周乃蓤

從二十年前阻擊英鎊賺到18億美元，國際金融大鱷索羅斯幾乎不曾離開公眾視野。最近傳出他下注日元貶值，幾個月賺了10億美元，看來寶刀未老。

這二十年間，對沖基金領域大浪淘沙，索羅斯屹立不倒，秉承的幾項投資原則，還是相當管用。

看來，世界變化多端只是表象，支配市場的游戲規(guī)則并沒有多大改變。

自2012年9月底以來，日幣兌美元貶值了16%、日元兌歐元貶值了19%。這種大幅度的波動，給了索羅斯等搞外匯的對沖基金行家大顯身手的機會。死水一潭的全球外匯市場終于有了動靜。

上個月，聚集莫斯科的G20財長們擔心各國為了增加出口競爭力單邊貶值貨幣引發(fā)貨幣戰(zhàn)爭。德國央行行長更指名道姓批評日元貶值使得外匯市場政治化。其實，從70年代自由浮動起，外匯就是最政治化的金融商品，在一個現(xiàn)代“法定貨幣”（fiat money）市場上，一國貨幣的價格是政治協(xié)商的結果。1985年廣場會議后，在美國和歐洲國家的壓力下，日元急速升值，是個最經典的例子。而莫斯科會議結束時，七個發(fā)達國家財長的含糊公報似乎默許日幣貶值。

索羅斯一針見血的指出，美國能容忍日元貶值到什么程度，日元就會貶值到什么程度。日元的下行走勢人人可見。日元貶值會帶動日本出口企業(yè)業(yè)績。豐田汽車2012年12月起上漲了18%。

索羅斯的本事就在他靈敏地看出趨勢后，立刻采取大規(guī)模的行動，抽出黃金投資的一半，轉向炒作日元和日經225股指期貨。索羅斯的判斷準、出手快這些都是有名的。當年他看準英鎊在歐洲貨幣系統(tǒng)中明顯超值，對本國經濟不利，判斷英國央行遲早會放棄用拋售外匯儲備捍衛(wèi)英鎊的作法。1992年9月16日，索羅斯拋售價值1000億美元的英鎊購買德國馬克，一天之內賺了10億美元。

英國從歐洲貨幣體系退出，與歐元系統(tǒng)分家，英鎊貶值使得英國經濟迅速復蘇，以后再也不談加入歐元區(qū)了。

索羅斯會不會再次阻擊英鎊？

英國《金融時報》判斷顯然不排除這個可能性。幾家著名的對沖基金見到英國GDP在2012年第四季度縮水、生產力低、出口不振，判斷英國很可能故技重施，貶值英鎊、振興出口。英鎊2013年已經貶值5%，看來將繼續(xù)走低。

硝煙四起的外匯市場，的確給對沖基金帶來了獲利機會，可是90年代的風光已是歷史陳跡。索羅斯當年賺的18億美元，在當時是多么可觀，現(xiàn)在的10億美元卻沒有震撼乾坤的力量了。90年代全球外匯市場每天交易量不足5000億美元，現(xiàn)在是5萬億，相當于當年的十倍有余。索羅斯基金所有的240億美元全部投放進去，也很難有大影響。

2013年1月，82歲的索羅斯在達沃斯仍然是大伙兒追逐的對象。對如何回到經濟增長的道路上，他用了一個通俗的比喻：市場失靈，好比一輛車滑出道路，首先要把車輪調到滑出的方向，得到控制，再轉變方向，不能立刻倒轉方向盤，否則車在原地打轉，更易失控，造成車毀人亡。套用在宏觀經濟上，危機源于流動性泛濫，處理危機，不是要先緊縮信貸，各國央行要在大量增加流動性穩(wěn)住市場后，再尋求增長方式。

不過，索羅斯認為德國非常忌諱通貨膨脹，不可能采取寬松貨幣政策，這種保守的做法，會使歐元保持高位，尤其是歐元區(qū)之外各國紛紛用貨幣貶值刺激出口，導致歐元區(qū)成員國出口乏力，以致歐洲經濟復蘇將滯后于其他地區(qū)。

索羅斯的分析歷來很有見地，難怪各國政要洗耳恭聽，市場參與者和跟風的多，自然造成一股勢力。索羅斯基金在2011年成為家族產業(yè)，日常運作交給了50歲的斯科特·貝森特。

兩年前，索羅斯28歲的巴西籍女友控告他要求5000萬元美元賠償，2012年夏天，離過兩次婚的索羅斯又結新歡，這次是四十歲的瑜伽教練。

（作者為中山大學傳媒設計學院訪問教授）