2013年下一輪的投資機(jī)會(huì)，增長點(diǎn)在哪里？中西部、城鎮(zhèn)化以及金融衍生品市場應(yīng)該是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的主要增長點(diǎn)。

2013年1月13日下午，眾多期貨投資者紛紛走進(jìn)北京中青旅大廈多功能廳。這些投資者中有中糧期貨的忠實(shí)客戶，也有慕名而來的粉絲，他們渴望在此聆聽中糧期貨首席投資顧問王在榮對商品期貨的指點(diǎn)。

14點(diǎn)整，王在榮如約而至。一如既往的坦率，“上次 7月份我在這里分析了 2012下半年的商品期貨走勢，相信不少聽眾都獲得了滿意收益，今天我對 2012年的期貨做一個(gè)回顧，對 2013年的商品期貨投資機(jī)會(huì)做一個(gè)展望?！?/p>

收獲2012

演講開始，偌大的會(huì)議廳坐滿了來聽報(bào)告的期貨投資者，靜悄悄沒有一絲雜音，只聽到王在榮慷慨激昂的聲音在大廳中回蕩。

2012年以來，全球經(jīng)濟(jì)依然處在下行周期，美國財(cái)政危機(jī)和歐洲債務(wù)危機(jī)遲遲得不到有效解決，在此大背景下，國際期貨界發(fā)生了許多重大變革，港交所收購倫敦金屬交易所，美國洲際交易所與紐約泛歐交易所達(dá)成初步的并購協(xié)議等。

過去的一年，中國經(jīng)濟(jì)卻處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期。國內(nèi)期貨成交量卻再創(chuàng)新高，截至 2012年11月份，以單邊計(jì)算，國內(nèi)商品期貨成交總量已高達(dá) 12.08億手 （不含股指期貨成交量 ），與 2009年（10.785億手）、2010年（15.66億手 ）和2011年（10.54億手）相比較，取得如此佳績著實(shí)不易。預(yù)期今年國內(nèi)商品期貨總成交量有望繼 2009 年和 2010后再次奪得全球首位。

去年，也是期貨新品種創(chuàng)新的一年。白銀、玻璃期貨相繼登場。 2012年5月10 日，新品種白銀期貨登陸上海期貨交易所，且表現(xiàn)不俗。據(jù)中期協(xié)數(shù)據(jù)顯示， 截至 2012年11月底，白銀期貨累計(jì)成交總量為 1807萬手，累計(jì)成交總額為 17，486.95 億元， 分別占據(jù)全國份額的 1 . 3 9%和 1.15%。

12月3日，在鄭商所上市的玻璃期貨更是讓人跌破眼鏡。上市交易兩天，成交量就達(dá)到了 137萬手，上市第二日就成為僅次于螺紋鋼和豆粕的國內(nèi)第三大交易品種，這在中國期貨市場上極為罕見。

對期貨公司而言，去年最值得拍手稱快的應(yīng)該是 18家期貨公司獲批期貨資產(chǎn)管理資格。多少有實(shí)力的期貨公司都在夢寐以求獲得資管業(yè)務(wù)資格，渴望以此擺脫同行同質(zhì)化的惡性競爭。

期待2013

對2013年的期貨市場行情我們充滿了期待。經(jīng)濟(jì)大環(huán)境比去年好了很多，美國經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，歐盟逐漸度過了債務(wù)危機(jī)，大經(jīng)濟(jì)體的國家都是剛剛經(jīng)歷了領(lǐng)導(dǎo)人換屆，對經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的穩(wěn)定大有裨益。

而國內(nèi)，尤其是十八大召開以后，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展更有活力。 2013年下一輪的投資機(jī)會(huì)，增長點(diǎn)在哪里？中西部、城鎮(zhèn)化以及金融衍生品市場應(yīng)該是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的主要增長點(diǎn)。

城鎮(zhèn)化的發(fā)展是大勢所趨。大家看過這個(gè)數(shù)字后就會(huì)理解城鎮(zhèn)化會(huì)給我們帶來什么。美國發(fā)達(dá)國家城鎮(zhèn)化達(dá)到了 80%， 中國 2011年才達(dá)到 51.27%。城鎮(zhèn)化如果達(dá)到80%會(huì)怎么樣？城鎮(zhèn)化發(fā)展會(huì)逐漸促進(jìn)建筑業(yè)的增長，所以和建筑業(yè)相關(guān)的行業(yè)大家要重點(diǎn)關(guān)注！

另一方面是金融衍生品創(chuàng)新。目前金融業(yè)已在衍生品創(chuàng)新上有了不少新舉措，在期貨行業(yè)可見一斑。 2013年被稱為“大宗商品之王”的原油期貨上市是大勢所趨；而國債期貨時(shí)隔 17年后也欲梅開二度；人民幣利率期貨、生豬、雞蛋也望陸續(xù)上市。最后是中西部的新能源、新材料。基礎(chǔ)建設(shè)、稀土、煤、油等行業(yè)要引起大家的重視。

盈利農(nóng)產(chǎn)品

茶歇后，會(huì)議到了后半場。當(dāng)王在榮說下面我們對 2013年的行情趨勢做個(gè)判斷時(shí)，有點(diǎn)疲倦的粉絲一下子來了精神，紛紛調(diào)整坐姿，記起筆記。

