在“勢利”的銀行家眼里，高風險的科技企業(yè)價值幾何？

在美國，硅谷銀行開創(chuàng)出針對科技企業(yè)的金融模式；如今，這種被企業(yè)稱為“天使”的銀行服務(wù)，在中國登場了。

冒險游戲

近期，在上海四處活動跑了很長一段時間的吳老板感到有些疲憊，他的公司接到一個投資規(guī)模上億元的節(jié)能減排改造項目，需要貸款8000萬元，但因為沒有抵押物，跑了好幾家銀行都不愿意將這樣一大筆錢貸給他。

吳老板的公司是專業(yè)從事節(jié)能減排改造工程的，雖然在這個行業(yè)打拼多年，但積蓄并不多，名下僅有一套價值400萬元左右的房產(chǎn)?！斑@個項目投資成功后，收益比較可觀，但沒有資產(chǎn)抵押，很少有銀行愿意用這么一筆巨資來賭你公司的未來收益?！?/p>

幾經(jīng)周折之后，吳老板通過一個協(xié)會組織找到了北京銀行，在得知北京銀行推出了“節(jié)能貸”產(chǎn)品，以專業(yè)化團隊專門針對節(jié)能減排項目進行貸款，吳老板感覺找到了真正的“救星”。

據(jù)了解，吳老板公司將投資的這個項目是幫一家大型焦化廠做節(jié)能減排改造，改造后以前產(chǎn)生的大量廢棄的余熱（蒸汽），經(jīng)過回收利用可以用來發(fā)電，最后將這些電上網(wǎng)產(chǎn)生經(jīng)濟效益。

在多次溝通之后，北京銀行負責節(jié)能貸的相關(guān)工作人員對吳老板的公司和該項目展開了長達三個月的仔細調(diào)研。

在北京銀行看來，吳老板的公司在節(jié)能減排的相關(guān)技術(shù)方面已經(jīng)非常完善，雖然可用于抵押的那套400萬元的房產(chǎn)相對于8000萬元的貸款來說，如同九牛一毛，但北京銀行更看重的是該項目未來的收益，以及該公司在業(yè)內(nèi)的知名度和技術(shù)在行業(yè)內(nèi)受認可的程度。

“對科技型企業(yè)要綜合考量，揚其長而避其短，節(jié)能貸產(chǎn)品主要就是用項目未來收益進行質(zhì)押，只要未來收益良好，就符合我們節(jié)能貸的要求?！北本┿y行一位從事科技貸款業(yè)務(wù)的工作人員表示。

北京銀行并非是敢吃“螃蟹”的第一家國內(nèi)金融機構(gòu)，華夏、招商、中信等銀行都有和北京銀行相似定位的“科技金融專營支行”。2009年5月，銀監(jiān)會和科技部聯(lián)合發(fā)文，要求加大對科技型中小企業(yè)的信貸支持。之后，陸續(xù)二十余家科技支行加入了這場冒險游戲。

硅谷傳奇

僅憑幾項發(fā)明專利和幾名研發(fā)人員，沒有固定資產(chǎn)，市場前景不明，這種企業(yè)，銀行能放款嗎？這一直是困擾銀行和科技型中小企業(yè)的“哥德巴赫猜想”。

根據(jù)和他們打交道最多的VC（風險投資）的經(jīng)驗，雞蛋不能放在一個籃子里。只要能夠活下來兩家企業(yè)，就足以覆蓋其他“籃子”的損失。不過，如果銀行學VC，撒胡椒面式地放貸，無異于肉包子打狗，壞賬率奇高。

只有一種可能，銀行精耕細作，投入人力物力做貸前貸后審查。但這些貸款單筆不過兩三百萬，幾十筆下來，一算賬，還不如給一個房地產(chǎn)項目放貸。由此，科技企業(yè)自然不受銀行待見。

不過，在太平洋的另一邊，1983年，硅谷的冒險家比爾·彼格斯坦夫和羅伯特·梅德亞里斯開啟了一場針對高科技企業(yè)的金融嘗試。他們專盯著初創(chuàng)期的科技企業(yè)，做其他銀行碰也不碰的知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押。

30年后，硅谷銀行火了——目前，硅谷銀行金融集團擁有超過一萬家科技型中小企業(yè)客戶和20億美元的資產(chǎn)，成為全美新興科技市場中最有地位的金融機構(gòu)之一。

