招行的第一次轉(zhuǎn)型讓其跑在了股份制銀行的前頭，并確立了創(chuàng)新先鋒的形象，但在第二次轉(zhuǎn)型過(guò)程中，民生銀行搶走了風(fēng)頭。

民生銀行的“商貸通”本是無(wú)心插柳，卻成了改變其地位的重要支點(diǎn)。

據(jù)《新財(cái)經(jīng)》記者了解，當(dāng)初民生銀行向中小企業(yè)信貸發(fā)力，并非自主戰(zhàn)略，而是受監(jiān)管層壓力。由于當(dāng)時(shí)中小企業(yè)的資金饑渴得到中央高層的重視，銀監(jiān)會(huì)于2009年專門出臺(tái)了一系列關(guān)于中小企業(yè)信貸支持的政策，包括要求商業(yè)銀行成立小企業(yè)信貸專營(yíng)機(jī)構(gòu)等。

就在其他銀行將銀監(jiān)會(huì)的壓力看作“差事”應(yīng)付的時(shí)候，民生銀行董事長(zhǎng)董文標(biāo)卻把中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)作為一項(xiàng)“政治任務(wù)”，直接把擔(dān)子壓給了專門負(fù)責(zé)中小企業(yè)貸款的零售銀行部。

讓民生始料不及的是，這個(gè)被大家看作政治任務(wù)的業(yè)務(wù)改變了民生銀行在股份制銀行的地位，使它在2012年被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，成為領(lǐng)漲一波行情的黑馬，并成為揚(yáng)名立萬(wàn)的金字招牌。

民生崛起的同時(shí)，招行的低成本優(yōu)勢(shì)沒(méi)有了嗎？貸款定價(jià)上偏于保守難道不是優(yōu)點(diǎn)反而是缺點(diǎn)了嗎？

民生超越招行

招行從2004年開始到如今，一共提出了兩次轉(zhuǎn)型，其中第一次是2004～2008年，第二次是2009年到現(xiàn)在。

第一次轉(zhuǎn)型時(shí)正好是一輪加息周期，招行完勝，其加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率逐年提高，且速度明顯快于民生和興業(yè)等銀行。

事情的變化發(fā)生在2009年，招商銀行的加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率突然滑落，而正是那一年，招商銀行溢價(jià)收購(gòu)了香港永隆銀行，導(dǎo)致核心資本充足率猛降。“盡管招行不承認(rèn)，但是收購(gòu)永隆銀行是招行的一大敗筆?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士說(shuō)。

收購(gòu)永隆銀行給招行帶來(lái)的結(jié)果是，在2009年貨幣信貸超常規(guī)寬松的形勢(shì)下，所有銀行都在抓緊機(jī)遇瘋狂放大資產(chǎn)的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，但招行由于資本充足率的限制不能如其他銀行那樣乘機(jī)放大資產(chǎn)，只能做風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較低的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，致使票據(jù)貼現(xiàn)全年平均余額占總貸款平均余額的22.48%。而更讓招行難堪的是，那一年票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)低迷，招行全年的票據(jù)貼現(xiàn)平均收益率只有2.21%，這導(dǎo)致了招行2009年貸款凈利息收入較2008年下滑了10.41%。

多年來(lái)，讓招行處于精英地位的原因除了其銳意改革形象之外，不論從負(fù)債業(yè)務(wù)還是資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面都達(dá)到了其他銀行無(wú)法取代的地位，也就是投資者所說(shuō)的護(hù)城河。

