石侃

預(yù)測(cè)股市和尋找能長(zhǎng)期投資賺錢(qián)的卓越公司，是投資股市的兩大難題。先從預(yù)測(cè)股市行情說(shuō)起。有一家電視臺(tái)的股評(píng)節(jié)目，每周一至周五上午開(kāi)盤(pán)前都請(qǐng)兩位分析師預(yù)測(cè)和分析當(dāng)天A股市場(chǎng)的走勢(shì)。先是舉牌：紅牌表示漲，綠牌表示跌，黃牌表示震蕩。然后，再說(shuō)明各自舉牌的理由?？催^(guò)多次舉牌后，結(jié)論是多數(shù)都測(cè)不準(zhǔn)。如本周一，兩位分析師都舉紅牌，一致看漲，理由是上周末重磅政策密集出臺(tái)，總體利多大于利空，其中一位分析師認(rèn)為主板會(huì)漲，而創(chuàng)業(yè)板會(huì)跌。結(jié)果，當(dāng)天主板大跌，而創(chuàng)業(yè)板小漲。又如本周四，一位舉紅牌，另一位舉黃牌，理由是A股已連調(diào)10日，同時(shí)受美股因縮減QE大漲影響。結(jié)果，主板雖然高開(kāi)，但卻走低，盤(pán)中“暴力哥”一度拉升護(hù)盤(pán)，但最終仍以下挫20點(diǎn)收盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板沖高回落，幾乎以平盤(pán)報(bào)收。這只是預(yù)測(cè)單日行情，那些預(yù)測(cè)一周、一月，或者更長(zhǎng)時(shí)間的行情，測(cè)不準(zhǔn)的時(shí)候更多。

中國(guó)股市是這樣，美國(guó)股市也有這種情形，股市的走勢(shì)常常出乎投資者的預(yù)料。不是說(shuō)分析師們的水平不高，而是因?yàn)楣墒猩婕暗膯?wèn)題太復(fù)雜，而且各種因素的變數(shù)又很大。所以，彼得·林奇才這樣總結(jié)：“我根本不相信能夠預(yù)測(cè)市場(chǎng)，我只相信購(gòu)買(mǎi)卓越公司的股票，特別是那些被低估值或沒(méi)有得到市場(chǎng)確認(rèn)的卓越公司的股票是唯一的成功之道。”彼得·林奇是投資股市的成功人士，曾經(jīng)投資過(guò)多只上漲10倍以上的大牛股，巴菲特更是注重選擇自己所要投資的公司，長(zhǎng)期投資，根本不理會(huì)市場(chǎng)的日常波動(dòng)。多年的實(shí)踐證明，他們的投資方法都是成功的。

A股市場(chǎng)被低估值的卓越公司股票難找，不是說(shuō)缺乏這類(lèi)公司股票，而是說(shuō)這類(lèi)公司股票不易把握。A股市場(chǎng)長(zhǎng)期流行炒新、炒小、炒題材等炒作理念和風(fēng)格，短炒、熱炒、賺快錢(qián)的誘惑力很大，而那些被低估值的卓越公司的股票多數(shù)屬于慢熱型和長(zhǎng)牛股的走勢(shì)，很少有漲停板，更不用說(shuō)連續(xù)多個(gè)漲停板。這就使得很多投資者很難靜下心來(lái)，去研究和挖掘這類(lèi)公司股票，即使能投資這類(lèi)公司，也很難長(zhǎng)期持股，常常是作為短線(xiàn)來(lái)炒。結(jié)果，就很容易丟掉這類(lèi)能漲10倍以上的公司股票。

實(shí)際上，A股市場(chǎng)確實(shí)有一些這種卓越公司的股票。僅舉三個(gè)例子：大華股份，主營(yíng)安防視頻監(jiān)控產(chǎn)品，2008年上市以來(lái)，股價(jià)上漲約16倍，2012年凈資產(chǎn)收益率為38.5%，今年9月的凈資產(chǎn)收益率為21.7%，已預(yù)告2013年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比上年增長(zhǎng)50—80%。格力電器，主營(yíng)空調(diào)，1996年上市以來(lái)，股本擴(kuò)張約40倍，每年分紅10派3—10元，僅2006年至今年12月股價(jià)上漲約32倍，去年凈資產(chǎn)收益率31.38%，今年9月凈資產(chǎn)收益率25.97%。萬(wàn)華化學(xué)，主營(yíng)聚氨酸及其助劑、異氰酸酯（MDI），2000年上市以來(lái)至2012年，股價(jià)上漲超過(guò)15倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了30倍，是募集資金的15倍，2012年凈資產(chǎn)收益率31.03%，今年9月凈資產(chǎn)收益率26.55%，是典型的高增長(zhǎng)、高收益、高回報(bào)公司。