薛彤

摘 要：本文運用1996—2009年的面板數(shù)據(jù)，以外資銀行在華營業(yè)性機構(gòu)數(shù)量為因變量，從外資銀行母國的宏觀因素、東道國的制度因素和母國與東道國的聯(lián)系三個方面檢驗外資銀行進入中國市場的影響因素。結(jié)果顯示，外資銀行進入程度與母國的經(jīng)濟發(fā)展水平、母國對中國的FDI、母國與中國的雙邊貿(mào)易量呈正相關(guān)關(guān)系，與兩國的地理距離呈負相關(guān)關(guān)系，而與母國銀行業(yè)的存貸利差沒有顯著關(guān)系，并且，2006年底我國對銀行業(yè)的開放政策顯著地促進了外資銀行的進入。

關(guān)鍵詞：外資銀行進入；中國；跟隨客戶

Abstract：Using the panel data from 1996 to 2009，this paper analyses the determinants of foreign banks entry into China with the number of foreign banks business institutions as dependant variables by expounding on the micro factors of foreign banks home country，institutional factors of China，and the relationship between home country and China. The result shows that entry of foreign banks is positively related with the economic development level of home countries，F(xiàn)DI from home countries to China and international trade volumes between home countries and China. And it is negatively related with the distance between two countries and has no relationship with the interest spread of home countries. And we also find the opening policy of banking industry at the end of 2006 significantly has promoted the entry of foreign banks into China.

Key Words：entry of foreign banks，China，following clients

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：1674-2265（2013）03-0062-05

2006年底，中國全面開放銀行業(yè)，外資銀行在中國的發(fā)展進入了一個新的階段。根據(jù)銀監(jiān)會的統(tǒng)計，截至2010年底，有來自25個國家和地區(qū)的74家外國銀行在華設立90家分行，另有來自14個國家和地區(qū)的37家外資銀行在華轉(zhuǎn)制成為外資法人銀行。根據(jù)筆者的統(tǒng)計，在華外資銀行營業(yè)性機構(gòu)數(shù)量排名前5位的國家和地區(qū)分別是香港地區(qū)、韓國、日本、法國和新加坡。其中，香港地區(qū)共有100家營業(yè)性機構(gòu)，位居榜首，占全部外資銀行營業(yè)性機構(gòu)數(shù)量的27%；韓國有52家，占比14%；日本有32家，占比9%；法國30家，占比8%；新加坡28家，占比7.6%。哪些因素決定一國外資銀行進入中國的程度，外資銀行進入中國的動因是什么，本文將對此進行探討。

一、國內(nèi)外文獻綜述

國外有關(guān)外資銀行影響因素和進入動因的實證研究成果非常豐富，通過利用“一對多”、“多對一”或“多對多”等不同的方式來檢驗影響外資銀行進入的各種因素。本文將眾多文獻所檢驗的影響因素總結(jié)如下。

（一）銀行層面的因素

銀行規(guī)模和效率是影響外資銀行國際化經(jīng)營的重要因素，福卡雷利和波佐洛（Focarelli 和Pozzolo ，2000）的研究發(fā)現(xiàn)，銀行規(guī)模越大，經(jīng)營效率越高，越傾向于海外經(jīng)營。

（二）母國的宏觀因素

主要包括母國的經(jīng)濟發(fā)展狀況和監(jiān)管因素。紀廉和塔斯基吉（Guillén和Tschoegl，1999）、湯姆森 （Thomsen，2000）以及?？ɡ桌筒ㄗ袈澹?000）的實證研究均證實，母國的經(jīng)濟增長狀況越好，銀行業(yè)的整體競爭力水平越高，競爭程度越激烈，母國的銀行越傾向于跨國經(jīng)營；而母國對銀行業(yè)的監(jiān)管越嚴格，銀行海外經(jīng)營的積極性就越低。

