銀行理財(cái)?shù)亩嘧谧?/h1>
2013-01-01 00:00:00王晶
金融理財(cái) 2013年5期
去年以來(lái)，“銀行理財(cái)資金池”、“影子銀行暗藏風(fēng)險(xiǎn)”等諸多議論不絕于耳，“理財(cái)資金池”期限錯(cuò)配、以新還舊等問(wèn)題甚至被指是一場(chǎng)擊鼓傳花的“龐氏騙局”，更使得投資者人心慌慌，無(wú)法了解自己的錢投到哪里去了。那么，銀行理財(cái)市場(chǎng)為什么會(huì)頻頻出現(xiàn)這樣的局面，這些風(fēng)險(xiǎn)是從何而來(lái)？
影子銀行“魅影”重重
自2009年開(kāi)始，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量漸趨井噴，這些紛繁復(fù)雜，期限不一的理財(cái)產(chǎn)品，標(biāo)的通常為債券、本外幣結(jié)構(gòu)性存款，信托、票據(jù)等等。由于產(chǎn)品預(yù)期收益率高過(guò)存款利率，那些風(fēng)險(xiǎn)低，至少可以保本的產(chǎn)品頗受普通投資者歡迎。
隨著狂飆突進(jìn)式發(fā)展累積的資金日趨龐大。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，這筆錢被放入一個(gè)專門的資金池中，實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于存款，既保證銀行的中間收入，又無(wú)需承擔(dān)信貸風(fēng)險(xiǎn)。銀行資金池理財(cái)產(chǎn)品，主要通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行、利用資產(chǎn)池期限錯(cuò)配、實(shí)現(xiàn)借新還舊的方式運(yùn)作，以動(dòng)態(tài)管理模式選擇多項(xiàng)資產(chǎn)配置，使理財(cái)資金募集和投放達(dá)到平衡并從中取得收益。資金由于不完全計(jì)入銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)，因此也屬于影子銀行資金。
而對(duì)多數(shù)普通投資者來(lái)說(shuō)，購(gòu)買標(biāo)準(zhǔn)就是看是否保本，而不管資金投向標(biāo)的，也不清楚風(fēng)險(xiǎn)，例如是債券，還是高風(fēng)險(xiǎn)的融資類信托產(chǎn)品。名義上，投資者的本金和收益是通過(guò)這些產(chǎn)品募集的資金投向資產(chǎn)獲取到足夠收益來(lái)保證，實(shí)際上了每筆投資對(duì)應(yīng)的是整個(gè)資金池收益，與單筆收益是脫鉤的，靠綜合收益、儲(chǔ)蓄利率來(lái)計(jì)算，銀行為保證資金鏈，必須連續(xù)售出更多的理財(cái)產(chǎn)品，最后只能由投資者來(lái)埋單。而對(duì)于銷售理財(cái)產(chǎn)品募集的資金，投資者并不知道去向，大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為由，拒絕向投資者公布投資組合、實(shí)時(shí)收益及風(fēng)險(xiǎn)等關(guān)鍵信息，這些“資金池”就成了一個(gè)巨大的黑箱。
某種程度上，這就相當(dāng)于一個(gè)“擊鼓傳花”游戲。由于頻曝?zé)o法兌付、巨虧等問(wèn)題，銀行理財(cái)也陸續(xù)招來(lái)最嚴(yán)厲的批評(píng)，“游戲”背后，理財(cái)業(yè)務(wù)與平臺(tái)貸款、房地產(chǎn)貸款、影子銀行并一并被監(jiān)管層視為四大重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)源。新任證監(jiān)會(huì)肖鋼也曾撰文稱，從某種程度上，這根本就是龐氏騙局。如果投資者都退出理財(cái)產(chǎn)品，這樣的擊鼓傳花就會(huì)停止，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)集中爆發(fā)。
投資者傷痕累累
投資者面對(duì)紛繁復(fù)雜的理財(cái)品在“從眾效應(yīng)”的刺激下，只是一味地奔向那些高收益的理財(cái)品。而“高收益”的廣告，往往只是一張漂亮的糖紙，當(dāng)你打開(kāi)糖紙后，看到的卻常不是你所期待的糖果。耳邊不斷增多的一個(gè)消息就是“理財(cái)品最終導(dǎo)致投資者虧損過(guò)半。”
