徐興

【摘 要】本文通過國內(nèi)信托業(yè)發(fā)展狀況及國內(nèi)私人銀行與信托行業(yè)的合作現(xiàn)狀，提出了運用風(fēng)險撥備金建立主動風(fēng)險管理體系，大力發(fā)展創(chuàng)新類信托產(chǎn)品并完善信托功能，擴展業(yè)務(wù)范圍的可行性，并進行了深入研究和剖析。

【關(guān)鍵詞】私人銀行；信托；風(fēng)險管理；功能完善

1.國內(nèi)信托業(yè)發(fā)展狀況

中國信托業(yè)的起源可追溯到1979年10月中國國際信托投資公司的成立。2007年3月，銀監(jiān)會規(guī)定了信托公司須在三年內(nèi)達到新法規(guī)和風(fēng)險管理指引的要求，才可獲發(fā)新營業(yè)許可證。截止2012年6月底，已注冊信托公司的數(shù)量為66家。

在2009年-2011年3年間，信托全行業(yè)合計為居民帶來超過2400億元的投資性收益，75%的信托投資者獲得了9%以上的平均年化收益。從2008年底的1.22萬億元到2012年6月末5.54萬億元，中國信托業(yè)幾乎每年以約1萬億元的規(guī)模實現(xiàn)著信托資產(chǎn)的增長。

2.國內(nèi)私人銀行部與信托的合作情況

目前國內(nèi)私人銀行部與信托的合作主要有三種模式。

一是信貸類集合信托代理收付業(yè)務(wù)，主要指私人銀行部接受信托公司的委托，代理信托公司向私人銀行客戶推介信托計劃并收付信托計劃資金的一項中間業(yè)務(wù)，主要功能是為私人銀行客戶提供高收益固定期限產(chǎn)品。

二是一對一單一信托推薦業(yè)務(wù)，主要指私人銀行作為撮合的平臺，為單一投資客戶和單一融資客戶設(shè)計信托通道實現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移的業(yè)務(wù)，主要功能是為私人銀行客戶提供一對一定制產(chǎn)品。

三是信托理財業(yè)務(wù)，即信托作為通道將銀行的私人理財資金按照銀行的要求進行投放。

3.目前國內(nèi)私人銀行發(fā)展信托類業(yè)務(wù)存在的問題

3.1業(yè)務(wù)風(fēng)險的主動管理機制尚需完善

對于信托類產(chǎn)品，私人銀行一般只是代理收付或者向客戶推薦，不承擔(dān)信托項目本身的潛在風(fēng)險。但私人銀行是經(jīng)營口碑和品牌的業(yè)務(wù)，相比信用、市場、操作風(fēng)險，更重要的是聲譽風(fēng)險，假如在出現(xiàn)市場系統(tǒng)性風(fēng)險的極端情況下，業(yè)務(wù)的無法到期兌付即使是應(yīng)由信托公司承擔(dān)第一責(zé)任，對私人銀行的負面影響卻是無法估量的。

3.2信托業(yè)務(wù)范疇較狹隘，功能不全

從國外先進的信托經(jīng)驗看，成立信托的主要目的包括遺產(chǎn)安排、移民規(guī)劃、合理避稅、慈善計劃、保護資產(chǎn)等。但從國內(nèi)私人銀行推出的信托品種來看，還是以融資業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)的資金隔離為主，主要目的是把行內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移表外，而國外先進私人銀行往往是運用信托產(chǎn)品實現(xiàn)高凈值客戶的遺產(chǎn)安排、合理避稅、資產(chǎn)隔離等。

3.3私人銀行對信托業(yè)務(wù)的審查方向單一，效率較低

由于私人銀行代理的信托業(yè)務(wù)多是融資型業(yè)務(wù)，因此在審查業(yè)務(wù)時，審查角度均是從控制信用風(fēng)險的角度出發(fā)，而像業(yè)務(wù)本身只具有市場風(fēng)險的業(yè)務(wù)仍要按照信用風(fēng)險審查的流程進行。比如股權(quán)收益權(quán)項目，應(yīng)該把業(yè)務(wù)標的股票的市場情況作為審查重點；再比如PE股權(quán)投資業(yè)務(wù)，應(yīng)該把企業(yè)未來的成長性和上市可能性作為審查重點，而不應(yīng)把借款主體的信用風(fēng)險作為主要甚至唯一的審查要點。這樣的審查降低了業(yè)務(wù)審批效率，也阻礙了創(chuàng)新型業(yè)務(wù)的開展。