從負(fù)債方來(lái)看，招行在零售領(lǐng)域的開拓，讓其獲得了低成本的資金，這得益于其近幾年無(wú)論在服務(wù)、還是在設(shè)備等各個(gè)層面的開拓創(chuàng)新。2011年，招行存款綜合成本約為3.4%，民生為4.03%，招行大約有0.6個(gè)百分點(diǎn)的優(yōu)勢(shì)，這是招商銀行最具殺傷力的武器。招行零售業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是客戶高昂的轉(zhuǎn)換成本，其服務(wù)是其他銀行很難跟上的，其客戶定位在受過(guò)良好教育、并具較大未來(lái)增長(zhǎng)空間的白領(lǐng)階層，這導(dǎo)致零售業(yè)務(wù)成為利率市場(chǎng)化大勢(shì)下最具有殺傷力的武器。

但是市場(chǎng)認(rèn)為，招行的這個(gè)優(yōu)勢(shì)正在慢慢被有著龐大密集網(wǎng)點(diǎn)的四大行追趕，其他股份制銀行也利用其網(wǎng)上銀行、財(cái)富管理和信用卡等工具，奮起直追，尤其是近幾年理財(cái)產(chǎn)品的瘋狂擴(kuò)張，招商銀行在負(fù)債端的護(hù)城河正在慢慢變淺。

從2009年開始，招商銀行選擇了“二次轉(zhuǎn)型”，而民生銀行卻選擇了向中小企業(yè)信貸全面發(fā)力。3年后來(lái)看，這個(gè)選擇決定了民生和招行在股份制銀行地位的互換。

以2011年為例，民生銀行總貸款余額為1.2萬(wàn)億元，中小企業(yè)貸款余額為2300多億元，占比19.29%。中小企業(yè)貸款實(shí)現(xiàn)的利息收入占總貸款利息收入的28.22%。根據(jù)2011年民生銀行7.16%的平均貸款利率估算，該行2011年總貸款利息收入為863億元，中小企業(yè)貸款2011年實(shí)現(xiàn)利息收入為244億元，平均收益率為10.47%，較7.16%的平均貸款利率上浮46.23%。

2011年第一季度，新增“商貸通”貸款利率平均上浮比率達(dá)40%以上，處于同業(yè)最高水平。這就突然使民生銀行的凈息差一舉超過(guò)招商銀行，并在16家上市銀行中居于首位。

轉(zhuǎn)型成敗

“民生的事業(yè)部制是其他銀行都不敢做也不想做的事情，改革就是動(dòng)既得利益者的奶酪，民生銀行的事業(yè)部制改革成功了。”招行一位不愿具名的人士這樣說(shuō)。民生銀行之所以能夠在中小企業(yè)貸款方面取得如此驕人的業(yè)績(jī)，是因?yàn)槠湓诮M織機(jī)構(gòu)和流程優(yōu)化方面實(shí)行的徹底改革保證了“商貸通”的開拓，而中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的開展也為事業(yè)部制改革打下了基礎(chǔ)。

2007年下半年，民生銀行開始推行事業(yè)部制改革，核心內(nèi)容是根據(jù)特定行業(yè)進(jìn)行專業(yè)化分工，公司業(yè)務(wù)收回總行集中經(jīng)營(yíng)，并重新明確大、中、小企業(yè)業(yè)務(wù)邊界。

大企業(yè)歸新成立的地產(chǎn)、交通、冶金、能源、貿(mào)易金融事業(yè)部，由總行直接經(jīng)營(yíng)管理，以提升專業(yè)化效率，迅速做大、做強(qiáng)主要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)由中小企業(yè)金融事業(yè)部（分行）主要負(fù)責(zé)，支行不再?gòu)氖鹿緲I(yè)務(wù)。

民生銀行的這個(gè)改革引起非議，也一度在改革過(guò)程中出現(xiàn)巨大困難，產(chǎn)生波折，其問(wèn)題和困難是：失去大企業(yè)支撐的分行有如被釜底抽薪，而完全失去對(duì)公業(yè)務(wù)的近500家支行網(wǎng)點(diǎn)更是無(wú)所適從，導(dǎo)致一段時(shí)間分行與事業(yè)部間矛盾不斷，這又反過(guò)來(lái)制約了事業(yè)部的改革效率。

