馬世新

近日，慈銘健康體檢管理集團啟動了國家專業(yè)精英人才護(hù)心計劃。在新聞發(fā)布會上，媒體更關(guān)心的卻是這家企業(yè)沖刺深圳中小板的情況，慈銘表示最快也要等到今年6月底。這是最樂觀的估計了。事實上，目前擬在滬深兩市交易所進(jìn)行IPO上市的申報企業(yè)已有876家。按照以往的發(fā)行節(jié)奏，這些公司全部掛牌至少要三年，形成了中國特有的IPO“堰塞湖”效應(yīng)。

一直以來，A股市盈率明顯高于周邊及歐美市場，這意味著在同樣的條件下，發(fā)A股可以融到更多的錢。從A股總體表現(xiàn)看，畸高的市盈率并非因為公司業(yè)務(wù)和盈利的高成長，顯然缺乏合理性，尤其是新股發(fā)行不敗現(xiàn)象，更有機構(gòu)幕后操縱和利益輸送的影子。而且，A股發(fā)行審核條件不透明以及IPO過程中各種違規(guī)違法行為大行其事而不會受到嚴(yán)厲處罰。于是，公司IPO后，業(yè)績就開始下滑，一年盈，兩年平，三年虧，接著只能為保殼而戰(zhàn)。

最近，證監(jiān)會針對IPO堰塞湖現(xiàn)象以及長期以來出現(xiàn)的各種問題，推出了“新股史上最嚴(yán)”的核查活動，規(guī)定IPO在審企業(yè)的中介機構(gòu)必須在今年3月31日前遞交自查報告，證監(jiān)會將在自查報告審核基礎(chǔ)上，開展重點抽查工作。近期，不斷有相關(guān)企業(yè)被終止IPO審查。但能否從根本改變IPO存在的諸多痼疾，恐怕還是個未知數(shù)。

美國華爾街股市之所以能在近幾年全球金融危機和世界經(jīng)濟衰退中有不俗表現(xiàn)，得益于嚴(yán)格的監(jiān)管制度，讓股市的蠱惑仔望而卻步。前幾年去美國上市的中國企業(yè)，最近兩年，由于涉嫌業(yè)績造假被重罰或遭主流投資機構(gòu)拋棄，面臨投資者集體訴訟等棘手問題，有不少企業(yè)被摘牌，更多的企業(yè)則選擇私有化退市，離開華爾街，美國監(jiān)管機構(gòu)對這些公司IPO的中介機構(gòu)進(jìn)行了嚴(yán)懲，包括最嚴(yán)厲的市場禁入。美國證監(jiān)會還推出吹哨人制度，重獎那些掌握上市公司業(yè)績造假等違規(guī)行為證據(jù)的線人，高額賞金來自對違規(guī)者的重罰，同樣值得借鑒。

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