○鐘麗光

（福建省福州市研究生培訓(xùn)服務(wù)工作總站 福建 福州 350001）

農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)分析
——以46家上市公司為例

○鐘麗光

（福建省福州市研究生培訓(xùn)服務(wù)工作總站 福建 福州 350001）

本文從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力四個(gè)方面描述了農(nóng)業(yè)類上市公司的現(xiàn)狀，以滬深兩市46家上市公司為樣本，選取2007年至2010年4年公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以及凈資產(chǎn)收益率等12項(xiàng)最能反映公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的綜合指標(biāo)，運(yùn)用主成分分析方法對(duì)農(nóng)業(yè)類上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)實(shí)證分析，找出農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營(yíng)過程中存在的問題，提出發(fā)展對(duì)策和建議。

農(nóng)業(yè)上市公司 財(cái)務(wù)業(yè)績(jī) 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

一、農(nóng)業(yè)類上市公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的現(xiàn)狀

截至2010年12月31日，滬深兩市主營(yíng)業(yè)務(wù)為農(nóng)業(yè)類的公司共有46家，其中農(nóng)業(yè)15家，林業(yè)7家，畜牧業(yè)10家，漁業(yè)11家，服務(wù)業(yè)3家。與滬深兩市上市公司相比，農(nóng)業(yè)類上市公司在總資產(chǎn)規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)運(yùn)管理能力、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)率的穩(wěn)定性等多方面存在著巨大的差距。目前農(nóng)業(yè)類上市公司一般具有以下基本特征：雖然農(nóng)業(yè)類上市公司資產(chǎn)規(guī)模不大，且一直在擴(kuò)張其資本規(guī)模，但與其他行業(yè)相比，農(nóng)業(yè)類上市公司的平均資產(chǎn)規(guī)模還是存在很大的差距；由于農(nóng)業(yè)類上市公司的整體效益不高，本身投資周期長(zhǎng)、見效慢，主營(yíng)利潤(rùn)率不高，部分農(nóng)業(yè)類上市公司為保持業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，不得不轉(zhuǎn)型獲取其他利益。

1、盈利能力現(xiàn)狀

農(nóng)業(yè)類上市公司的盈利能力呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：從2007至2010年，盈利能力在2009年達(dá)到最低，至2010年才有所提高。每股收益和每股凈資產(chǎn)在2007年達(dá)到最高后均呈下降趨勢(shì)。凈資產(chǎn)收益率從2007年到2008年提高了2.8%，但在2009年立刻大幅度降低至1.66%，降幅為8.05%，2010年才有所回升；每股凈資產(chǎn)呈下降趨勢(shì)，從2007年的3.91下降到2010年的2.65，降幅為32%；每股收益從2007年的0.33元到2009年的0.27元，降幅為18%，在2010年回升至0.44元。農(nóng)業(yè)類上市公司的盈利能力高于全國(guó)平均水平。農(nóng)業(yè)類上市公司的盈利能力雖然減弱，但這并不是農(nóng)業(yè)類上市公司的獨(dú)有現(xiàn)象，而是全國(guó)普遍存在的，并且農(nóng)業(yè)類上市公司每股收益、凈資產(chǎn)收益率從2005年開始超過全國(guó)平均水平。各項(xiàng)指標(biāo)在2008年有大幅度的提升，但2009年有所回落。整體來說，畜牧業(yè)三項(xiàng)指標(biāo)均高于其他行業(yè)子業(yè)，農(nóng)業(yè)最差。

2、償債能力現(xiàn)狀

自2007年以來，農(nóng)業(yè)類上市公司的流動(dòng)比率均大于1，速動(dòng)比率四年來均值為0.74，但與滬深兩市平均水平仍有一定的差距。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率自2007年開始上升，這也在一定程度上表明農(nóng)業(yè)類上市公司近4年來流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度逐年上升。農(nóng)業(yè)類上市公司大部分公司資產(chǎn)負(fù)債率處于30%至50%之間，反映農(nóng)業(yè)類上市公司總體負(fù)債水平位于合理水平。