據(jù)調(diào)查，一些理財(cái)產(chǎn)品的銷售也存在有失規(guī)范的情況。部分產(chǎn)品在銷售時(shí)信息披露不充分、不及時(shí)，片面強(qiáng)調(diào)“固定收益”，夸大收益率，并口頭宣傳突破產(chǎn)品說(shuō)明和協(xié)議約定；少數(shù)銀行51工作人員也存在著重自身業(yè)績(jī)輕客戶利益的問(wèn)題。
在購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，多數(shù)消費(fèi)者都經(jīng)歷過(guò)誤導(dǎo)現(xiàn)象。其中，回避或弱化理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)排名第一，其次為夸大銀行理財(cái)產(chǎn)品收益，第三是推銷與客戶需求不符的理財(cái)產(chǎn)品。此外，近四成的消費(fèi)者表示，銀行在銷售理財(cái)產(chǎn)品過(guò)程中未對(duì)產(chǎn)品內(nèi)容做任何介紹； 30%的消費(fèi)者表示，銀行未進(jìn)行任何風(fēng)險(xiǎn)揭示。一些投資者直到理財(cái)產(chǎn)品到期時(shí)，才發(fā)現(xiàn)自己購(gòu)買的是非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品。
當(dāng)記者向多位普通人士詢問(wèn)是否會(huì)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，答案非常有趣。一位從事工程造價(jià)的女士直接說(shuō)，“不會(huì)買，很多都騙人”；另一位女士同樣如此表示。冰凍三尺非一日之寒，看業(yè)投資者確實(shí)也是一招被蛇咬，十年怕井繩啊！
應(yīng)該說(shuō)， 8號(hào)文符合了監(jiān)管層近年來(lái)對(duì)于理財(cái)業(yè)務(wù)的一貫揭露和認(rèn)識(shí)。那么此次打下的一記重拳最終又能擊碎多少泡沫呢？
去年以來(lái)，“銀行理財(cái)資金池”、“影子銀行暗藏風(fēng)險(xiǎn)”等諸多議論不絕于耳，“理財(cái)資金池”期限錯(cuò)配、以新還舊等問(wèn)題甚至被指是一場(chǎng)擊鼓傳花的“龐氏騙局”，更使得投資者人心慌慌，無(wú)法了解自己的錢投到哪里去了。那么，銀行理財(cái)市場(chǎng)為什么會(huì)頻頻出現(xiàn)這樣的局面，這些風(fēng)險(xiǎn)是從何而來(lái)？
影子銀行“魅影”重重
自2009年開(kāi)始，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量漸趨井噴，這些紛繁復(fù)雜，期限不一的理財(cái)產(chǎn)品，標(biāo)的通常為債券、本外幣結(jié)構(gòu)性存款，信托、票據(jù)等等。由于產(chǎn)品預(yù)期收益率高過(guò)存款利率，那些風(fēng)險(xiǎn)低，至少可以保本的產(chǎn)品頗受普通投資者歡迎。
隨著狂飆突進(jìn)式發(fā)展累積的資金日趨龐大。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，這筆錢被放入一個(gè)專門的資金池中，實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于存款，既保證銀行的中間收入，又無(wú)需承擔(dān)信貸風(fēng)險(xiǎn)。銀行資金池理財(cái)產(chǎn)品，主要通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行、利用資產(chǎn)池期限錯(cuò)配、實(shí)現(xiàn)借新還舊的方式運(yùn)作，以動(dòng)態(tài)管理模式選擇多項(xiàng)資產(chǎn)配置，使理財(cái)資金募集和投放達(dá)到平衡并從中取得收益。資金由于不完全計(jì)入銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)，因此也屬于影子銀行資金。
