陳文婧 何也

去年剛剛經(jīng)歷“一哥”王亞偉出走、靈魂人物范勇宏退居二線的國(guó)內(nèi)公募基金領(lǐng)頭羊華夏基金，或許又將引來(lái)一場(chǎng)輪的人事變動(dòng)。

盡管在公募基金業(yè)，投研人員的同業(yè)流動(dòng)已屬常態(tài)，但華夏基金多位重量級(jí)基金經(jīng)理可能在近期離職的傳言，依舊令市場(chǎng)對(duì)華夏基金是否真正結(jié)束內(nèi)部動(dòng)蕩期，產(chǎn)生了幾分懷疑。

作為導(dǎo)致去年華夏基金人事地震的重要誘因，大股東中信證券試圖加強(qiáng)對(duì)華夏基金控制力的努力，以及由此引發(fā)的華夏基金內(nèi)部管理模式和利益分配的博弈，盡管伴隨著華夏基金董事會(huì)的改組而有所緩和，卻并未得到徹底解決。而在業(yè)績(jī)壓力進(jìn)一步增大的情況下，上述博弈的最新走向，也極有可能成為華夏基金面臨的又一變數(shù)。

當(dāng)然，轟轟烈烈的“資產(chǎn)管理行業(yè)新政”，尤其是公募基金子公司投資政策的全面放開(kāi)以及公募業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門(mén)檻的調(diào)降，在令公募基金業(yè)卷入資產(chǎn)管理“混業(yè)大戰(zhàn)”的同時(shí)，也將華夏等老牌大型基金公司，推到了發(fā)展新型業(yè)務(wù)模式的“風(fēng)口浪尖”。

作為頭兩批獲準(zhǔn)成立子公司的六家公募基金之一，華夏基金對(duì)基金子公司的戰(zhàn)略定位以及其依托基金子公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的模式與方法，同樣成為行業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。

多重挑戰(zhàn)與機(jī)遇之下，等待華夏基金的究竟是新的發(fā)展陣痛還是模式創(chuàng)新下的重?zé)ㄇ啻?，抑或兼而有之，甘苦同存？或許正如一位華夏基金內(nèi)部人士所言：“有些問(wèn)題不只是華夏碰到了，但很多人都等著看華夏給出的答案。這才是我們的負(fù)擔(dān)。”

雙重壓力

“滕天鳴算是臨危受命，但危機(jī)過(guò)去之后，真正的麻煩才會(huì)找上門(mén)，比如股東的業(yè)績(jī)壓力，以及更復(fù)雜的內(nèi)部關(guān)系?！鼻笆鋈A夏基金內(nèi)部人士指，在出任華夏基金總經(jīng)理近9個(gè)月后，隨著2012年公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的出爐以及基金投研人員跳槽旺季的來(lái)臨，滕天鳴或?qū)⒚媾R前所未有的嚴(yán)峻考驗(yàn)。

“全行業(yè)情況都不好，除了銀行系基金公司以外，其他基金公司這段時(shí)間開(kāi)董事會(huì)時(shí)，股東的責(zé)難都不少。有些同行以為大基金公司日子會(huì)好過(guò)一點(diǎn)，其實(shí)也未必。”一家大型基金公司副總經(jīng)理就表示，行業(yè)排名前二十的基金公司中，除去銀行系基金公司，多數(shù)基金公司在利潤(rùn)增速上均出現(xiàn)了顯著放緩。

一位華夏基金內(nèi)部人士則表示，作為行業(yè)龍頭，華夏基金2012年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同樣不樂(lè)觀?！安恢皇枪蓶|不滿意，甚至連公司的年終獎(jiǎng)都拖到3月還沒(méi)發(fā)出來(lái)。據(jù)說(shuō)是非常低的，有的投研人員甚至只有幾千元。

“有點(diǎn)侮辱人的意思了。”上述內(nèi)部人士說(shuō)，“正常年景工資與獎(jiǎng)金的比是1：1，行情不好的時(shí)候1：0.5，即使最不濟(jì)，獎(jiǎng)金不發(fā)也比發(fā)幾千元好?！?/p>

對(duì)此，多位要求匿名的華夏基金的基金經(jīng)理和研究員證實(shí)，截至3月15日，2012年年終獎(jiǎng)確實(shí)尚未發(fā)放，關(guān)于發(fā)放數(shù)額也沒(méi)有任何確定的消息。但他們均不愿提及，這是否與公司去年的業(yè)績(jī)不佳有 關(guān)。

