○吳術(shù)

（吉林大學東北亞研究院 吉林 長春 130012）

隨著中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長，中國礦產(chǎn)資源的對外依存度也在不斷攀升。由于國際礦產(chǎn)資源價格的話語權(quán)仍然掌握在發(fā)達國家的跨國礦業(yè)巨頭手中，國際礦產(chǎn)資源價格的巨幅波動使中國的礦產(chǎn)資源企業(yè)苦不堪言。掌握更多的海外礦產(chǎn)資源，保證企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)，成了中國礦產(chǎn)企業(yè)夢寐以求的事情。吉恩鎳業(yè)并購加拿大皇家礦業(yè)的思路可供借鑒。

一、吉恩鎳業(yè)概況

吉林吉恩鎳業(yè)股份有限公司是吉林昊融有色金屬集團有限公司集中優(yōu)勢資產(chǎn)發(fā)起設立的股份制上市公司。公司現(xiàn)已發(fā)展成為集采礦、選礦、冶煉、化工于一體的現(xiàn)代化冶金企業(yè)。

2009年，為彌補公司近年來在鎳資源方面的短缺，吉恩鎳業(yè)通過一系列的海外并購整合，實現(xiàn)了跨越式大發(fā)展，堪稱金融危機大背景下中國企業(yè)“走出去”海外尋礦成功的典范。

二、吉恩鎳業(yè)所處經(jīng)濟環(huán)境

由美國次貸危機引發(fā)的金融危機席卷全球。金融危機后，西方發(fā)達國家大批工廠倒閉、工人失業(yè)、人們的購買力急劇下降等問題相繼出現(xiàn)，很多企業(yè)出現(xiàn)資金短缺狀況，迫于以破產(chǎn)、裁員等一系列手段來保護股東權(quán)益。很多企業(yè)不得不暫停以前優(yōu)質(zhì)的項目，為籌措資金，四處尋找東家，特別是礦業(yè)企業(yè)受到的沖擊非常嚴重。危機對我國也產(chǎn)生一定影響，抗風險能力較弱的出口型企業(yè)面臨著困境，而另外一些企業(yè)在面臨危機的同時，認為挑戰(zhàn)中蘊含著機遇，于是展開了新一輪的行業(yè)洗牌，對縮水甚至即將倒閉的企業(yè)實施并購。

面對復雜多變的國內(nèi)外形勢，吉恩鎳業(yè)一方面關(guān)注可能的潛在風險，另一方面洞察和捕捉各種發(fā)展機遇，尋求商機。對內(nèi)牢固樹立了“過緊日子”的思想，加強成本控制，嚴控三項費用等可控成本支出，動員廣大員工增收節(jié)支厲行節(jié)約。深入了解市場信息，建立了快速的市場跟蹤、傳導和反應機制，把握政策動向和經(jīng)濟運行規(guī)律，研判市場發(fā)展趨勢，及早調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營策略，在激烈的市場競爭中搶占先機，贏得主動。對外廣泛收集信息，最大程度應用國家政策帶來的效益，展開了一系列的海外收購。

三、收購加拿大皇家礦業(yè)動因

吉恩鎳業(yè)要約收購皇家礦業(yè)，符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，有利于推進吉恩鎳業(yè)國際化經(jīng)營進程，將有效提升企業(yè)鎳資源儲備，為企業(yè)原料供應提供強有力的保障；同時有利于發(fā)揮吉恩鎳業(yè)鎳金屬采選的技術(shù)優(yōu)勢，充分開發(fā)利用國外資源，有利于提升企業(yè)盈利能力及可持續(xù)發(fā)展能力。

四、加拿大皇家礦業(yè)概況

加拿大皇家礦業(yè)公司（Canadian Royalties）總部位于加拿大魁北克省蒙特利爾，在加拿大多倫多證券交易所上市。皇家礦業(yè)2001年開始勘探找礦，先后發(fā)現(xiàn)了TK、Mesamax、Tootoo、Expo、Mequillon、Ivakkak、Allammaq、Kehoe、Puimajuq、Giraffe10個鎳礦床?；始业V業(yè)礦山已取得采礦權(quán)許可證，其所屬的勘查區(qū)內(nèi)已探明的具有加拿大NI43－101評價標準（即采礦披露標準國家文件43-101，是加拿大證券管理委員會約束礦業(yè)公司科技披露及技術(shù)報告編制的政策文件）的6個礦床（Mesamax、Expo、Ivakkak、Mequillon、Tk、Allammaq），符合礦業(yè)權(quán)開發(fā)利用所需要的資質(zhì)條件、符合加拿大行業(yè)準入的相關(guān)條件，資源總量為礦石量2，534萬噸，鎳金屬量22.8萬噸，銅金屬量27.7萬噸。新發(fā)現(xiàn)的4個礦床，還存在大量待勘探的物探異常，具備相當?shù)目碧綕摿Α?/p>

