我覺得未來8、10年或者用不了這么長時間，我們會看到一輪席卷全球的通脹威脅。

未來10年世界會大變嗎？因為我是一個投資機構(gòu)投資企業(yè)，我腦子里想的問題對未來有什么機會，我想這個問題。我覺得答案是非常清楚的，世界真的大變。最主要的變化，隨便列舉幾條。

一個是美國，非常有概率在未來10年當中美國很可能會成為全球能源第一大國，無論在石油和天然氣的供應(yīng)方面，甚至在太陽能方面它都有可能成為第一。第一，基本確定它還會保持世界資源第一大國的位置，它有可能保不住消費第一大，但是消費第二大肯定可以保住。創(chuàng)新第一我覺得沒有問題，美國人經(jīng)常干的是革命性地創(chuàng)新，我們干的是實用新型，人家是發(fā)明專利。全球的人力資源的吸引力，我相信在可預(yù)見的十年當中美國應(yīng)該還是全球第一。整個社會的穩(wěn)定安定，我相信也應(yīng)該是全球第一。我說這些事情有什么意義呢？就是要回答一個問題，誰能告訴我美元將來堅挺不堅挺？答案是呼之欲出的，美元會很堅挺。美元堅挺的話美國的債務(wù)危機還是不是危機？如果要通過財政結(jié)余來還掉這15萬億債務(wù)的話任何人風(fēng)險都很大，但是如果你的貨幣是很堅挺的情況下，多一點錢就還掉了，債務(wù)就不是問題。因此這樣的話我覺得美國可能會出現(xiàn)一個什么情況呢？我們可以猜想一下。第一，對國內(nèi)而言印了大量地貨幣。第二，對國際而言由于多種因素導(dǎo)致它還是全球最堅挺地貨幣，會不會出現(xiàn)一個國際上美元是升值的，在國內(nèi)通貨膨脹貶值的情況，如果出現(xiàn)這樣的情況我們作為中國的企業(yè)家，尤其是很多的投資機構(gòu)、保險機構(gòu)，你覺得要不要在美國投點資呢？你要把錢存在美國還是買一點美國的資產(chǎn)？大家很確定。

第二是歐洲的問題，歐洲現(xiàn)在風(fēng)險非常大，因為它選了一條最艱難的路在走，試圖通過財政結(jié)余把債務(wù)還掉，這個路走得非常難，走得通走不通不知道，兩三年后再看能不能走得通，如果可以走得通，在座的很多同事都是搞企業(yè)，企業(yè)碰到負債率偏高怎么辦？一個比較簡單的急救的方法，賴帳，斬息，我們又不是沒有干過，很多銀行也干。第二個方法，借新債還舊債，這也是很好的方法，美國人在干。還有一個方法，提高企業(yè)的盈利去還債，搞過企業(yè)的人都知道，如果你靠盈利把負債率從80多降到44的話，我相信你的企業(yè)會迎來另外一個高速發(fā)展的5—10年。歐洲的情況一樣，如果歐洲真的可以通過財政盈余的方式把財務(wù)危機解決，我相信后10年全世界最健康的經(jīng)濟體不會是美國也不會是中國更加不會是日本，很可能是歐洲。但是這條路走得通還是走不通，我們看兩三年。

第三，能源?，F(xiàn)在能源的投資是最熱的，能源投資你用多少價格愿意買油田、礦、油的基金，有一個潛臺詞，你對煤價、電價進行了預(yù)測，你有多少信心認為以后會是多少錢？煤價呢？會不會跌？為什么不會跌？你要回答這個問題。要回答這個問題用一個可行的方法看一下，第一，看一下北美的樣本，由于頁巖氣技術(shù)的發(fā)展，主要都是中小企業(yè)做的，頁巖氣的技術(shù)發(fā)展已經(jīng)把北美的天然氣的價格打到了中國的四分之一多一點，打到相當于歐洲的三分之一左右，而且看來要長期保持在那。由于頁巖氣的發(fā)展，以及天然氣對石油的替代作用，已經(jīng)導(dǎo)致北美的油價低于歐洲的油價，這兩個大的市場，平均差20美元，很多人說天然氣量很少對油沒有影響，看看北美的樣本，是很少，但是已經(jīng)導(dǎo)致油價跌20美元，20%的差價。因此我覺得頁巖氣的技術(shù)，擴張沒有什么懸念，因為都是中小企業(yè)掌握的，關(guān)鍵是這些擴張的技術(shù)能不能在北美之外的大量地區(qū)使用，資源附存條件能不能快速產(chǎn)出，如果可以快速產(chǎn)出我覺得對能源價格的顛覆應(yīng)該不需要二三十年這么長的時間。北美發(fā)展頁巖氣一共就15年時間左右，這15年高速發(fā)展，由于頁巖氣技術(shù)的變化很可能對石油會從高價逐步走往中高價甚至中價，完全有可能。

