周其仁（北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授）

讓資源財(cái)富“充分涌流”

周其仁（北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授）

現(xiàn)在我們要做的，就是通過(guò)市場(chǎng)化導(dǎo)向的改革，將市場(chǎng)外的各種資源放進(jìn)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)全社會(huì)資源財(cái)富的“充分涌流”。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型曾經(jīng)非常成功。1979年，中國(guó)在人均GDP不到1000美元的情況下，實(shí)行了主要針對(duì)全球人均GDP1萬(wàn)至2萬(wàn)美元的發(fā)達(dá)地區(qū)的開(kāi)放政策，允許其資本進(jìn)入，從而發(fā)揮了當(dāng)時(shí)中國(guó)巨大的比較優(yōu)勢(shì)。到今天，中國(guó)已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體。所以，無(wú)論是外向主導(dǎo)也好，依賴外需也好，這一套“打法”都是非常成功的。

但是，我們也看到了挑戰(zhàn)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，不可持續(xù)性的風(fēng)險(xiǎn)也在增加，國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的不協(xié)調(diào)因素在增多。以固定利率制為例，在貨幣發(fā)行量過(guò)多引發(fā)物價(jià)上漲時(shí)，固定利率機(jī)制就會(huì)導(dǎo)致負(fù)利率的產(chǎn)生，這意味著，誰(shuí)借錢(qián)，誰(shuí)在資產(chǎn)上就會(huì)有好處。這也是這幾年信貸需求火爆的原因之一。

但是，由此帶來(lái)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)債務(wù)和GDP比例的上升，即杠桿率攀高。國(guó)民經(jīng)濟(jì)杠桿的提高會(huì)帶來(lái)成本的提升，但是我們的生產(chǎn)率沒(méi)有跟上，這就是現(xiàn)在企業(yè)生存困難的原因。

行政管制管住了通脹指數(shù)，但在高杠桿率下形成的債務(wù)，包括很多大型企業(yè)的債務(wù)，一旦通脹指數(shù)被抑制，利率轉(zhuǎn)正，就會(huì)形成債務(wù)通縮，進(jìn)而抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)性。

所以，2011年以來(lái)出現(xiàn)的一波經(jīng)濟(jì)下行區(qū)間，不僅有外部問(wèn)題，也有內(nèi)生問(wèn)題，是高負(fù)債狀況下的下行。如果中國(guó)的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略、體制不能相應(yīng)做出變化，這種不協(xié)調(diào)也有可能自行恢復(fù)至平衡狀態(tài)，但是代價(jià)將非常大，因?yàn)樗鼤?huì)變成系統(tǒng)性問(wèn)題，如果我們繼續(xù)加高杠桿，則是“飲鴆止渴”，以后會(huì)帶來(lái)更多麻煩。

改革開(kāi)放30年，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的很多資源，比如農(nóng)村建設(shè)用地的大部分，都不在市場(chǎng)中進(jìn)行定價(jià)和自由流動(dòng)，另外，中國(guó)還存在大量的非正規(guī)金融活動(dòng)。這一點(diǎn)和發(fā)達(dá)國(guó)家有很大不同，發(fā)達(dá)國(guó)家差不多所有資源都在市場(chǎng)中自由流動(dòng)。

土地資源與金融資本，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中至關(guān)重要的兩個(gè)因素，由于相當(dāng)一部分資源與資本沒(méi)有投入市場(chǎng)，中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制遲遲不能完全建立起來(lái)，但從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，一旦改革激活資源進(jìn)入市場(chǎng)，中國(guó)將擁有巨大的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力。

貨幣是賺取資源的媒介，賺取的資源少，貨幣就偏多。通俗點(diǎn)講，“水多了就加面”，“面”就是沒(méi)有進(jìn)入市場(chǎng)里的那些資源。中國(guó)的資源，一部分游離在市場(chǎng)邊緣，處于半合法狀態(tài)，還有一部分則在合法外的世界，現(xiàn)在我們應(yīng)該做的，就是通過(guò)法律、行政等各種手段，把各種半合法但合理的資源放進(jìn)市場(chǎng)，讓更多的人在正規(guī)合法的環(huán)境下進(jìn)行財(cái)富創(chuàng)造，實(shí)現(xiàn)全社會(huì)資源財(cái)富的“充分涌流”，這不僅是中國(guó)的金融改革需要做的，更是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略。