4.國內(nèi)私人銀行進一步發(fā)展信托業(yè)務(wù)的建議

4.1運用風(fēng)險撥備金建立主動風(fēng)險管理體系

從巴塞爾協(xié)議II開始，商業(yè)銀行的資本計提主要針對三種風(fēng)險：信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險。從資本充足比率角度講，有三個層面，第一層是核心資本， 第二層是次級資本，第三層是只可用做市場風(fēng)險的資本。計提的對象為表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)。信托代理業(yè)務(wù)在商業(yè)屬于表表外業(yè)務(wù)，按規(guī)定不需要計提資本；同時，信托公司作為信托業(yè)務(wù)的管理人，承擔(dān)第一位的責(zé)任，私人銀行機構(gòu)只承擔(dān)聲譽風(fēng)險，而對于聲譽風(fēng)險的計提方法和規(guī)定目前還是空白。

根據(jù)2010年8月中國銀監(jiān)會發(fā)布的《信托公司凈資本管理辦法》規(guī)定，將信托業(yè)也納入資本金管理的監(jiān)管視野。通過凈資本指標的計算標準系數(shù)設(shè)置引導(dǎo)信托公司達到信托規(guī)模和資本金的平衡點。

下表主要體現(xiàn)了投資性業(yè)務(wù)和融資性業(yè)務(wù)、集合信托和單一信托兩個維度的區(qū)別，相對于商業(yè)銀行的風(fēng)險資本系數(shù)簡化很多，且該系數(shù)相對于商業(yè)銀行相似業(yè)務(wù)也偏小，僅從這點看，銀監(jiān)會對信托公司的剛性兌付并沒有實質(zhì)性的要求；另一方面，信托公司無論是對于宏觀經(jīng)濟、微觀行業(yè)的投研能力還是風(fēng)險管理能力相對不足，對信托項目的把控能力不強。因此，在市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險時，完全依靠信托公司墊付是不可行的。

因此，隨著私人銀行機構(gòu)代理信托類產(chǎn)品規(guī)模進一步擴大，有必要在每年的利潤中計提一部分風(fēng)險撥備金以補充信托公司對信托項目的撥備不足。對于撥備金的計提筆者提出兩個思路

4.1.1思路一

確定出具有信用風(fēng)險的信托產(chǎn)品，根據(jù)每一筆具有信用風(fēng)險的信托產(chǎn)品所對應(yīng)的業(yè)務(wù)品種確定以下要素：

產(chǎn)品風(fēng)險系數(shù)R（可根據(jù)各信托產(chǎn)品類型確定，如股權(quán)融資、流動資金融資、貿(mào)易融資就可以設(shè)定不同的系數(shù)。）

產(chǎn)品對應(yīng)主體所處行業(yè)違約概率（PD，Probability of default）

信用暴險值（EAD，Exposure at Default）

違約后損失（LGD，Loss given difault）

根據(jù)公式：單個項目撥備=R*PD*EAD*LGD，確定每一筆具有信用風(fēng)險的信托產(chǎn)品的風(fēng)險撥備后加總。

這個思路的主體思想是完全從自身存量業(yè)務(wù)出發(fā)，通過風(fēng)險計提確保存量信托一旦出現(xiàn)風(fēng)險，私人銀行有在極端情況出現(xiàn)后的先行兌付能力。

4.1.2思路二

以私人銀行機構(gòu)為個體，考察每一個有合作的信托公司目前的信托總規(guī)模和凈資本指標，根據(jù)各個信托公司信托總規(guī)模和凈資本的杠桿比例分列到A、B、C、D四類范圍內(nèi)，對各類別給予一定的系數(shù)R，同時確定與每一個信托公司合作的信托產(chǎn)品規(guī)模（M）占該信托公司總體信托規(guī)模的比例，該比例設(shè)為P，通過公式R*M*P確定每一個有合作關(guān)系的信托公司的風(fēng)險撥備，加總后確定總體撥備。

