業(yè)中的某一個(gè)點(diǎn)，進(jìn)行布局，“我們有自己的節(jié)奏，而非隨大流的進(jìn)行投資?！?/p>

華映資本在文化產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期關(guān)注使他們?cè)谠擃I(lǐng)域內(nèi)積淀深厚，對(duì)行業(yè)的理解深刻。投后管理方面，也有足夠的資源幫助被投的文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目完善公司的整體架構(gòu)，并可能將投資機(jī)構(gòu)手中的全產(chǎn)業(yè)鏈資源嫁接至被投企業(yè)?！拔覀円鲆恢粚I(yè)的、小而美，同時(shí)具有深度的基金，并非是大而全?！?/p>

值得注意的是，在退出方面，高峰向記者表示，文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)未來并購將是主流。

早前歷史原因?qū)е挛幕a(chǎn)業(yè)目前發(fā)展規(guī)模不是很大，且一些具有良好品牌和知名度的企業(yè)由于監(jiān)管方面的問題沒法上市，未來并購或?qū)⒊梢粋€(gè)非常主要的退出途徑?！氨M管從心理上來說，我們還是希望能夠IPO?！彼f，目前華映資本投資的某商業(yè)服務(wù)類的項(xiàng)目正在過會(huì)中。

電影投資：渠道是關(guān)鍵

實(shí)際上，從文化產(chǎn)業(yè)投資的類型仔細(xì)觀察，資本盯住的仍然是電影、出版發(fā)行、文化創(chuàng)意、動(dòng)漫等商業(yè)模式清晰的項(xiàng)目。華映的新基金此前也投了一家電影公司。

但事實(shí)上以電影為例，投資虧損的情況屢見不鮮。有人曾在微博上列舉了近年國(guó)產(chǎn)電影票房虧損排名前幾名，其中“《金陵十三釵》投資6億、虧3.6億；《1942》投資2.5億、虧3億（包括華誼股票大跌）；章子怡《危險(xiǎn)關(guān)系》投資1.4億、虧1.2億?！?/p>

更有投資人認(rèn)為，投資10部電影，9部是虧損的?！拔艺J(rèn)為情況倒是沒有這樣嚴(yán)峻，據(jù)我了解，盈虧基本處于三七開的情況?！备叻甯嬖V記者。

在他看來，電影到底賺不賺錢，商業(yè)化運(yùn)作十分重要。以美國(guó)進(jìn)入中國(guó)的商業(yè)大片來說，基本還是賺錢的，這是他們優(yōu)秀商業(yè)化運(yùn)作的結(jié)果，目前中國(guó)的電影人也關(guān)注到了這一點(diǎn)，《泰囧》就是一部成功的商業(yè)化運(yùn)作的影片。

“《泰囧》的票房超10億元，但很多人都覺得情節(jié)內(nèi)容沒有《人在囧途》好看，從內(nèi)容上最起碼第一部會(huì)很貼近生活。但《人在囧途》沒有做任何商業(yè)推介，一點(diǎn)都不出名，很多人是通過互聯(lián)網(wǎng)才知道。而《泰囧》不僅把票房賺來了，甚至把清邁也炒紅了。因此從這個(gè)角度來說，電影如何賣座，靠的是如何將電影進(jìn)行成功的商業(yè)化運(yùn)作。對(duì)大部分人來說看電影只是一種休閑、消遣的行為，對(duì)于他們來說，除了電影本身，更重要的是符合潮流，大家?guī)驼f好看，去看看也無妨，況且現(xiàn)在的電影票也越來越平價(jià)了?！?/p>

那么一部電影到底哪個(gè)環(huán)節(jié)最賺錢？高峰告訴記者，是渠道。票房中57%是給影院和院線，余下的則分配給制片方和發(fā)行方。作為渠道，影院和院線幾乎是只賺不賠的，因此投資渠道的話，相對(duì)更有保證。說通俗點(diǎn)，可以把一部電影看成一個(gè)項(xiàng)目，其實(shí)就是項(xiàng)目融資，投資人的回報(bào)完全在于所有的成本去掉以后還剩下多少錢來進(jìn)行分紅，因此涉及到投資人最終賺不賺錢的還是票房。

路遙曾在《平凡的世界中》一書中描述道，上世紀(jì)80年代中國(guó)第一批富起來的人有錢沒地方花了，就會(huì)去投一部電影或者電視劇，在那個(gè)時(shí)候這種情況比較多，而現(xiàn)在卻很少出現(xiàn)?？梢?，目前投資人對(duì)于電影的投資模式也正在轉(zhuǎn)變。“作為理性的投資人，我絕對(duì)不會(huì)去單獨(dú)的投一部電影，確實(shí)風(fēng)險(xiǎn)很大。沒有一部電影在上映以前，能夠保證自己是絕對(duì)賣座的，所以好萊塢很多片子都是通過拍系列影片來規(guī)避這樣的風(fēng)險(xiǎn)。因此，投資人未來還是會(huì)越來越趨向投渠道（電影場(chǎng)地、電影院、院線）或者電影公司，因?yàn)殡娪肮静豢赡苤慌囊徊侩娪埃@樣他的風(fēng)險(xiǎn)性會(huì)降低?！?/p>