五、并購交易流程

2009年3月，吉恩鎳業(yè)以吉恩加拿大礦業(yè)公司為收購平臺，在加拿大股票市場以當時較低的市場價0.28加元收購了皇家礦業(yè)1046.1萬股股票，占其總股本的9.84%。根據(jù)加拿大法律，收購方收購目標公司超過其股本的10%就需對外做出信息披露，當時吉恩鎳業(yè)準備以要約收購方式收購，為了不使股票價格上漲過高，考慮事件的保密性，未繼續(xù)開展收購行為。

4月份吉恩鎳業(yè)將收購皇家礦業(yè)項目前期信息報告上報至國家發(fā)改委，取得了國家發(fā)改委同意和支持，并給吉恩鎳業(yè)出具了開展收購工作的復函。

5月至7月，吉恩鎳業(yè)聘用相關(guān)的律師及財務顧問，做收購前期的各種準備工作，比較收購方案、確定最優(yōu)的收購價格。

2009年8月10日吉恩鎳業(yè)公告擬通過吉恩加拿大礦業(yè)公司（其中，吉恩鎳業(yè)占吉恩加拿大75%權(quán)益比例，Goldbrook占25%）要約收購Canadian Royalties Inc.（皇家礦業(yè)）100%股權(quán)。雙方已于8月7日簽署了《股東，聯(lián)合競標和運營協(xié)議》。根據(jù)該協(xié)議，吉恩加拿大以0.60加元/股的價格購買皇家礦業(yè)100%股權(quán)，以每1000加元面值的債券出價600加元，收購皇家礦業(yè)所有2015年3月31日到期的7%可轉(zhuǎn)換高級無擔保債。

協(xié)議稱，吉恩鎳業(yè)將出資1.485億加元，折合人民幣9.425億元，用于收購皇家礦業(yè)的股票、債券以及相關(guān)的費用。而Goldbrook提議收購皇家礦業(yè)，將出價285萬加元用于吉恩加拿大的運作。彼時皇家礦業(yè)在加拿大多倫多證券交易所上市，共發(fā)行1.02049億股；發(fā)行可轉(zhuǎn)換高級無擔保債券1.3750億加元，年利率為7%，轉(zhuǎn)股價格每股2.75加元，于2015年3月31日到期。本次要約，吉恩鎳業(yè)需向銀行借款5億元，資產(chǎn)負債率將由47%上升至52%。

2009年8月25日吉恩鎳業(yè)約9億多元人民幣的要約收購加拿大皇家礦業(yè)公司100%股權(quán)以及全部2015年3月31日到期的7%可轉(zhuǎn)換高級無擔保債的計劃，被皇家礦業(yè)董事局拒絕?；始业V業(yè)方面認為吉恩的出價遠低于公司的真實價值。

9月15日，要約到期，皇家礦業(yè)股東及債券持有人接受要約的比例未達到66.67%。吉恩鎳業(yè)在9月15日要約到期時開始第一次要約延期，將要約時間延期至10月15日。

隨著雙方接觸的不斷加深，皇家礦業(yè)公司對吉恩鎳業(yè)的收購采取了主動友好的態(tài)度，吉恩鎳業(yè)經(jīng)與黃金溪谷公司聯(lián)系，確定皇家礦業(yè)公司管理層真實態(tài)度后，將惡意要約收購轉(zhuǎn)變?yōu)橛押靡s收購，雙方正式接觸，并開展了富有成效的談判工作，由于變成了友好要約，而且收購的股票不足以完成要約，經(jīng)雙方協(xié)商一致同意再次延期要約到10月27日，用以等待獲得足夠的股票和債券完成要約。同時吉恩鎳業(yè)也獲取了皇家礦業(yè)股東名單、期權(quán)所有人名單（含非重要受益所有人），同期向皇家礦業(yè)董事會已發(fā)出了協(xié)商要約函，皇家礦業(yè)公司也就要約收購與吉恩鎳業(yè)開展了協(xié)商洽談，就一些收購細節(jié)問題與吉恩鎳業(yè)達成一致，并于2009年10月14日簽署了友好收購支持協(xié)議。第一階段的與外方接觸洽談完成后，吉恩鎳業(yè)向2/3目標股票和債券展開收購工作。