這個思路主要是根據(jù)信托公司總規(guī)模和凈資本的結(jié)構(gòu)不同確定與該信托公司合作的風(fēng)險程度，根據(jù)這種風(fēng)險程度和與該信托公司合作的產(chǎn)品規(guī)模確定風(fēng)險撥備的總額。

4.2緊跟市場發(fā)展趨勢，大力發(fā)展創(chuàng)新類信托產(chǎn)品

當前，信托公司存在缺乏頂層設(shè)計及自下而上的金融創(chuàng)新的問題，相較于商業(yè)銀行、證券公司、基金公司等其他金融機構(gòu)，信托公司的研發(fā)力量最為薄弱。因此，私人銀行機構(gòu)應(yīng)該從自身需要出發(fā)，支持信托公司設(shè)計創(chuàng)新產(chǎn)品。

4.2.1信托資金池業(yè)務(wù)

信托資金池業(yè)務(wù)一種解決信托產(chǎn)品流動性的方式，具體操作如下：

A、信托公司成立項目池，項目池由信托公司的自營項目和私人銀行機構(gòu)推薦的項目組成，由信托公司出具保證流動性和收益返還的承諾。

B、私人銀行行內(nèi)對成立項目池的信托公司和操作模式進行審核審批后，私人銀行客戶通過系統(tǒng)購買，并在約定的開放日進行申贖。

C、信托公司和私人銀行機構(gòu)共同組成決策委員會，在產(chǎn)品存續(xù)期間，根據(jù)產(chǎn)品申贖情況向項目池中補充項目，若出現(xiàn)大額贖回造成項目池規(guī)模大于資金規(guī)模，由信托公司自有資金提供流動性支持。

D、信托計劃存續(xù)期間，受托人將根據(jù)央行對當期存款利率的調(diào)整對本信托計劃項下的預(yù)期收益率進行同幅度調(diào)整。

4.2.2中小企業(yè)集合信托業(yè)務(wù)

對于私人銀行機構(gòu)而言，協(xié)助信托公司中小企業(yè)集合信托計劃可以有效解決產(chǎn)品規(guī)模和風(fēng)險的問題。具體是采取多個某一行業(yè)的相關(guān)企業(yè)打包融資的形式，通過與政府融資平臺、擔(dān)保公司、小額貸款公司、典當公司的深入合作，設(shè)立相關(guān)發(fā)展基金，重點支持農(nóng)業(yè)相關(guān)、具有區(qū)域特色或一定技術(shù)優(yōu)勢的中小企業(yè)。

4.2.3另類期權(quán)信托業(yè)務(wù)

縱觀市場，另類信托種類繁多，除紅酒、白酒、藝術(shù)品、茶葉、紅木等常見品種，近期比較有特點的是山東信托做的鉆石信托和中糧集團推出的生豬信托。從另類期權(quán)信托的模式看，所涉及的產(chǎn)品均具有生產(chǎn)周期較長、產(chǎn)成品附加值較高或具有一定可預(yù)見的升值空間、產(chǎn)品交易具有較為完善流通市場等特點。因此，具有上述特點的標的產(chǎn)品均可嵌入另類期權(quán)信托的方式。

同時，每一個另類期權(quán)信托對應(yīng)的產(chǎn)品價值均具有價格波動性，因此，產(chǎn)品到期價格的不確定性是另類期權(quán)信托的主要風(fēng)險。對此，可以把產(chǎn)品生產(chǎn)期限較為匹配，產(chǎn)品價格走勢的相關(guān)系數(shù)較低的兩個產(chǎn)品或產(chǎn)品組合打包成組合型另類期權(quán)產(chǎn)品，可以有效對沖另類期權(quán)產(chǎn)品的價格風(fēng)險，也是另類期權(quán)產(chǎn)品做大規(guī)模的創(chuàng)新模式。

