民生證券

投資要點：

1、銷量保持增長令板塊走勢穩(wěn)健。

2、部分公司2012年4季度業(yè)績超預(yù)期。

板塊持續(xù)上漲銷量表現(xiàn)穩(wěn)健。乘用車：目前終端銷售情況較好，1Q13銷量增速將保持較高水平；考慮到2Q12終端庫存增加因素，2Q13廠商批發(fā)數(shù)增速將有所回落，但終端需求景氣上升將會持續(xù)。從估值角度看，基于2013年良好預(yù)期，上汽集團PE有望到10倍以上。上調(diào)長安汽車2013年EPS預(yù)測至1元，目標價12元。重卡：通過近期調(diào)研，預(yù)估2013年前2月銷量同比下降5-10％。歷年來重卡需求有前置現(xiàn)象，而目前重卡產(chǎn)能充裕、經(jīng)銷商資金偏緊且無意加庫存，如果3-4月份需求啟動將比歷年猛烈。重卡經(jīng)過兩年調(diào)整，年產(chǎn)銷從100調(diào)整至60萬輛，調(diào)整較為充分；推薦福田汽車。經(jīng)銷商：終端需求改善、價格回穩(wěn)、庫存下降，具高彈性特征，推薦國機汽車。

前期以上汽集團、濰柴動力為代表的汽車股已經(jīng)有10％左右的下跌調(diào)整，近期重拾升勢；長安汽車、悅達投資等公司4Q12業(yè)績超預(yù)期，預(yù)計汽車股又一輪行情正在啟動。

推薦：國機汽車（半年空間50％）；金龍汽車（1年空間1倍）；福田汽車（2年空間2倍）；白馬推薦：乘用車中的長安汽車、長城汽車、上汽集團、悅達投資、江淮汽車；商用車中的威孚高科、濰柴動力、宇通客車。