饒霞飛

北汽集團整體上市的號角已經(jīng)吹響，但業(yè)內(nèi)的擔憂也不絕于耳。

“盡管北汽集團對上市志在必得，但能否如愿仍是未知數(shù)?！敝袊嚬I(yè)協(xié)會馬楊在接受《新財經(jīng)》記者采訪時表示，北汽集團上市之路不會一帆風順。

今年55歲高齡的北汽集團，近年對資本市場的渴求顯得異常迫切。2003？2013年的10年間，北汽集團曾四度謀劃上市，前三次均以失敗告終。這一次，北汽集團的底氣更足，因為它剛剛以銷售收入333.75億美元、凈利潤10.74億美元的業(yè)績躋身“2013年全球500強企業(yè)”第336位。

規(guī)模壯大后，北汽集團上市的勝算是否更大？

上市一波三折

在中國汽車工業(yè)發(fā)展史上，北汽集團算是創(chuàng)新者，但其發(fā)展卻經(jīng)歷了一些坎坷。

成立于1958年的北汽集團，于1984年牽手外資組建了“北京吉普汽車有限公司”，這是中國汽車工業(yè)第一家合資企業(yè)。北汽集團還是最早一批試水自主轎車的企業(yè)。1958年，北汽集團的前身——第一汽車附件廠試制出北京有史以來第一輛汽車——“井岡山”牌轎車。北汽集團還研發(fā)并生產(chǎn)了中國第一輛軍用輕型越野車——BJ212輕型越野車，該車保持了30年暢銷紀錄。

“令人遺憾的是，在北汽集團的發(fā)展過程中，一些歷史性的因素制約了其快速發(fā)展之路，甚至生產(chǎn)經(jīng)營一度陷入困境?！瘪R楊告知記者，即使有一些輝煌的過去，但北汽集團的發(fā)展還是顯得基礎薄弱，并且無自主品牌優(yōu)勢，這給北汽后來的上市之路埋下了極大隱患。

早在2003年，北汽集團便產(chǎn)生了整體上市的想法?！澳菚r北汽集團負債沉重，股權結構不明晰，而北京現(xiàn)代成立未足一年，優(yōu)質資產(chǎn)不足，實現(xiàn)整體上市的條件遠未成熟?！敝袊嚵魍▍f(xié)會李明生一直以來關注北汽集團的上市?！叭绻诖藭r整體上市，肯定無法通過審批?！比缋蠲魃裕逼瘓F的此次上市計劃最終擱淺。

2006年，徐和誼就任北汽董事長，隨后，徐和誼一直致力于推動北汽集團整體上市。據(jù)李明生介紹，2007年，北京市國資委甚至部署當年要完成包括北汽控股在內(nèi)的兩家大型一級企業(yè)上市。但事與愿違，2007年那場不期而至的金融危機，又阻擋了北汽上市的步伐。

到了2009年，北汽再次提出要盡快實現(xiàn)整體上市，但自主品牌發(fā)展境況不佳問題，再次拖了北汽的后腿。據(jù)了解，彼時北汽的自主品牌還未建立，而當時上汽集團的自主品牌銷量已達9萬輛。

“在國家不斷加大對自主品牌扶持力度的背景下，自主品牌資產(chǎn)是影響企業(yè)上市前期和后期融資規(guī)模的重要因素。”李明生稱，如果北汽集團在自主品牌表現(xiàn)乏力的情況下倉促上市，必定會對上市前景造成影響。綜合考慮下，北汽的整體上市計劃又一次被延遲。

在此之后，北汽集團上市的步伐并未停滯。為了實現(xiàn)2015年進入國內(nèi)汽車集團第一陣營的目標，北汽近兩年在自主品牌發(fā)展和集團整體上市方面不斷加快腳步，希望借助自主品牌的“反哺”，實現(xiàn)企業(yè)整體發(fā)展的“彎道超車”。于是，北汽集團又在2013年將上市計劃納入了議程。

李明生告訴記者，上市融資對北汽集團發(fā)展至關重要?！吧鲜惺潜逼瘓F擴張的必由之路，這將對北汽實現(xiàn)‘十二五規(guī)劃起到至關重要的作用。”