如此局面，無(wú)疑將給滕天鳴帶來(lái)雙重挑戰(zhàn)。面對(duì)來(lái)自大股東中信證券的業(yè)績(jī)壓力，作為范勇宏的繼任者，滕天鳴顯然處于更加弱勢(shì)的地位?！胺犊偅ǚ队潞辏臇|四營(yíng)業(yè)部開(kāi)始，就是華夏基金的靈魂人物，在經(jīng)營(yíng)決策上有相當(dāng)大的自主權(quán)。對(duì)大股東的抗壓能力也較強(qiáng)?！币晃磺叭A夏基金核心人士表示，“滕則不然，中信選擇滕，一是希望他作為一直跟隨范的老人，能夠維持大局；二也是因?yàn)殡旧聿⒎峭堆谐錾?，沒(méi)有太多自己的勢(shì)力。這也意味著中信可以給滕天鳴提出更加硬性的盈利指標(biāo)，尤其在去年剛換血的情況下，這也是維護(hù)大股東的面子?！?/p>

可是，來(lái)自投研團(tuán)隊(duì)的疑慮乃至內(nèi)部的不和諧之聲，卻同樣使滕天鳴在業(yè)績(jī)乃至公司運(yùn)營(yíng)的問(wèn)題上處境尷尬。“因?yàn)殡禅Q本身并非投研系統(tǒng)出身，所以投研團(tuán)隊(duì)對(duì)他的信任度肯定無(wú)法與范總那時(shí)相比。那么在面對(duì)大股東的業(yè)績(jī)壓力時(shí)，能不能盡可能維護(hù)公司員工，尤其是投研團(tuán)隊(duì)的利益，部分基金經(jīng)理和研究員心里是有波動(dòng)的?！鼻笆鋈A夏基金內(nèi)部人士表示。

甚至有華夏基金投研團(tuán)隊(duì)內(nèi)部人士聲稱，滕天鳴“為做高利潤(rùn)，獲得大股東的支持，大幅削減了投研團(tuán)隊(duì)的年終獎(jiǎng)，為此已經(jīng)有基金經(jīng)理準(zhǔn)備提出辭呈”。

對(duì)此說(shuō)法，本刊也聯(lián)系了多位據(jù)稱將提出辭職的華夏基金的基金經(jīng)理進(jìn)行求證。有基金經(jīng)理當(dāng)即表示“不便回應(yīng)這樣的事情”，也有基金經(jīng)理反問(wèn)“從何處得知這樣的消息”，還有基金經(jīng)理則表示“正在外地出差，不大清楚年終獎(jiǎng)”。然而，對(duì)華夏基金和滕本人來(lái)說(shuō)，此類(lèi)流言出現(xiàn)本身，即說(shuō)明了滕目前經(jīng)營(yíng)決策的敏感性。“只要不能一碗水端平，大家就會(huì)懷疑你是不是為了自己的前途，去犧牲基金員工的利益，討好大股東?！?/p>

股東業(yè)績(jī)壓力和員工利益訴求這一對(duì)在不利年景下看似對(duì)立的訴求，卻有可能同時(shí)轉(zhuǎn)化為針對(duì)滕天鳴的沖擊?！耙灿胁聹y(cè)說(shuō)這次之所以這么發(fā)獎(jiǎng)金，其實(shí)是為了打發(fā)走不聽(tīng)他話的投研人員。如果真的是過(guò)度依從股東意志，卻引發(fā)投研團(tuán)隊(duì)的強(qiáng)烈反彈，進(jìn)而造成投研團(tuán)隊(duì)人員流失，那么大股東同樣會(huì)追究滕的責(zé)任。”前述華夏基金內(nèi)部員工認(rèn) 為。

而一位接近中信證券的人士則證實(shí)，按照當(dāng)初正式任命滕天鳴時(shí)的安排，中信證券將給滕一個(gè)三年的任期，“理論上是到任期屆滿后，根據(jù)表現(xiàn)再考慮后續(xù)安排”，“所以不應(yīng)該夸大中信證券對(duì)華夏基金的業(yè)績(jī)壓力”。但他同時(shí)表示，如果是因?yàn)槿A夏基金自身管理上的原因?qū)е峦堆袌F(tuán)隊(duì)出走，“股東肯定會(huì)有所反應(yīng)”。

“鳥(niǎo)槍法”

比起微妙的公司治理，華夏基金在“后范勇宏”時(shí)代對(duì)新經(jīng)營(yíng)模式，尤其是渠道推廣模式的創(chuàng)新與探索，或許更具深遠(yuǎn)意義。然而，這樣的嘗試與探索，在直接影響華夏基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的同時(shí)，也成為影響華夏內(nèi)部微妙關(guān)系的一個(gè)重要因素。