截至2009年10月初，吉恩鎳業(yè)的收購資金已全部到位，經(jīng)國家發(fā)改委（發(fā)改外資〔2009〕2810號文件）核準此項目后，匯出到吉恩鎳業(yè)境外分公司吉恩國際賬戶上。

2009年10月17日吉恩鎳業(yè)再次披露，關(guān)于公司與加拿大GBK共同要約收購皇家礦業(yè)100%股權(quán)事宜，已經(jīng)同皇家礦業(yè)簽署支持協(xié)議。吉恩方面修訂了要約收購價格，修訂后的要約收購價格由0.6加元/股增至0.8加元/股，每1000加元面值的債券要約收購價格由600加元增至800加元，同時加上未付的利息，要約收購總額由1.485億元增至1.92億加元，要約期由原定的始自加拿大時間2009年8月7日，終止于2009年10月15日，展期到多倫多時間2009年10月27日下午5點。修訂后的要約已獲得了皇家礦業(yè)董事會特別委員會同意和支持。

2009年10月19日吉恩鎳業(yè)代表赴加拿大開展友好要約最后敲定工作，完成與皇家礦業(yè)的一切股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)及許可問題。

2009年11月12日，吉恩鎳業(yè)要約收購加拿大皇家礦業(yè)100%股權(quán)事宜已經(jīng)完成了第一階段，截至多倫多時間2009年11月10日下午5點，加拿大皇家礦業(yè)公司約占發(fā)行量76.66%的股東和約占70.81%的可轉(zhuǎn)換債權(quán)人同意出讓，達到要約收購條件，第一階段交易成功，進入第二階段交易程序（至多倫多時間2009年11月24日下午5點），收購剩余該公司普通股權(quán)和可轉(zhuǎn)換債券。而完成整個收購金額將不超過2億加元，獲得中國發(fā)展和改革委員會有關(guān)文件核準。發(fā)改委同意公司用2億元其中的7618萬加元用于收購皇家礦業(yè)100%股權(quán)，1.1億加元用于收購該公司面值為1.37億加元的可轉(zhuǎn)換債券，其余資金用于支付中介機構(gòu)費用和其他前期費用。

2010年1月13日，對加拿大皇家礦業(yè)公司的收購已經(jīng)完成，改組皇家礦業(yè)公司董事會，派駐吉恩經(jīng)營管理團隊。重新開始了皇家礦業(yè)于2008年暫停的努納維克項目（Nunavik）的開發(fā)及該區(qū)域的勘探工作，計劃于2012年11月完成建設，2013年開始生產(chǎn)鎳和銅精礦，吉恩為努拿維克鎳礦項目提供或籌措全部的開發(fā)資金。但至此，吉恩鎳業(yè)對皇家礦業(yè)的持股股權(quán)，只占75%，另外25%則由一同發(fā)起收購的另一方——加拿大GBK公司控制。于是為解決股權(quán)比例糾紛的問題，吉恩繼續(xù)進發(fā)，開展了對GBK公司的收購行為。

糾紛起源仍是Nunavik鎳礦項目。魁北克北部的鎳—銅—鈷—鉑—鈀—金礦床Nunavik鎳礦項目是皇家礦業(yè)擁有的主要礦權(quán)。2010年9月，經(jīng)吉恩加拿大董事會審議，其GBK表決權(quán)比例（GBK在努納維克鎳礦項目的權(quán)益）淡化至4.21%，而GBK持有吉恩加拿大礦業(yè)25%股權(quán)。

2012年1月20日吉林吉恩鎳業(yè)股份有限公司第四屆董事會第二十次（臨時）會議審議通過了《公司要約收購加拿大Gold brook Ventures Inc.（以下簡稱“GBK”）100%股權(quán)》的議案。同時，公司與GBK公司簽署了《支持協(xié)議》，公司出資約1億加元（折合人民幣約62，892萬元）通過吉恩國際投資有限公司要約收購GBK所有發(fā)行在外的普通股、期權(quán)、權(quán)證。本次要約收購是善意收購，GBK董事會同意支持要約，推薦GBK股東接受要約。但該事項尚需政府有關(guān)部門核準，以及GBK股東接受要約和加拿大多倫多證券交易所的批準。

