世界各國(guó)央行發(fā)出降息寬松信號(hào)，中國(guó)降息條件趨于成熟，市場(chǎng)已做了前期消化，銀行態(tài)度較為理性。

6月初，各國(guó)央行正在掀起新一輪的降息浪潮。澳大利亞央行6月5日宣布降息25基點(diǎn)至3.5%，巴西降息創(chuàng)歷史新低并暗示還可能進(jìn)一步降息，即便是通脹形勢(shì)嚴(yán)峻的印度也感到有了一些降息空間。除此之外，世界還有多個(gè)央行召開議息會(huì)議，屢發(fā)降息潮流偏于寬松的信號(hào)。

希臘退歐風(fēng)險(xiǎn)以及西班牙銀行業(yè)一觸即發(fā)的危機(jī)，不僅將歐元區(qū)置于前所未見的危險(xiǎn)境地，更對(duì)全球金融體系和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來日益明顯的壓力，這從近期各國(guó)公布的一系列重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)就可窺出端倪。

條件成熟

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，自2010年第四季度至2012年第一季度連續(xù)6個(gè)季度，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速分別為9.8%、9.7%、9.5%、9.1%、8.9%、8.1%，已經(jīng)連續(xù)5個(gè)季度放緩速度。

有分析指出：目前我國(guó)CPI同比漲幅回落到3%左右的舒適區(qū)間，二三季度可能持續(xù)下行，降息最大障礙的通脹壓力基本解除，國(guó)內(nèi)降息條件已成熟。PPI同比增長(zhǎng)維持低位，國(guó)際大宗商品與原油價(jià)格走低，未來PPI低位運(yùn)行的可能性仍然很大。而如果剔除生活資料價(jià)格正增長(zhǎng)因素，PPI負(fù)增長(zhǎng)更加明顯，在生產(chǎn)領(lǐng)域?qū)嶋H上已顯示通縮跡象。隨著通脹壓力減輕，中國(guó)降息條件成熟，6月降息靴子落地應(yīng)在預(yù)期之中；而且這種預(yù)期只是一個(gè)開始，未來一年內(nèi)中國(guó)還存在2—3次降息空間。今年下半年，預(yù)計(jì)將有三次50個(gè)基點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率下調(diào)。

預(yù)期消化

1、民間借貸利率降三成

早在央行降息之前，作為市場(chǎng)最敏感的民間借貸利率已悄然下行，相比去年最高降幅達(dá)三成。

北京一家小額貸款公司總經(jīng)理對(duì)記者證實(shí)，目前該公司對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率已由年初的年息21%降至目前的18%，降幅約在15%，而相比去年上半年最高時(shí)的26%，最大降幅已逾三成。

事實(shí)上，據(jù)記者了解，在民間借貸相對(duì)比較發(fā)達(dá)的溫州、河南等地，當(dāng)前的民間借貸利率均較年初出現(xiàn)不同程度的下降。

北京西城的一家民間借貸公司向本刊記者透露，如果有客戶需要資金，根據(jù)客戶資質(zhì)情況不同，目前他們所收的利息為4個(gè)點(diǎn)-8個(gè)點(diǎn)之間?！艾F(xiàn)在已經(jīng)比以前低多了。原來要8個(gè)點(diǎn)-10個(gè)點(diǎn)?！?/p>

2、理財(cái)產(chǎn)品收益下降

北京市民李女士一直是銀行理財(cái)產(chǎn)品的忠實(shí)粉絲，但是她明顯感覺到，現(xiàn)在要找一個(gè)高收益的理財(cái)產(chǎn)品實(shí)在太難了?，F(xiàn)在低風(fēng)險(xiǎn)的銀行理財(cái)產(chǎn)品最高收益也就在5%上下。

有財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，在央行降準(zhǔn)之后，各家銀行的理財(cái)產(chǎn)品收益基本都持下降的趨勢(shì)。比起之前的產(chǎn)品，近期各行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率基本都下降了0.1—0.2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，未來一段時(shí)間，收益可能還會(huì)繼續(xù)下降。

