摘 要：保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金的計(jì)提一直是關(guān)系到保險(xiǎn)公司利潤(rùn)、償付能力等方面的重要指標(biāo)，而在公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金中至關(guān)重要的未到期責(zé)任準(zhǔn)備金則是基于一定的計(jì)量假設(shè)和期間。其中折現(xiàn)率的假設(shè)直接決定準(zhǔn)備金的計(jì)提，本文以中國(guó)平安公司近年的財(cái)務(wù)報(bào)表為例，分析了該公司的高折現(xiàn)率的現(xiàn)狀以及其中原因。

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金 未到期責(zé)任準(zhǔn)備金 折現(xiàn)率 中國(guó)平安現(xiàn)狀原因

一、相關(guān)概念釋義

保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金包括壽險(xiǎn)保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備和非壽險(xiǎn)保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金。壽險(xiǎn)保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金包括壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金、長(zhǎng)期健康險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金，分別由未到期責(zé)任準(zhǔn)備金和未決賠款責(zé)任準(zhǔn)備金組成；非壽險(xiǎn)保險(xiǎn)合同責(zé)任準(zhǔn)備金包括未到期責(zé)任準(zhǔn)備金、未決賠款責(zé)任準(zhǔn)備金。

未到期責(zé)任準(zhǔn)備金的計(jì)量假設(shè)應(yīng)當(dāng)以資產(chǎn)負(fù)債表日可獲取的當(dāng)前信息為基礎(chǔ)確定。對(duì)于保險(xiǎn)未來(lái)利益不受對(duì)應(yīng)資產(chǎn)組合投資收益影響的保險(xiǎn)合同，用于計(jì)算未到期責(zé)任準(zhǔn)備金的折現(xiàn)率，應(yīng)當(dāng)根據(jù)與負(fù)債現(xiàn)金流出限期和風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)利率確定；對(duì)于未來(lái)保險(xiǎn)利益隨對(duì)應(yīng)資產(chǎn)組合投資收益變化的保險(xiǎn)合同，用于計(jì)算未到期責(zé)任準(zhǔn)備金的折現(xiàn)率，應(yīng)當(dāng)根據(jù)對(duì)應(yīng)資產(chǎn)組合預(yù)期產(chǎn)生的投資收益率確定。

二、平安公司高折現(xiàn)率現(xiàn)狀

平安對(duì)于未來(lái)保險(xiǎn)利益不受對(duì)應(yīng)資產(chǎn)組合投資收益影響的長(zhǎng)期壽險(xiǎn)和長(zhǎng)期健康險(xiǎn)保險(xiǎn)合同，以中央國(guó)債登記結(jié)算有限公司編制的“保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金計(jì)量基準(zhǔn)收益率曲線(xiàn)”為基礎(chǔ)，加上稅收及流動(dòng)性溢價(jià)確定折現(xiàn)率假設(shè)。2011年評(píng)估使用的即期折現(xiàn)率假設(shè)為2、70%-5、38%（2010年度：2、60%-5、40%）。

對(duì)于傳統(tǒng)險(xiǎn)，中國(guó)平安2009年是在基準(zhǔn)收益率曲線(xiàn)上增加了100bp，但是短端使用的是1個(gè)月的即期收益率而不是1年，1m-30y（1個(gè)月到30年）的即期收益率曲線(xiàn)是1.83%-4.48%，因此增加100bp即增加到2.83%-5..48%；2011年是在基準(zhǔn)收益率曲線(xiàn)上增加了100bp，同樣道理，1m-30y（1個(gè)月到30年）的即期收益率曲線(xiàn)是1.70%-4、38%，因此增加100bp即增加到2.70%-5、38%。短端使用1個(gè)月的即期收益率會(huì)更保守，會(huì)有一定影響但對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)品，影響最大的還是長(zhǎng)端收益率。

中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)太保2009、2011年度 傳統(tǒng)險(xiǎn)折現(xiàn)率在基準(zhǔn)利率上的合理溢價(jià)比較