民生銀行實(shí)行的是條塊結(jié)合的模式，沒(méi)有徹底條線化的模式完全取代總分支行制的“塊塊”模式，業(yè)務(wù)的“條”與分總行的“塊”相互融合；分支行戰(zhàn)略收縮后，最后由“商貸通”來(lái)補(bǔ)充。事業(yè)部制改革為“商貸通”的發(fā)展創(chuàng)造了空間，反過(guò)來(lái)，“商貸通”又排解了事業(yè)部制改革的后顧之憂，能促進(jìn)改革更加高效地向前推進(jìn)。

正是有了全新高效和責(zé)任分工明確的事業(yè)部制改革的成功，民生銀行的“商貸通”才探索出了一條民生獨(dú)有的模式。

小微貸款之所以在此前不被銀行重視，就是因?yàn)槌杀咎?、收益太少，民生銀行如何解決這個(gè)問(wèn)題呢？那就是批量營(yíng)銷，比如蜚聲業(yè)內(nèi)的所謂“一圈兩鏈”營(yíng)銷模式?！耙蝗Α笔侵父鱾€(gè)城市主要的大型商圈，包括批發(fā)市場(chǎng)、特色商業(yè)街和開發(fā)區(qū)等有形商圈，以及行業(yè)協(xié)會(huì)、商會(huì)和產(chǎn)業(yè)鏈等無(wú)形商圈，如北京的木樨園商圈、昆明的普洱茶商圈。“兩鏈”是指圍繞核心企業(yè)的銷售鏈和供應(yīng)鏈，兩頭都圍繞著眾多衛(wèi)星式的中小商戶，如家樂(lè)福大賣場(chǎng)供應(yīng)鏈。

民生銀行通過(guò)充分調(diào)研，在當(dāng)?shù)叵鄬?duì)穩(wěn)定且有前途的“圈”和“鏈”中做出選擇，確定目標(biāo)客群。民生的選擇側(cè)重于抵御經(jīng)濟(jì)周期最強(qiáng)的衣、食、住、行領(lǐng)域，如杭州有18個(gè)主要商圈，民生只選擇5個(gè)進(jìn)行開發(fā)。

有了這些客戶群，還要有標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品。這時(shí)候民生依靠的是數(shù)據(jù)。民生銀行在當(dāng)?shù)卮_定目標(biāo)市場(chǎng)后，提煉出特定客戶群的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別關(guān)鍵指標(biāo)，確定準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、授信擔(dān)保方式、單戶授信限額與期限、項(xiàng)目授信總額度以及項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案，形成標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，即集群客戶授信方案。標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品與集群授信，解決了“商貸通”人員投入過(guò)多、作業(yè)成本過(guò)高的問(wèn)題，業(yè)務(wù)得以按照“信貸工廠”的方式操作，迅速擴(kuò)大了市場(chǎng)份額和品牌聲譽(yù)。

為了控制“商貸通”的風(fēng)險(xiǎn)，民生的小微貸款采取了多樣化的擔(dān)保方式，包括抵押、質(zhì)押、保證、聯(lián)保、互保、共同擔(dān)保、第三方擔(dān)保、法人擔(dān)保、專業(yè)擔(dān)保、擔(dān)保公司擔(dān)保和信用等十余種方式。其中，商戶聯(lián)保顯示了特別的效力，這直接得益于“商貸通”有關(guān)“一圈兩鏈”和集群授信的獨(dú)特設(shè)計(jì)。

激進(jìn)與保守之爭(zhēng)

銀行是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的，如果最終風(fēng)險(xiǎn)失控，則此前所有亮麗的數(shù)據(jù)將會(huì)變成一堆爛賬，所謂升得越高、跌得越重。

按照金融投資“風(fēng)險(xiǎn)和收益成正比”的定律，民生銀行賴以崛起的“商貸通”也具有這樣的特點(diǎn)，一旦中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大的波折，民生銀行這種高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)必將經(jīng)受考驗(yàn)。