3、營(yíng)運(yùn)能力現(xiàn)狀

農(nóng)業(yè)類上市公司2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.61次，相對(duì)全體市場(chǎng)均值0.53次的水平而言，略高于滬深兩市總體水平。農(nóng)業(yè)類上市公司存貨周轉(zhuǎn)率仍然處于較低水平，2010年農(nóng)業(yè)類上市公司存貨周轉(zhuǎn)率為3.96次。農(nóng)業(yè)類上市公司的營(yíng)運(yùn)管理能力在滬深兩市各板塊中處于低位，產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售能力不大理想，但農(nóng)業(yè)類的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與其他行業(yè)相比仍然處于較高水平，具有一定的優(yōu)勢(shì)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與滬深兩市上市公司整體水平不相上下，但存貨周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于滬深兩市上市公司的最低位，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。從這個(gè)角度來看，農(nóng)業(yè)類上市公司迫在眉睫的問題是加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金的管理，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)，加快存貨的周轉(zhuǎn)減少庫(kù)存。我們因此可以判斷，農(nóng)業(yè)類上市公司雖然營(yíng)運(yùn)能力較差，但從發(fā)展的角度看，盈利能力已進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)的階段。

4、發(fā)展能力現(xiàn)狀

在46家農(nóng)業(yè)類上市公司中，有11家2008年凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率為負(fù)數(shù)，占24%，而到2010年凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率為負(fù)數(shù)有5家，占10.9%?？梢妰糍Y產(chǎn)增長(zhǎng)率逐年增長(zhǎng)，農(nóng)業(yè)類上市公司出現(xiàn)了良好的發(fā)展勢(shì)頭。與此同時(shí)，農(nóng)業(yè)類上市公司的營(yíng)運(yùn)能力卻處于下滑階段，2008年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為負(fù)值的有25家，占54%，已超過了農(nóng)業(yè)類上市公司總數(shù)的一半，這值得高度警惕。而到2010年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為負(fù)值的有18家，占39%，說明農(nóng)業(yè)類上市公司盈利能力有所提高。

二、農(nóng)業(yè)類上市公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的研究設(shè)計(jì)

1、樣本選取及數(shù)據(jù)來源

本文選取了滬深兩市中上市時(shí)間在2010年12月31日之前的農(nóng)業(yè)類行業(yè)的46家上市公司為研究樣本，具體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以各上市公司公布的年報(bào)為依據(jù)，來源于巨潮網(wǎng)及和訊網(wǎng)，指標(biāo)數(shù)據(jù)處理采用EXCEL2003，而數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化、主成分分析及相關(guān)分析則使用統(tǒng)計(jì)軟件SPSS18.0。其中，農(nóng)業(yè)類子行業(yè)中的農(nóng)業(yè)有15家，林業(yè)7家，畜牧業(yè)10家，漁業(yè)11家，服務(wù)業(yè)3家。

2、評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取

本文在篩選財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)著重考慮了全面性、重要性和可比性三個(gè)原則，從盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力四個(gè)方面選取了12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，具體指標(biāo)見表1。

表1評(píng)價(jià)指標(biāo)

上述指標(biāo)大多數(shù)為正指標(biāo)，數(shù)值越大表明農(nóng)業(yè)類上市公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)胶茫硗饬鲃?dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債比率和股東權(quán)益比率為適度指標(biāo)，其在一定范圍內(nèi)與財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)呈正相關(guān)，在分析前應(yīng)進(jìn)行同趨化處理，使其與其他指標(biāo)具有可比性。

（1）盈利能力。盈利能力主要反映公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力，較強(qiáng)的盈利能力為公司將來迅速發(fā)展壯大創(chuàng)造更好的經(jīng)濟(jì)效益打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。選取指標(biāo)如下：凈資產(chǎn)收益率（X1）=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)×100%。該指標(biāo)綜合考察公司的盈利能力，衡量公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，為正指標(biāo)。每股凈資產(chǎn)（X2）=所有者權(quán)益/期末總股本。該指標(biāo)衡量公司投資價(jià)值的主要指標(biāo)，反映了每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值，為正指標(biāo)。每股收益（X3）=凈利潤(rùn)/期末總股本。該指標(biāo)是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它反映了普通股的獲利水平，指標(biāo)值越大越好，為正指標(biāo)。