公司年份傳統(tǒng)險(xiǎn)折現(xiàn)率在基準(zhǔn)利率上的合理溢價(jià)（最高不超過(guò)150bp）

平安2009年12月31日100bp

2011年12月31日100bp

中國(guó)人壽2009年12月31日30bp

2011年12月31日50bp

中國(guó)太保2009年12月31日50bp

2011年12月31日50-83bp

為了測(cè)算2011年平安稅前利潤(rùn)對(duì)折現(xiàn)率的敏感性，我們分先以中國(guó)人壽保險(xiǎn)（最保守的估計(jì)）作基準(zhǔn)，平安相當(dāng)于在此基礎(chǔ)上傳統(tǒng)險(xiǎn)增加50bp，分紅萬(wàn)能險(xiǎn)在此基礎(chǔ)上增加50bp。

根據(jù)報(bào)表：折現(xiàn)率增加10bp，保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金減少46、33億元，稅前利潤(rùn)增加46、33億元；折現(xiàn)率減少10bp，保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金增加48、13億元，稅前利潤(rùn)減少48、13億元。那么，此時(shí)若平安的折現(xiàn)率與中國(guó)人壽相同，那么根據(jù)簡(jiǎn)單的線(xiàn)性估計(jì)，折現(xiàn)率減少50bp，保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金增加240、65億元，稅前利潤(rùn)減少240、65億元。

也就是說(shuō)，當(dāng)平安采取中國(guó)人壽、中國(guó)太保比較保守的假設(shè)，需補(bǔ)提240億元準(zhǔn)備金。還大于平安2011年凈利潤(rùn)（225、82億元）。

三、平安公司高折現(xiàn)率的原因

1、平安壽險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同于其他保險(xiǎn)公司，新型保險(xiǎn)占比較大，投資表現(xiàn)好于其他保險(xiǎn)公司。近幾年分紅險(xiǎn)呢市場(chǎng)的快速發(fā)展，幾乎形成分紅險(xiǎn)保費(fèi)收入占全部壽險(xiǎn)保費(fèi)收入一半的局面。而作為歷史的遺留產(chǎn)物，平安還有著比重較大（25%左右）的投連險(xiǎn)和萬(wàn)能險(xiǎn)，也就是說(shuō)，平安非傳統(tǒng)險(xiǎn)的比例占?jí)垭U(xiǎn)的總比例高于其他保險(xiǎn)公司。而作為金融集團(tuán)，掌握比其他同業(yè)保險(xiǎn)公司更多的信息和更好的資源，除了2008年平安投資富通失敗以外，前幾年平安保險(xiǎn)投資收益率均高于其他保險(xiǎn)公司。2011年平安總投資收益率為4、0%，高于保險(xiǎn)行業(yè)平均水平3、6%。外部環(huán)境，2012年上半年出臺(tái)的《保險(xiǎn)資產(chǎn)配置管理暫行辦法》、《保險(xiǎn)資金投資債券暫行辦法》、《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)有關(guān)問(wèn)題通知》和《保險(xiǎn)資金委托投資管理暫行辦法》等四項(xiàng)投資新政放寬了保險(xiǎn)基金投資渠道，未來(lái)保險(xiǎn)公司的投資收益應(yīng)該會(huì)有上升的趨勢(shì)。

2、平安為了收購(gòu)深發(fā)展，有粉飾報(bào)表的嫌疑。2011年平安為了收購(gòu)深發(fā)展，希望自己的利潤(rùn)表看起來(lái)更加具有吸引力。

3、平安自身長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃和對(duì)自身發(fā)展的信心。作為中國(guó)最大的金融集團(tuán)，多方面業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)較為分散。

4、平安對(duì)自身發(fā)展的信心，“新三架馬車(chē)”阿里巴巴、騰訊、平安試水金融，馬云、馬化騰、馬明哲；與正大合作，開(kāi)拓農(nóng)村金融市場(chǎng)；產(chǎn)險(xiǎn)“萬(wàn)元以下、資料齊全、一天賠付”，壽險(xiǎn)“標(biāo)準(zhǔn)案件、資料齊全、三天賠付”；首創(chuàng)“MIT”展業(yè)模式，現(xiàn)代技術(shù)和保險(xiǎn)銷(xiāo)售的完美結(jié)合。

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