（三）東道國的區(qū)位因素

主要包括東道國的市場機會和制度因素。東道國的經(jīng)濟增長潛力越大，現(xiàn)有銀行體系的效率越低，意味著東道國的市場機會越多，對外資銀行的吸引力就越大。米沙林（Moshirian，2001）、布赫（Buch，1999）、克萊森斯等（Claessens等，2001）、八森（Yamori，1998）、福卡雷利和波佐洛（2000）等眾多研究均證明，東道國的經(jīng)濟增長率、GDP、人均GDP、東道國銀行業(yè)的平均效率等因素均與外資銀行的進入程度有關(guān)。此外，東道國的制度性因素也是外資銀行進行跨國經(jīng)營所要考慮的重要因素之一，?？ɡ桌筒ㄗ袈澹?000）以及克萊森斯等（2001）的研究發(fā)現(xiàn)，東道國對銀行業(yè)的監(jiān)管是否嚴格、金融自由化水平的高低、稅負水平的高低、法制的健全與否等均是重要的制度性因素。

（四）母國與東道國的聯(lián)系

鑒于布里默和達爾（Brimmer和Dahl，1975）等人提出跨國銀行業(yè)的發(fā)展是其追隨母國客戶的一個必然反應，即銀行跨國經(jīng)營的目的是為了跟隨業(yè)務擴展到國外的母國客戶，向其提供服務，以防止客戶流失。如果“跟隨客戶”假說成立，那么外資銀行的進入程度就應該與兩國之間聯(lián)系的緊密程度有直接關(guān)系。眾多學者對此進行了實證檢驗，所選的解釋變量主要有三個：母國對東道國非金融行業(yè)的FDI、母國與東道國的雙邊貿(mào)易量以及兩國的地理距離和文化淵源。

1. 母國對東道國的FDI。許多針對不同國家的研究成果證實了母國對東道國的FDI與外資銀行進入東道國程度之間的正向相關(guān)關(guān)系。例如，戈德堡等（Goldberg等，1990）、米勒等（Miller等，1998）、奈伊等（Nigh等，1986）和薩加里（Sagari，1992）等。然而，一些學者不贊同外資銀行進入與FDI之間的關(guān)系就能證實“跟隨客戶”假說?？死说龋–larke等，2001）認為，即使實證結(jié)果顯示二者存在正向相關(guān)關(guān)系，也難以證明是否是非銀行FDI帶動了銀行部門的FDI，也不能證明外資銀行只向或主要向本國客戶的關(guān)聯(lián)公司提供服務。米勒等（1998）發(fā)現(xiàn)，發(fā)展中國家的外資銀行進入與FDI之間沒有顯著關(guān)系。可能的原因是由于發(fā)展中國家市場競爭不充分，銀行利潤率更高，從而使得外資銀行在非銀行的跨國公司之前進入這些國家，甚至是外資銀行的進入促進非銀行部門FDI的增長。

2. 母國與東道國的雙邊貿(mào)易量。許多文獻在研究外資銀行進入程度與FDI關(guān)系的同時，也驗證了外資銀行進入程度與兩國雙邊貿(mào)易量之間的關(guān)系，多數(shù)研究證實了二者存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。例如戈德堡等（1990）、布赫等（1999）和八森（1998）。但是，也有一些文獻的研究結(jié)果表明，外資銀行進入與兩國的貿(mào)易聯(lián)系沒有顯著正向關(guān)系。例如，米勒等（1998）。

3. 母國與東道國的地理距離和文化淵源。一般認為，母國與東道國的地理距離和文化淵源的遠近也會影響到跨國銀行是否進入到該國市場的決策。一些文獻的實證結(jié)果證明，母國與東道國的地理距離越近，外資銀行就越傾向于進入該國，例如，鮑爾和塔斯基吉（Ball和Tschoegel，1982）、格羅斯和戈德堡（Grosse和Goldberg，1991）。但是，也有一些文獻的實證結(jié)果顯示，外資銀行進入與兩國距離遠近沒有顯著關(guān)系，如安東寧等（Antonin等，2004）。

隨著越來越多的外資銀行進入中國，有關(guān)外資銀行進入中國的實證研究越來越豐富。苗啟虎和王海鵬（2004）、王晞（2005）、毛澤盛和楊蕾（2005）、張紅軍和楊朝軍（2008）、張紅軍（2009）以及張紅軍和鄭忠良（2009）等均對外資銀行的進入動因問題進行了實證研究，但主要存在兩個方面的問題：首先，除了張紅軍（2009）采用了面板數(shù)據(jù)外，其他文獻采用的數(shù)據(jù)多為截面數(shù)據(jù)和時間序列數(shù)據(jù)。其次，文獻數(shù)據(jù)的年份較早，可能難以反映中國銀行業(yè)對外開放的最新狀況。

