3月10日，華夏基金公司宣布兩只多年封閉運(yùn)作的基金——華夏復(fù)興與華夏經(jīng)典配置打開申購、轉(zhuǎn)換及定期定額業(yè)務(wù)。

華夏對外解釋稱，“A股市場經(jīng)歷了去年的大幅調(diào)整，目前股票估值已相對較低，具備了長期投資的價(jià)值?！贝藭r選擇恢復(fù)部分股票型基金日常申購業(yè)務(wù)，旨在擴(kuò)大基金投資者股票類資產(chǎn)的選擇范圍。

但業(yè)內(nèi)也有說法稱，華夏此舉不排除是應(yīng)對規(guī)模壓力的手段。自2009年底以來，華夏基金資產(chǎn)管理規(guī)模連續(xù)大幅縮水。作為公募基金領(lǐng)頭羊，其領(lǐng)先第二名公司的優(yōu)勢，已從接近1000億元收窄到不足400億元。華夏基金面臨著易方達(dá)與嘉實(shí)等公司在規(guī)模擴(kuò)容上的步步緊逼。

“開張”不代表樂觀判斷

華夏新放開申購限制的兩只基金，多年來都沒有接受新持有人的資金。以華夏復(fù)興來說，這是該基金自2007年9月成立以來第一次打開申購，而華夏經(jīng)典配置也從2009年2月10日起一直“暫停申購”。

在國內(nèi)基金市場上，很少看到有基金管理者主動拒絕資金。但自從2007年成為行業(yè)老大開始，華夏發(fā)行的大部分基金都采取了限購措施。

對于以往的打開與暫停操作，華夏表示，從以往實(shí)踐看，在股票價(jià)格較高的時候，公司主動暫停旗下部分股票型、偏股型基金的申購，以及在股票估值相對合理的時候，開放這些基金的日常申購業(yè)務(wù)，有效地降低了投資者的風(fēng)險(xiǎn)，提高了投資者獲得收益的概率。

這一次打開申購，是否如華夏基金所說，符合其對A股市場長期看好的判斷呢？華夏基金公司其他公開觀點(diǎn)及券商倉位測算報(bào)告，都使得“看好市場”的說法缺乏說服力。

德圣基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至3月8日，當(dāng)周大型基金公司中華夏系基金減倉明顯，旗下多只偏股型基金減倉幅度超過5%，“似乎印證了其對反彈是階段性行情的判斷。”德圣基金研究中心表示。

華夏基金“反彈是階段性行情的判斷”的說法，來自王亞偉在一次內(nèi)部講座上的判斷。

王亞偉稱，從基本面和政府換屆看，A股不會有超預(yù)期表現(xiàn)，現(xiàn)在屬于季節(jié)性上漲，一般來講季節(jié)性行情會持續(xù)兩個月左右時間。如果行情走了兩個月后，后面像信貸或基本面發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的變化，或許行情力度還會更大一些。從長期看，股市上漲還需要基本面的實(shí)際支撐，目前還看不到明確信號。

兩只小基金業(yè)績待驗(yàn)證

恢復(fù)申購的兩只基金，在華夏眾多產(chǎn)品中規(guī)模都偏小。其中，華夏復(fù)興是華夏旗下規(guī)模最小的普通股票型基金，而華夏經(jīng)典配置則是公司規(guī)模最小的偏股混合型基金。

華夏復(fù)興如今份額只有28億多份，但自從2010年初孫建冬離職不再管理該基金后，規(guī)模一路下滑，從49億元縮水至今只有30億元。

另一只華夏經(jīng)典配置，是原中信經(jīng)典配置，該基金成立于2004年3月，首次募集總規(guī)模超過了121億份。該基金是華夏產(chǎn)品線上成立較早的開放式偏股基金，但該基金的規(guī)模很長時間一直維持在20億元以下，至今不足13億元。