（2）營(yíng)運(yùn)能力。公司運(yùn)營(yíng)能力就是指公司充分利用現(xiàn)有資源創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富的能力，其實(shí)質(zhì)就是要以盡可能少的資源占用盡可能短的時(shí)間周轉(zhuǎn)，生產(chǎn)盡可能多的產(chǎn)品，創(chuàng)造盡可能多的銷售收入。選取指標(biāo)如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X4）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/[（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2]。該指標(biāo)是綜合評(píng)價(jià)公司全部資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)，一般來說，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，營(yíng)運(yùn)能力也就越強(qiáng)，為正指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率（X5）=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/平均存貨余額。該指標(biāo)的好壞反映公司存貨管理水平的高低，它影響到公司的短期償債能力，是整個(gè)公司管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快，為正指標(biāo)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（X6）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/[（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2]。該指標(biāo)主要反映公司從獲得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、變成現(xiàn)金所需要的時(shí)間。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，為正指標(biāo)。

（3）償債能力。償債能力是指公司用其資產(chǎn)償還短期和長(zhǎng)期債務(wù)的能力，公司有無(wú)支付現(xiàn)金的能力，是公司生存和發(fā)展的關(guān)鍵。選取指標(biāo)如下：流動(dòng)比率（X7）=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。該指標(biāo)用來衡量公司流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力，為適度指標(biāo)。速動(dòng)比率（X8）=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債。該指標(biāo)是衡量公司流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力，為適度指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率（X9）=期末負(fù)債總額/期末資產(chǎn)總額。該指標(biāo)表明公司資產(chǎn)中有多少是債務(wù)，同時(shí)也可以用來檢查公司的財(cái)務(wù)狀況是否穩(wěn)定。由于角度不同，對(duì)這個(gè)指標(biāo)的理解也不盡相同，為適度指標(biāo)。股東權(quán)益比率（X10）=所以者權(quán)益/資產(chǎn)總額。該指標(biāo)從不同的側(cè)面來反映公司長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況，股東權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債比率就越小，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。該指標(biāo)與資產(chǎn)負(fù)債率和為1，因此為適度指標(biāo)。

（4）發(fā)展能力。發(fā)展能力是公司在生存的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大規(guī)模壯大實(shí)力的潛在能力。選取指標(biāo)如下：凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（X11）=本期凈資產(chǎn)總額/上期凈資產(chǎn)總額。該指標(biāo)反映了公司資本規(guī)模的擴(kuò)張速度，是衡量公司總量規(guī)模變動(dòng)和成長(zhǎng)狀況的重要指標(biāo)，為正指標(biāo)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率（X12）=本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額/上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額×100%。該指標(biāo)是反映公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增減變動(dòng)情況。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，說明公司銷售額提供的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)越多，公司的盈利能力越強(qiáng)；反之，此比率越低，說明公司盈利能力越弱，為正指標(biāo)。

3、評(píng)價(jià)方法

本文采用主成分分析法對(duì)農(nóng)業(yè)類上市公司2007年至2010年的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)。主成分分析法是用少數(shù)幾個(gè)變量去解釋原資料中多數(shù)的變量，利用降維的思想，在損失很少的信息的前提下把多指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個(gè)綜合指標(biāo)的多元統(tǒng)計(jì)方法。每個(gè)主成分都是原始變量的線性組合，且各個(gè)主成分互不相關(guān)。運(yùn)用這種研究技術(shù)，我們可以找出影響農(nóng)業(yè)類上市公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的主要因素是哪些，以及它們的影響力即權(quán)重。

三、農(nóng)業(yè)類上市公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的實(shí)證過程