在“一哥”王亞偉出走前，王亞偉本人幾乎成為了華夏基金進(jìn)行渠道營(yíng)銷(xiāo)時(shí)，最為醒目的“無(wú)形資產(chǎn)”。華夏基金旗下的偏股型基金，在積極“配合”“一哥”持續(xù)創(chuàng)造基金收益?zhèn)髌娴耐瑫r(shí)，也依靠王亞偉帶來(lái)的“品牌效應(yīng)”，在發(fā)行募集上擁有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。但隨著王亞偉的離去，華夏基金未來(lái)的主推產(chǎn)品方向以及渠道營(yíng)銷(xiāo)模式，也到了調(diào)整的節(jié) 點(diǎn)。

“再打造一個(gè)王亞偉，難度太大。一是王亞偉這樣的投資才能，其他基金經(jīng)理能否具有同樣的水準(zhǔn)，更重要的是因?yàn)樵谕鮼唫r(shí)代，華夏基金其他基金經(jīng)理其實(shí)都在王亞偉的陰影下，再打造一個(gè)英雄是很需要一段時(shí)間的?！币晃还蓟饦I(yè)資深營(yíng)銷(xiāo)人員分析稱。

而從去年下半年至今，華夏基金在推出新產(chǎn)品的實(shí)踐上來(lái)看，似乎選擇了一條以全產(chǎn)品線和集團(tuán)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行渠道營(yíng)銷(xiāo)的全新道路?！皬?012年下半年到現(xiàn)在，華夏基金發(fā)了首支短期理財(cái)基金，發(fā)了純債的，還同時(shí)發(fā)了五支單行業(yè)的系列ETF。這實(shí)際上是對(duì)原來(lái)的產(chǎn)品線做了一個(gè)補(bǔ)充?！币晃蝗A夏基金運(yùn)營(yíng)人士稱，“這一方面是和證監(jiān)會(huì)在基金審批上的規(guī)則改變有關(guān)，在基金發(fā)行時(shí)間上，基金公司的自主權(quán)更大了；另一方面也是希望在傳統(tǒng)的偏股型基金之外，進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，尋找新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu) 勢(shì)?！?/p>

這種新的嘗試，卻同樣引發(fā)了華夏基金內(nèi)部的不同反應(yīng)?！巴聘嗟漠a(chǎn)品搞創(chuàng)新是好事，但問(wèn)題是渠道費(fèi)用也因此大幅上升?！鼻笆鋈A夏基金內(nèi)部人士指，“這實(shí)際上也擠壓了2012年的利潤(rùn)?！?/p>

部分對(duì)滕天鳴持有異議的華夏基金員工更將這些產(chǎn)品創(chuàng)新視為“瞎折騰”、“政績(jī)工程”?！皩?duì)一些新產(chǎn)品的上馬，投研這邊并不是很認(rèn)可的。比如短期理財(cái)基金，這種產(chǎn)品發(fā)出來(lái)，其實(shí)對(duì)業(yè)績(jī)和開(kāi)拓市場(chǎng)根本起不到什么作用。”還有內(nèi)部人士表示：“好多PE入股的價(jià)格過(guò)高，ROE有要求，滕削減開(kāi)支也是為了自保?！?/p>

但對(duì)這一說(shuō)法，前述受訪的基金經(jīng)理及研究員大多以“不了解”作為回應(yīng)。一位基金經(jīng)理則表示，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)公司都有全面規(guī)劃，“短期內(nèi)很難講一個(gè)產(chǎn)品成功不成功”。

對(duì)今天的華夏基金來(lái)說(shuō)，最大的好消息或許還是來(lái)源于基金子公司領(lǐng)域。華夏基金的全資子公司，是由華夏基金及大唐集團(tuán)聯(lián)合出資成立，這也是第一家以合資形式成立的基金子公司。股東方之一大唐作為央企，其雄厚的資金實(shí)力和豐富的項(xiàng)目資源，則為華夏基金子公司業(yè)務(wù)上的拓展提供了特殊的便利。

“基金子公司運(yùn)營(yíng)初期，可能還是會(huì)從事一些通道類(lèi)業(yè)務(wù)。但今后還是會(huì)充分借助大唐發(fā)電的業(yè)務(wù)資源。但問(wèn)題的關(guān)鍵，還是人才的引進(jìn)和培養(yǎng)。華夏雖然在公募基金領(lǐng)域有深厚積累，但對(duì)這些新興業(yè)務(wù)，卻和其他公司一樣，需要另起爐灶?！鼻笆鋈A夏基金內(nèi)部人士表示。