2012年3月14日，截至加拿大多倫多時間2012年3月12日下午8點，GBK公司已有88.95%股東接受要約，滿足了《支持協(xié)議》中股東接受要約的最低條件（50%+1股），為此，公司決定對GBK的要約期展期10天，至加拿大多倫多時間2012年3月22日下午8點。

2012年5月30日吉恩鎳業(yè)要約收購完成GBK公司的100%股票和權(quán)證。GBK的股票和權(quán)證于多倫多時間2012年5月28日收市后已經(jīng)從多倫多交易所創(chuàng)業(yè)板退市。

2012年6月4日吉恩鎳業(yè)再次公告，稱公司要約收購加拿大GBK100%股權(quán)事宜已經(jīng)于5月份獲得國家發(fā)改委的審批通過。本次要約收購完成，也意味著公司與GBK就吉恩加拿大礦業(yè)的股權(quán)比例糾紛徹底解決。公司將持有皇家礦業(yè)100%股權(quán)，有利于皇家礦業(yè)項目建設及資金運用的高效運作。

不銹鋼產(chǎn)量的迅速增加，直接刺激了全球鎳需求的急速上升，并導致全球供需失調(diào)，現(xiàn)在中國鎳金屬基礎(chǔ)儲量只有230萬噸左右，對于鎳礦的需求以及國內(nèi)鎳礦的相對短缺，使得企業(yè)在海外尋礦顯得非常有意義。吉恩鎳業(yè)收購加拿大皇家礦業(yè)是中國企業(yè)第一次按照加拿大市場規(guī)則以私有化為目的的公開收購一家加拿大上市公司，不僅大大提升了公司的礦產(chǎn)資源儲備，更為國內(nèi)其他企業(yè)的海外收購提供了成功案例和寶貴經(jīng)驗。

本次收購體現(xiàn)的是垂直并購理論，所沿方向是生產(chǎn)要素方向。垂直收購是企業(yè)在全球范圍內(nèi)將許多縱向生產(chǎn)階段如原材料加工、采購、生產(chǎn)、組裝、市場銷售各個階段內(nèi)化的并購行為。加拿大皇家礦業(yè)公司是充分具有原材料資源的公司，享有加拿大北部大片地區(qū)的開采權(quán)，而吉恩鎳業(yè)的主營業(yè)務是鎳礦開采，對鎳、銅、鈷、硫冶煉及副產(chǎn)品加工等，完成收購便為公司尋找到穩(wěn)定的原材料來源，對抗未來的原材料價格波動風險。

加拿大皇家礦業(yè)公司具有雄厚的資源儲量，其所屬的勘查區(qū)內(nèi)已探明的6個礦床資源總量為礦石量2534萬噸，鎳金屬量22.8萬噸，銅金屬量27.7萬噸，且加拿大的鎳礦品位很高。此外，令人動心的還有一路走高的鎳價行情。吉恩鎳業(yè)了解到如果能將加拿大皇家礦業(yè)公司收歸旗下，則吉恩鎳業(yè)不僅將大大提高資源儲量，更將獲得巨大的經(jīng)濟效益，實現(xiàn)供給最優(yōu)。

吉恩鎳業(yè)續(xù)建的努納維克銅鎳礦建設項目，就是最終建成剝采20300噸，選礦日處理4500噸，年產(chǎn)鎳精礦71874噸，銅精礦36531噸的采選工廠，進而實現(xiàn)資源優(yōu)勢向經(jīng)濟效益的轉(zhuǎn)化。

本次收購還體現(xiàn)了合理避稅，努納維克項目是在金融危機影響下，加拿大皇家礦業(yè)公司陷入資金困境無法繼續(xù)運營，吉恩鎳業(yè)把握了目標項目的可期收益及經(jīng)濟上的可行性，開始了對該公司的收購，而理論上來講，對虧損企業(yè)收購完成可以將利潤總額兩個企業(yè)之間進行分配和分享，在一定程度上減少了納稅義務。

本次收購也體現(xiàn)了一定的機會主義行為論。機會主義認為，如果抓住這個機會，即可能給企業(yè)的發(fā)展壯大開辟一個新的空間，從而獲取高額利潤，是一種對未來發(fā)展的偏好。吉恩公司看中的就是皇家礦業(yè)公司在建項目，而努納維克項目實際上并未開始為皇家礦業(yè)公司帶來收益，又逢金融危機的沖擊，該項目被停產(chǎn)，吉恩公司就是在對項目未來的良好預期以及當時的整個皇家礦業(yè)公司價值被低估的狀況，展開了對皇家礦業(yè)的收購。