1、數(shù)據(jù)處理

計(jì)算特征根、方差貢獻(xiàn)率、累計(jì)方差貢獻(xiàn)率、主成分載荷矩陣以及成分得分系數(shù)矩陣。

主成分的數(shù)目可以根據(jù)相關(guān)系數(shù)矩陣的特征根來判斷。第一，只取λ＞1.0的特征根對(duì)應(yīng)的主成分：從總方差分解表中可見，前五個(gè)主成分對(duì)應(yīng)的λ值都大于1.0，表明這五個(gè)主成分得分的方差都大于1.0。第二，選取累計(jì)百分比達(dá)到75%～85%以上的λ值對(duì)應(yīng)的主成分：從總方差分解表中可以看出，第一到第六個(gè)主成分所對(duì)應(yīng)的λ值累計(jì)百分比已經(jīng)達(dá)到78.605%，說明選取六個(gè)主成分即可。第三，決定主成分的數(shù)量是特征根變化的突變點(diǎn)：從特征根分布的折線圖（Scree Plot）上可以看到，由個(gè)明顯的折點(diǎn)對(duì)應(yīng)的是第五個(gè)λ值。綜合以上主成分?jǐn)?shù)目應(yīng)不多于五個(gè)。因此，根據(jù)前面兩條準(zhǔn)則，提取前五個(gè)主成分大致合適，可以基本反映所需指標(biāo)的信息。

由主成分的載荷矩陣可看出第一主成分F1中X7、X8指標(biāo)的系數(shù)都較大且相差不大，故第一主成分是反映上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的償債能力，該主成分得分越高，說明償債能力越強(qiáng)。第二主成分F2中，X4、X9、X3的系數(shù)較大，這三項(xiàng)指標(biāo)是反映上市公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)的能力和償債能力，故第二主成分是反映上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的綜合指標(biāo)，該主成分得分越高，說明財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)胶?。因而該主成分主要反映上市公司的盈利能力。第三主成分F3中，X5、X6的系數(shù)較大，故第三主成分可以作為反映上市公司營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)。第四主成分F4中，X1、X2、X10的系數(shù)較大，故第四主成分可以作為反映上市公司盈利能力的指標(biāo)。第五主成分F5中，X11、X12的系數(shù)較大，故第五主成分可以作為反映上市公司發(fā)展能力的指標(biāo)。

由主成分得分系數(shù)矩陣可得主成分的表達(dá)式為：

此處的變量值為標(biāo)準(zhǔn)化以后的數(shù)據(jù)。將每一個(gè)特征值占總特征值之和的比例作為權(quán)重計(jì)算主成分綜合模型，即可得到綜合得分模型：

根據(jù)主成分綜合模型即可計(jì)算綜合主成分值，并按綜合主成分值進(jìn)行排序，即可對(duì)各公司進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)比較。

2、實(shí)證結(jié)果

從總分值來看，可將綜合得分劃分為五個(gè)層次：第一層次農(nóng)業(yè)類上市公司綜合得分大于0.20，表明其綜合管理水平強(qiáng)勢(shì)：中農(nóng)資源、永安林業(yè)、大康牧業(yè)、壹橋苗業(yè)、益生股份、新五豐、雛鷹農(nóng)牧、海南橡膠、星河生物、國(guó)聯(lián)水產(chǎn)、中昌海運(yùn)；第二層次農(nóng)業(yè)類上市公司綜合得分在0.00至0.20之間，表明其綜合管理水平處于較高水平：荃銀高科、西部牧業(yè)、大華農(nóng)、圣農(nóng)發(fā)展、中水漁業(yè)、登海種業(yè)、羅牛山、豐樂種業(yè)、福成五豐、中魯股份、萬(wàn)向德農(nóng)；第三層次農(nóng)業(yè)類上市公司綜合得分在-0.20至0.00之間，表明其屬于穩(wěn)步發(fā)展階段：華英農(nóng)業(yè)、開創(chuàng)國(guó)際、香梨股份、朗源股份、吉林森工、民和股份、順鑫農(nóng)業(yè)、獐子島、新賽股份；第四層次農(nóng)業(yè)類上市公司綜合的分在-0.50至-0.20之間，表明公司發(fā)展處于一般水平：亞盛集團(tuán)、隆平高科、北大荒、好當(dāng)家、敦煌種業(yè)、神農(nóng)大豐、東方海洋、新農(nóng)開發(fā)、大湖股份、九發(fā)股份、綠大地、景谷林業(yè)、國(guó)投中魯；第五層次農(nóng)業(yè)類上市公司綜合得分小于-0.50，表明公司綜合得分處于弱勢(shì)地位：中福實(shí)業(yè)、武昌魚。

