張鵬飛

金石投資旗下的金石理財一期無疑是2012年度陽光私募界跑出的又一匹黑馬。私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，在收益排名前十的私募中，金石理財一期以40.78%的收益排名第四，超越同期滬深300指數(shù)35.06%，相比2011年-12.36%的收益率，2012年的表現(xiàn)堪稱360度轉(zhuǎn)身。金石理財一期能夠“咸魚翻身”，與基金經(jīng)理姚鴻斌的靈活操作密不可分。

從公開資料來看，姚鴻斌是經(jīng)濟學專業(yè)畢業(yè)，職業(yè)經(jīng)歷十分豐富且與一般私募基金經(jīng)理的發(fā)展軌跡有些不同，其曾就職于中國建設銀行衢州市分行，歷任信貸員、信貸科長、國際業(yè)務部總經(jīng)理，后跳槽至國信證券股份有限公司，擔任過國信證券股份公司上海研究部總經(jīng)理、經(jīng)濟研究所副所長。姚鴻斌聲名鵲起緣自2005年9月準確判斷中國資本市場即將進入大牛市階段，提出本輪牛市的級別是資本市場建立以來前所未有的。在此后的2008年11月，提出流動性拐點的出現(xiàn)決定了市場運行方向，提出了“千點論”，最終也收獲頗豐。

注重基本面研究

熟悉姚鴻斌的人都知道他對房地產(chǎn)行業(yè)、水泥行業(yè)、民爆行業(yè)、新能源汽車行業(yè)有深刻的研究，特別是新能源行業(yè)里面的子行業(yè)，從上游資源開發(fā)，到終端銷售，都做了全方面研究。由于金石理財?shù)某止蓵r間長，一般是1-2年，有時候會長達3年，因此，對買入的品種都要經(jīng)過不止一次的實地調(diào)研，姚鴻斌認為這是從源頭上控制風險的首要因素。與一般的基本面研究不同的是，姚鴻斌還對公司管理層要求比較高?！敖鹗碡斖堆袌F隊擁有兩名新財富最佳分析師，調(diào)研經(jīng)驗非常豐富，也擁有足夠的資源，能夠深入挖掘公司，能和上市公司保持比較暢通的聯(lián)系?！币櫛蟊硎?。

在基本面研究的基礎上，姚鴻斌的操作風格也比較靈活。據(jù)了解，2012年金石理財之所以能取得超過40%的收益，是因為抓住了計算機行業(yè)、消費類行業(yè)優(yōu)質(zhì)股的上漲機會，并且保持了比較高的倉位，而在12月份，調(diào)轉(zhuǎn)槍頭，配置了部分銀行、地產(chǎn)品種，恰恰是這些藍籌品種擔當了反彈的主力。金石理財?shù)膬糁禂?shù)據(jù)顯示，僅在大盤大幅反彈的12月份即取得了15.14%的收益，為最后沖剌進入前四名奠定了堅實基礎。

旗下多只產(chǎn)品曾遭清盤

據(jù)了解，姚鴻斌的投資之路并非一帆風順。2011年，由于滬深兩市進入漫長熊市，金石投資旗下有多只產(chǎn)品因業(yè)績不佳被迫清盤，分別是：浙江6期（創(chuàng)富）、金石穩(wěn)健1期、金石穩(wěn)健2期、金石穩(wěn)健3期與金鷹四期?，F(xiàn)在只剩一顆“獨苗”金石理財一期，可謂“一將功成萬骨怙”。

上述被清盤的產(chǎn)品成立的時間大多不理想，且存在的時間都不長。私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，金石穩(wěn)健3期是2011年4月成立，到12月就清盤了，此時產(chǎn)品的凈值是0.8486，估計是達到了0.85的清盤線才被迫清盤的；金石穩(wěn)健1期和金石穩(wěn)健2期均成立于2010年11月份，存在時間是一年，清盤時的凈值是0.9左右，應該是是看行情不好，提前主動清盤。另外，金鷹四期成立于2010年7月，屬于結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品，預期收益率為7%，到2011年6月，可能出于悲觀預期，也主動清盤，單位凈值定格在1.0525，也就是說雖未達到預期目標，但實現(xiàn)了正收益，為所有清盤中表現(xiàn)最好的一只。

經(jīng)過多輪牛熊，多只產(chǎn)品清盤，姚鴻斌表示，現(xiàn)在更加注重產(chǎn)品的長期穩(wěn)定收益。這個收益指的可能是十年二十年的穩(wěn)定收益，產(chǎn)品能持續(xù)得到回報，那么私募也能賺到錢。

2013年上半年機會大

對于2013年的行情，姚鴻斌認為，上半年的機會比較大，主要是因為經(jīng)濟在逐步恢復，投資在增長，出口這塊也在觸底回升，加上新政府上來以后，會保持一種積極的思路，市場對這個預期還是比較強烈的?！拔矣X得現(xiàn)在內(nèi)部的都比較明確了，經(jīng)濟還是繼續(xù)保持比較快速的增長，階段性事件對短期有影響，對長期趨勢是沒影響的，而外部經(jīng)濟環(huán)境基本企穩(wěn)，沒什么太多擔心的問題?，F(xiàn)在市場也很清晰，人氣慢慢恢復，春季行情已經(jīng)起來，這一波不是簡單的反轉(zhuǎn)，持續(xù)的行情或者稍微長點的行情，至少這波行情能夠漲到2500點，行情會延續(xù)到二季度?！币櫛髽酚^地表示。

談及走場可能的走勢，姚鴻斌的看法是：未來相當長的一段時間內(nèi)是一種震蕩格局，重心會不斷向上移，把震蕩趨勢剔除掉的話，中國A股回到三四千點還是很正常的，花費的時間會很長；2013年、2014年會向上發(fā)展，但不會像以前爆發(fā)式上漲，因為還是缺乏良好的經(jīng)濟、政治的基礎。

看好新興產(chǎn)業(yè)與地產(chǎn)

金石投資的風格偏向于成長股，因此，姚鴻斌多次強調(diào)看好新興產(chǎn)業(yè)，并表示將重點配置。“1949點的這波行情主要是銀行和地產(chǎn)拉起來，可能原來相對便宜的先漲，等三月份的年報壓力來了，行業(yè)相對有一定改善的，新能源領域、太陽能、新能源汽車產(chǎn)業(yè)都會起來。”此外，姚鴻斌還看好地產(chǎn)股的機會，但認為地產(chǎn)股后期走勢會有分化，不確定的就是政策問題。姚鴻斌提出，政策會在經(jīng)濟增長與調(diào)控之間做平衡，比如，調(diào)控必然會放松一點，包括保障房、小城鎮(zhèn)建設這些都會放松，到最后城鎮(zhèn)化的這些主題也會起來。而對于市場普遍關心的房產(chǎn)稅問題，姚鴻斌覺得房產(chǎn)稅是不大可能出臺的，如果房產(chǎn)稅出臺，那意味著調(diào)控失效了，只有當房價快速上漲到超過政府容忍度時，房產(chǎn)稅才有可能出臺。