吉恩鎳業(yè)本次收購的資金來源，主要是自有資金和銀行貸款，由于本次收購是一個時機把握，必須盡快完成，以免錯過最佳的收購時機，在融資方式上，選擇了比較快速獲取資金的方式，節(jié)省了一定的時間成本。

吉恩鎳業(yè)要約收購加拿大GBK100%股權(quán)事宜完成，也意味著吉恩持有了皇家礦業(yè)100%股權(quán)，有利于皇家礦業(yè)項目建設及資金運用的高效運作，同時也擁有了GBK公司在Raglan礦區(qū)的探礦權(quán)，據(jù)前文介紹Raglan礦區(qū)是全球最賺錢的鎳—銅—鉑系元素金屬礦山之一，未來探得大型礦產(chǎn)資源的可能性比較大，給吉恩公司提供潛在的利潤增長點。英國斯特拉塔公司（Xstrata Nickel）在該礦區(qū)同一成礦帶上的Raglan鎳礦也有勘探投資，該鎳礦自1997年投產(chǎn)以來產(chǎn)量逐年遞增，礦齡從原有的15年擴展為現(xiàn)在的30年，這讓Xstrata公司獲得了超額的利潤，也讓吉恩公司對這一礦區(qū)的新資源充滿了信心。

六、吉恩鎳業(yè)海外并購后的整合策略

吉恩鎳業(yè)到2010年年中基本完成了一系列“蛇吞象”的海外并購，控制了戰(zhàn)略資源，進軍了海外市場，恢復性建設海外生產(chǎn)能力，提升了國際形象。但“走出去”僅僅是“萬里長征第一步”，在海外并購特別是加拿大企業(yè)并購成功后，吉恩鎳業(yè)面臨了眾多挑戰(zhàn)：在將戰(zhàn)略意圖轉(zhuǎn)化為詳細計劃的過程中如何采取有效的辦法；對外國公司利益相關(guān)者的各種不同的需求是否有比較充分的了解；存在巨大差異的中加文化如何融合；如何系統(tǒng)而有效地溝通以及作業(yè)流程等。

1、啟動項目建設。2010年6月24日，前國家主席胡錦濤訪問加拿大，并出席加拿大總理哈珀舉行的歡迎宴會，吉恩鎳業(yè)董事長吳術(shù)應邀與中加兩國政府官員、工商界等各界人士500余人出席宴會。借此有影響的時刻，在中國、加拿大政府及有關(guān)部門領(lǐng)導見證下，吉恩鎳業(yè)、SNC-蘭萬靈（SNC-LAVALIN）集團公司簽署了加拿大努那維克項目合作建設啟動協(xié)議，標志著吉恩鎳業(yè)海外并購項目進入建設等實質(zhì)階段。

2、確保溝通順暢。吉恩鎳業(yè)堅持采取正確的溝通方式，并在整合過程中傳遞一致的消息。并購后，吉恩鎳業(yè)與雙方國家使領(lǐng)館保持良性互動，得到了理解和支持，開辟了綠色通道，為企業(yè)人員往來辦理了加拿大多次往返超級簽證，方便企業(yè)高級管理人員實時溝通與交流。而且吉恩鎳業(yè)與當?shù)卣e極溝通，與當?shù)毓M織保持良好關(guān)系，給予并購企業(yè)管理層獨立運營的權(quán)利，從而使企業(yè)平穩(wěn)運行。

3、強化執(zhí)行管理。吉恩鎳業(yè)在整合過程中維持好的發(fā)展勢頭，密切監(jiān)測和跟蹤所有的整合工作。關(guān)注利益相關(guān)者的積極性，加強人文關(guān)懷，為并購企業(yè)員工創(chuàng)造優(yōu)越的食宿和工作條件。發(fā)揮外籍員工主觀能動作用，確保人盡其才，才盡其用，從而提高工作效率和經(jīng)濟效益。

4、保持平穩(wěn)過渡。吉恩鎳業(yè)在并購后整合中，遇到了個別不合作的管理層和不友善的外籍員工。為了減少震動，吉恩鎳業(yè)對個別高層采取微調(diào)，果斷解聘重點人員，其他人員以加強溝通為主，并讓表現(xiàn)優(yōu)異的人士承擔重任。對于每一次重大轉(zhuǎn)型，吉恩鎳業(yè)都要建立健全穩(wěn)定的管理計劃以及解決問題的機制。針對跨文化整合的挑戰(zhàn)，吉恩鎳業(yè)建立對于并購所在國文化的感知和理解，對被并購公司作系統(tǒng)的研究，包括文化感知、價值觀、恐懼和期望，確保雙方文化有機融合。