近年來，這一模式正在太平洋這一邊被悄然復(fù)制。

知識產(chǎn)權(quán)很重要

傳統(tǒng)銀行信貸是看過去和現(xiàn)在，科技型企業(yè)的信貸要加一項，就是看未來。

2010年之后，那些從前被銀行拒之門外，卻頗具成長性的科技型企業(yè)，成了漢口銀行光谷分行的最愛。

在東湖高新科技園區(qū)，漢口銀行生意越做越大。截至2012年9月底，漢口銀行累計為四百余家科技型企業(yè)發(fā)放貸款，貸款余額超過百億。漢口銀行光谷分行行長楊燦透露：“科技金融僅占到全行業(yè)務(wù)的15%，但利潤貢獻要高于這個比例。”

銀行還設(shè)計了信貸打分表，包括先進技術(shù)、模式、人才、市場、是否獲得科技部技術(shù)創(chuàng)新項目、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等等，都被納入評價標準。

不是知識產(chǎn)權(quán)值多少錢，而是沒有了知識產(chǎn)權(quán)，企業(yè)違約成本有多高。

在硅谷銀行的放貸過程中，知識產(chǎn)權(quán)等涵蓋的發(fā)明專利、商標、版權(quán)等是重要的考量因素。他們認為，這些構(gòu)筑了企業(yè)未來的護城河，護城河有多寬，未來的競爭力就有多強。

但在中國，針對知識產(chǎn)權(quán)發(fā)放的融資所占比例幾乎微不足道。

截至2012年9月底，漢口銀行光谷分行知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款1.57億元，占總貸款金額的6.58%，同時要求企業(yè)主承擔個人連帶保證。杭州銀行科技支行僅對6家企業(yè)進行知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押，涉及發(fā)明專利、商標和版權(quán)，貸款總額1億元。

獲得知識產(chǎn)權(quán)融資的前提往往是有擔保，杭州高科技擔保公司董事長孫鑄環(huán)說：“那是因為，一旦出現(xiàn)壞賬，銀行拿著知識產(chǎn)權(quán)，有沒有人買？賣多少錢？知識產(chǎn)權(quán)不像房子，賣不掉，法院也沒有辦法強制執(zhí)行?！?/p>

至于知識產(chǎn)權(quán)到底值多少錢，銀行找來了評估公司。但是，企業(yè)和評估公司坐下來商量出雙方都滿意的價格已是行業(yè)內(nèi)公開的秘密。而且，銀行的貸款額不會超過評估值的一半。

孫一再強調(diào)，不是看知識產(chǎn)權(quán)值多少錢，而是沒有了知識產(chǎn)權(quán)，企業(yè)違約成本有多高。他最關(guān)注兩項指標：利用所質(zhì)押的知識產(chǎn)權(quán)，生產(chǎn)出的產(chǎn)品占銷售收入的比例；未來三年，是否每年都用這項專利，使得銷售收入高速增長。

事實上，科技銀行并沒把知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押放在心上。楊燦說：“只要企業(yè)能夠到期還款，采取什么方式質(zhì)押是次要的。”在漢口銀行光谷分行，占比最大的是以關(guān)聯(lián)公司擔保，個人連帶保證和信用貸款，比例為62.61%。

收益如何

楊燦發(fā)現(xiàn)，擁有核心技術(shù)的科技型中小企業(yè)，一旦產(chǎn)業(yè)化之后，利潤將會非常豐厚。企業(yè)最關(guān)心的是能不能貸到錢，而不是貸款成本。

光谷分行的貸款利息一般上浮20%以上。涉及知識產(chǎn)權(quán)這類較弱的擔保方式，利率可能上浮50%。

科技支行還創(chuàng)造了一種“期權(quán)貸”。這是指，銀行向企業(yè)發(fā)放信用貸款，股權(quán)由擔保公司、風投等第三方持有。之后，股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓給風投機構(gòu)，也可以由實際控制人溢價回購。中間的差價是銀行的財務(wù)顧問收入。

杭州市科技局局長樓建人常對銀行講，等到企業(yè)要上市了，所有的銀行都會來搶，自然也輪不到城商行。只有在企業(yè)幼小的時候，最困難的時候幫助他們，才能建立感情。