王素清

“現(xiàn)在量化寬松已成博弈，美國和歐盟都在不斷推出QE貨幣政策，在這種情形下，如果你不做，將會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

3月7日，英國央行公布利率決議：維持官方銀行利率0.5%不變，維持QE總規(guī)模在3750億英鎊不變。英國央行在決議公布后稱，將于3月11日啟動(dòng)國債再投資操作。受此消息影響，當(dāng)日英鎊短線全盤跳漲。但這并沒消除市場(chǎng)對(duì)英國“在未來不遠(yuǎn)的時(shí)候”繼續(xù)擴(kuò)大QE規(guī)模的擔(dān)憂。

2月12日，據(jù)英國統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，英國1月CPI年率上升2.7%；2月20日上述機(jī)構(gòu)公布，英2012年第四季度GDP修正值季率萎縮0.3%。在歐洲主權(quán)債務(wù)全面受到侵蝕的情形下，英國支柱產(chǎn)業(yè)——金融業(yè)已大面積虧損和倒閉，經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)。若2013年的一季度各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍徘徊在“危險(xiǎn)的邊緣”，英國“第三次危機(jī)”不可避免的將到來。

2月22日，穆迪信評(píng)公司正式宣布調(diào)降英國債信評(píng)級(jí)，由AAA降至AA1，這是英國首次失去權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的最高評(píng)級(jí)。穆迪在闡述理由時(shí)指出，首先是英國中期增長(zhǎng)前景持續(xù)疲弱，并預(yù)計(jì)今后五年都將持續(xù)疲弱增長(zhǎng)。其次，中期增長(zhǎng)前景有限對(duì)政府財(cái)政整頓方案形成挑戰(zhàn)，這將持續(xù)到下屆國會(huì)。最后更糟糕的是，英國債務(wù)高企且還在不斷增加，政府資產(chǎn)負(fù)債表消化能力逐漸惡化，而這種形勢(shì)在2016年前不可能扭轉(zhuǎn)。

“英國面臨的問題有些像美國和歐元區(qū)的綜合，它是國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)失去了競(jìng)爭(zhēng)在調(diào)整、失業(yè)上升了，同時(shí)它的主權(quán)債務(wù)問題也比較嚴(yán)重，所以英鎊貶值。英鎊在過去一直很強(qiáng)勁，但是目前出現(xiàn)了變化，也必然向下進(jìn)行調(diào)整?！敝袊缈圃菏澜?jīng)政所國際投資室主任張明在接受本刊記者采訪時(shí)指出。

英國于2009年首次使用量化寬松，直到2011年10月，英央行推出第二輪量化寬松計(jì)劃，將資產(chǎn)購買規(guī)模由2000億英鎊增加至2750億英鎊。2012年2月，該行將資產(chǎn)購買規(guī)模擴(kuò)大500億英鎊至3250億英鎊，7月進(jìn)一步擴(kuò)大500億英鎊至3750億英鎊。截止目前，QE貨幣政策并沒有提振經(jīng)濟(jì)，疲弱的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)致使英鎊一直弱于G10貨幣，英鎊進(jìn)入貶值通道。

使用量化寬松貨幣政策已是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的“常規(guī)政策”，在這樣的包圍下，英國官員認(rèn)為，英國必須加入到這一行列中。

2月20日，英國央行貨幣政策委員會(huì)（MPC）會(huì)議紀(jì)要顯示，英國央行行長(zhǎng)金恩、委員費(fèi)舍爾以及外部委員邁爾斯投票贊成將債券購買規(guī)模從3750億英鎊擴(kuò)大至4000億英鎊。

然而，英國首相卡梅倫不同意上述觀點(diǎn)。3月7日，卡梅倫公開表示，英國的經(jīng)濟(jì)政策將按照既定計(jì)劃執(zhí)行，政府不會(huì)增加財(cái)政赤字。他警告說，如果改變經(jīng)濟(jì)政策方向，英國將“再度陷入混亂”。

被聘任的外籍加拿大央行行長(zhǎng)馬克？卡尼將于2013年7月起擔(dān)任英國央行行長(zhǎng)。他在2012年12月的講話中曾暗示，他愿意考慮在必要時(shí)引進(jìn)新的央行政策目標(biāo)，“當(dāng)政策利率維持在零利率水平無法動(dòng)彈時(shí)，引進(jìn)‘名義國內(nèi)生產(chǎn)總值（NGDP）目標(biāo)可能比維持單一數(shù)量化的通脹目標(biāo)更好。他還建議：“央行應(yīng)該公開宣布精確的數(shù)量化的通脹和失業(yè)率門檻作為縮減刺激的前提條件?！憋@然，卡尼對(duì)政策的設(shè)計(jì)要比當(dāng)前英國央行維持2%通脹的目標(biāo)“冒進(jìn)”。

“卡尼上臺(tái)以后，英國的QE政策在短期內(nèi)不會(huì)有大的逆轉(zhuǎn)，因?yàn)楝F(xiàn)在量化寬松已成博弈，美國和歐盟都在不斷推出QE貨幣政策，在這種情形下，如果你不做，將會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)?！敝袊缈圃菏澜?jīng)政所國際投資室主任張明指出。

日前公布的一份調(diào)查結(jié)果顯示，64位分析師預(yù)估認(rèn)為，即使英國央行不在3月份采取行動(dòng)，在2013年年底之前再推QE的幾率也將達(dá)到60%，高于之前預(yù)估的51%。