二、實證分析

（一）提出假設

借鑒已有的研究成果，在前文所述的影響外資銀行進入的各類因素中，本文選取以下三個方面的因素進行實證檢驗。

1. 母國的宏觀因素。已有的實證檢驗證明，母國的經(jīng)濟增長狀況越好，銀行業(yè)的整體競爭力水平越高，競爭程度越激烈，母國的銀行越傾向于跨國經(jīng)營。因此本文提出以下假設：

假設1：母國的經(jīng)濟發(fā)展程度越高，該國外資銀行越傾向于進入中國。

假設2：母國的銀行業(yè)競爭越激烈，該國外資銀行越傾向于進入中國。

2. 東道國的制度因素。大量實證檢驗證明，東道國的市場機會和制度因素也會影響到外資銀行是否進入該國。由于本文研究的是外資銀行進入中國的“多對一”問題，因此東道國的經(jīng)濟增長率、人均GDP、對銀行業(yè)的監(jiān)管是否嚴格、稅負水平的高低等因素都不應進入回歸模型。但是，鑒于中國銀行業(yè)的開放是一個漸進的過程，特別是在2006年底，我國履行入世承諾，對外資銀行實行國民待遇，中國銀行業(yè)進入了完全開放的充分競爭階段，這一重大的制度性因素的改變可能會影響到外資銀行的進入選擇，因此，本文提出如下假設。

假設3： 中國對外資銀行的開放政策促進了外資銀行進入中國。

3. 母國與東道國的聯(lián)系。如果“跟隨客戶”假說成立，那么外資銀行的進入程度就應該與兩國之間聯(lián)系的緊密程度有直接關(guān)系。本文借鑒已有文獻的研究成果，提出如下假設：

假設4：母國對中國的FDI越多，該國外資銀行越傾向于進入中國。

假設5：母國對中國的進出口額越大，該國外資銀行越傾向于進入中國。

假設6：母國與中國的地理距離越近，該國外資銀行越傾向于進入中國。

（二）變量選取及模型設定

1. 因變量。由于不能獲得各國或各家外資銀行在華資產(chǎn)規(guī)模的具體數(shù)據(jù)，本文選取從1996—2009年外資銀行在華營業(yè)性機構(gòu)數(shù)量作為因變量，其中營業(yè)性機構(gòu)包括外資銀行分行、外資獨資銀行和合資銀行，記為NUM。數(shù)據(jù)是根據(jù)《中國人民銀行統(tǒng)計季報》（2010年第4季度）的《外資、合資營業(yè)性金融機構(gòu)在華設立情況》整理得到，涉及20個國家和地區(qū)。

2. 自變量。參照國內(nèi)外的研究經(jīng)驗并根據(jù)所能獲得的數(shù)據(jù)資料情況，本文對與上述假設有關(guān)的自變量定義如下：

（1）母國的人均GDP：本文采用歷年外資銀行母國人均GDP的自然對數(shù)值作為衡量母國經(jīng)濟發(fā)展程度的指標，記作LNGDP，數(shù)據(jù)來源于世界銀行的WDI數(shù)據(jù)庫。

（2）母國的存貸利率差：本文選取歷年母國的存貸款利率差作為衡量母國銀行業(yè)競爭激烈程度的指標（記作GAP），一般認為，一國的銀行業(yè)競爭越激烈，存貸款利率差越小，數(shù)據(jù)來源于世界銀行的WDI數(shù)據(jù)庫。

（3）虛擬變量：為考察2006年底我國銀行業(yè)的開放政策是否促進了外資銀行的進入，本文引入虛擬變量DUMMY07，在樣本中設定該值在2007、2008和2009年為1，其余年份為0。

（4）母國對中國的FDI：本文采用外資銀行母國對中國歷年的FDI的自然對數(shù)作為解釋變量之一，記作LNFDI，數(shù)據(jù)來自于歷年的《中國統(tǒng)計年鑒》中“按國別（地區(qū)）分實際外商投資額”。

（5）母國與中國的進出口額：本文采用外資銀行母國與中國歷年的對外貿(mào)易進出口額的自然對數(shù)作為解釋變量之一，記作LNTRADE，數(shù)據(jù)來自于歷年的《中國統(tǒng)計年鑒》中“我國同各國（地區(qū)）海關(guān)貨物進出口總額”。