除了電影領(lǐng)域，華映還比較看好話劇、音樂會(huì)這一演出門類。2012年華映也投了一個(gè)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的演出經(jīng)濟(jì)和在線票務(wù)公司，該項(xiàng)目在華南地區(qū)市場(chǎng)占有率較高，從整個(gè)票房量上，僅次于行業(yè)領(lǐng)頭的大麥網(wǎng)。高峰認(rèn)為在話劇、音樂會(huì)這部分未來也具有極強(qiáng)的市場(chǎng)。

“以上海話劇中心為例，話劇工作室要依托話劇中心進(jìn)行演出，需要付場(chǎng)地租金，同時(shí)票房還要按照一定的比例進(jìn)行分成，因此話劇工作室屬于完全自負(fù)盈虧，基本上需要連演3期，一期是20場(chǎng)，才能盈虧平衡，但之后的部分基本都是盈利的。而音樂會(huì)不同，背后都有演藝公司，基本上有很多贊助商可以包銷掉大部分票，票房基本上是不成問題。和投資電影一樣，投資話劇最終還是靠票房賺錢，這兩年北京的孟京輝工作室、上海的何念工作室基本都是盈利的?！?/p>

旅游業(yè)投資將有兩個(gè)方向

旅游、消費(fèi)行業(yè)是高峰的專長(zhǎng)，同樣也是華映看好的領(lǐng)域之一。

他每年基本保持著兩次既定的長(zhǎng)途旅行，一次國(guó)內(nèi)、一次國(guó)外，而短途游則不計(jì)其數(shù)。可以說，他不僅是旅游行業(yè)的投資者，更是一個(gè)體驗(yàn)者。

在高峰看來，當(dāng)下生活水平的提高正助長(zhǎng)著旅游行業(yè)的高速增長(zhǎng)，從原本傳統(tǒng)的“走馬觀花”般的觀光旅游轉(zhuǎn)變成更注重休閑、個(gè)性化與體驗(yàn)，并且個(gè)人休閑旅游這部分在未來具有很大的前景。

值得注意的是，跟團(tuán)游這種傳統(tǒng)的旅游模式也正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)變，在線路設(shè)計(jì)上比較休閑、節(jié)奏也會(huì)比較慢，每一個(gè)所到之處，游客能夠得到較為深度的體驗(yàn)，包括當(dāng)?shù)氐纳?、民俗風(fēng)情等。

未來，高峰更看好旅游行業(yè)中兩個(gè)方向的發(fā)展。其一是高端定制型的旅游服務(wù)，另一個(gè)則是相對(duì)平民化的自由行服務(wù)?！案叨硕ㄖ菩偷穆糜沃v究的是一流的服務(wù)、一流的設(shè)施和一流的體驗(yàn)，一部分有經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的人愿意為良好的體驗(yàn)和服務(wù)買單，同時(shí)每一個(gè)人一生必然會(huì)有如蜜月、結(jié)婚紀(jì)念日般重要日子，特別的日子需要特別的回憶，也會(huì)產(chǎn)生很大的需求；而另一部分客戶群也大有人在，自由行的體驗(yàn)度會(huì)非常深，但是相對(duì)會(huì)比較累一些，前期需要做很多準(zhǔn)備工作，像驢媽媽、攜程等提供的交通工具+酒店+景區(qū)門票的產(chǎn)品就符合這部分消費(fèi)者的需求?！?/p>

高峰告訴記者，近期他考察的旅游領(lǐng)域的項(xiàng)目都圍繞這兩個(gè)方向，未來旅游行業(yè)的發(fā)展勢(shì)必會(huì)趨向于深度旅游。

在他的眼中，女性消費(fèi)品擁有極大的市場(chǎng)。女性對(duì)于消費(fèi)品的需求量非常大，她們本身原意去嘗試新的東西，因此便于消費(fèi)品在這方面的推陳出新。

母嬰消費(fèi)和服務(wù)也非常有前景?！拔胰ツ昕催^一些母嬰行業(yè)的項(xiàng)目，這確實(shí)是一個(gè)很大的市場(chǎng)，當(dāng)時(shí)甚至自己還想做一個(gè)月子中心……?！?/p>

華映：2013關(guān)注網(wǎng)絡(luò)游戲、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)

華映資本早在2009年便開始布局人民幣基金，并同時(shí)在文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域開始深度積淀。2010年6月華映與蘇州高新創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)有限公司共同設(shè)立在中國(guó)的首支人民幣基金，2011年10月，華映再與常熟東南經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)攜手打造其在華第二支人民幣基金——華映東南文化產(chǎn)業(yè)基金，并與無錫廣電集團(tuán)共同成立第三支人民幣基金。

從募資時(shí)間來看，由于后兩支人民幣基金是在2011年底募集完成，因此華映在去年并未啟動(dòng)新基金的募集。2012年華映資本將目光集中于項(xiàng)目的投資上，完成了約10個(gè)項(xiàng)目的投資，主要集中于互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、旅游等領(lǐng)域。