而對(duì)多數(shù)普通投資者來(lái)說(shuō)，購(gòu)買標(biāo)準(zhǔn)就是看是否保本，而不管資金投向標(biāo)的，也不清楚風(fēng)險(xiǎn)，例如是債券，還是高風(fēng)險(xiǎn)的融資類信托產(chǎn)品。名義上，投資者的本金和收益是通過(guò)這些產(chǎn)品募集的資金投向資產(chǎn)獲取到足夠收益來(lái)保證，實(shí)際上了每筆投資對(duì)應(yīng)的是整個(gè)資金池收益，與單筆收益是脫鉤的，靠綜合收益、儲(chǔ)蓄利率來(lái)計(jì)算，銀行為保證資金鏈，必須連續(xù)售出更多的理財(cái)產(chǎn)品，最后只能由投資者來(lái)埋單。而對(duì)于銷售理財(cái)產(chǎn)品募集的資金，投資者并不知道去向，大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為由，拒絕向投資者公布投資組合、實(shí)時(shí)收益及風(fēng)險(xiǎn)等關(guān)鍵信息，這些“資金池”就成了一個(gè)巨大的黑箱。
某種程度上，這就相當(dāng)于一個(gè)“擊鼓傳花”游戲。由于頻曝?zé)o法兌付、巨虧等問(wèn)題，銀行理財(cái)也陸續(xù)招來(lái)最嚴(yán)厲的批評(píng)，“游戲”背后，理財(cái)業(yè)務(wù)與平臺(tái)貸款、房地產(chǎn)貸款、影子銀行并一并被監(jiān)管層視為四大重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)源。新任證監(jiān)會(huì)肖鋼也曾撰文稱，從某種程度上，這根本就是龐氏騙局。如果投資者都退出理財(cái)產(chǎn)品，這樣的擊鼓傳花就會(huì)停止，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)集中爆發(fā)。
投資者傷痕累累
投資者面對(duì)紛繁復(fù)雜的理財(cái)品在“從眾效應(yīng)”的刺激下，只是一味地奔向那些高收益的理財(cái)品。而“高收益”的廣告，往往只是一張漂亮的糖紙，當(dāng)你打開(kāi)糖紙后，看到的卻常不是你所期待的糖果。耳邊不斷增多的一個(gè)消息就是“理財(cái)品最終導(dǎo)致投資者虧損過(guò)半。”
據(jù)調(diào)查，一些理財(cái)產(chǎn)品的銷售也存在有失規(guī)范的情況。部分產(chǎn)品在銷售時(shí)信息披露不充分、不及時(shí)，片面強(qiáng)調(diào)“固定收益”，夸大收益率，并口頭宣傳突破產(chǎn)品說(shuō)明和協(xié)議約定；少數(shù)銀行51工作人員也存在著重自身業(yè)績(jī)輕客戶利益的問(wèn)題。
在購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，多數(shù)消費(fèi)者都經(jīng)歷過(guò)誤導(dǎo)現(xiàn)象。其中，回避或弱化理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)排名第一，其次為夸大銀行理財(cái)產(chǎn)品收益，第三是推銷與客戶需求不符的理財(cái)產(chǎn)品。此外，近四成的消費(fèi)者表示，銀行在銷售理財(cái)產(chǎn)品過(guò)程中未對(duì)產(chǎn)品內(nèi)容做任何介紹； 30%的消費(fèi)者表示，銀行未進(jìn)行任何風(fēng)險(xiǎn)揭示。一些投資者直到理財(cái)產(chǎn)品到期時(shí)，才發(fā)現(xiàn)自己購(gòu)買的是非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品。
當(dāng)記者向多位普通人士詢問(wèn)是否會(huì)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，答案非常有趣。一位從事工程造價(jià)的女士直接說(shuō)，“不會(huì)買，很多都騙人”；另一位女士同樣如此表示。冰凍三尺非一日之寒，看業(yè)投資者確實(shí)也是一招被蛇咬，十年怕井繩啊！
應(yīng)該說(shuō)， 8號(hào)文符合了監(jiān)管層近年來(lái)對(duì)于理財(cái)業(yè)務(wù)的一貫揭露和認(rèn)識(shí)。那么此次打下的一記重拳最終又能擊碎多少泡沫呢？