由綜合得分分析表明：第一，部分農(nóng)業(yè)類上市公司過于片面追求單項(xiàng)能力的發(fā)展，以致影響其整體財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)狀況。如神農(nóng)大豐過于片面追求償債能力，而忽視了營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力三個(gè)方面的發(fā)展，導(dǎo)致其綜合得分低，排名靠后，總體財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)不佳。而大康牧業(yè)注重各個(gè)方面能力的均衡發(fā)展，其各個(gè)主成分得分排名較前，綜合得分較高。第二，實(shí)證結(jié)果得出農(nóng)業(yè)類上市公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)綜合得分與償債能力的關(guān)聯(lián)度有較高，反映償債能力的第一主成分在綜合評(píng)價(jià)中的方差貢獻(xiàn)率高達(dá)19.25%；且從得分可知，大康牧業(yè)、壹橋苗業(yè)和益生股份等上市公司的綜合得分較高，其相對(duì)應(yīng)的第一主成分的得分也較高。同時(shí)與盈利能力的關(guān)聯(lián)度也相對(duì)較高，方差貢獻(xiàn)率高達(dá)18.31%。第三，農(nóng)業(yè)類上市公司整體的營(yíng)運(yùn)能力不強(qiáng)，從存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這兩個(gè)指標(biāo)中反映出部分農(nóng)業(yè)類上市公司仍需繼續(xù)擴(kuò)張和累積資本。反映營(yíng)運(yùn)能力的第三主成分，其中名次居前的公司不乏存在營(yíng)運(yùn)能力差的問題，比如排在第二的永安林業(yè)，其在第三主成分的排名中倒數(shù)第二，說明其資金利用效率低，經(jīng)營(yíng)管理水平較差；相對(duì)中昌海運(yùn)、中農(nóng)資源、開創(chuàng)國(guó)際、海南橡膠和壹橋苗業(yè)營(yíng)運(yùn)能力較好。第四，部分農(nóng)業(yè)類上市公司的發(fā)展能力低于行業(yè)水平。第五主成分的分值普遍不高，其反映的是農(nóng)業(yè)類上市公司的發(fā)展能力，從其包含的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率來看，多數(shù)公司業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)，缺乏明確的業(yè)務(wù)范圍和盈利模式，營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)增長(zhǎng)緩慢，資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大和資本累積速度過慢。特別是武昌魚，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，連續(xù)虧損，發(fā)展前景堪憂。

四、提高綜合財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的建議

1、均衡發(fā)展各單項(xiàng)能力

農(nóng)業(yè)類上市公司整體能力的提高是建立在各單項(xiàng)能力提高的基礎(chǔ)之上的，上市公司在經(jīng)營(yíng)過程中，不可片面追求單項(xiàng)能力的提高，如果只重視某一方面的能力而忽視其他方面能力的同步發(fā)展，勢(shì)必造成綜合業(yè)績(jī)的降低。農(nóng)業(yè)類上市公司的整體能力包括了盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力等四個(gè)方面，只有各個(gè)方面都得到了重視，得到有效提高，才能從總體提升公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，公司也才會(huì)有較好的盈利和發(fā)展空間。

2、改善公司負(fù)債結(jié)構(gòu)