棉花以前 30000多，現(xiàn)在跌到這個(gè)位置，國家保護(hù)價(jià) 18000多，最高時(shí)達(dá)到 20400。棉花價(jià)格在底部徘徊的時(shí)間太長了，這樣會(huì)打擊農(nóng)民的種植積極性，棉花的價(jià)格未來會(huì)上漲到 21000左右，現(xiàn)在可以考慮買入。

鄭糖在 2012年4月份時(shí)達(dá)到 6840，現(xiàn)在跌破 5100，處于行情的底部，但這個(gè)底現(xiàn)在對我們投資非常好。糧食的價(jià)格溫和遞增，做糖的成本在 6000左右；另外中國每年還要進(jìn)口 300萬噸糖，價(jià)格長期在 6000以下是不現(xiàn)實(shí)的，如果價(jià)格漲到 5600-5700時(shí)，需要糖的朋友可以買入， 期貨投資者可以買入 1309和約。

2012年棕櫚油出現(xiàn)了很奇怪的現(xiàn)象， 和豆油最多價(jià)差兩千元。從歷史數(shù)據(jù)來看，豆油與棕櫚油的價(jià)差基本在 500-1200 左右，此后價(jià)差會(huì)出現(xiàn)回歸，棕櫚油價(jià)格會(huì)有一個(gè)合理的補(bǔ)漲過程。另一方面，由于棕櫚油主產(chǎn)國馬來西亞的過度投入，導(dǎo)致了棕櫚油產(chǎn)量過剩、價(jià)格過低；隨著銷售的不景氣棕櫚油的生產(chǎn)投入也隨之減少，未來的需求會(huì)不斷增大，價(jià)格將上漲。此外，全球宏觀局勢決定商品價(jià)格將溫和上漲，加之 CBOT已經(jīng)見底，豆類、食用油價(jià)格也將溫和上漲。這些也會(huì)帶動(dòng)棕櫚油價(jià)格的合理上漲。綜合判斷， P1309合約在 7000會(huì)有很強(qiáng)的支撐，后市漲到 8000左右沒有問題。

大豆、豆粕、豆油這三個(gè)產(chǎn)品之間有著緊密的聯(lián)系，價(jià)格波動(dòng)有一定的相關(guān)性。從宏觀面看，隨著全球貨幣的松動(dòng)， 溫和通脹決定商品價(jià)格將會(huì)溫和上漲。從供需面上看，全球大豆產(chǎn)量每年基本維持穩(wěn)定，目前全球供給量可能被業(yè)界過高估計(jì)，事實(shí)上產(chǎn)量沒有過大的增加，但需求量確實(shí)在逐年增長；另一方面，中國人口溫和遞增，中國的大豆需求每年遞增也達(dá)到了 10%左右，現(xiàn)在每年進(jìn)口大豆 6000多萬噸；此外，印度等人口大國經(jīng)濟(jì)實(shí)力上升，對大豆、食用油的消費(fèi)逐年增加，導(dǎo)致全球大豆需求量也在增加。從技術(shù)面分析來看， CBOT美豆目前在 1350一線，是一個(gè)技術(shù)上的底部確認(rèn)，未來將有一個(gè)合理的上漲過程，可以上漲至 1500-1600。

根據(jù)多年的經(jīng)驗(yàn)，從大豆內(nèi)盤和外盤的關(guān)系上分析，國內(nèi)大豆會(huì)走到 4900。投資者現(xiàn)在可以考慮買進(jìn)。

中國豬肉、牛羊肉、禽蛋等價(jià)格的上漲幅度很大，加之玉米價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過往年，隨著消費(fèi)旺季的來臨，這些食物肉類等價(jià)格都會(huì)上漲，會(huì)導(dǎo)致作為主要飼料豆粕價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲?，F(xiàn)貨方面，目前豆粕的現(xiàn)貨價(jià)格在 3800左右，豆粕期貨價(jià)格會(huì)不斷與現(xiàn)貨靠近，出現(xiàn)上漲。歷史經(jīng)驗(yàn)來看， m1309的交割期間往往是需求最旺盛，產(chǎn)量卻青黃不接的時(shí)期，缺口很大， 飼料需求量很大，所以價(jià)格也有一個(gè)上漲的需求。豆粕的期貨價(jià)格在 2012年的 2700 多，一直漲到 4200，現(xiàn)在回落到 3200多， 看來最少能漲到 3500-3600，3800也有可能， 3200多時(shí)開始買入，沒有問題。

豆油從 2012年的 8500多， 上漲到 10000多，又下跌到 8300附近，所以現(xiàn)在 CBOT美豆不會(huì)跌到 1000附近，從外盤的相關(guān)性來看，現(xiàn)在豆油的價(jià)格是明顯偏低， 8300這個(gè)價(jià)格是不會(huì)出現(xiàn)了， 8500時(shí)可以買入，未來至少能漲到 9200-9500。

17點(diǎn)30分，主持人宣布，“報(bào)告會(huì)到此結(jié)束?！贝藭r(shí)王在榮卻被眾多粉絲團(tuán)團(tuán)圍在中間，回答著一個(gè)又一個(gè)期貨品種的投資策略……