擔(dān)任華夏復(fù)興基金經(jīng)理的程海泳，目前還擔(dān)任公司總經(jīng)理助理、投資副總監(jiān)、股票投資部總經(jīng)理，同時是華夏基金公司5人投資決策委員會成員之一。

華夏經(jīng)典配置的基金經(jīng)理王海雄，曾任金元證券投資管理總部總經(jīng)理、副總裁，2010年12月加入華夏，并于2011年11月開始管理該基金。

截至目前，華夏基金仍是擁有封閉運(yùn)作基金數(shù)量最多的基金公司。除上述兩只外，10多只主動偏股型開放式基金中，就還有華夏藍(lán)籌、華夏回報(bào)、華夏回報(bào)二號3只基金開放申購。

選擇小規(guī)模基金開放運(yùn)作，是因?yàn)槠湎啾却笠?guī)模產(chǎn)品在操作上更為靈活，更容易取得較好的投資業(yè)績。不過，華夏基金一位內(nèi)部人士對記者表示：“新打開申購的這兩只基金，雖然基金經(jīng)理資歷較豐富，但是目前的管理業(yè)績一般。是否能獲得較大申購很難說。”

規(guī)模遭遇對手步步緊逼

華夏首次進(jìn)入千億元規(guī)模陣營是在2007年，從2006年底的589億元，飆漲1657億元，2007年底達(dá)到2246億元。即便在大跌的2008年，華夏基金規(guī)模仍保留在接近2000億元的水平。

而剛剛過去的2011年，華夏基金面臨著比2008年還要大的縮水壓力。這一年的規(guī)?？s水幅度，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了2008年和2010年282億元和220億元的縮水規(guī)模。

華夏基金總規(guī)模在2011年縮減20%，縮水456億元，減少幅度在60多家基金公司中排前1/4。

在近兩年縮水達(dá)676億元的背景下，目前華夏的管理規(guī)模領(lǐng)先第二名只有370億元，而在2010年這一數(shù)字是700億元，2009年領(lǐng)先優(yōu)勢約940億元。從2009年的2468億元，滑落到2010年底的2247億元。

而在管理份額上，華夏基金目前為1756億份，嘉實(shí)與易方達(dá)分別為1657億份和1742億份，華夏的領(lǐng)先優(yōu)勢已經(jīng)蕩然無存。

去年經(jīng)歷了股權(quán)大變動后，近期華夏基金全員降薪15~20%，據(jù)公司內(nèi)部人士透露，股東方壓力是降薪主導(dǎo)因素。而這一降幅與2011年華夏規(guī)模降幅相當(dāng)。

華夏基金公司上述內(nèi)部人士表示：“2012年開始，自己的業(yè)務(wù)指標(biāo)相當(dāng)重。包括新開戶數(shù)量、凈申購額度，如果完不成會有扣錢等處罰措施。”而據(jù)記者調(diào)查，這種業(yè)務(wù)加碼的現(xiàn)象并不是個案。

事實(shí)上，在過去幾年中，正是華夏沒有發(fā)行新產(chǎn)品，才為追趕者縮小規(guī)模差距創(chuàng)造了條件。在過去兩年多時間里，由于受大股東股權(quán)違規(guī)拖累，華夏基金公司一直被暫停新基金發(fā)行和專戶產(chǎn)品的備案。

據(jù)記者了解，備受關(guān)注的嘉實(shí)滬深300ETF將于近期發(fā)行，該產(chǎn)品作為期限套利的現(xiàn)貨管理工具，有望成為中國A股市場的戰(zhàn)略性交易工具。嘉實(shí)基金有望通過該產(chǎn)品的發(fā)行，在基金份額上一舉反超華夏。而日前，易方達(dá)純債債券型基金也獲批，并將于近期發(fā)行。

不過，雖然華夏內(nèi)部人士2011年底表示，在籌備中的新產(chǎn)品有6只左右，將以ETF產(chǎn)品為主，但至今尚未看到確切的新品發(fā)行計(jì)劃?！?/p>