從收購薩博到推出中高端自主品牌紳寶，北汽集團董事長徐和誼在多個場合反復強調北汽的“自主轎車夢”。按照北汽收購國際先進技術反哺自主的規(guī)劃，未來兩年內(nèi)，北汽迫切需要從資本市場募集到至少100億元資金，用于收購、新產(chǎn)品研發(fā)、渠道建設及品牌營銷等多方面的發(fā)展。

成功未可知

“盡管北汽正不斷完善自身的上市條件，但其2014年能否順利上市，仍需等待經(jīng)濟環(huán)境與產(chǎn)業(yè)的‘東風相助?！崩蠲魃J為，對于北汽集團來說，無論是外部環(huán)境還是內(nèi)部因素都存在很多不確定性。

李明生的分析不無道理。今年以來，國內(nèi)A股市場一直處于波動狀態(tài)，盡管H股今年整體形勢尚可，但港股整體的IPO（首次公開發(fā)行）情況卻較差。清科研究中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，不論是上市數(shù)量還是融資規(guī)模，中國企業(yè)在全球數(shù)量中占比均由以往半數(shù)左右大幅下滑至僅一成。

“具體上市事宜明年會看市場情況而定。”北汽集團董事長徐和誼自己也坦言，上市的具體時間表取決于資本市場的總體表現(xiàn)。最終確定明年赴港上市，不僅是考慮到境外資本市場形勢相比國內(nèi)市場穩(wěn)定一些，更重要的是，北汽通過赴港上市可以建立海外融資平臺和長效融資機制。

“北汽自主品牌的建設雖已起步，但尚未形成穩(wěn)定的利潤來源?！瘪R楊也認為，目前并不是北汽集團上市的好時機?！鞍凑毡逼壳暗那闆r，自主品牌發(fā)展還處于起步階段，其他合資公司的合作也在不斷推進。面對當前的發(fā)展環(huán)境，北汽也不能太心急，不然更容易因外部因素打亂企業(yè)發(fā)展既定的戰(zhàn)略和步伐。”

“北汽不斷擴張生產(chǎn)基地的舉動，很可能會為其自主品牌的前期發(fā)展帶來新的隱患。”馬楊表示，其實北汽自身也很清楚，當前最薄弱的環(huán)節(jié)在于自主品牌的打造上，只有把產(chǎn)品品質和品牌營銷做好，才能使上市融資前景更加明朗。

事實上，北汽快速擴張背后的隱憂不可忽視。

以自主品牌車企奇瑞為例。2009年，奇瑞汽車正式提出多品牌發(fā)展戰(zhàn)略。但在發(fā)展一段時間后，奇瑞開始意識到多品牌戰(zhàn)略的弊端，不僅產(chǎn)品策略沒有取得預期市場表現(xiàn)，而且由于經(jīng)銷網(wǎng)絡的擴張、生產(chǎn)基地的加速布局，大幅增加了公司的營銷和管理成本，影響了品牌及企業(yè)向前發(fā)展。在意識到問題的嚴重性后，奇瑞自2011年開始不斷縮減品牌事業(yè)部及產(chǎn)品線，并于今年正式提出“回歸一個奇瑞”戰(zhàn)略。此外，諸如比亞迪、吉利等自主品牌車企，近兩年也在調整此前的快速擴張戰(zhàn)略，并提出企業(yè)回到原點。

馬楊認為，目前及未來，影響自主品牌獲得較大、較快發(fā)展的主要原因除了有核心技術的掌握、自主研發(fā)的能力及產(chǎn)業(yè)人才的保留等因素外，還包括品牌樹立的成功性、獨特且適合自己的產(chǎn)品定位及持續(xù)發(fā)展的長遠規(guī)劃，而很多自主品牌車企缺乏的就是長遠而合理的發(fā)展規(guī)劃。此外，外資品牌車型及價格的逐漸下探，正在對自主品牌后續(xù)發(fā)展造成持續(xù)影響。

值得慶幸的是，北汽集團近來的發(fā)展勢頭強勁，這或許是其上市的強心劑。2013年上半年，北汽集團整車銷售100.08萬輛，銷售收入超過1250億元，實現(xiàn)利潤超過81億元，同比分別增長26.9%、34.5%和18.6%，整體增幅明顯好于行業(yè)平均水平。

在發(fā)展自主品牌問題上，此前一直落后的北汽，如今希望能“一鳴驚人”。當然，最終效果如何，還有待時間檢驗。

（應采訪者要求，文中馬楊、李明生均為化名）