曾江洪　王莊志　崔曉云

摘要：中小企業(yè)集合債券融資個(gè)體的信用風(fēng)險(xiǎn)度量面臨小樣本、非線性、高維數(shù)等現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，傳統(tǒng)的評(píng)估方法很難適用。為了彌補(bǔ)傳統(tǒng)評(píng)估方法的不足，提高信用風(fēng)險(xiǎn)度量的準(zhǔn)確性，建立了適用性更強(qiáng)的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系，并引入基于統(tǒng)計(jì)學(xué)習(xí)理論的SVM模型對(duì)融資個(gè)體信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量。選取徑向基核函數(shù)作為支持向量機(jī)的核函數(shù)，通過(guò)數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)化與縮放、參數(shù)的優(yōu)選，最終獲得了分類效果比較好的中小企業(yè)集合債券融資個(gè)體信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型。經(jīng)實(shí)際數(shù)據(jù)檢驗(yàn)，模型的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率為90.77%，具有較強(qiáng)的適用性。

關(guān)鍵詞：信用風(fēng)險(xiǎn)；融資個(gè)體；SVM模型；中小企業(yè)集合債券

中圖分類號(hào)：F276.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1672-3104（2013）02?0008?04

中小企業(yè)集合債券是我國(guó)對(duì)中小企業(yè)融資問(wèn)題探索的成果體現(xiàn)，在央行調(diào)控銀行信貸規(guī)模，中小企業(yè)融資難的情況下，中小企業(yè)集合債券的發(fā)行可以幫助中小企業(yè)的直接融資，為中小企業(yè)的發(fā)展提供了有力的支持。但由于中小企業(yè)自身信用水平較低，參與集合債券的中小企業(yè)行業(yè)來(lái)源多樣化，且目前發(fā)行企業(yè)數(shù)量有限，研究樣本小，傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型很難適用。信用風(fēng)險(xiǎn)的難以計(jì)量性一定程度上制約了中小企業(yè)集合債券的發(fā)展，基于統(tǒng)計(jì)學(xué)習(xí)理論的支持向量機(jī)（SVM）模型提供了一種適宜的度量方法，能很好的解決此問(wèn)題。

統(tǒng)計(jì)學(xué)習(xí)理論系統(tǒng)地研究了經(jīng)驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)最小化原理成立的條件，是目前針對(duì)小樣本統(tǒng)計(jì)估計(jì)和預(yù)測(cè)學(xué)習(xí)的最佳理論[1]。支持向量機(jī)方法是Vapnik[2]等提出的建立在統(tǒng)計(jì)學(xué)習(xí)理論的VC維理論和結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)最小化原理基礎(chǔ)上的新型學(xué)習(xí)方法，具有嚴(yán)格的理論基礎(chǔ)。它以有限的樣本信息為依據(jù)，尋求模型的復(fù)雜性與學(xué)習(xí)能力間的最佳折衷，以期獲得最好的推廣能力。在小樣本學(xué)習(xí)方面具有的優(yōu)越性，可以較好地解決傳統(tǒng)評(píng)估方法不能解決的非線性、高維及局部極小點(diǎn)等問(wèn)題，并具有較好的泛化性能，對(duì)于未知類別樣本具有相當(dāng)卓越的分類與預(yù)測(cè)能力。

本文基于支持向量機(jī)模型對(duì)中小企業(yè)集合債券融

資個(gè)體的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，以期提供更為適用的度量模型，進(jìn)一步完善中小企業(yè)集合債券的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制。