4.2.4房地產(chǎn)信托投資基金（REITs）

房地產(chǎn)信托產(chǎn)品在2010年和2011年中大受追捧，發(fā)展勢頭迅猛。2011年銀監(jiān)會繼續(xù)發(fā)布了一系列的通知，旨在促使信托公司進一步評估房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的相關(guān)風(fēng)險，并采取了一系列措施來限制房地產(chǎn)信托的擴張。這些措施直接影響房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的比例不斷下降，占新發(fā)集合信托產(chǎn)品的比例由2011年6月的49%驟降至同年12月的16%。但是房地產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟的一個重要行業(yè)，其在產(chǎn)業(yè)鏈上、甚至整個國民經(jīng)濟的影響是十分明顯的。單純從房地產(chǎn)信托角度來看，整體風(fēng)險是在監(jiān)管當局和信托公司掌控之內(nèi)的，只有極端少數(shù)情況下才會產(chǎn)生大規(guī)模的損失。另一方面，房地產(chǎn)開發(fā)商客戶作為準私人銀行客戶，為這些客戶的企業(yè)提供融資支持也是私人銀行的服務(wù)范疇。

所謂REITs，屬于不動產(chǎn)證券化的一種，即房地產(chǎn)開發(fā)商將其旗下部分或全部商業(yè)物業(yè)資產(chǎn)（如寫字樓、購物中心、公寓、產(chǎn)權(quán)酒店甚至倉庫等不動產(chǎn)）打包上市，以其收益如每年的租金、按揭利息等作為標的，均等地分割成若干份出售給投資者，然后定期派發(fā)紅利，并由專業(yè)的基金公司或投資機構(gòu)進行房地產(chǎn)投資經(jīng)營管理的一種信托基金。

有消息稱，我國的首筆REITs或?qū)⒙涞靥旖?，一旦試點成功，在房地產(chǎn)業(yè)的融資需求近一年來得不到有效釋放的情況下，必將迎來爆炸性增長。

4.3完善信托功能、擴展業(yè)務(wù)范圍

4.3.1打破國內(nèi)信托業(yè)務(wù)傳統(tǒng)模式，完善信托功能實現(xiàn)新的收入來源

就目前國內(nèi)信托發(fā)展現(xiàn)狀來講，信托公司的定位并不清晰、其業(yè)務(wù)范圍也是較為狹隘，以融資和投資業(yè)務(wù)的資產(chǎn)隔離為主要業(yè)務(wù)模式。信托公司更像一個金融中介，其業(yè)務(wù)功能和商業(yè)銀行、基金、證券都有交叉。而國內(nèi)私人銀行機構(gòu)與信托公司的業(yè)務(wù)合作也僅僅停留在合作投融資信托產(chǎn)品的層面上，而且更多的是借用信托公司的信托通道實現(xiàn)商業(yè)銀行或投行業(yè)務(wù)。

客戶關(guān)系管理是私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的基石，通過私人銀行專屬產(chǎn)品實現(xiàn)客戶的保值增值具有復(fù)制性和可替代性，通過產(chǎn)品收益建立起的關(guān)系并不牢固，只有為客戶，及其家庭、企業(yè)的資產(chǎn)提供一系列的規(guī)劃和安排才能和客戶建立起長久的客戶關(guān)系?，F(xiàn)在越來越多高凈值客戶在遺產(chǎn)安排、家族計劃、合理避稅、慈善計劃方面有需求，這些需求完全可以由信托功能實現(xiàn)，而信托公司也有解決此類需求、創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的訴求。私人銀行具有獲得這些信息的天然優(yōu)勢，因此可以將這些需求模式化，利用信托功能設(shè)計出品牌類的信托產(chǎn)品。

4.3.2以境外信托公司為依托發(fā)展跨境金融業(yè)務(wù)

根據(jù)國外私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)展經(jīng)驗，以信托方式實現(xiàn)客戶的對外投融資、遺產(chǎn)安排、移民規(guī)劃、合理避稅、慈善計劃等是最為普遍的方式。因此，打破現(xiàn)有信托業(yè)務(wù)的慣有思維，在國內(nèi)各大私人銀行仍在國內(nèi)爭奪領(lǐng)地的時候，通過聯(lián)合境外信托公司率先開展跨境金融業(yè)務(wù)，在境外市場上布好局將對我國私人銀行機構(gòu)走向世界具有重要意義。

【參考文獻】

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