一個(gè)公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)必須要擁有健康的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，具備良好的償債能力。償債能力包括短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力，公司債權(quán)人、投資者及供應(yīng)商通常都關(guān)注公司的償債能力。農(nóng)業(yè)類上市公司的流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比重較高，增加了長(zhǎng)期負(fù)債，造成流動(dòng)負(fù)債的減少，部分流動(dòng)資產(chǎn)增加。因此，農(nóng)業(yè)類上市公司應(yīng)注重長(zhǎng)期與短期負(fù)債的匹配，保證公司擁有合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)，以發(fā)揮債務(wù)的最大經(jīng)濟(jì)效用，進(jìn)而協(xié)調(diào)負(fù)債比例，使公司的流動(dòng)比率不斷增強(qiáng)。同時(shí)公司應(yīng)當(dāng)全面考慮，審時(shí)度勢(shì)，在借入資本時(shí)，必須充分估計(jì)預(yù)期的利潤(rùn)和增加的風(fēng)險(xiǎn)，在利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)之間權(quán)衡利弊。

3、加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)管理

公司的營(yíng)運(yùn)能力主要是體現(xiàn)在流動(dòng)資金上，因?yàn)榱鲃?dòng)資金的生命力在于流動(dòng)，如果停滯就不能增值，公司的經(jīng)營(yíng)效益就無(wú)從談起。農(nóng)業(yè)類上市公司應(yīng)盡量選擇投資少、見效快的項(xiàng)目，以保證資金的快速周轉(zhuǎn)，提高資金利用率，使公司擁有更多的營(yíng)運(yùn)資本。農(nóng)業(yè)類上市公司應(yīng)收賬款率逐年上升，2010年達(dá)55.94次，略低于滬深兩市上市公司，應(yīng)采取更有效的應(yīng)收賬款信用政策，加強(qiáng)資金的回收。存貨周轉(zhuǎn)率2010年為4.63次，相對(duì)于其他行業(yè)來說仍然處于較低水平，公司應(yīng)實(shí)時(shí)采購(gòu)以減少庫(kù)存，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，并加大銷售與生產(chǎn)力度，及時(shí)清理滯銷產(chǎn)品。

4、明確主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍

國(guó)家在政策上對(duì)具有巨大社會(huì)、經(jīng)濟(jì)效益的農(nóng)業(yè)類上市公司進(jìn)行了政策傾斜，因此農(nóng)業(yè)類上市公司不應(yīng)投資轉(zhuǎn)型至周期短、資金回收快的行業(yè)，應(yīng)明確主要業(yè)務(wù)范圍，構(gòu)建合理的可持續(xù)的盈利模式。我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)主要分布在農(nóng)、林、畜牧、漁以及服務(wù)業(yè)等五個(gè)領(lǐng)域，大多數(shù)農(nóng)業(yè)類上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都涉及到農(nóng)業(yè)的產(chǎn)前、產(chǎn)中、產(chǎn)后各個(gè)環(huán)節(jié)，因此應(yīng)降低各個(gè)環(huán)節(jié)的相關(guān)成本，拓展新業(yè)務(wù)，提高銷售業(yè)績(jī)，從而提高盈利能力；同時(shí)應(yīng)該積極發(fā)展發(fā)展性較強(qiáng)的高科技產(chǎn)業(yè)，以帶動(dòng)農(nóng)業(yè)類整體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

[1]徐鳳菊、王鳳：基于主成分分析法的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型[J].財(cái)會(huì)月刊，2008（12）.

[2]劉星、楊菁：綜合財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法及其應(yīng)用[J].重慶大學(xué)學(xué)報(bào)，（自然科學(xué)版），1997，5（2）.

[3]朱麗莉、王懷明：農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的因子分析[J].南京農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)，2004（4）.

[4]徐雪高、倪峰：農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展能力分析[J].南京農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2004（3）.

[5]劉秀芹：因子分析法在農(nóng)業(yè)行業(yè)上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用[J].農(nóng)業(yè)與技術(shù)，2003（6）.