3月25日下午，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》（下稱(chēng) 8號(hào)文），金融監(jiān)管雷厲風(fēng)行，直指最近幾年從四萬(wàn)億開(kāi)始的在金融領(lǐng)域泛起的泡沫，對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)資金直接或通過(guò)非銀行金融機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)交易平臺(tái)等間接投資于“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”業(yè)務(wù)做出了規(guī)定，主要內(nèi)容包括資金和投向一一對(duì)應(yīng)、充分披露資產(chǎn)狀況、理財(cái)資金投資設(shè)置上限等。

此次銀監(jiān)會(huì)“ 8號(hào)文”給銀行理財(cái)投資運(yùn)作扣上“緊箍咒”，對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)資金的投向、風(fēng)險(xiǎn)撥備提出明確要求，著重治理理財(cái)產(chǎn)品亂象。受到限制的理財(cái)品的收益可能不會(huì)再如曾經(jīng)那般誘人，在實(shí)施快一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，其威力已開(kāi)始顯現(xiàn)。一邊是銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率和數(shù)量雙降，而另一邊卻是債市走紅。

4月數(shù)據(jù)顯示，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量和收益率都已經(jīng)呈現(xiàn)了出不同程度的下跌趨勢(shì)， 3月底動(dòng)輒 4.8%這樣的年化收益率也許再難出現(xiàn)，這令有“追捧高收益率產(chǎn)品，冷落低收益率產(chǎn)品”特征的投資者更加敏感。進(jìn)而轉(zhuǎn)變方向投向債市，債市也因此變得熱火潮天。城投債普遍大漲，甚至出高價(jià)也買(mǎi)不到，除了債市，保險(xiǎn)也溢出了利好效應(yīng)。尤其是對(duì)壽險(xiǎn)公司會(huì)起到正面的信用影響。

除了“理財(cái)資金池”模式外，銀監(jiān)會(huì)還對(duì)近些年迅猛發(fā)展的通道業(yè)務(wù)筑上一道“防火墻”。其實(shí)正常的理財(cái)產(chǎn)品操作是，先籌集資金，再分散出去投資。而國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品的普遍操作模式是，先建資產(chǎn)池。這種操作手法之下，資產(chǎn)池相對(duì)固定，通過(guò)源源不斷地發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，完成期限錯(cuò)配。超額收益歸銀行，預(yù)期收益歸客戶(hù)，導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的投資者承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)，卻沒(méi)有得到應(yīng)有的風(fēng)險(xiǎn)收益。

眼下，銀監(jiān)會(huì)“ 8號(hào)文”的影響正在發(fā)酵，從中短期和微觀產(chǎn)品來(lái)看，新規(guī)將增加銀行理財(cái)對(duì)信用債的投資需求，對(duì)投資信用債為主的債券基金形成直接利好。投資者也可關(guān)注兩類(lèi)年收益在 5%以上的“替代品”。

也許，監(jiān)管層已經(jīng)開(kāi)始從金融領(lǐng)域擠泡沫了，這種對(duì)癥下藥的療治措施如果能夠嚴(yán)格貫徹，未來(lái)資金池的概念也會(huì)慢慢淡化。雖然新規(guī)不可必免的給理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)帶來(lái)了沖擊，但要求銀行對(duì)標(biāo)的物有一個(gè)清晰的解釋?zhuān)瑢?duì)投資者來(lái)說(shuō)將會(huì)是一個(gè)透明的投資組合。投資者能看到自己投資的是什么，產(chǎn)品投向的收益是多少，也許他看到流動(dòng)性差的，覺(jué)得風(fēng)險(xiǎn)高，經(jīng)過(guò)左右衡量，就不投了。讓理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)更加規(guī)范、透明地發(fā)展。這也正符合監(jiān)管層保護(hù)投資者利益的良苦用心！