民生銀行“商貸通”風(fēng)險(xiǎn)控制的模式大概有以下幾種：首先是采用大數(shù)法則，用價(jià)格來(lái)覆蓋風(fēng)險(xiǎn)；其次是如前所述，采取了商圈、產(chǎn)業(yè)鏈、聯(lián)保和集群授信等控制風(fēng)險(xiǎn)的方式；最后是其授信對(duì)象集中在抗周期強(qiáng)的消費(fèi)行業(yè)。此外，民生銀行還有獨(dú)特的小微評(píng)審，比如充分利用第三方等。

“大數(shù)法則”是一個(gè)統(tǒng)計(jì)學(xué)概念，是指相似個(gè)體所組成的大型群體的平均行為要比個(gè)體行為更加容易遇見(jiàn)。民生銀行“商貸通”通過(guò)將小微企業(yè)按行業(yè)分類進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，期望預(yù)測(cè)潛在的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)有3800多萬(wàn)戶的小微企業(yè)，這個(gè)龐大的數(shù)字足以分散風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)市場(chǎng)人士質(zhì)疑，以上風(fēng)險(xiǎn)控制措施并非絕對(duì)安全，比如2007年由美國(guó)房地產(chǎn)次級(jí)債危機(jī)引發(fā)的華爾街金融風(fēng)暴，其實(shí)其風(fēng)控模式與民生有異曲同工之妙，因?yàn)閮烧叨际墙⒃趯?duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好的基礎(chǔ)之上的。

除了利用大數(shù)原則，民生銀行還推出圍繞商圈、特色市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的聯(lián)保制度，即以各產(chǎn)業(yè)鏈中的核心企業(yè)為信用擔(dān)保主體，再將產(chǎn)業(yè)鏈上無(wú)數(shù)小微企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)或互相捆綁，或與產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)捆綁在一起。這樣，一旦某個(gè)小微企業(yè)出現(xiàn)不良貸款，就可以通過(guò)互相擔(dān)保的其他企業(yè)或是產(chǎn)業(yè)鏈上實(shí)力較強(qiáng)的核心企業(yè)吸收。民生銀行“商貸通”的風(fēng)險(xiǎn)控制模式就是通過(guò)這種信用擔(dān)保制度在“商貸通”和小微企業(yè)之間添加了一層“防火墻”。

但有人分析認(rèn)為，民生小微信用擔(dān)保模式中，民生銀行通過(guò)各產(chǎn)業(yè)鏈上的核心企業(yè)向小微企業(yè)提供貸款擔(dān)保，并要求同行業(yè)中的小微企業(yè)互相擔(dān)保，共同承擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn)。這種擔(dān)保實(shí)質(zhì)上是一種簡(jiǎn)易的CDS（信用違約互換），在一定風(fēng)險(xiǎn)程度內(nèi)，美國(guó)次級(jí)貸款中的保險(xiǎn)公司，或是“商貸通”產(chǎn)業(yè)鏈上的核心企業(yè)能夠?qū)_貸款違約的風(fēng)險(xiǎn)，也就是能夠吸收借款人的壞賬。但是，一旦整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)出現(xiàn)問(wèn)題，大范圍的壞賬超過(guò)了核心企業(yè)能夠吸收不良貸款的能力，危機(jī)也就無(wú)法避免了。

這種情況在中國(guó)不是沒(méi)有先例，比如2009年后溫州中小企業(yè)老板的跑路和上海地區(qū)鋼貿(mào)商的大面積倒閉，反映的就是產(chǎn)業(yè)鏈和商圈信用的脆弱性。聯(lián)?；ケｋm然保護(hù)了承擔(dān)個(gè)別企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，但是不能承擔(dān)整體風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)時(shí)，往往在產(chǎn)業(yè)鏈和商圈內(nèi)以多米諾骨牌的方式傳染，其破壞性更大。

