府院動向

國務院：發(fā)布“國五條”細則

3月1日，《國務院辦公廳關于繼續(xù)做好房地產(chǎn)市場調控工作的通知》發(fā)布。這一政策被稱為“國五條”實施細則。就在2月下旬，國務院常務會議出臺了旨在抑制房價過快上漲、繼續(xù)加強樓市調控的“國五條”。

【評點】“國五條”及實施細則進一步明確了調控從嚴的基調，對市場供應及成交都會產(chǎn)生明顯影響。隨著地方調控細則的陸續(xù)公布，“一路高漲”的房地產(chǎn)市場可能有所降溫。

發(fā)改委：正研究油價形成機制改革方案

國家發(fā)改委主任張平日前表示，成品油消費涉及千家萬戶，漲價不是好消息。發(fā)改委正在研究油價形成機制改革方案，縮短現(xiàn)有的22天調價周期，并取消4%的幅度限制，以適應國際油價的頻繁變動，該漲就漲，該降就降。

【評點】油價上連三大石油巨頭的利潤，下接民眾生活成本、通脹走勢，在能源領域有著舉足輕重的分量，左右著中國宏觀經(jīng)濟的走勢。現(xiàn)有的如此粗糙的定價機制，顯然起不到穩(wěn)定市場預期、發(fā)現(xiàn)真實油價的功能，確實到了必須大修的時候。嚴格執(zhí)行、增強透明度、縮短調整周期是當務之急必須要深入貫徹的改革方向。

央行：春節(jié)后貨幣收緊

央行行長周小川罕見地對央行貨幣政策做出明確解釋。周小川3月4日表示，因春節(jié)老百姓需要較多現(xiàn)金，1月會顯得松一些，春節(jié)之后會收緊。2月的相關數(shù)據(jù)馬上會出來，大家應該把1月、2月數(shù)據(jù)放在一起來討論貨幣流動性多寡。

【評點】外匯占款激增以及春節(jié)前逆回購大量投放，導致其與貨幣當局的“中性”目標之間產(chǎn)生差距。央行節(jié)后正回購是一種合理對沖，這是在維持貨幣流動性平衡，而不是收緊。貨幣政策急促轉向的可能性不大，但可能會更加注重前瞻性，“提前、溫和、漸進”的特點會比以往更明顯。

《財經(jīng)》答疑

外匯占款為何激增？

問：1月外匯占款高達26.54萬億元，較去年末激增6836.59億元，單月新增外匯占款為歷史最高紀錄，超過去年全年新增的4946億元。請問外匯占款激增的原因是什么？

答：在貿(mào)易順差和 FDI凈流入并沒有大幅增加的情況下，1月外匯占款大幅上升，主要體現(xiàn)為國際收支平衡表上的短期資本流入。短期資本流入主要有三方面原因：一是私人部門外匯需求發(fā)生改變；二是國內經(jīng)濟回暖帶動國內流動性需求擴張；三是股市和樓市上漲帶來“熱錢”流入。

預計1月外匯占款大幅增長的勢頭難以持續(xù)。第一，私人部門結售匯意愿已經(jīng)發(fā)生較大轉變，這種轉變更多是一次性調整，難以長期持續(xù)。第二，國內流動性需求擴張主要受到經(jīng)濟增長回暖的影響，更多反映周期性因素，而非長期的結構性調整。預期2013年經(jīng)濟回升態(tài)勢溫和，因此流動性需求不會持續(xù)地大幅擴張。第三，“國五條”力度超出市場預期，這將改變人民幣資產(chǎn)短期的預期收益，降低短期資本流入。

由此可見，外匯占款的大幅增加更多是短期因素導致，未來難以持續(xù)。因此，貨幣政策沒有必要進行力度較大的對沖，例如通過提高準備金率來對沖外匯占款擴張。預計短期貨幣政策仍是從穩(wěn)中偏松逐步轉向中性，尚不會轉為緊縮的貨幣政策。

數(shù)據(jù)氣象

制造業(yè)PMI

時間——2013年2月

地區(qū)——中國

趨勢——震蕩

3月1日，國家統(tǒng)計局及中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年2月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月下降0.3個百分點，連續(xù)兩個月出現(xiàn)回落，并創(chuàng)近五個月新低。

針對中國官方宣稱制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)出現(xiàn)小幅度回調的說法，多數(shù)業(yè)內人士認為，PMI指數(shù)連續(xù)出現(xiàn)回調主要是受春節(jié)因素影響的正常性波動。

當前經(jīng)濟增長回升的基礎并不牢固，主要分項指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的下降，預示未來經(jīng)濟回升的動力有所減弱，其中新出口訂單指數(shù)連續(xù)兩個月位于收縮區(qū)間。

而從業(yè)人員指數(shù)下降0.2個百分點，已連續(xù)九個月處于收縮區(qū)間，也說明增長回升的內生動力不足，穩(wěn)增長政策不可輕易言退。

從未來趨勢看，隨著一些低級制造業(yè)轉移出去，中國制造業(yè)在經(jīng)濟中所占的比例會越來越低，除非國內外再出臺大規(guī)模的經(jīng)濟刺激政策，否則中國PMI數(shù)據(jù)將穩(wěn)定在50%左右。