5、明晰戰(zhàn)略意圖。吉恩鎳業(yè)在并購后，經(jīng)廣泛溝通與交流，形成有益于企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略構(gòu)想，并將戰(zhàn)略遠景規(guī)劃轉(zhuǎn)化為整合指導方針，在公司的愿景、如何創(chuàng)造價值、組織變革和整合的目的以及實現(xiàn)目標的關(guān)鍵計劃等方面得到全體管理層的認可。一是從企業(yè)原料自給型上升到資源保障型的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。吉恩鎳業(yè)與斯特拉塔（Xstrata）等知名企業(yè)積極接觸，優(yōu)化資源配置。以斯特拉塔（Xstrata）在近鄰俄羅斯遠東資源為支點，解決吉恩鎳業(yè)本部原料需求和可靠供給；而把加拿大拉皇家礦業(yè)等資源予以互補，達成全球物流整合的效果，實現(xiàn)利益最大化。加拿大自由礦業(yè)公司擁有潛在的商業(yè)價值，在合理半徑內(nèi)擁有百余座礦山，有利于發(fā)揮自由礦業(yè)公司選礦能力和作用，提供自我實現(xiàn)規(guī)模效益和經(jīng)濟效益的契機。二是強化資源北極戰(zhàn)略。國家國土資源部黨組書記、部長徐紹史在2011年12月27日全國海洋工作會議上強調(diào)：要拓展大洋和極地權(quán)益，持續(xù)加強大洋的科學考察、國際海底勘察以及我們國家在南極、北極的實質(zhì)性存在。實施極地戰(zhàn)略，現(xiàn)在已經(jīng)不僅僅是企業(yè)，而是上升到中國國家層面予以高度重視和關(guān)注的事情。吉恩鎳業(yè)作為迄今為止中國唯一一家企業(yè)，以努那維克項目在北極圈擁有實質(zhì)、長期且不斷鞏固的存在性，將得到中國、加拿大政府的進一步支持。吉恩鎳業(yè)將統(tǒng)籌加大努那維克項目建設力度，力爭在2012年底試產(chǎn)，盡快產(chǎn)生現(xiàn)金流盈利，把握未來機遇，拓展更加廣闊的生存和發(fā)展空間。三是重塑海外并購整體戰(zhàn)略發(fā)展平臺。為了賦予海外并購后企業(yè)保持并進一步強化核心能力，同時又發(fā)揮整體的競爭優(yōu)勢，有必要賦予核心能力以新要素和新活力，不斷優(yōu)化企業(yè)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)資源配置的優(yōu)化和效益的最大化。為此，吉恩鎳業(yè)有計劃地發(fā)展五大平臺建設，分別是運營管理、資源開發(fā)、并購整合、資本資金以及市場貿(mào)易等五大管理體系。以運營管理體系為統(tǒng)領(lǐng)，資源開發(fā)體系、并購整合體系主要職能是提供后續(xù)資源儲備和兼并重組基地發(fā)展；資本資金體系則以產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相互融合為基礎(chǔ)，通過吉恩國際基金吸引摩根士丹利等跨國公司和國際大財團的加入，撬動國際資本，進一步改善投資結(jié)構(gòu)，增創(chuàng)投資新優(yōu)勢，支撐吉恩鎳業(yè)存量開發(fā)；市場貿(mào)易體系的關(guān)鍵是為運營管理體系提供原料和實現(xiàn)產(chǎn)品價值，并擴大貿(mào)易額，把潛在市場需求變成現(xiàn)實需求，把潛在市場開發(fā)為企業(yè)的現(xiàn)實市場。以上五大體系在環(huán)環(huán)相扣的全新布局之下相互依存，相互支撐，形成一條高效管理鏈。

總之，吉恩鎳業(yè)并購后的整合是一個有起點無終點的系統(tǒng)工程，整合的效果在很大程度上決定了并購企業(yè)的命運。選擇上述的整合策略對吉恩鎳業(yè)海外并購企業(yè)進行整合，使并購雙方在戰(zhàn)略、制度、機制、組織和文化上協(xié)同運作，有利于增強企業(yè)的核心能力。

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