“其中被投的旅游行業(yè)的項(xiàng)目是一家曾主營(yíng)簽證業(yè)務(wù)，為中國(guó)最早、做簽證最強(qiáng)的幾個(gè)公司之一，目前這個(gè)項(xiàng)目正在往高端旅游轉(zhuǎn)型，在原本擁有良好客戶積累的基礎(chǔ)上，開始向產(chǎn)品方面發(fā)展，并能夠在簽證方面嫁接一定的優(yōu)勢(shì)?！备叻逭f。

據(jù)高峰介紹，受整體資本市場(chǎng)的影響，華映去年的投資也遇到了不小的挑戰(zhàn)，但基本完成既定目標(biāo)，但上半年基本未投出任何項(xiàng)目?！耙环矫媸怯捎谖覀兊耐顿Y態(tài)度比較謹(jǐn)慎，考察時(shí)間相對(duì)更久，如旅游的項(xiàng)目是3月開始看，直至10月才完成投資，同時(shí)本著對(duì)LP和業(yè)績(jī)負(fù)責(zé)的態(tài)度，必須確保項(xiàng)目的成功率；另一方面在于，上半年很多項(xiàng)目都是前一年年尾時(shí)候定的，那個(gè)時(shí)候項(xiàng)目的價(jià)格依舊會(huì)比較高，由于過了年之后資本市場(chǎng)形勢(shì)沒有好轉(zhuǎn)的跡象，因此原本高企的價(jià)格，能夠在這個(gè)時(shí)候回歸理性，因此等一等的話，我們也能夠在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候拿到更為合理的價(jià)格?！?/p>

未來，在文化產(chǎn)業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域中，華映在保持大體投資方向不變的情況下，會(huì)更偏向于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)游戲在線金融等一些細(xì)分領(lǐng)域。比如在線金融領(lǐng)域，越來越多的個(gè)人對(duì)自身的財(cái)務(wù)狀況、收入消費(fèi)都提出了更高的財(cái)務(wù)管理要求。依托互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)渠道，提供第三方金融服務(wù)，可以為這些個(gè)人提供更好的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，滿足個(gè)人對(duì)金融理財(cái)?shù)谋匾枨?。移?dòng)互聯(lián)網(wǎng)方面同樣，由于智能移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)終端已進(jìn)入爆發(fā)性增長(zhǎng)階段，基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用和服務(wù)蘊(yùn)含著巨大商機(jī)。

“無欲則剛”的投資心態(tài)

“無欲則剛”，這是高峰經(jīng)常掛在嘴上的一個(gè)詞，他認(rèn)為沒有過多的欲望和要求，心態(tài)自然會(huì)比較開放。

盡管比較平和，但高峰有一套個(gè)性的投資法則，他很明確的告訴記者有兩類人他是絕對(duì)不看好的，一種是特別固執(zhí)的人，一種是身體不好的人。他解釋說，創(chuàng)業(yè)是一件非常辛苦的事情，身體素質(zhì)一定要好才能撐下去。

他調(diào)侃道，曾經(jīng)有一階段，還會(huì)介意創(chuàng)業(yè)者有沒有結(jié)婚，因?yàn)榧彝ナ欠穹€(wěn)定對(duì)工作很重要。“那個(gè)時(shí)候我們偏向于結(jié)過婚的人，但當(dāng)我們看到一些企業(yè)創(chuàng)始人婚姻出現(xiàn)問題，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)或許也不太行，萬一分手了，一半的資產(chǎn)被分走也是麻煩事，看來結(jié)婚有孩子的相對(duì)比較穩(wěn)定，但往往結(jié)婚并有孩子之后，精力會(huì)相較于以前會(huì)被分散和降低?！?/p>

光靠概念去忽悠的項(xiàng)目他也不會(huì)認(rèn)同。他直率的說：“我不理解為什么有些投資人會(huì)去投一些遲遲無法盈利的項(xiàng)目，那些項(xiàng)目投資人把錢砸下去卻不知道什么時(shí)候能看得到頭，那么投資的意義在哪里？盈利是最終檢驗(yàn)項(xiàng)目好壞的唯一標(biāo)準(zhǔn)！”

在高峰的眼中，華映資本的合伙人都有十分明顯的性格標(biāo)簽。“季薇在非工作狀態(tài)下，是一個(gè)非常講究生活質(zhì)量的人，也是一個(gè)比較好相處的人；但一進(jìn)入工作，她又是一個(gè)對(duì)員工要求很高的人。據(jù)說，華映資本沒有人做的東西能夠一次性的被季薇通過。而熊向東更像是華映資本的精神領(lǐng)袖，他對(duì)項(xiàng)目直覺非常的好，在討論項(xiàng)目的時(shí)候，往往能一針見血的告訴你，這個(gè)項(xiàng)目問題在哪里，是否值得投資，原因是什么，這純粹是經(jīng)驗(yàn)的積累?！?/p>

也許正是具有這樣鮮明特色的投資人與團(tuán)隊(duì)，華映才能夠在散而雜的文化產(chǎn)業(yè)中直擊目標(biāo)。