第二個是太陽能的問題，中國的一次能源60%是電力，電力的主要成本是煤，現(xiàn)在全世界最大的太陽能的生產(chǎn)企業(yè)一年的產(chǎn)量和發(fā)電能力300萬千瓦而已，300萬千瓦有多大？上海電氣兩臺機組就把它干掉了，就300萬千瓦，相當于最大的公司一年兩臺機組幫你定制，所以就沒有規(guī)模效應(yīng)。以現(xiàn)在這樣一個太陽能的能力，每千瓦的發(fā)電能力大概需要達到8000元的成本，每度電的發(fā)電要達到7毛的成本，但是如果你把太陽能產(chǎn)能的能力翻一番，變成800萬千瓦，再翻一番變成1600萬千瓦，發(fā)電的成本能到多少錢呢？第一步就可以到5毛，第二步能到3毛5，到3毛5是什么概念呢？在中國的大部分地區(qū)火電的發(fā)電成本就應(yīng)該在3—3.5毛之間，如果太陽能的產(chǎn)能到達1600萬千瓦這么一個規(guī)模，有可能你的電，太陽能發(fā)的電跟火電是可以同場競技的。大家都知道中國包括歐盟的很多國家對新能源發(fā)電都是有補貼的，中國補1毛1，當太陽能有一天它的價格發(fā)到3毛5的時候，你火電如果想跟太陽能競爭，你必須要發(fā)到2毛4，你發(fā)到2毛4的價格跟太陽能才有一拼。如果火電發(fā)到2毛4角你認為煤價多少錢？我覺得能源的問題我們要去了解它的邊際安全在什么位置，不應(yīng)該抱著那么堅挺上漲的想法，這是我的想法。

第四，資源。毫無疑問未來10年中國還將是全球第一大的有形商品的生產(chǎn)國，所以我們一定是全球有形原材料最大的消耗國，我的問題是未來10年新增的有形商品的制造真的都還在中國嗎？如果天然氣的價格，像北美跌到中國的三分之一，電力價格跌到我們的一半，真的以天然氣為原材料的這么多工業(yè)還應(yīng)該留在中國嗎？我覺得我們應(yīng)該問自己這個問題。我認為答案不是那么確定，全世界未來10年新增的產(chǎn)能很可能不在中國，會在印尼、印度、土耳其嗎？我們得問自己這個問題。這次我們總書記在博鰲講了，中國不想排第一了，我認為基本就是肯定的不會排到第一，中國的經(jīng)濟不排第一的時間不會是10年，我覺得快則3年，慢則5年，中國一定不是全球第一了。

下一個問題，誰是第一呢？中國會排在第幾呢？如果你把第一、第二都講清楚了，問題是你要做一些對沖投資嗎？你要在這些新興市場做一些配置嗎？這個問題要問自己?，F(xiàn)在我們有很多金融機構(gòu)它的研究期非常長，對投資者的責(zé)任是非常長的，但是它的資產(chǎn)絕大部分都在中國，其實這樣一個配置策略表明了它的一個觀點，它認為未來10、20甚至30年中國還將是最好的回報的市場，這個觀點真的對嗎？我認為要打問號。還有一個全球性的問題就是通脹的問題，通脹我剛才提到了美國，其實日本比美國還厲害，美國一個月1400億美元，日本一個月要印1700萬美元，中國從來不跟人家爭論，我們實干興邦，去年就印了2萬億美元，歐洲一直想印，但是它的憲法一直阻礙它印，非常難受，憋著。我覺得未來8、10年或者用不了這么長時間，我們會看到一輪席卷全球的通脹威脅，我覺得是百分百，這個威脅能不能變成現(xiàn)實？這個還要觀察。如果你投資不去考慮對沖自己的通貨膨脹的風(fēng)險，我認為這是非常短視的。有學(xué)者測算，我是基本認同，認為投資品的通脹率甚至?xí)?0～11，我認為我是基本認同，如果在中國你的投資收益內(nèi)生收益率不能達到10～11你是虧損的，和老百姓把錢存在銀行一模一樣，干的是一樣的事，我們作為投資經(jīng)理對自己應(yīng)該有更高地要求。

（節(jié)選自里梁信軍在“2013首屆長江青年投資人論壇”上的發(fā)言）