“現(xiàn)在銀行間資金拆借利率總體降下來了，資金沒那么緊張了，所以銀行理財(cái)產(chǎn)品收益也不會(huì)像以前那樣高了?！北本┠炽y行機(jī)構(gòu)理財(cái)分析師李先生如實(shí)對(duì)《金融理財(cái)》記者說，“今年上半年，銀行間拆借利率總體呈下降趨勢(shì)，當(dāng)月拆借利率從年初的4.37%一路下降至2.58%，6月略有反彈，為3.5%”。

3、股市一支“興奮劑”

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，降息意味著股市資金面寬松，對(duì)股市上漲是直接的利好消息。但在當(dāng)前情況下，雖然降息會(huì)對(duì)股市前產(chǎn)生一定的提升作用，但并不能支撐中長(zhǎng)線的上漲。對(duì)股市而言，一次降息只相當(dāng)于一針“興奮劑”，帶來的也就是短期股市反彈，要想實(shí)現(xiàn)股市從量變到質(zhì)變的飛躍，必須是連續(xù)降息。

宏源證券北京營(yíng)業(yè)部經(jīng)理胡先生認(rèn)為，雖然2008年連續(xù)降息后，2009年迎來一個(gè)小牛市，但是今年的情況不太一樣。2008年一開始 降息時(shí)，股市也并沒有立即走牛，在連續(xù)幾次降息之后，再加上2009年大量信貸投放，放松貨幣政策，才導(dǎo)致了當(dāng)時(shí)的小牛市行情?！彼J(rèn)為，當(dāng)前央行的降息，也是為了扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下滑的應(yīng)急措施，并不是貨幣政策放松的征兆，因此，不要指望降息產(chǎn)生一輪大牛行情。除非不斷降息，有個(gè)量變到質(zhì)變的過程，當(dāng)多次降息累加起來之后，才會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生較大影響。

態(tài)度理性

有中資銀行研究機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，隨著降息潮在新興國(guó)家蔓延，多個(gè)經(jīng)濟(jì)體已紛紛出臺(tái)或醞釀推出新的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，外部政策變化有利于拓展我國(guó)政策調(diào)控空間，而通過降息以實(shí)現(xiàn)信貸規(guī)模有序增長(zhǎng)是最為直接的手段。

在此背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)決策層有必要繼續(xù)推行寬松政策以穩(wěn)定增長(zhǎng)，因此央行降息是順勢(shì)而為、水到渠成的事情，是國(guó)家實(shí)施一攬子“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的重要組成部分。降息牽動(dòng)的不僅僅是銀行存貸業(yè)務(wù)變陣，而是會(huì)深刻影響到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的方方面面。

《金融理財(cái)》記者從多家銀行了解到，隨著銀行資金逐漸寬松，中小企業(yè)貸款難問題將會(huì)有實(shí)質(zhì)性突破。銀行方面將會(huì)通過提升服務(wù)質(zhì)量，優(yōu)化理財(cái)產(chǎn)品配置，維系好存貸客戶，滿足各種金融需求，切實(shí)幫助中小企業(yè)解決擴(kuò)大再生產(chǎn)資金困難。

一位銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，對(duì)于企業(yè)貸款而言，現(xiàn)在最根本的問題并不在于貸款利率下降多少，而是在于企業(yè)找到好的贏利項(xiàng)目，如果沒錢賺，企業(yè)還是不會(huì)增加貸款。他們進(jìn)行過測(cè)算，目前小企業(yè)貸款年利率平均在8%左右，這個(gè)利率標(biāo)準(zhǔn)并不是很高，比民間借貸低了很多很多，而且對(duì)于企業(yè)來說，他們貸款一年的資金并不是只轉(zhuǎn)一次，他們可以還了再貸，可以轉(zhuǎn)很多次。所以最關(guān)鍵的還是現(xiàn)在企業(yè)賺了錢才會(huì)來貸款。

銀行人士普遍認(rèn)為，即使息降了，貸款利率下調(diào)了，企業(yè)因贏利能力不足未必會(huì)愿意增加貸款額度。所以，中小企業(yè)的發(fā)展獲得國(guó)家金融政策支持只是一個(gè)方面，更重要是要增強(qiáng)自身發(fā)展經(jīng)濟(jì)的能力。