華為公司作為中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的一面旗幟，多年來(lái)始終未上市。實(shí)際上，華為公司曾經(jīng)有過(guò)兩次上市的經(jīng)歷，只不過(guò)后來(lái)都不了了之。

十幾年前，中國(guó)開(kāi)始設(shè)計(jì)“創(chuàng)業(yè)板”，這個(gè)概念后來(lái)一度改為“科技板”，由政府選擇科技型企業(yè)上市。政府設(shè)立了“發(fā)審委”，當(dāng)時(shí)的“發(fā)審委”比現(xiàn)在豪華，都是院士。但院士的價(jià)值取向是理論上是否有貢獻(xiàn)，而企業(yè)的取向是“我要賺錢”。所以，華為公司在當(dāng)時(shí)沒(méi)有通過(guò)論證，因?yàn)樵谠菏垦劾铮鼪](méi)有科技含量。

2001年，華為在公司內(nèi)部專門成立了一個(gè)上市籌備小組，確定了“先私募引入戰(zhàn)略投資者，再整體上市”的總體思路。隨后，華為公司先后與IBM、摩托羅拉、英特爾、馬可尼、NEC等國(guó)際大公司進(jìn)行了廣泛的接觸，邀請(qǐng)它們?nèi)牍伞Ｔ谶@些公司中，華為公司與IBM的接觸最深。戰(zhàn)略投資者談過(guò)了五六家，但都是無(wú)果而終。

任正非并非不懂資本運(yùn)作。這些年來(lái)，他賣華為電氣，賣華為3Com，無(wú)不顯示出對(duì)資本市場(chǎng)的精通和對(duì)投資時(shí)機(jī)的良好把握。既然如此，他不可能不知道自己開(kāi)出的條件根本不能引來(lái)IBM這樣的“金鳳凰”，那他為什么還要堅(jiān)持這么做？

答案可能是任正非并非真心想上市，而只是想通過(guò)上市這個(gè)噱頭來(lái)安撫軍心。

有人認(rèn)為，華為公司不上市是因?yàn)槿握遣幌胱屓A為脫離自己的控制。華為公司畢竟只是一家民營(yíng)企業(yè)，而大多數(shù)辛辛苦苦把公司做大的民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人，都不希望失去對(duì)公司的控制。實(shí)際上，即便在歐美國(guó)家，許多所謂的隱形冠軍企業(yè)，雖然在某個(gè)細(xì)分市場(chǎng)做到了全球第一，為了保持對(duì)公司的控制權(quán)，也絕對(duì)不上市。

如果我們知道上市的基本目的就是融資，那我們就會(huì)知道目前的華為公司，確實(shí)還不需要上市。

實(shí)際上，華為公司之所以不上市，除了以上幾種猜測(cè)外，還可能是基于以下幾個(gè)方面的考慮。

首先，華為公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。華為公司是全員持股，所以“華為人”能夠萬(wàn)眾一心，企業(yè)的執(zhí)行力特別強(qiáng)。如果上市，以華為公司的業(yè)績(jī)實(shí)力，勢(shì)必會(huì)在一夜之間造出成千上萬(wàn)個(gè)千萬(wàn)或億萬(wàn)富翁，而這些人，又幾乎都是華為公司的骨干——當(dāng)一個(gè)公司的骨干都是身家上千萬(wàn)甚至過(guò)億的時(shí)候，他們還會(huì)努力工作嗎？所以，從這個(gè)角度來(lái)看，華為公司不上市還好，一旦上市，可能會(huì)立即開(kāi)始走下坡路，因?yàn)榇蠹叶加绣X了，也就沒(méi)有干勁了。

華為公司在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)策略，也可能導(dǎo)致了它不適合上市。上市公司需要對(duì)股東負(fù)責(zé)，需要對(duì)每季度的業(yè)績(jī)進(jìn)行負(fù)責(zé)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，上市公司為了不讓股東指三道四，往往會(huì)把短期業(yè)績(jī)看得很重，而長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)則可能會(huì)被忽略。

重短期業(yè)績(jī)輕長(zhǎng)期目標(biāo)，這與華為公司的商業(yè)模式恰恰相反。在華為公司崛起之前，電信業(yè)還屬于技術(shù)驅(qū)動(dòng)型的產(chǎn)業(yè)。然而IT泡沫以后，華為公司敏銳地發(fā)現(xiàn)，由于技術(shù)的發(fā)展已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了目前的客戶需求，新技術(shù)越來(lái)越難以被市場(chǎng)證明，所以電信業(yè)已由技術(shù)驅(qū)動(dòng)型轉(zhuǎn)變?yōu)榭蛻粜枨篁?qū)動(dòng)型。在這種新的趨勢(shì)下，華為公司進(jìn)行了商業(yè)模式的創(chuàng)新，將自己定位為量產(chǎn)型公司而非技術(shù)創(chuàng)新型公司。在新的商業(yè)模式下，華為的新產(chǎn)品投入市場(chǎng)即以兩三年后量產(chǎn)的模型來(lái)定價(jià)，一開(kāi)始就是虧損。這樣，西方競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手由于在成本上處于劣勢(shì)，所以競(jìng)爭(zhēng)不過(guò)華為。至于后來(lái)進(jìn)入的小公司，更是無(wú)法與它競(jìng)爭(zhēng)。

這種先用不賺錢甚至虧損的價(jià)格打開(kāi)市場(chǎng)的做法，讓華為迅速擴(kuò)大了市場(chǎng)份額。例如，1998年的接入網(wǎng)，UT賣1800元每線，但華為公司率先推出了600元一線，結(jié)果UT消失了，華為公司占領(lǐng)了70%的接入網(wǎng)市場(chǎng)份額。在ADSL市場(chǎng)上，華為公司也是同樣的招數(shù)，寬帶市場(chǎng)成為全球份額第二?！叭A為”虧了嗎？事實(shí)證明，在整個(gè)產(chǎn)品生命周期，“華為”是大賺了。

這樣的競(jìng)爭(zhēng)策略，決定了華為公司不宜上市。因?yàn)橐坏┥鲜?，就要?duì)短期業(yè)績(jī)負(fù)責(zé)，就不能站在一個(gè)產(chǎn)品的生命周期的長(zhǎng)度去定價(jià)，從而去占領(lǐng)市場(chǎng)。

華為公司不上市的最根本原因，可能因?yàn)樗蝗卞X。各種各樣的融資模式，尤其是把一塊業(yè)務(wù)做大后賣掉的融資模式，讓它在進(jìn)入21世紀(jì)后總是有足夠的現(xiàn)金流可用。有人曾說(shuō)過(guò)，“華為”賣公司比“中興通訊”上市融到的錢還多，如果只是為了融資，華為公司根本沒(méi)有必要上市。

（摘自同心出版社《總要先人一步——任正非的戰(zhàn)略觀》作者：張煉海）