從過(guò)去的成績(jī)來(lái)看，在不良貸款的控制上，民生相比招行還有相當(dāng)差距。

2001年以來(lái)，招行和民生不良資產(chǎn)的變動(dòng)趨勢(shì)走了兩條截然相反的路。招行自2001年以來(lái)，不良貸款從140多億元，減少到2012年第三季度末的107億元，加上累計(jì)凈核銷約50億元，10年來(lái)不良貸款新增約20億元，實(shí)際新增不良貸款很少。

而民生自2001年以來(lái)，不良貸款從30多億元，增加到2012年第三季度末的97億元，再加上累計(jì)凈核銷約60多億元，10年來(lái)不良貸款實(shí)際新增約130億元。從這個(gè)趨勢(shì)來(lái)看，很多人認(rèn)為，資產(chǎn)質(zhì)量方面，依然是招行勝于民生。

不過(guò)一位接受記者采訪的股份制銀行小微信貸業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人則對(duì)民生“商貸通”推崇有加，他說(shuō)，民生是小微的領(lǐng)頭羊，這種客戶戰(zhàn)略很正確！ 大的宏觀下滑可能性不大，即便有，形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性也不大，小微的特點(diǎn)是分散，客戶集中度很小，局部風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)以后，高收益可以覆蓋。這種戰(zhàn)略其實(shí)側(cè)重于信貸技術(shù)操作，小微信貸技術(shù)在西歐相當(dāng)成熟。

鹿死誰(shuí)手？

首先是風(fēng)格，市場(chǎng)普遍認(rèn)為招行比較穩(wěn)健，而民生則比較激進(jìn)。

對(duì)于商業(yè)銀行而言，作為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，歷史一再證明，保守或者穩(wěn)健是商業(yè)銀行發(fā)展的命脈。比如此次華爾街金融危機(jī)中的匯豐銀行，在這場(chǎng)百年不遇的金融風(fēng)暴中，許多國(guó)際知名的金融機(jī)構(gòu)陷入了生存危機(jī)，有的已經(jīng)轟然倒下，然而匯豐卻能夠“獨(dú)善其身”。有人認(rèn)為，匯豐銀行的秘訣是其作為一家成立于香港、上海的銀行，從骨子里就帶著東方的文化背景。如不要鋌而走險(xiǎn)，要量力而行；有多少錢，辦多大事；先積蓄，再消費(fèi)等。

而人們?cè)诒容^招行和民生后認(rèn)為，民生首先揮師進(jìn)入的中小企業(yè)信貸，初期是藍(lán)海，沒(méi)有任何競(jìng)爭(zhēng)，必然出現(xiàn)一個(gè)快速發(fā)展的初始期。但是，這又是一個(gè)很容易被模仿的行業(yè)，幾乎所有銀行已經(jīng)涌入中小企業(yè)領(lǐng)域，目前收益率已經(jīng)在下行。

一位股份制銀行中層最近表示，小企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不景氣，導(dǎo)致銀行小企業(yè)貸款不良率上升，尤其是“長(zhǎng)三角”區(qū)域不良率上升較快，其結(jié)果導(dǎo)致銀行出現(xiàn)以下兩種情況：一是不敢給小企業(yè)貸款或有選擇地給小企業(yè)貸款；二是貸款利率居高不下。銀行根據(jù)價(jià)格覆蓋風(fēng)險(xiǎn)原則，在不良資產(chǎn)大幅上升的時(shí)候，其價(jià)格必然不會(huì)下降，即使在小企業(yè)信貸需求下降的情況下也是如此。

也有人認(rèn)為，民生銀行的“商貸通”屬于短期占領(lǐng)市場(chǎng)的方式，屬于外功，容易被別人模仿；而招商銀行的零售業(yè)務(wù)是內(nèi)功，是別人很難模仿的。因此有人認(rèn)為，民生只是暫時(shí)領(lǐng)先，最終勝出者仍然是招行。